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1、综合理财规划,综合理财规划流程用EXCEL表计算财务函数EXCEL表的综合运用,授课大纲,一.综合理财规划流程,建立和界定与客户的关系收集客户信息，了解客户的目标和期望分析和评估客户当前的财务状况制定并向客户提交个人理财规划方案执行个人理财规划方案监控个人理财规划方案执行,综合理财规划流程图,综合理财规划的流程,第一步：建立和界定与客户的关系,与客户进行初步面 谈，了解客户需求；第二步：根据需求面谈和后续沟通所了解的情况，确定客 户理财目标；第三步：全面考虑需求面谈和后续沟通所了解的情况，分 析客户的财务状况和行为特征，并根据客户财务 状况、行为特征与理财目标进行仿真分析；第四步：根据前面各个
2、步骤了解的情况和仿真分析的结 果，拟定理财规划报告书，并帮助客户分析和理 解理财规划报告书中拟定的各种理财规划建议；第五步：客户同意理财报告书中的理财规划建议之后，可 以在客户认同的条件下，协助客户执行理财方案；第六步：监督并控制理财方案的执行。,1.1 第一步：建立和界定与客户的关系,搜集潜在客户优先族群名单以信件或电话介绍顾问服务内容取得客户同意安排需求面谈说明自己的资历、认证资格与经验议定提供理财规划服务的方式议定所提供的规划服务如何收费,开拓客户,谁是客户有能力有需求可接近,客户在哪里现有数据中找寻客户介绍客户,理财规划服务执行流程,准客户名单,电话接近,发现事实与感觉,监控修正,成交
3、,要求推荐介绍,说明金融理财,解说财务报告,第一次面谈,第二次面谈,1.1.2 了解客户的现状与需求,目的：引起客户注意发掘潜在或目前的问题强化客户解决问题的需求,步骤：了解客户的现况与期望了解客户对现况的感受了解客户想要改变的意愿,1.2 第二步：收集客户信息，了解客户的目标和期望,应收集的客户信息家庭成员年龄、关系、职业、健康状况家庭资产负债信息家庭收入支出的现金流量信息保险及税负状况投资组合明细,客户的目标和期望理财目标-何时达成多少金额理财价值观-各目标优先顺序风险偏好-可接受最大损失理财个性-纪律性、依赖性、私密性,1.2.1全方位理财规划参考问卷（一）,1.2.1全方位理财规划参考
4、问卷（二）,1.2.1全方位理财规划参考问卷（三）,1.2.2 目标需求层次分析,1.3 第三步：分析和评估客户一般 财务状况及特殊需求,一般财务状况生涯规划：事业、退休、家庭、居住理财计划：投资、保险、债务、节税考虑家庭生命周期的规划,特殊需求家庭结构改变:结婚、离婚、再婚事业发展变化:就业、失业、创业居住环境变化:迁居、移民意外收支处理:遗产、保险金、中奖,1.3.1 分析的步骤,诊断目前的财务状况，提出改善建议；根据宏观经济设定基本假设参数；考虑货币的时间价值，规划如何由现状达到目标；方案中涉及理财决策者，应作更详尽分析，帮助客户作最佳抉择。,诊断目前的财务状况提出改善建议,1.3.3
5、根据宏观经济设定基本假设参数,通货膨胀率：依照消费类别更佳，可算出合理的退休时生活费用。学费成长率：依照过去统计与未来趋势，估计各级公私立学校与留学的费用成长率。房屋折旧率与房价成长率：房屋未来价值=当前房价(1-折旧率N)(1+房价成长率)N(N=居住年数或投资年数）建议投资报酬率：根据建议的资产组合，可算出合理的建议投资报酬率。折现率：将未来目标折合当前现值时，折现率=投资报酬率-通货膨胀率退休生活调整率：如客户未明确表示退休所需费用，可按退休前标准的70%估计。保险事故发生后家庭支出调整率：如客户未明确表示，可按保险事故发生前标准的80%估计。,考虑货币的时间价值规划如 何由现状达到目标
6、（一）,1.3.4 考虑货币的时间价值规划 如何由现况达到目标（二）,根据客户的理财价值观确定各项理财目标之间的优先顺序，如子女教育、退休、购房、购车；确定现有资源运用的优先顺序，如先配置资产再配置储蓄；依照风险承受度与理财目标确定合理的资产配置方案；当各项理财目标无法同时实现时，确定调整方案；当各项理财目标可以同时实现并且资源仍有剩余时，确定调整方案；动态模拟全生涯的资产净值与现金流量；按月份模拟短期的现金流量。,1.3.5 理财方案决策,购房与租房决策：详见房产规划单元是否出国留学决策：详见教育金规划单元贷款组合决策：详见信用管理单元离婚的财务考虑：详见特殊理财规划单元,方案选择的层次,所
7、有可能方案：树形图；可选方案：筛选各年度现金流量可达成理财目标者；推荐方案：可选方案超过三个时，可择优选出三个方案供客户最后决策；最终方案：由客户做最后的决定，根据最终方案配置产品。,理财决策考虑依据比较不同方案,单一决策：只考虑该决策所涉及的现金流量，还原为净现值，净现值高者优先考虑。生涯决策：把所有的理财目标涉及的现金流量一起考虑，内部报酬率低者，表示要达成所有理财目标所需要的投资报酬率较低，达成的可能性较高，应优先考虑。,1.4 第四步：制定并向客户提交 个人理财规划方案,理财规划报告书的内容内容摘要规划分析行动方案产品推荐,1.4.1 内容摘要,编写报告摘要，描述以上各项分析与规划的结
8、果。报告摘要主要包括以下内容：针对客户最关心的理财目标或急待解决的特殊需求，给出明确的综合诊断结果与建议。综合财务诊断投资规划与投资组合建议风险管理规划与保险组合建议理财目标达成可行性分析与调整说明后续行动方案,1.4.2 规划分析,客户的家庭资产负债表及财务结构客户的家庭现金流量表及收支储蓄结构对客户目前财务状况的诊断与建议依照客户风险承受度，设定合理的投资报酬率根据设定的投资报酬率与理财目标达成年限，参考各种投资工具的历史报酬率与风险，模拟出最有机会实现理财目标的核心投资组合，提出相应的资产配置建议。将各项理财目标所需的未来现金流出与现有的资产及工作能力可产生的未来现金流入相对照，测算各个
9、时期的资金缺口，提出应提高收入、降低支出或调整理财目标金额与年限的建议。依照收入弥补法或遗属需要法，测算保障型保额需求。,1.4.3 行动方案,解决客户特殊需求的行动方案首次咨询的一般性理财规划定期检查执行效果的理财安排因为移民、离婚或分配财产需要做出的特殊规划现金流量非正常变化时或在税收方面的特别考虑,投资调整方案比较现有的投资组合及建议的投资组合，列出可行的投资组合调整比率、金额及调整时机。保险调整方案现有保险安排是否充分评估可能改变生涯现金流量的风险衡量保险规划的合理性提出保险规划调整方案,1.4.4 产品推荐,独立客观的理财师应该把理财规划与产品推荐严格分开，只有当客户要求理财师协助其
10、执行规划方案时，理财师才能进行产品推荐。理财师可以在本机构提供或者代销的产品中寻找满足客户需要的产品，配置客户的资产。如果本机构没有满足客户需求的产品，应该本着以客户为中心的原则，尽可能地推荐其他金融机构提供或代销的满足客户需要的产品。,1.4.5 与客户深入商谈 讨论理财方案,请客户检查理财规划报告书中的描述是否准确，需求面谈时是否存在误解的地方，数据提供是否有疏漏之处。向客户解释理财规划报告书中客户不易理解的内容。向客户详细介绍理财方案和行动方案，分析各个方案中的利弊得失，模拟并向客户说明理财规划前后所发生的变化。,1.4.5 与客户深入商谈 讨论的主要问题,各项理财规划目标能否达成？如果
11、能够达成，供给缺口有多大？若无法达成，需求缺口有多大？应如何调整目标？依照客户的风险承受度，应如何配置资产？建立什么样的投资组合？为了达到保障与退休需要，如何制定保险规划？在需要时，应制定什么样的财产转移规划方案？如何协助客户执行投资方案与保险安排？在产品搭配时应注意哪些问题？,1.5 第五步：执行个人理财规划方案,在为客户选择产品时，不能仅仅在自己所属的金融机构所提供或代销的产品中选择，而应该严格按照理财规划方案，在整个市场上选择最合适的产品。理财规划绝对不是吸引客户的手段，一定不要向客户推销他们不需要的产品，产品组合一定要满足客户的风险承受度与理财目标的要求。除了可以加上一些对金融市场的看
12、法与买卖时机的注意事项供客户参考之外，后续的协助执行安排一定要与理财规划方案尽可能保持一致。,1.5.1 选择交易机构,当客户已经在券商开户、有银行账户、持有保险公司保单时，询问客户对现有的理财服务是否满意。理财师及其所属金融机构应为客户提供满意的理财服务。理财师可以把专业素质更高与服务态度更好的金融机构介绍给客户，选择更适合客户需要的产品作为客户交易的对象。,1.5.2 选择适当的理财产品,货币类资产债券类资产股权类资产房地产衍生金融工具详见投资规划单元,1.5.3 理财规划建议与产品搭配 的原则,先保障后求利先揭示风险再说明获利潜力提供足够的市场与产品信息并完整说明定期检查调整,1.6 第
13、六步：监控个人理财规划 方案执行,随着时间的推移和环境的变化，原来制定的理财目标与理财方案可能与现实情况不完全相符。理财规划注重的是长期的策略性安排，不要随意改变方向或放弃原来制定的目标或方案。理财师监督和控制理财方案执行的内容和频率视不同的客户和不同的理财方案而定。,1.6.1 检查应有储蓄与实际储蓄 之间的差异,应有储蓄是为了实现理财目标，牺牲现在消费而换取未来消费的份额。应有储蓄可以根据理财目标测算出来。收入-应有储蓄=支出预算，执行预算来达到应有储蓄，再充分利用应有储蓄投资，来达成理财目标。,案例,不考虑货币的时间价值。小王30岁，预计65岁退休，退休后生活25年，要实现购车5万元、购
14、房50万元与退休后生活费3万元的理财目标，计算测算出每年应有储蓄3.71万元，目前每年生活费4万元，每年应有收入=3.71万元+4万元=7.71万元。应有收入是小王努力的目标。如果收入无法达到7.71万元，那么，可以通过削减支出来达到。如果小王年收入只7万元，应有年储蓄为3.71万元，那么，年储蓄率为53%，每个月的支出预算为(7万元-3.71万元)/12=2,742元。目前月支出为4万元/12=3,333元，每月支出要削减591元。如果削减支出不能一蹴而就，可以采取逐月降低开支的办法。例如：每个月在前一个月的基础上削减开支100元，经过半年修正就可以达到原定目标。,1.6.2 检查应累积生息
15、资产与实际 累积生息资产之间的差异,生息资产的价值会随着时间的变化而变化。通常每个季度或每半年检查应累积生息资产与实际累积生息资产之间的差异。当两者之间的差异太大，超过预期范围时，理财师应该决定是否需要调整原来制定的理财目标。,1.6.3 资产累积较预期差时的调整 方案图示,1.6.4 意外收支的处理,在定期检查期间，如果存在预料之外的大额支出或大额收入，致使储蓄计划无法实现或者大额收入需要资产配置，理财师要针对这些情况进行调整并制定相应的计划。,1.6.5 到期资产的配置,在初次规划时，对于有些没有到期的资产，例如定期存款，要事先制订规划，安排这些资产到期时如何进行重新配置。在定期检查时，要
16、确定到期资产是否按原来方案配置。如果实施新的配置方案，需要与客户讨论确定。,1.6.6 理财目标未能如期实现时的 调整方案,调整顺序1.在收入的能力范围内提高每月储蓄金额，用来定期定额投资国内外 基金。2.延后退休年龄或延后购车购房创业等时间,让资产有更长时间进行财 富积累3.降低原订理财目标需求水准，使未来目标与当前能力相配合。4.提高投资报酬率假设,调整至积极型的投资组合来增加目标达成的可 能性。应注意事项1.调整后储蓄率一般不应超过50%。2.子女教育难延后，退休最长延至65岁。3.目标水准降低后不得低于基本水准。4.仍应考虑改变风险承受度可行性。,二.使用EXCEL财务函数进行计算,E
17、XCEL使用EXCEL常用财务函数用EXCEL做生涯仿真,理财规划运用的主要工具,工具 优点 缺点 复利与年金表 简单 不精确财务计算器 精确 需要熟悉EXCEL表 连结运算 省略过程 不易解释套装理财规划软件 综合考虑 内容缺乏弹性,2.1.1 EXCEL使用注意事项,按顺序输入RATE、NPER、PMT、PV、FV、TYPE。RATE输入：例如：10，应输入0.1或10%，与计算器输入10i不同。TYPE：1为期初，0为期末，如为0，可缺省。输入数字时，如投资、存款、生活费用支出、房贷本息支出都是现金流出，输入负号；收入、赎回投资、借入本金都是现金流入，输入正号。只要输入任何四个变量，就可
18、以求出第五个变量。,2.1.2 步骤1 打开EXCEL,步骤2 在菜单中选择【插入】功能 在下拉菜单中选择【函数】,步骤3 出现插入函数对话框，在选 择类别框中选择【财务】,步骤4 在财务函数中选择需要用的终值、现值或年金等函数（如FV函数）,步骤5 依照对话框的提示，输入RATE、NPER、PMT、PV、TYPE的数据，确定后在保存 格将得到终值FV的结果,步骤6 也可以在保存格先输入数据，在FV 函数输入保存格编号来求终值的结果,2.2.1 EXCEL常用财务函数 PV与FV,PV 现值函数PV（R，N，PMT，FV，0/1）R为折现率N为期数PMT为年金FV为终值0代表期末年金1代表期初
19、年金,FV 终值函数FV（R，N，PMT，PV，0/1）R为投资报酬率N为期数PMT为年金PV为现值0代表期末年金1代表期初年金,练习：FV函数,问题1：现在有20万元，如果投资到基金，每年赚10%。请问：5年后会得到多少钱？解：FV(10%,5,0,-20,0)=32.2万元问题2：如果现在不投入，但每年年底投入5万元，假设报酬率是10%。请问：5年后会有多少钱?解：FV(10%,5,-5,0,0)=30.5万元问题3：如果整笔投入与每年年底投入同时进行。假设上述条件不变，请问：5年后可累积多少钱?解：FV(10%,5,-5,-20,0)=62.7万元,2.2.2 EXCEL常用财务函数 P
20、MT与PPMT,PMT年金函数PMT（R，N，PV，FV，0/1）R为折现率或贷款利率N为期数PV为现值FV为终值0代表期末年金1代表期初年金,PPMT本利平均摊还本金函数（计算某期的本金偿还额）PPMT（R，PER，N，PV，FV，0/1）R为折现率或贷款利率PER为第几期N为期数PV为期初贷款总额FV为期末贷款余额0代表期末年金1代表期初年金,练习：PV函数与PMT函数,问题1：小宝希望5年后购买一辆30万元的轿车，如果能每年维持10%的投资报酬率。请问：现在应单笔存多少钱？每年底或每月底存多少钱？解：单笔：PV(10%,5,0,30,0)=-18.63万元 每年：PMT(10%,5,0,
21、30,0)=-4.91万元 每月：PMT(10%/12,512,0,30,0)=-0.3874万元问题2：有一张还有5年到期的债券，票面利率为5%，每半年付息一次，面值100万元，当前市场利率为4%。请问这只债券的市价是多少？解：PV(4%/2,52,1005%/2,100,0)=104.49万元,2.2.3 EXCEL常用财务函数 IPMT与ISPMT,IPMT本利平均摊还利息函数（计算某期支付的利息额）IPMT（R，PER，N，PV，FV，0/1）R为折现率或贷款利率 PER为第几期 N为期数 PV为期初贷款总额 FV为期末贷款余额 0代表期末年金 1代表期初年金,ISPMT本金平均摊还利
22、息函数（计算某期支付的利息额）ISPMT（R，PER-1，N，PV）R为折现率或贷款利率 PER为第几期 N为总期数 PV为期初贷款总额,练习：贷款本利计算,问题：贷款30万元，利率6%，20年还清，本利平均摊还月供额是多少？第100期本金与利息各是多少？如果采用本金平均摊还，第100期本金与利息各是多少？R=6%/12=0.5%，N=1220=240本利平均摊还法 月供额：PMT(0.5%,240,300000,0,0)=-2,149.3元 第100期本金：PPMT(0.5%,100,240,300000,0,0)=-1,063.9元 第100期利息：IPMT(0.5%,100,240,30
23、0000,0,0)=-1,085.4元本金平均摊还法 每期本金：300,000/240=1,250元 第100期利息：ISPMT(0.5%,99,240,300000)=-881元,2.2.4 EXCEL常用财务函数 NPER与RATE,NPER期数函数NPER（R，PMT，PV，FV，0/1）R为折现率或贷款利率PMT为年金PV为现值FV为终值0代表期末年金1代表期初年金,RATE利率函数RATE（N，PMT，PV，FV，0/1）N为期数PMT为年金PV为现值FV为终值0代表期末年金1代表期初年金,练习：NPER函数与RATE函数,问题1：现有资产20万元，年投资1万元，报酬率8%，几年后可
24、以累计100万元退休金?解：NPER(8%,-1,-20,100,0)=16.13年问题2：现有资产20万元，每年可投资6万元，理财目标为10年累积资产100万元，实现该理财目标应有的报酬率是少？解：RATE(10,-6,-20,100,0)=3.73%,2.2.5 EXCEL常用财务函数 IRR与NPV,内部回报率(IRR)：它是指使净现值等于0的贴现率，是收支平衡时的报酬率。对于一个投资项目，如果IRRr，表明该项目财务上具备可行性；相反地，如果IRRr，表明该项目财务上不具备可行性。其中r表示融资成本。,IRR与NPV财务函数说明,IRR内部报酬率函数IRR（投资CF0，现金流量数列C1
25、，C2，Cn）现金流量为正数，表示当期有现金流入，如为负数，表示当期有现金流出。在退休规划中，工作期现金流如果设定为正数，则退休期为负数。计算出的IRR即为实现退休规划所需的报酬率。,NPV净现值函数NPV（R，投资CF0，现金流量数列C1，C2，Cn）现金流量为正数，表示当期有现金流入，若为负数，表示当期有现金流出。NPV通常用于比较两个投资方案何者划算。NPV愈高者愈划算。,IRR内部报酬率的计算,NPV净现值的计算,EXCEL表格计算NPV数值(1+折现率)=财务计算器计算的NPV数值,2.2.6 EXCEL常用函数 IF函数,IF(A,B,C)：若A成立，输出B，若A不成立，输出C。I
26、F(A=60,100000,30000)A为年龄，60岁退休，退休前工作收入为10万元，退休后养老金收入为3万元。IF函数可以多层次，最多16层，如未来20年收入成长率g从10%起每5年降低1%，表示为：IF(n=5,10%,IF(n=10,9%,IF(n=15,8%,7%),IF函数的运用：收入栏与退休规划,If m=5年退休,a5,a5,工作收入Y=10,a=5,一次性养老金收入B=30+养老年金收入P=4,养老年金收入P=4,年数列在EXCEL表格中为A列，则第一年位置为a2相应在收入栏b2输入：If(a25,10,if(a2=5,30+4,4),2.3 用EXCEL做生涯仿真,期初现金
27、流量=当前可运用的资金CF0按年估算每个理财目标的现金流量当年净现金流量每年税后收入每年生活支出当年理财目标支出当年负债本利摊还由期初现金流量与评估期间各期现金流量，可算出实现长期目标所需的内部报酬率，若年内部报酬率超过10%，目标实现的可能性低，应延长目标实现年限、降低目标或提高储蓄额。,2.3.1 长期生涯模拟表 计算内部报酬率,CF0=投资资产,第一期收入,第一期支出,理财目标支出,CF1净现金流量,第二期收入,第二期支出,理财目标支出,CF2净现金流量,第N期收入,第N期支出,理财目标支出,CFn净现金流量,IRR(CF0：CFn)=内部报酬率,2.3.2 内部报酬率电子表格,见内部报
28、酬率计算.xls,三.EXCEL的综合运用,用EXCEL做退休规划用EXCEL计算保险需求用EXCEL做生涯仿真全生涯规划表敏感度分析,3.1 用EXCEL做退休规划,夫妻二人总体规划,（夫妻分别规划见附件单目标规划2010.xls）,用EXCEL做退休规划说明,退休后生活费,退休年支出现值=当前年支出-年学费支出-子女费用支出退休后年支出终值=FV(通货膨胀率，离退休年数，退休年支出现值),退休金总需求,退休负债(总需求)=PV(实质报酬率，退休后生活年数，退休后年支出 终值，1),退休资源配置,退休资产(总供给)=FV(报酬率，离退休年数，储蓄配置，资产配置)以仿真法决定能否实现退休规划,
29、3.2 用EXCEL计算保险需求 生命价值法或净收入弥补法,应有保额=个人未来净收入的年金现值=PV(实质投资报酬率，离退休年数，工作期净收入),用EXCEL计算保险需求 遗属需求法,应有保额=PV(实质投资报酬率，遗属生活保障年数，遗属年生活费缺口，0，1)+子女高等教育金现值+房贷及其他负债+丧葬支出-家庭生息资产,3.3 用EXCEL做生涯仿真,见生涯规划表2010.xls,3.3.1 用EXCEL计算目标现值,见生涯规划表2010.xl,3.3.2 用EXCEL计算供给现值,见生涯规划表2010.xl,3.3.3 供需调整说明,见生涯规划表2010.xl,3.4 全生涯理财电子表格制作
30、流程图,3.4.1 全生涯理财规划问卷1,3.4.1 全生涯理财规划问卷2,3.4.2 生涯模拟表说明1,打开案例2010.xls；所有的输入资料都在输入资料工作表；工作收入包括夫妻退休前后的收入，生活支出包括夫妻退休前后的支出，用IF函数控制；子女教养支出包括养育支出与大学学费支出；购房还贷款栏包括旧房贷款，新房首付款，新房贷款，换房时可减出售旧房净流入，用IF函数控制；保费预算栏来自保险规划的结果，只算定期险。,3.4.2 生涯模拟表说明2,净现金流量=工作收入-生活支出-子女教养费-父母赡养费-购房换贷款-保费预算；由期初生息资产与各年净现金流量，可算出内部报酬率，如IRR(h3:h63
31、)；本期生息资产=上期生息资产（1+内部报酬率）+本期净现金流量；最后一期的生息资产一定为0。,3.4.3 IRR与ROI的比较与规划调整,比较可达成所有的理财目标的内部报酬率（IRR），与根据风险属性及投资工具特性所算出的投资报酬率（ROI）。ROIIRR，可提高当前或退休后的生活水平，提高购房目标，提前退休或降低收入成长率假设。IRRROI，可降低当前或退休后的生活水平，降低购房目标，延后退休或提高收入成长率假设。,3.4.4 敏感度分析,目的：检验当通货膨胀率、收入成长率、投资报酬率、负债利率等发生较大变化，并与当前假设有明显差异时，对当前家庭财务状况及未来理财目标实现可能带来的影响。在敏感度分析中，一般固定三个变量，观察当第四个变量变动时，第五个变量所受的影响。通常被用来作敏感度分析的第四个变量为r，代表利率、投资报酬率、折现率或通货膨胀率。可改变输入资料工作表的假设作敏感度分析。（见“敏感度分析2010.xls”）,
