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1、第 二 章开放经济下的 国 际 金 融 活 动,【教学目的与要求】本章要求大家了解外汇市场、欧洲货币市场、国际金融创新、国际资金流动的基本知识，掌握外汇市场的基本业务操作、国际资金流动与其他类型的资本流动的区别。【教学重点和难点】汇率、各种外汇交易的原理和具体操作、欧洲货币市场的历史发展。【教学方法】课堂讲授与外汇交易的案例分析相结合。【教学课时】4学时,本章内容提要:,金融账户的融资活动,国际金融市场,外国（在岸）金融市场,欧洲货币市场,在岸交易,离岸交易,外汇市场,(境外货币),(居民与非居民),(非居民与非居民),国际金融市场 国际金融市场的资金流动（外汇市场与欧洲货币市场）（初步知识）
2、,（本国货币）,第 一 节 资金在国际间流动的基本原理,一、国际资金流动的发生机制,本国投资者,本国借款者,外国金融市场,外国投资者,外国投资者,欧洲货币市场,国内金融市场,二、国际金融市场简介,（一）国际资本市场,国际银行中长期贷款,国际证券市场,独家银行贷款,银团（辛迪加）贷款,国际债券市场,国际股票市场,欧洲债券市场外国债券市场,（二）国际货币市场,银行短期信贷市场短期证券市场贴现市场,银行对外国企业的信贷银行同业拆放市场,三、国际金融中心,（一）国际金融中心的概念（二）国际金融中心的类型,第二节 外汇市场,一、外汇与汇率的概念,（一）外汇1、什么是外汇？指以外国货币表示的、能用来清算国
3、际收支差额的资产。2、一种外币资产成为外汇有三个条件：第一，自由兑换性，这种外币资产能自由兑换成 本币资产；第二，普遍接受性，这种外币资产在国际经济往来 中被各国普遍的接受和使用；第三，可偿性，该外币资产是可以保证得到偿付的。,我国外汇管理条理中规定外汇的具体范围包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外汇支付凭证，包括票据，银行存款凭证，邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券，公司债券，股票等；（4）特别提款权，欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。,（二）汇率1、概念：以一种货币表示的另一种货币的相对价格 如:1美元=8.27人民币2、汇率的表示方法 1）直接标价法：单位外币=？
4、本币 2）间接标价法：单位本币=？外币 升值;贬值?,3、汇率种类固定汇率与浮动汇率 固定汇率是指基本固定的、波动幅度固定在一定范围内的不同货币间的汇率。浮动汇率是指可以自由变动的、听任外汇市场的供求决定的汇率,单一汇率与复汇率 单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率。该种汇率通用该国所有的国际经济交易.复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同的经贸活动。,实际汇率与有效汇率,实际汇率和有效汇率是相当于名义汇率而言的。名义汇率是指公布的汇率。实际汇率=名义汇率-通货膨胀。有效汇率是指某种加权平均汇率。,二、外汇市场交易活动简介,有关外汇的交易活动是在外
5、汇市场上进行的。（一）两大外汇市场 1、银行间外汇市场：主要为无形市场 2、客户与银行间的交易市场：有形市场为主,（二）外汇市场的报价信息 1、货币名称 2、收市平均价 3、中间价和买卖价 4、美元标价法 5、既期汇率与远期汇率 1）既期汇率：即期交易是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割的交易，其对应的汇率称为即期汇率(spot rate)。,2）远期汇率远期外汇交易：指买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交割的交易。远期汇率：在远期交易中，事先约定的未来交割日的汇率称为远期汇率（forward rate）。,成交,交割,2天,2天,即期交易,远期交易,远期外汇交易的原因：
6、目的一：避免风险。订（进）出口合同结算,时间间隔,汇率会变动,若计价货币,升值,贬值,出口商少收本币,进口商多付本币,美国出口商,英国进口商,出口1亿美金,合5000万英镑,1亿美金,?英镑（第90天）,合同订立日,即期汇率：1：2,90天后的汇率：?,5000万,?万,设第90天的即期汇率：1：1.7000,5882万,目的二：投机获利-贱买贵卖,投机交易与保值交易的区别:P34,远期汇率的报价直接报价法报远期差价(掉期率)远期差价:,升水,贴水,利用升贴水计算远期汇率:,直接标价法,间接标价法,远期汇率=即期汇率+()升水(贴水),远期汇率=即期汇率（+）升水（贴水）,给出买卖价,只报掉期
7、率而不指出升贴水时远期汇率的计算.例如:$1=SFr1.2704/1.2709 一个月期的掉期率为:13/6则远期汇率:$1=SFr(1.2704-0.0013)/(1.2709-0.0006)=1.2691/1.2703,计算远期汇率的原则:比较掉期率左右两边的数字:左低右高往上加,左高右低往下减,即期汇率,远期汇水,远期汇率,+,=,-,=,6、基本汇率与套算汇率基本汇率：各国货币与美元之间的汇率套算汇率：依据基本汇率计算出来的非美元货币之间的汇率套算汇率的计算方法：单一报价：标价法相同：标价货币相除 标价法不同：标价货币相乘双向报价：标价法相同，交叉相除 标价法不同，同边相乘,、套汇活动
8、两角套汇三角套汇伦敦市场：$8181$￥10895东京：￥20008,￥,￥,￥,$,$,东京,伦敦,第三节欧洲货币市场,一、欧洲货币市场的概念与历史发展,（一）欧洲货币市场“欧洲”：“欧洲银行”：（二）产生与发展分析思路：市场：“供”与“求”原因：内因与外因分析的核心内容：一国货币是如何成为境外货币的,境外货币,欧洲美元市场的产生与发展的具体原因,一些外部因素促成了欧洲美元供求的生成苏联东欧国家的担心与英国政府的需要促成了欧洲美元市场的形成；1958年以后美国国际收支赤字的出现及其数量的不断扩大使大量美元流出国外（形成美元供给）；美国限制资本外流的管制措施促使美国境外居民的美元借贷业务转移到
9、欧洲美元市场上来（形成美元需求）；70年代石油涨价，产油国把大量的“石油美元”投向欧洲货币市场（供给），非产油的发展中国家纷纷借入“石油美元”弥补国际收支赤字（需求）。,欧洲货币市场的产生与发展的具体原因（序）,欧洲美元市场发展的内因市场自身的优势 存贷利差小对存款人与借款人形成了较大的吸引力存款利率低：无法定准备金率与利率上限的限制、交易上存在规模优势贷款利率低是由于经营成本低：竞争激烈，创新快、应用广。欧洲美元市场向欧洲货币市场的演变欧洲货币多元化：60年代以后其他欧洲货币市场出现，欧洲货币成为境外货币的统称；市场地理范围多元化：欧洲意味着境外的意思。,（三）市场类型 按在岸业务与离岸业务
10、的关系划分：、一体型：在岸业务与离岸业务没有明确的分界，在岸与离岸资金可以相互转化；、分离型：在岸业务与离岸业务相互分离；、走账型（薄记型）：没有实际的业务交易，只是对其他金融市场资金交易起记账和划账的作用，目的是逃避税收和管制。,二、市场特点、市场范围广阔，不受地理限制，是由现代化网络联系而成的全球性统一市场，、交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新活跃。（同业拆放、欧洲银行信贷与欧洲债券）、有自己独特的利率结构。、所受管制较少，经营高度自由化。,第 三 节 国 际 资 金 流 动,一、国际资金流动问题概述（一）国际间资本流动的分类 分类标准：资本流动与实际生产、交换的关系1、与实际生产
11、、交换直接相联系的国际资本流动,产业性资金流动：国际直接投资贸易性资本流动：与贸易相关的资本流动、贸易信贷、金融市场活动等,2、与实际生产、交换没有直接联系的金融性资本的国际流动，如：,银行信贷证券买卖外汇买卖,（二）产业性资本流动与金融性资本流动的区别1、从事流动的主体不同2、资本流动的形式不同3、资本流动的成因不同4、资本流动的稳定程度不同,国际金融学除了要从整体上把握资本流动的规模外，还要特别着重分析金融性资本的国际流动，包括其原因、机制、影响等一系列问题，并在此将其称为国际资金流动。概念：与实际生产、交换没有直接联系而与实际经济越来越相脱离的，以货币金融形式存在于国际间的资本流动。,（
12、三）90年代以来国际资本流动的特点 分析着眼点：总量:流动规模巨大,且不再依赖实物经济基础 结构:主体:机构投资者成为国际资金流动的主体,横向流动:,纵向流动:,发达国家,发展中国家,信贷市场外汇市场证券市场衍生工具市场,二、国际资本流动飞速增长的原因,源泉,资本流动,能够流动,应该流动,收益率差异风险差异存款派生存款,三、国际资本流动的影响的初步分析（一）国际资本流动影响的放大效应放大效应：通过特定机制，资金在国际间流动时对一国乃至全球经济的影响力远远超过其自身的实力。,资金“放大效应”的支撑因素：金融衍生工具杠杆放大效应各种资金的有机联系实力扩充放大效应“羊群效应”从众心理放大效应,（二）
13、国际资金流动对全球金融市场的影响1、推动了国际金融市场的一体化 表现在全球各金融市场利差趋小，变动趋势趋于一致.2、使国际金融市场上的价格波动加剧（三）国际资金流动对一国及全球经济的影响1、国际资金流动国际金融市场一体化方便各国利用外资2、国际资金频繁、大规模移动 冲击国际收支 限制货币政策的运行 加大汇率风险,不利于经济稳定,本章小结：,金融市场,国内金融市场,国际金融市场,外国金融市场,欧洲货币市场,货币市场资本市场,金融中心,外汇市场,外汇汇率汇率标价法汇率种类即期外汇交易（即期汇率）远期外汇交易（远期汇率）,远期汇率与套算汇率的计算的计算,概念产生与发展市场特点,国际资金流动,概念界定与比较特点飞速增长的原因影响,结论：开放对经济带来的双重效应：,有利条件冲击,【课后思考题】,概念 欧洲货币市场 离岸金融市场 汇率直接标价法 间接标价法 固定汇率 浮动汇率 复汇率 买入汇率 卖出汇率 中间价 即期汇率 远期汇率 欧洲债券 外国债券 远期交易 国际资金流动放大效应 羊群效应简答题：1.什么是外汇，具备什么条件才能称为外汇？2.汇率的基本概念及派生概念？3.如何从欧洲货币市场的发展中理解其含义的演变？4.什么是国际资金流动？5.如何理解国际资金流动对经济的影响机制讨论题 为什么在各种类型的国际资本流动中，国际资金流动是国际金融学研究的主要对象？,
