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1、,康力电梯(002367）综合分析,名者无名,公司业务概述,经营概况,财务分析,公司发展趋势,估值与投资策略,目录,公司成立于1997年，是一家集设计、开发、制造、销售、安装和维保 一体的现代化专业电梯企业。2010年公司在深交所成功上市，为中国 电梯行业第一家上市公司。产品类别：乘客电梯、观光电梯、医用电梯、载货电梯、液压货梯、杂物电梯、自动扶梯、自动人行道。产品具有国家质量监督检验检疫 总局颁发的电梯制造、安装、改造和维修保养的A 级资质。公司是国 家火炬计划重点高新技术企业。公司地理位置：总部位于苏州市，拥有苏州新达电扶梯部件有限公司 等8个控股子公司，在江苏苏州、广东中山、四川成都设立
2、产业基地；在全国设有26个营销分公司、14个服务中心，设有3个海外营销部。,公司业务概述,公司业务概述-主营业务,由表中可以看出该公司的主要产品为电梯和扶梯。其中电梯占63.24%，扶梯占21.53%,公司业务概述-产品收入结构,优势,机遇,威胁,劣势,经营概况-SWOT分析,A 原材料价格的波动,B 人力资源风险,C 管理风险,D 市场风险,外购零部件，钢材等价格的变动将直接影响公司盈利能力。公司将完善采购价格体系，密切关注主要原材料的价格波动趋势，有效锁定原材料价格，达到节支降本。,公司规模不断扩张，公司急需大量专业人才。公司将不断拓宽人才引进，培养新生技术力量，同时采用新技术、新工艺、新
3、设备，提高劳动利用率。,自上市以来，随着募投项目的大量完工，公司经营扩张，给内控管理、财务管理、人力资源管理等带来一定压力。公司将规范治理结构，建立有效约束机制。,随着大量国产电梯品牌的崛起，公司电扶梯产品价格存在进一步下滑的可能，利润空间可能会被压缩。公司将采取积极的营销策略，保持和扩大现有市场份额，同时积极推出新产品，并保证产品质量的前提下降低成本。,经营概况-风险因素及应对措施,财务情况-财务分析,财务情况-杜邦分析,如图，公司ROE主要靠提高净利润率获得权益乘数2属安全区域，公司盈利较高的同时其负债率较低。20102013年ROE:2010年：9.49%2011年：10.10%2012
4、年：11.45%2013年：16.1%公司盈利能力逐步增强,财务情况-盈利能力考核,上市四年以来平均毛利率为27.2%，主要原因：部件由外购改为自制，销售订单结构以及原有产品配置得到优化。该指标只要稳定在25%以上就非常可观，盈利能力强。,财务情况-成长性考核,净利润增速是考核公司成长性的第一指标，公司近三年都处于稳定增长态势，上市四年利润平均增速35.5%，呈高速增长状态。,公司发展趋势,通过上述分析，公司目前处于稳定快速成长阶段,进入阶段,成长阶段,成熟阶段,衰退阶段,公司发展趋势-经营与业绩展望,将进一步加快总部、部件工业园、试验塔及科技楼、成都工厂、中山工厂的建设。,点击添加文本,生产
5、管理方面,营销管理方面,技术方面,工厂布局方面,公司将加快建设营销服务网络的速度，提升市场覆盖率和渗透率，实施大客户战略，提升安装、维护、售后服务能力，提高市场占有率。,提高车间产能，缩短交货期，降低库存，提高库房利用率及配料效率；持续做好材料价格跟踪工作，有效节约公司成本；严格执行供应商的考评制度。,以国家级的康力技术中心为技术后盾，不断引进各方技术人才，培养新生技术力量，加大研发费用的投入。,公司目前在执行有效订单27.32亿元，产能约2万台，产能利用率超90%。预计2014年公司净利润增速仍将维持在30%以上，业绩继续保持高速增长态势。公司董事会已制订了未来三年股东回报规划（2014年-2016年）从中长期看，电梯行业未来5年的增长在10%-15%左右，未来增长空间主要在住宅、公共基础设施、商业设施、旧梯改造等方面。,公司发展趋势-经营与业绩展望,投资策略,根据对公司的基本面分析，知公司经营良好业绩有望继续保持且呈高速增长状态。目前PE为19，且PEG0.8 股价处于低估状态。股价催化剂:大额订单签订、大客户的开发再获突破、外延式扩张,现价买入：可行 持有：可行 加仓：可行 减仓、清仓：不必 PE20 是不错的买点 注：仅为个人观点，深知山外有山,估值与投资策略,Thank you,
