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1、五：有效市场对公司理财的意义,一、会计选择与市场有效性Accounting ChoicesFinancial ChoicesMarket Efficiency会计政策的灵活性 存货的估值：后进先出（LIFO）or先进先出（FIFO）基建项目：完工百分比法or完成合同法 折旧：加速折旧or直线折旧结论：会计核算方法的变更不应影响一家公司的股票价格发生变化。,二、时机选择的决策(The Timing Decision)结论：公司的财务经理不可能通过使用公开可用的信息来选择股票和债券的发行时间。某些实证就表明，经理人员可以成功的选择市场时机。,发行日,发行公司的股票价格,管理者选择时机的能力较差,管
2、理者选择时机的能力较强,市场有效,股票价格对增发新股可能出现的三种调整,三、投机和有效市场(Speculation and Efficient Markets)If financial markets are efficient,managers should not waste their time trying to forecast the movements of interest rates and foreign currencies.Their forecasts will likely be no better than chance.And they will be usin
3、g up valuable executive time.结论：管理者不能通过投机外币和其他投资工具来获利。,四、市场价格的信息(Information in Market Prices)Market efficiency implies that stock prices reflect all available information.We recommend using this information as much as possible in corporate decisions.And at least with respect to executive firings and executive compensation.结论：管理者通过关注市场价格可以获得很多好处,
