《戴荣daicrcsccomcn00658388884057课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《戴荣daicrcsccomcn00658388884057课件.ppt（32页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、戴春荣（010）65183888-84057,航天产业“十一五”高速发展带来的投资机会,2,提纲,1、航天产业前景极为看好2、航天产业-自主创新的典范3、航天类上市公司面临两大机遇4、最新推荐公司中国卫星航天通信四创电子,3,一、航天产业“十一五”高增长已成定局,4,产业简述,产业简述主要终端产品：“弹箭星船”，涉及军用、民用 三大领域：发射人造地球卫星、载人航天和深空探测产业涉及领域：制造、应用(主要卫星应用)历史发展(70年代以来)导弹：自主研制成功多系列战略战术导弹 火箭：“长征”系列运载火箭已进行88次发射卫星：共发射70余颗国产卫星和28颗外国卫星实现卫星整星出口尼日利亚和委内瑞拉飞
2、船：实现载人航天,5,十一五目标,十一五目标航天器发射是十五的3倍以上卫星数量近100颗，超过过去40年的总和。其中小卫星的数量是十五的5-8倍，40-50颗。十一五重点 高分辨率对地观测系统嫦娥探月工程 载人航天后续发展中的各项关键技术十一五规划“推进航天产业由试验应用型向业务服务型转变，发展通信、导航、遥感等卫星及其应用，形成空间、地面与终端产品制造、运营服务的航天产业链”。,6,卫星应用前景极为广阔,全球趋势，卫星制造:应用=2:8国内目前处于开拓期，市场规模很小，“十一五”后半期可能爆发性增长两大块:制造业，服务业应用领域通信应用较广导航起步期已有一定基础,GPS，北斗二代遥感起步期图
3、像传输起步期对地探测起步期空间生物起步期例：重大自然灾害监测与防御,GPS,7,我国卫星制造至少还有10年的快速增长期,我国卫星制造至少还有10年的快速增长期，卫星“十一五”后仍远未饱和，“十二五”将继续增长我国刚开始购建：天基设施(类似于地面高速公路)美国目前在天卫星300颗，美国06年航天经费投入：增长8.8%，其中军用13.6%，民用8.8%我国目前差距极大,十一五末期，预计100余颗卫星换代更值得关注-量会非常大目前我国小卫星寿命，2-3年，未来3-5年目前我国完全政府投资，未来：政府+公众出口：整星出口，大卫星“十五”已突破，小大卫星“十一五”将突破,8,我国离航天大国的差距还非常大
4、，未来将快速上升,我国航天产业在国际上的地位,9,军用与民用产品情况,军用快速增长导弹、约一半卫星、部分火箭“十一五”我国军费开支每年在低基数下较快速增长应对台海形势紧张民用，两大部分-快速增长航天产品卫星制造及应用，火箭，飞船：载人航天，“十一五”宇航员出仓；深空探测，嫦娥探月工程 其他：技术转化为民用，产业链延伸，拓展空间非常大例：信息技术、生物技术、新能源、新材料、汽车等等技术优势，产业链延伸-上下游结论：我们判断我国“十一五”航天产业年均增长20-30%。,10,二、航天产业-自主创新的典范,几乎完全自主创新“十五”期间航天科技集团在确定的九个重点技术领域61项核心技术中，共取得129
5、项标志性成果。十一五拟突破的关键技术核心基础软件、关键材料、核心元器件、先进动力、宇航标准体系等技术向民用转化：太阳能、风能、自动化煤炭开发等我国自主创新的典范 行业估值应给予一定溢价,11,三、航天类上市公司十一五面临两大机遇,12,航天科技集团,航天科工集团,5个大型研究院：中国运载火箭技术研究院(一院)、中国空间技术研究院(五院)、上海航天技术研究院、中国航天电子基础技术研究院、航天化学动力技术研究院，2个大型科技生产基地：四川航天工业总公司和西安航天科技工业总公司，若干直属企事业单位，注册资本90亿元，11万人，4.1万专业技术人员，21名两院院士.,4个事业部，6个大型研究院，注册资
6、本72亿元.近10万人，专业技术人员占40%。,大致分工航天科技集团：远程战略导弹、火箭、卫星、飞船航天科工集团：近程战术导弹,两大航天企业集团,13,两大航天产业化集团-航天科技集团,“十五”完成收入年均增长18%，利润年均增长24%，总资产年均增长12.8%“十一五目标”两个1000亿，跻身国际一流宇航公司之列 收入：1000亿元，总资产：1000亿元“十一五”民品目标航天科技集团：关于加速发展民用产业的决定，统筹规划要立足长远，兼顾军民，为产业化、规模化奠定基础。五大民品核心板块卫星应用、信息技术、新型能源和先进能源、航天特种技术应用、汽车零部件及特种车辆,14,航天科工集团,十五完成超
7、额完成总收入翻一番的目标，企业的转制率达到58 05年收入同比+30.5%，民用产业收入同比+22%十一五目标收入翻一番，2010年收入700亿元,民用产业收入400亿元 总资产1100亿元 06年收入增长不低于15%，民用产业总收入增长大于15%；净资产收益率提高10%民用产业做大做强五个标志工程信息安全、特种车、通信服务、建筑与房地产、汽车发动机用2年3年的时间，使企业主业在保证控股或相对控股的前提下，实现投资主体多元化和资本的社会化,15,主要航天类上市公司,16,3-5年内可能出现市值增长5-10倍的上市公司,两大机遇分享行业高增长，十一五产业黄金期大股东资产注入，十一五高峰寓军于民，
8、军民结合良性互动，转制、产业化趋势股改后：大股东利益与流通股东利益一致短期催化剂，股价，融资上市公司“十一五”集体爆发性增长(远高于行业增速)：外延式增长+内生式增长十一五末期：一批公司有望收入增长5-10倍(年均增长40%-60%)，利润几倍-几十倍(一些公司基数很低)3-5年内可能出现市值(股价)增长5-10倍的股票(从起步算),17,很多公司就是当年的中兴通讯,18,航天类上市公司盈利预测(EPS,元),注：中国卫星、航天通信为本人预测，其他公司引用“今日投资”统计的多位分析师预测平均值,19,继续看好航天类上市公司 但要处理好长短期的关系,普遍存在短期PE过高和中期增长潜力巨大的矛盾。
9、经过半年到一年的上涨，一些公司股价已很高。处理好短期和中长期的关系，选择合适公司/时机。,20,四、重点上市公司,21,1、中国卫星卫星就应在天上飞,公司主营业务：小卫星制造、卫星应用、存续旅游业务小卫星制造业务：公司收入和利润的主要来源，呈快速发展态势。2002-2005年，小卫星收入从2.31亿元-4.01亿元，净利润从2624-4019亿元卫星应用业务：仍处于培育期，前期投入大，目前处在亏损状态旅游业务为存续业务，经营稳定，总体微利，准备资产置换转出,22,小卫星制造业务(东方红卫星公司)十一五跨越式增长,是我国目前唯一能承担小卫星批量化、工程化的研制生产企业，具有垄断优势“十五”期间，
10、东方红公司完成6颗卫星的研制和发射任务海洋一号卫星探测双星公司“十一五”期间的任务量至少是“十五”期间的5-8倍。06年在研卫星13颗。,23,小卫星制造业务收入十一五爆发式增长,小卫星制造是航天目前最具盈利能力和成长性的优质资产之一，ROE20%小卫星制造业务收入，未来5年复合增长率46%股改后，中国卫星持有东方红公司股权由85.21%上升到100%2006年小卫星制造业务收入将较上年翻番，净利润也将大幅提高。,24,卫星应用业务:公司未来的另一大支柱产业,已有业务公司本部：卫星遥感天泰雷兹：危化品运输大股东培育项目成熟后注入上市公司-使公司发展提速可能的项目：卫星地面站产业链上其他环节，关
11、键分系统终端系统：北斗终端军用：列装，已开始拿定单空间生物：微生物的黄金-辅酶Q10“东方红1号”功能饮料“天曲”系列产品其他预计十一五后期，公司卫星应用业务规模就将超过卫星制造业务。,25,公司优势,背靠强大的股东五院，集团绩效考核第一航天科技集团：原来的大股东，关注与支持小卫星制造垄断优势卫星应用：依托大股东，天地一体化,26,公司定位：,卫星制造和卫星应用的核心企业 卫星制造和卫星应用的产业化平台 卫星制造和卫星应用产业相关资源整合平台,通过5年左右的发展，使中国卫星成为中国资本市场具有鲜明的卫星制造及卫星应用产业特征，具有较大规模和持续发展能力，并具有重大影响力的航天上市公司。,发展目
12、标,27,盈利预测,结论：公司十一五将实现爆发式增长，中长期看好,28,2、航天通信军品制造业务快速增长,主营:军工制造、通信、纺织品、进出口贸易、房地产等产业正在逐渐转型 目标：以军用通信设备和近程轻型防御导弹武器系统的研发、制造为主，辅以民用移动通信技术维护，兼营进出口贸易，创建一流的现代军工企业、制造一流的通信武器产品。军工产品收入快速增长，未来发展空间大军品制造收入：05年增长97%，06Q1增长66%。05年收入占比19%，主营利润占比47%。,29,航天通信(2),今后大股东资产注入实现外延式发展大股东-航天科工集团公司06年、07年实施军工资产注入：预警雷达和近程导弹等军品收入：
13、05年4.5亿，06年10亿，07年20亿元。目前军品制造业务+新的资产注入，06、07年公司总的军品制造业务收入每年可实现100%的增长。股价的主要驱动因素为：业绩高增长(资产注入)+股改套利+牛市溢价,30,航天通信(3),31,3、四创电子-业绩增长将提速,雷达产品未来几年有望实现年均30%以上的增长06年以来，国家气象局风廓线雷达网、民航气象雷达、军方气象雷达市场逐步启动。大股东资产注入大股东的航管雷达已经获得定单 大股东未来两年资产的连续注入未来三大产业方向气象电子、通信导航、广播电视公司具多重核心竞争力 优势明显 大股东支持，实现外延式发展;公司所处相对垄断行业,具有技术和市场优势;业绩稳定，财务状况良好。公司目标五年后产值规模达到15亿元，如果公司实现上述目标，就意味着5年内收入增长7倍，每年增幅在50%以上。我们预测未来几年业绩年均30%增长，EPS 06年0.40元，07年0.57元,32,
