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1、第六章,1,证券投资分析,第六章,2,1、基本分析2、技术分析,证券投资分析内容：,第六章,3,1、基本分析 着重于对一般经济状况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的投资价值，衡量股价的高低。2、技术分析 对证券市场的市场行为所作的分析。特点：研究市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。,第六章,4,第六章,5,第六章,6,崇尚基本分析的大师,格拉汉姆 二十世纪最受证券界人士崇敬、也是载誉最丰的证券分析大师。其五十余年的证券分析以及投资生涯所获得的成就为其博取了“华尔街教父”、“证券分析之父”、
2、“投资价值理论之父”的盛名。作为哥伦比亚大学的金融教授，他开设的有关投资的系列课程开创了价值分析的先河，培养出了象巴菲特、莱尼、塔克曼等超级投资家。聪明的投资者、证券分析（合著）奉为华尔街圣经格拉汉姆纽曼投资基金，曾用72万美元买下GEICO将近一半的股权，后来，该部分股权的市值超过了5亿美元。稳健的投资理念：第一，坚持理性投资；第二，确保本金安全；第三，以可量化的实质价值为选股依据。选股标准：（1）十倍以下的市盈率，以上一年的盈利为分母；（2）个股价格相当于历史最高价的一半，即股价从最高价回调了一半；（3）股价不高于每股净资产。,第六章,7,进取型筛选标准：在所有股票中，市盈率或本益比排在在
3、最低的10%之内。流动比率不低于1.5。长期负债对营运资金的比率大于0且小于110%。在过去的五个会计年度内以及最近的12个月内，每股盈利均为正数。下一年度公司打算分配红利（显示出红利为正）。在最近12个月内公司分配过红利。最近12个月的每股盈利大于五年前的数值。最近一个会计年度内的每股盈利大于五年前的数值。市净率不高于1.2。,第六章,8,速动比率=（流动资产-存货-待摊费用-预付帐款）/流动负债总额*100%流动比率=流动资产总额/流动负债总额*100%流动资产：现金及各种存款、短期投资、应收及预付款、待摊费用、存货 流动负债：短期借款、应付票据、应付帐款、预收货款、应付工资、应交税金、应
4、付福利费、应付利润、其他应付款、预提费用,第六章,9,沃伦巴菲特,是迄今为止全球最成功的投资家，他完全依靠在证券市场进行投资赚取了数百亿美元的财富，但是他似乎又置身证券市场之外，他没有股票行情接收机也从不使用价格走势图表。他每天阅读大量的财务报表以及企业、行业的相关资料，对企业形成完整的“概念”后，才决定是否买进或卖出股票。他拒绝融资也绝不进行杠杆交易，其独特的投资理念和操作策略使其资产四十多年连续成长，年复利增长达到28.4%。在2000年中，美国股市出现巨幅的调整，而他却继续屹立潮头，其管理的哈撒韦伯克希尔公司继续呈现良好的增长，他个人的资产则不断再上新台阶。,第六章,10,彼得林奇,彼得
5、林奇是富达集团的传奇人物。他自1977年接管麦哲伦基金至1990年退休的十三年间，基金的总规模成长了2700%，年复利增长达到29.2%，也就是说，如果在1977年投资1万美元到该基金的话，到了1990年该投资已变成了 27万美元。由于其惊人的成就，林奇获得了第一理财家的称号。著作：彼得.林奇的成功投资,第六章,11,基本分析的内容,1宏观环境分析2产业与产业周期分析3公司基本面分析,第六章,12,证券投资技术分析,技术分析理论概述K线分析法移动平均线分析法切线理论形态理论波浪理论主要技术分析指标,第六章,13,1 技术分析理论概述,1、基本分析着重于对一般经济状况以及各个公司的经营管理状况、
6、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。2、技术分析对证券市场的市场行为所作的分析，其特点是研究市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势,第六章,14,技术分析理论概述,3、基本分析与技术分析的比较基本分析是判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。通过基本分析可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。大多数成功的投资
7、者都是把两种分析方法结合起来加以运用，用基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。,第六章,15,技术分析理论概述,4、技术分析的理论基础是空中楼阁理论。空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。
8、,第六章,16,技术分析理论概述,5、技术分析的三大假设市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。6、技术分析的要素：价、量、时、空证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素。(1)价和量是市场行为最基本的表现；(2)时间在进行行情判断时有着很重要的作用；(3)空间指的是价格波动能够达到的极限。,第六章,17,7、技术分析的基本观点（1）量在价先（2）构成技术性买方力量的因素（3）构成技术性卖方力量的因素（4）股票价格是买卖双方斗争的结果（5）下列情况构成技术性的强势特征（6）构成技术性的弱势特征,技术分析理论概述,第六章,18,7、技术分析的基本观点（1）量在价先上升行
9、情中，成交量不断增加，将推动股价节节上升；下跌行情中，伴随着大量的成交量，下跌行情将会继续；股市整理时，成交量将缩小；股价节节上升，却没有成交量配合，上升力量减弱，行情可能见顶；成交量极度萎缩时，行情可能见底。,技术分析理论概述,第六章,19,7、技术分析的基本观点（2）构成技术性买方力量的因素空头回补持资者愿意高价持股平均持股成本提高人气聚集至高涨,技术分析理论概述,第六章,20,7、技术分析的基本观点（3）构成技术性卖方力量的因素获利盘套牢盘人气虚散至衰退投资者宁愿放弃持股,技术分析理论概述,第六章,21,7、技术分析的基本观点（4）股票价格是买卖双方争斗的结果 买方力量强时，股价上升；卖
10、方力量强时，股价下跌；买卖双方势均力敌时，股价小幅盘整。,技术分析理论概述,第六章,22,技术分析理论概述,7、技术分析的基本观（5）构成技术性的强势特征买方力量强；一定时期内股价上涨幅度占总幅度的比例大，且持续放大；所有股票中，上涨的指数大于下跌的指数，并不断增加；收盘价偏于高价甚至等于最高价；股价不断创新高，增幅大，增速快；大笔、大量成交。,第六章,23,7、技术分析的基本观（5）构成技术性的弱势特征股市具有强势特征时，宜持股和买股；具有弱势特征时，宜持币和卖股；物极必反；过去的，尤其是前一天的股票的最高价、最低价、开盘价、收盘价对后市有重要的预示作用；股价波动有惯性；充分调整，充分换手，
11、使持股成本提高股票才会有上涨空间，调整时间愈久，上涨空间愈大；股价突破压力线，将继续看高一线；反之，股价突破支撑线，将继续向下探底。,技术分析理论概述,第六章,24,线分析法,一、K线分析法线图最早是日本德川幕府时代大阪的米商用来记录当时一天、一周或一月中米价涨跌行情的图示法，后被引入股市。线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡变化，预测后市走向较准确，是应用较多的技术分析手段。,第六章,25,线分析法,第六章,26,K线的主要形状,1)光头阳线和光头阴线。这是没有上影线的K线。当收盘价或开盘价正好与最高价相等时，就会出现
12、这种K线。2)光脚阳线和光脚阴线。这是没有下影线的K线。当开盘价或收盘价正好与最低价相等时，就会出现这种K线。3)光头光脚的阳线和阴线。K线既没有上影线又没有下影线。当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时，就会出现这种K线。,线分析法,第六章,27,K线的主要形状,4)十字型。收盘价与开盘价相同时，就会出现这 种K线，特点是没有实体。5）T字型与倒T字型。它们没有实体，而且没有 上影线或者没有下影线。6）一字型。这是一种非常特别的形状，它的四 个价格都一样。,第六章,28,类型根据开盘价与收盘价的波动范围，可将线分为小阴星、小阳星，小阴、小阳，中阴中阳和大阴、大阳等线型.小阴星和小
13、阳星的波动范围在1%左右；小阴线和小阳线的波动范围一般在1%-3%；中阴线和中阳线的波动范围一般在3%-7%；大阴线和大阳线的波动范围在7%以上。,第六章,29,1、小阳星,全日中股价波动很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价。小阳星的出现，表明行情正处于混乱不明的阶段，后市的涨跌无法预测，此时要根据其前期线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断,第六章,30,2、小阴星,小阴星的分时走势图与小阳星相似，只是收盘价格略低于开盘价格。表明行情疲软，发展方向不明,第六章,31,3、小阳线,其波动范围较小阳星增大，多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。,第六章,32,二、K线分
14、析（一）单日K线组合分析从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要依靠实体的阴阳长度和上下影线的长度上影线越长、下影线越短、阴线实体越长，越有利于空方占优，不利于多方占优；上影线越短、下影线越长、阳线实体越长，越有利于多方占优，而不利于空方占优上影线长于下影线，利于空方；反之，下影线长于上影线，利于多方根据K线所处位置不同，上面的说法会有变化,线分析法,第六章,33,二、K线分析（一）单日K线组合分析1、昨日K线是不带上下影线之阳线实体,线分析法,战争区,战争区,战争区,买方,卖方,买方,卖方,第六章,34,二、K线分析（一）单日K线组合分析1、昨日K线是不带上下影线之阳线实体今日开盘后不久，
15、买方力量强大，屡次出现新的高价，表示多头主力介入，高价收盘可能性大；若开盘后，股价回跌阳线实体内，表示买卖双方短兵相接，虽然多头暂时遭受卖压，面临考验，但不意味着卖方占绝对优势；最糟是，开盘后买卖方主战场发生在阳线实体下端，今日卖方已完全控制行情，极可能出现一根强力的长阴线实体。,线分析法,第六章,35,二、K线分析（一）单日K线组合分析2、昨日K线是带上影线之阳线实体影线上端：买方雄厚，有创新高价的能力；影线部分：买方昨日虽有小挫折，不能以最高价收盘，今日重整旗鼓，与卖方正面遭遇；实体部分：卖方继昨日将买方从高价逐退后，今日乘胜追击，买方起而抵抗，处于被动地位，较为不利；实体之下端：强大的卖
16、方军乘买方无斗志时，全力进攻，在新低价区战斗，完全采取主动，收盘时长阴线居多；,线分析法,第六章,36,二、K线分析（一）单日K线组合分析3、昨日K线是带下影线之阳线实体实体上端：买方创新高价，卖方退却；实体部分：卖方施加压力，与买方短兵相接争夺地盘；影线部分：卖方开盘后就突破买方防线昨日开盘价，使战斗在影线区域发生，买方无力反攻，任凭卖方全力掼压行情，当日造成影线之下端，这是买方最弱势的表现，毫无抵抗，任凭卖方破坏行情，当日很可能出现跳空下跌的阴线或是不带下影线的阴线实体。,线分析法,第六章,37,二、K线分析（一）单日K线组合分析4、昨日是上下带影线之阳线实体影线上端：表示卖方在高价所施压
17、力不强，买方在开盘后全力进攻，在新高价区域与卖方战斗，极可能出现长阳线；上影线部分：卖方虽处劣势，仍与买方拼斗，随时有被击退的可能，以阳线收盘机会较大；实体部分：卖方反攻，买方亦不退让，胜负完全决定于买卖双方力量的增加与减少；下影线：卖方力量强大，突破买方阵地，使买方处于不利地位，有创新低价的可能，收盘以阴线机会居多。下影线下端：卖方借利空消息出现，开盘后便使战斗区发生在新低价，买方全部套牢，只想出脱，极可能以长阴线收盘。,线分析法,第六章,38,二、K线分析（一）单日K线组合分析5、昨日K线是不带上下影线的阴线实体实体上端：表示今日开盘后，屡次出现新的低价，卖方主力介入，以低价收盘可能性大；
18、实体部分：开盘后买方立即反攻，与卖方正面接触，并不能说明买方已渐居上风；实体上端：表示买方乘利好消息出现，快速拉高行情，卖方不敢抵抗，放弃阵地开盘价，今日买方已掌握大局，极可能出现一根长阴线。,线分析法,第六章,39,二、K线分析（一）单日K线组合分析6、昨日K线是带上影线的阴线实体影线上端：买方完全扫除昨日卖方所占的优势，大量买进，卖方不做任何抵抗而放弃阵地，今日极可能是一根长阳线；影线部分：买方一开盘便能攻占卖方阵地，将战斗带至高价进行，卖方处于不利的被动地位，收盘时亦可能是长阳线；实体部分：买方主动与卖方发生短兵相接之战斗，并不表示卖方力量已削弱；实体下端：卖方持续追击，再创新低，对买方
19、不利。,线分析法,第六章,40,二、K线分析（一）单日K线组合分析7、昨日K线是带下影线的阴线实体实体上端：强大的买方军在今日开盘后反攻成功，使战斗在卖方阵地上端进行，买方占尽优势；实体部分：买方与卖方互不相让，不可忽视卖方力量；影线部分：卖方加紧逼追，买方后撤，买方采防守，迎战卖方，较为不利；影线下端：卖方全力进攻，使战斗在新低价区域进行，买方无心再战，极可能以长阴线收盘。,线分析法,第六章,41,线分析法,二、K线分析（一）单日K线组合分析8、昨日K线是带上下影线的阴线实体,第六章,42,二、K线分析（二）两根K线组合分析（1）连续两根阴线，但第二根阴线收盘价不比第一根线收盘价低，表示卖方
20、力量受阻，未创新低收盘价，买方已出现转机，股价回升机会大。,线分析法,第六章,43,二、K线分析（二）两根K线组合分析（2）一根阴线之后出现一根小阳线，表示买方抵抗下跌，但是力量显然比卖方的阴线弱，卖方将采取主动，吞没此阳线，再创新低价，若不能吞没阳线，卖方力量将受到考验。,线分析法,第六章,44,二、K线分析（二）两根K线组合分析（3）一根阴线之后出现一根跳空之阴线，表示卖方全力进攻，再创新低价，若此图形出现高价圈，下跌行情将启动，买方无力抵抗。若此图出现在下跌行情之尾端，表示卖方已大获全胜，即将是买方反攻的有利时刻。,线分析法,第六章,45,二、K线分析（二）两根K线组合分析（4）一根阴线
21、接着一根跳空下跌却反转回升的小阳线，买卖方力量已在低价位区发生转变，买方与卖方正面作战的能力正在形成。,线分析法,第六章,46,二、K线分析（二）两根K线组合分析（5）一根阴线被一根阳线吞没，这是买方真正发挥力量，主动与卖方抗衡，并获得胜利，卖方力量瓦解。,线分析法,第六章,47,二、K线分析（二）两根K线组合分析（6）第二根阴线继续第一根阴线时，卖方力量开盘向下掼压成功，股价直泻而下，买方毫无生气，卖方掌握行情。,线分析法,第六章,48,线分析法,二、K线分析（二）两根K线组合分析（7）连续两根长阳线，卖方已溃败，买方居于主动，掌握行情。,第六章,49,二、K线分析（二）两根K线组合分析（8
22、）第二根阳线开高盘向上升，却受卖方抵抗，显示高档已聚集着卖方力量，买方力量将受考验。,线分析法,第六章,50,二、K线分析（二）两根K线组合分析（9）该图若出现在高档，表示卖方力量正在增强，有能力阻止行情再盘升，如出现于上升行情中，显然卖方阻力有限，连昨日收盘价都无法攻占，买方将乘势继续追高求新高价。,线分析法,第六章,51,二、K线分析（二）两根K线组合分析（10）虽然出现两条阳线，但第二根阳线收盘价没有超过昨日收盘价，营养不良，卖方力量有限，失去主动，卖方将乘机发动攻击。,线分析法,第六章,52,二、K线分析（二）两根K线组合分析（11）一根阴线吞没一根阳线，卖方表现力量，买方暂时退让，但
23、是元气没有受伤，可以随时发动反击。,线分析法,第六章,53,二、K线分析（二）两根K线组合分析（12）一根阴线吞没一根阳线，卖方充分表现力量，买方抵抗失败，力量瓦解，卖方掌握行情。,线分析法,第六章,54,二、K线分析（二）三根K线组合分析（1）一根阴线没有一根阳线长，卖方力量不强，第三天买方反攻，力量有限不能突破，高档压力，仅以小阳线收盘，行情情况转为由卖方主动。,线分析法,第六章,55,二、K线分析（二）三根K线组合分析（2）一根阴线比一根阳线短，卖方力量受挫，买方乘胜追击，再度发挥力量，吞没阴线，此形态若出现上升阶段，是上涨回档后，再创新高的最强势。,线分析法,第六章,56,二、K线分析
24、（二）三根K线组合分析（3）连续出现两根阳线显示买方力量，而后出现一根阴线，比第二根阳线还要短，卖方力量有限，反击失败，买方又居于有利攻击地位。,线分析法,第六章,57,二、K线分析（二）三根K线组合分析（4）连续两根阳线却被一根阴线吞没，卖方发挥强大的反击力量迫使买方力量失去效用，卖方气势因此旺盛，取得主动，买方因此而丧胆，无人再战。,线分析法,第六章,58,二、K线分析（二）三根K线组合分析（5）两根阴线还没有一根阳线长，卖方采取主动，积极攻击买方，买方虽处于被动，但能坚守阵地，买方与卖方实力的增减已看出，买方将乘卖方心虚时展开反击。,线分析法,第六章,59,二、K线分析（二）三根K线组合
25、分析（6）两根阴线吞没一根阳线，显示卖方破釜成舟的决心，买方在卖方连续两天的攻击下受到挫折，并不意味着买方力量已经崩溃，此时需要参考前一天的K线：连续两根阴线比两根阳线短，主动权仍在买方；两根阴线比两根阳线长，卖方力量加强，取得主动。,线分析法,第六章,60,线分析法,二、K线分析（三）以K线图形形态看股市动态 从阴线与阳线的长短与出现次数多寡，了解多空力量强弱转变；注意在某价位盘旋的时间；防守是第一要素；反弹与回档是股价涨跌过程必然发生的现象；不灭的循环规律：多头市场：上升回档上升多头转空头市场：上升回档上升回档盘旋下跌反弹下跌空头市场：下跌反弹下跌空头转多头市场：下跌反弹下跌反弹盘旋上升回
26、档上升,第六章,61,移动平均线分析法,移动平均线：利用统计学原理，通过平均数的原理将每天的股价予以平均，剔除数列中的不规则波动，显示出该种数列的真正动向用以判断股价未来的走势。,移动平均线,短期移动平均线,中期移动平均线,长期移动平均线,第六章,62,MA（移动平均线）具有四大特征：1、趋势性。能够表示股价的波动趋势，并追随这个趋势，不会轻易改变。2、滞后性与稳定性。在股价原有的趋势发生反转时，MA的反应较迟缓，调头速度落后于大趋势。这两者是一个问题的两个方面，相辅相成。,第六章,63,3、助涨助跌性。当股价突破MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价有继续向突破方向惯性前进的愿望。这是由于
27、MA的支撑和压力作用造成的，突破均线意味着突破支撑或压力线，说明市场已积累了一定的能量，反映在走势上就是惯性前进。4、市场平均成本性。MA就是平均成本，X日的MA就表示着X日内的市场平均成本。当MA向上时表明最近一段时间内买入者的成本在不断增大；当MA向下时表明最近一段时间内卖出价在不断降低。,第六章,64,移动平均线可分为短期、中期、长期三种，一般说来做短线的宜用短期MA，中线投资者宜用中期MA，而买了股票放几年的则宜用长期MA。,短期MA主要是5日和10日均线。国内股市每周为5个交易日，因而MA5亦称周线，是短期内最强的支撑或阻力。在多头市场中，股价回调到MA5附近为较佳的买入机会；在空头
28、市场中，MA5往往为弱势反弹的强阻力位。,第六章,65,MA10作为使用最广泛的移动平均线，能较为正确地反映短期内股价平均成本的变动情形与趋势，是短期极强的支撑和阻力。一般而言多头市场或强势股在回档不会跌破MA10，即便跌破也是瞬间的；在空头市场或弱势股反弹时很难越过MA10。,第六章,66,中期MA主要为20日、30日和60日均线。月线一般采样为实际交易月即20日，该线表明股价一个月的平均持仓成本，在股市尚未十分明朗前，能预先显示股价未来变动方向。MA30是以自然月为基础。而季线一般采样为60日，其波动幅度较短期MA平滑且有轨迹可寻，较长期MA又敏感度高。,第六章,67,长期MA主要为120
29、日和250日均线。半年线一般采样120日，国内上市公司一年分两次公布其财务报表，因此市场的半年平均成本往往成为多空双方关注的焦点。MA200是由葛南维专心研究均线系统后着重推出的，但在国内往往取样250日均线为年线，因此MA250作为最重要MA已成为市场牛熊分界线，是判断多头或空头市场的重要依据。,第六章,68,葛南维移动平均八原则,四个买点四个卖点,第六章,69,葛南维的四条买进时机。买1，平均线经过一路下滑后，从下降开始转为走平，并有抬头向上的迹象。股价也转而上升，并自下方突破了平均线，这是第一个买进讯号。如图1中一汽轿车股价突破MA20的“买1”。因为平均线止跌转平，表示股价将转为上升趋
30、势，而此时股价再突破平均线而向上升，则表示当天股价已冲破空方压力，多方已处于相对优势地位。,第六章,70,买2，股价在移动平均线之上，突然呈急剧下跌趋势，在跌破平均线后，忽而转头向上，并自下方突破了移动平均线，这是第二个买进讯号。如图1中一汽轿车股价的“买2”。因为平均线移动较为缓慢，当平均线持续上升时，若股价急速跌进并跌入平均线之下，在多数情况下这种下跌只是一种假象，几天后股价又会回升至平均线之上，故也是一种买进时机。,第六章,71,买3，与买2类似，但股价在平均线之上，当股价向平均线靠近时，只要平均线依然呈上升趋势，在尚未跌破平均线又再度上升时，这是第三个买进讯号。如图1中一汽轿车股价的“
31、买3”。因为这往往是表示投资者获利回吐，但由于承接力较强，在短期内经过重整后又会强劲上升。,第六章,72,买4，股价与平均线都在下降，但股价在平均线以下大幅下降时，远离了平均线，表明反弹指日可待，这第4个买进讯号为许多短线客喜爱，如图1中一汽轿车股价的“买4”。但这种抢反弹切忌不可恋战，因为大势本身不妙，久战势必套牢。,第六章,73,葛南维的四条卖出法则，与买进的四条法则是一一对应的。卖1，平均线从上升转为平缓，并有转下趋势，而股价也从其上方下落，跌破了平均线，这是第一个卖出讯号。如图1中一汽轿车股价的“卖1”。卖2，股价和平均线均令人失望地下滑，这时股价自下方上升，并突破了仍在下落的平均线后
32、，又掉头下落击破了平均线，表明股价大势趋跌，这是第二个卖出讯号。如图1中一汽轿车股价的“卖2”。,第六章,74,卖3类似卖2，股价在平均线的下方，并朝着平均线的方向上升，但由于反弹的股价十分软弱，刚想上叉平均线却又无力突破，这是第三个卖出讯号。如图1中一汽轿车股价的“卖3”。要注意的是卖3与买1不同，买1是平均线自跌转平，并有上升迹象，而卖3平均线尚处下滑之中。卖4，平均线呈上升态势，股价一路暴涨，远远超过了也在上升的平均线，这往往表明股价离高峰已相差不远，暴涨之后必有暴跌，这是第四个卖出讯号。如图1中一汽轿车股价的“卖4”。,第六章,75,以上8条法则是根据单一的平均线来判断股价变动的走向和
33、决定买卖时机。由于平均线分为短期(一般为5、10日MA)、中期(一般为20、30和60日MA)和长期(一般为120、250日MA)。短期MA容易受股价变动影响，反应比较灵敏，买进或卖出的信号显示得也较为频繁；中、长期MA反应较为迟钝，但却能说明股价运动的基本趋势。因此在研判行情时，将每日行情K线与各种平均线结合起来进行分析对比，在把握买卖时点上收到了较好的效果。,第六章,76,事实上每日股价所构成的曲线就是1日移动平均线即MA1，而股价相对于平均线的葛南维八法则也可运用为短期MA相对于中长期MA的八法则。从这个角度来看，葛南维八法则中的股价相对于MA的运用，都可以换成短期（5、10日MA）或中
34、期(20、30和60日MA)相对于中期或长期(120、250日MA)的均线的运用。在下图中结合MA5与MA10关系，研判得出一汽轿车自2003年1月开始的八个买卖点。,第六章,77,买1,买3,买2,买4,卖4,卖1,卖3,卖2,第六章,78,切线理论,一、趋势分析二、支撑线和压力线三、趋势线和轨道线四、黄金分割线 和百分比线五、扇形线六、速度线七、甘氏线,第六章,79,切线理论,切线：按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势。这些直线就叫切线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。主要内容：（1）市场行为包容消化一切因素；（）市
35、场具有三种趋势；（）长期趋势分为三个阶段；（）各种平均价格必须相互验证；（）交易量必须证实趋势；（）反转信号的有效性,第六章,80,切线理论,一、趋势分析 1、趋势的定义：简单地说，趋势就是股票价格的波动方向，或者说是股票市场运动的方向。若确定了是一段上升或下降的趋势，则股价的波动必然朝着这个方向运动。2、趋势的方向：有三个：(1)上升方向；(2)下降方向，(3)水平方向，也就是无趋势方向。如果图形中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向。这就是常说的，一底比一底高或底部拾高。如果图形中每个后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向。这就是常说的，一顶比一顶低或顶部降低
36、。,第六章,81,趋势的三种方向,第六章,82,一、趋势分析,3、趋势的类型 按道氏理论的分类，趋势分为三个类型。A主要趋势：是趋势的主要方向，投资者需要弄清楚。B次要趋势：在进行主要趋势的过程中进行的调整。C短暂趋势：在次要趋势中进行的调整。这三种类型的趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度的大小。,第六章,83,大趋势中包含小趋势,第六章,84,二、支撑线和压力线,1、支撑线和压力线的作用支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升。这个起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会
37、停止上涨，甚至回落。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动。同时，支撑线和压力线又有彻底阻止股价按原方向变动的可能。,第六章,85,支撑线和压力线,第六章,86,二、支撑线和压力线,2、支撑线与压力线相互转化一条支撑线如果被跌破，那么这个支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的足够强大的股价变动突破。,第六章,87,支撑线和压力线的突破,第六章,88,支撑压力地位的转换,第六章,89,二、支撑线和压力线,3、支撑
38、线和压力线的确认一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑，一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。,第六章,90,三、趋势线和轨道线,1、趋势线：是衡量价格波动的方向的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认。首先，必须确实有趋势存在。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。,第六章,9
39、1,趋势线,第六章,92,趋势线被突破后起相反作用,第六章,93,三、趋势线和轨道线,2、轨道线：又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。两条平行线组成一个轨道，这就是常说的上升和下降轨道。轨道的作用是限制股价的变动范围。对上面的或下面的直线的突破将意味着有一个大的变化。与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报。,第六章,94,轨道线,第六章,95,趋势的加速,第六章,96,四、黄金分割线 和百分比线,这两种切线是水平的直线(别的切
40、线大多是斜的)。1、黄金分割线 黄金分割是一个古老的数学方法。对它的各种神奇的作用和魔力，数学上至今还没有明确的解释，只是发现它屡屡在实际中发挥我们意想不到的作用。画黄金分割线：A、记住若干个特殊的数字。这些数字中0.382、0.618、1.382和1.618最为重要，股价极为容易在由这四个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。B、找到一个点。某个趋势的转折点就可以作为进行黄金分割的点，这个点一经选定，我们就可以画出黄金分割线了。,第六章,97,1、黄金分割线,在上升行情开始调头向下时，我们极为关心，这次下落将在什么位置获得支撑。黄金分割提供的是如下几个价值，假设上涨的顶点是10元，则 8.09
41、100.809 6.18100.618 3.82100.382 1.9l100.191这几个价位极有可能成为支撑，其中6.18和3.82的可能性最大。,第六章,98,1、黄金分割线,同理，在下降行情开始调头向上时，我们关心上涨到什么位置将遇到压力。黄金分割线提供的位置是这次下跌的底点价位乘上上面的特殊数字。假设，这次下落的谷底价值为10元，则 11.91101.19l 13.82101.382 26.18102.618 16.18101.618 42.36104.236 18.09101.809将可能成为未来的压力位。其中13.82.16.18成为压力线的可能性最大，超过20的那几条很少用到。
42、,第六章,99,四、黄金分割线 和百分比线,2、百分比线百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数位的分界点。其中，1/2，1/3，2/3的这三条线最为重要。设低点是10元，高点是22元。这些百分比数一共10个：1/8，1/4，3/8，1/2，5/8，3/4，7/8，1/3，2/3这10个数字都可以用百分比表示。1/2，1/3，2/3这三条线最为重要在很大程度上是人们的一种心理倾向。如果没有回落到它们以下，就好像没有回落够似的；如果已经回落了，人们自然会认为已经回落够了，因为传统的定胜负的方法是三打二胜。,第六章,100,百分比线的划分,第六章,101,五、扇形线,扇形线丰富了趋势线的
43、内容，明确给出了趋势反转(不是局部短暂的反弹和回落)的信号。扇形原理是依据三次突破的原则。,第六章,102,扇形线,第六章,103,六、速度线,速度线最为重要的功能是判断一个趋势是被暂时突破还是长久突破,第六章,104,速度线,第六章,105,七、甘氏线,甘氏线是从一个点出发，依一定的角度，向后画出的多条射线。甘氏线分上升甘氏线和下降甘氏线两种，是由williamDGann创立的一套独待的理论。Gann是一位具有传奇色彩的股票技术分析大师。甘氏线就是他将百分比原理和几何角度原理结合起来的产物。甘氏线是从一个点出发，依一定的角度，向后画出的多条直线所以，有些书上把甘氏线称为角度线。,第六章,10
44、6,甘氏线,第六章,107,八、应用切线理论应注意的问题,支撑线、压力线有被突破的可能，在应用时会有一些令人困惑的现象。往往要等到价格已经离开很远时，才发现突破的有效和无效。影响价格波动的因素很多，支撑线、压力线只是其中的一方面。多方面考虑才能提高正确的概率。,第六章,108,形态理论,形态理论是通过研究股价所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线的一些多空双方力量的对比结果，进行行动。一、股价移动规律和两种形态类型（一）股价的移动规律 股价的移动是由多空双方力量大小决定的。股价移动的规律是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而行动的。股价的移动应该遵循这样的规律（1）股价应在多空双方取得均衡的
45、位置上下来回波动。（2）原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。即持续整理，保持平衡打破平衡新的平衡再打破平衡再寻找新的平衡,第六章,109,形态理论,一、股价移动规律和两种形态类型（二）股价移动的两种形态类型股价曲线的形态分成两个大的类型：a.持续整理形态；b.反转突破形态。前者保持平衡，后者打破平衡。反转突破形态：1.双重顶和双重底；2.头肩顶和头肩底；3.三重顶（底）形态；4.圆弧形态；5.喇叭形；6.菱形；7.V形反转。持续整理形态：1.三角形态；2.矩形形态；3.旗形；4.楔形,第六章,110,一、反转突破形态,1.双重顶和双重底也即M头和W底双重顶底共出现两个顶和底也就是两个相
46、同高度的高点和低点。,第六章,111,双重顶底,第六章,112,一、反转突破形态,2.头肩顶和头肩底是实际股价形态中出现得最多的形态，是最著名和最可靠的反转交破形态。这种形态共出现三个顶和底也就是要出现三个局部的高点和局部低点。中间的高点（低点）比另外两个相对高(低)，称为头，左右两个相对较低(高)的两个高点(低点)称为肩，这就是头肩形名称的内来。,第六章,113,头肩顶和底,第六章,114,一、反转突破形态,3.三重顶（底）形态 三重顶（底）形态是头肩形态的种小小的变体，它是由三个一样高或一样低的顶和底组成。与头肩形的区别是头的价位向回缩到与肩差不多相等的位置，有时甚至可能低于或高于肩部一点
47、。,第六章,115,三重顶底,第六章,116,一、反转突破形态,4.圆弧形态（圆弧底与圆弧顶）A、圆弧底：顾名思义是指K线连线呈圆弧形的底部形态，常出现于交投清淡的个股中，耗时几个月甚至更久，因此具有相当大的能量，这种底部通常是中长期底部。形态特征：1、股价处于低价区；2、股价变动简单且连续，先是缓缓下滑，而后缓缓上升，K线连线呈圆弧形；3、成交量变化与股价变化相同，先是逐步减少，伴随股价回升，成交量也逐步增加，同样呈圆弧形；4、耗时较长；5、“圆弧底”形成末期，股价迅速上扬形成突破，成交量也显著放大，股价涨升迅猛，往往很少回档整理。,第六章,117,A、圆弧底,深宝安从97年10月至98年4
48、月形成“圆弧底”，在2个多月内，股价从418升至825元，升幅近一倍。,第六章,118,一、反转突破形态,4.圆弧形态（圆弧底与圆弧顶）A、圆弧底 投资策略1、正确识别圆弧底：除形态特征外，还有两个细节会在某些圆弧底形态中出现：、在刚刚经过底部的中点时，某日成交量突然放大，股价窜升，但很快又恢复到平缓的上升趋势中。、在形态形成的结束位置会出现一个平台，随后平台被突破，大幅上升行情开始。2、选择最佳买入时机：圆弧底耗时长，不应过早介入，首先，在买入之前必须确认成交量的底部已形成；其次，要在连续几日温和放量收阳线之后；另外，如果在圆弧底形成末期出现整理平台，则应在成交量萎缩至接近突破前成交量水平时
49、及时抢进。,第六章,119,一、反转突破形态,4.圆弧形态（圆弧底与圆弧顶）B、圆弧顶与圆弧底相反，出现在高价区，是下跌浪的开始。1、圆弧顶常出现于绩优股中，由于持股者心态稳定，多空双方力量很难出现急剧变化，所以主力在高位慢慢派发，K线形成圆弧。2、在顶部形成过程中，成交量巨大而不规则，常常在股价上升时成交量增加，在上升至顶部时反而显著减少，在股价下滑时，成交量又开始放大。3、在“圆弧底”末期，股价缓慢盘跌到一定程度，引起持股者恐慌，会使跌幅加剧，常出现跳空缺口或大阴线，此时是一个强烈的出货信号，应果断离场。如佛山兴华（0685）。,第六章,120,圆弧顶,第六章,121,一、反转突破形态,5
50、.喇叭形和菱形 这两种情形的共同之处是，大多出现在顶部而且两者都是看跌。从这个意义上说，喇叭形和菱形又可以作为顶部反转突破的形态。喇叭形和菱形在形态完成后，几乎总是下跌。喇叭形：三个高点和两个低点是其已经完成的标志。股票投资者应该在第三峰调头向下时就抛出手中的股票；如果股价进一步跌破了第二个谷则喇叭形完成得到确认，抛出股票更成为必然。股价在喇叭形之后下调过程中，肯定会遇到反扑，而且反扑的力度会相当大，这是喇叭形的特殊性。但是只要反扑高度不超过下跌高度的一半，股价下跌的势头还是应该被保留的。,第六章,122,喇叭形,第六章,123,菱形,第六章,124,二、持续整理形态,1.三角形态三角形态属于
