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,如果说从1996年首次降息货币政策开始转向逐步放松的话,我国的财政政策却是一直奉行适度从紧的财政政策。财政政策的转变是从1998年5月开始的:宣布发放1000亿国债,1998年发放500亿,1999年发行500亿。中国的财政政策效率恐怕不容乐观,因为财政政策效率低下是通病。据权威的说法,中国财政政策的记录大概是有效益、零收益和血本无归者各1/3。,1,从我国的实际情况看,自1996年以来,零售物价指数和居民消费物价指数呈现下滑趋势。1997年,零售物价指数首次出现负增长-0.4%,此后一直为负增长。1998年8、9月份零售物价为-3.3%。一般来说,物价持续12个月为负增长,就表明经济出现了通货紧缩。通货紧缩,物价持续走低,企业会减少原料的购进,老百姓预期购物价仍将继续走低而推迟消费,造成消费疲软,投资不足,从而使整个社会的有效需求不足。,2,但是,在中国通货紧缩也有其正面影响。亚洲金融危机以后,人民币汇率面临很大的压力。1997年10月,对冲基金开始大举进攻香港,恰在此时,中国的物价指数突然变负,这对人民币与港币的稳定祈祷不可低估的作用,虽然说通货紧缩不是一件好事,但是从防止经济危机这个意义上看,倒是有其积极意义。,