证券业从业人员资格考试培训.ppt

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1、证券业从业人员资格考试培训,考试依据,证券从业人员资格管理办法中国证监会相关规定,考试内容,资格考试内容包括一门基础性科目和一门专业性科目即可获得证书基础性科目：证券市场基础知识 必考的科目专业性科目：证券投资分析 选考 证券投资基金 选考 证券交易 选考 证券发行与承销 选考证券从业资格：基础+任意一门专业证券从业一级资格：基础+任意二门专业证券从业二级资格：基础+四门专业考试形式：计算机答题，中文题目，单科考试120分钟，单科60分及格,考试题型有三种，分别是单项选择题、不定选项选择题和判断题。每种题型都是60道，其中单项选择题40道是0.5分，20道是1分（题目中会标明）；不定选项选择题

2、，40道是0.5分，20道是1分（题目中会标明）；判断题每个0.5分。,各科概况-TOP-总体评价各科考试的相对难易：根据财星网（）对辅导学员的统计，近两年，证券交易、证券发行与承销的考试难度在逐渐增加。证券交易：证券基础知识：证券投资基金：证券投资分析：证券发行与承销：,证券市场基础知识,目录,第一章 证券市场概述第二章 股票第三章 债券第四章 证券投资基金第五章 金融衍生工具第六章 证券市场运行第七章 证券中介机构第八章 证券市场法律制度与监管,08年教材：第一章 证券市场概述,1、截至2007年末，中国保险业投资类资产规模已经超过2万亿元人民币。2、经国务院批准，中国投资有限责任公司于2

3、007年9月29日宣告成立，注册资本金2000亿美元，成为专门从事外汇资金投资业务的国有投资公司，以境外金融组合产品为主，开展多元投资，实现外汇资产保值增值，被视为中国主权财富基金的发端。3、2007年末，中国境内上市公司市值达到327140.89亿元人民币。2007年国内生产总值为246619亿元人民币，中国证券化达到132.65%,4、2007年以来，主要发源于美国的次级按揭贷款和相关证券化产品危机广泛影响了全球金融机构和市场，我国一些商业银行也受到波及；同时，次级债券危机引发的全球金融动荡还将在一定时期内继续对我国证券市场发展产生持续影响。5、截至2007年底，沪、深两市共1298家上市

4、公司完成或者进入股改程序，占股改公司的98%；未进入股改的程序的上市公司仅有33家，股权分置改革在两年的时间内基本完成。6、2007年7月，中国证监会以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力对证券公司进行了重新分类，支持优质证券公司做大做强。2007年8月底，证券公司综合治理工作成功结束，实现了各项主要目标。,4、2007年以来，主要发源于美国的次级按揭贷款和相关证券化产品危机广泛影响了全球金融机构和市场，我国一些商业银行也受到波及；同时，次级债券危机引发的全球金融动荡还将在一定时期内继续对我国证券市场发展产生持续影响。5、截至2007年底，沪、深两市共1298家上市公司完成或者进入股

5、改程序，占股改公司的98%；未进入股改的程序的上市公司仅有33家，股权分置改革在两年的时间内基本完成。6、2007年7月，中国证监会以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力对证券公司进行了重新分类，支持优质证券公司做大做强。2007年8月底，证券公司综合治理工作成功结束，实现了各项主要目标。,7、2007年基金资产规模总和达3.1万亿元。8、截至2007年底，59家基金管理公司中有28家合资基金管理公司。9、2007年底，沪、深两市总市值位列全球资本市场第三；2007年首次公开发行股票融资4595.79亿元，位列全球第一；日均交易量1903亿元，成为全球最为活跃的市场之一。10、截至2

6、007年12月底，共发行境外上市外资股154家，增资发行57家，可转换债券6家，筹资额1075.09亿美元。11、截至2007年1约31日，已经有107家外资证券经营机构在华设立代表。12、2008年3月，中国证监会又批准美国哥伦比亚大学为合资境外机构投资者，QIFF家数增加至53家,13、截至2007年底，共批准成立7家外资参股证券公司；28家外资参股基金公司，其中14家外资股权达到49%。截至2007年1月31日，68 家境外证券经营机构取得外资股业务资格。14、2007年4月，中国银监会与香港证监会签署监管合作谅解备忘录。15、2007年10月，中、英两国的商业银行可以代客境外投资市场。

7、16、截至2007年底，共有23家中、外资银行（12家中资、11家外资）取得开办代客境外理财业务资格，其中21家中、外资银行（12家中资、9家外资）共取得166亿美元境外投资购外汇额度；16家中、外资银行推出262款银行代客境外理财业务产品，人民币销售额达到414亿元，美元销售额12.5亿元。,17、2008年5月，共有21家基金管理公司代客境外理财业务资格，已有8纸代客理财基金产品获批，其中5支代客境外理财基金完成募集，募资达1225亿元人民币，投资范围包括了中国香港、美国、英国、法国、日本、印度等35个国家和地区。18、2007年8月，国家外汇管理局批复同意天津哈海新区进行境内个人直接投资

8、境外证券市场的试点，标志着资本项下外汇管制开始松动，个人投资者将有望在未来从事海外直接投资。,第一章 证券市场概述 第一节 证券与证券市场,一、有价证券1、定义：证券是指各类记载并代表一定权力的法律凭证。有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权取得收入、可自由转让和买卖的所有权或债权。其本身没有价值，但它代表着一定量的财产权利，是一种虚拟资本。虚拟资本是指以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。一般其价格总额大于其实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化。2、有价证券的分类狭义的有价证券是指资本证券；广义的有价证券包括商品证券、货币证券、资本证券。掌握三种有价证券的含义，能够分

9、辨出哪种属于商品证券、货币证券、资本证券。按照发行主体可分为：政府证券、金融证券、公司证券；按照是否在证券交易所挂牌分为：上市证券、非上市证券；按照募集方式可分为：公募证券、私募证券；按照证券的经济性质可分为：股票、债权、其他证券。,第一节 证券与证券市场,3、有价证券的特征期限性、收益性、流动性、风险性二、证券市场1、证券市场特征：一般了解2、证券市场的结构1、层次结构：发行市场、交易市场（又称一级市场、二级市场，或初级市场、次级市场）。发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格。2、品种结构：可分为股票市场、债券市

10、场、基金市场等。3、交易场所结构：有形市场、无形市场，也称为场内市场、场外市场。3、证券市场的基本功能筹资功能、定价功能、资本配置功能。,第二节 证券市场参与者,证券市场参与者共有五类：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构一、证券发行人1、公司（企业）：企业可分为独资制、合伙制、公司制，现代公司制主要采取有限责任公司、股份有限公司的形式，其中，只有股份公司才可以发行股票。2、政府和政府机构3、金融机构：西方欧美国家把金融机构发行的证券归入公司证券，我国单列为金融机构证券，但是股份制的金融机构发行的股票仍归入公司股票。二、证券投资人（一）机构投资者1、政府机构；2、

11、企业和事业单位；3、金融机构：证券经营机构、商业银行（一般是国债）、保险公司（通过投资基金间接进行股票投资）；,第二节 证券市场参与者,二、证券投资人4、各式基金：证券投资基金、社保基金、社会公益基金；社保基金又可分为社保基金、企业年金，社保基金又分为社会保障基金、社会保险基金（含养老、医疗、失业、工伤、生育五项）（二）个人投资者，自然人投资者三、证券市场中介机构1、证券公司，可分为综合类证券公司、经纪类证券公司，其主要业务包括证券承销、经纪、自营、投资咨询以及购并、委托理财、基金管理。2、证券服务机构：证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机

12、构。四、自律性组织：包括证券交易所、证券业协会。五、证券监管机构：中国证监会及其派出机构。中国证监会系直属国务院的正部级事业单位。,第三节 证券市场的产生与发展,一、证券市场的发展阶段1、萌芽阶段第一家证券交易所：比利时安特卫普交易所，1531年，主要交易国家债券；第一家股票交易所：1602年于阿母斯特丹股票交易所；美国的证券交易所是从买卖政府债券开始的，为独立战争发行的政府中期债券和临时债券；1790年成立了第一家证券交易所费城证券交易所；1892年5月17日，纽约华尔街24名经纪人订立“梧桐树协定”，1863年改名为纽约证券交易所。2、初步发展阶段20世纪初致1929年大危机爆发前，即由自

13、由竞争的资本主义过渡到垄断的资本主义阶段期间。3、停滞阶段：1929年1933年，经济大危机阶段。4、恢复阶段：二战后至20世纪60年代。5、加速发展阶段：20世纪70年代开始至今，证券化率提高证券化率=（证券市值/GDP）.,第三节 证券市场的产生与发展,三、证券市场发展现状重点关注金融机构混业化、交易所公司化1999年11月4日，美国国会通过金融服务现代化法案，标志着美国金融分业制度的终结，废除了1933年经济危机时代指定的格拉斯斯蒂格尔法案，允许银行、证券、保险公司相互渗透业务。四、中国证券市场发展史简述（一）旧中国的证券市场最早的证券交易机构是外商开办的“上海股份公所”、“上海众业公所

14、”；1872年设立的轮船招商局上我国第一家股份制企业；1917年上海证券交易所成立；1918年成立的北平证券交易所是中国人创办的第一家证券交易所。（二）新中国的证券市场，了解,五、中国证券市场的对外开放1、在国际市场筹集资金以B股、H股、N股等股权融资作为突破口2、开放国内资本市场重点是根据我国对WTO的承诺，我国证券业在5年的过渡期内对外开放的内容：1、外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易；2、外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员；3、允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33，加入后3年内，外资比例不超过49；4、加入后3

15、年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。5、允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务，包括信用查询与分析，投资与有价证券研究与咨询，公开收购及公司重组等；对所有新批准的证券业务给予国民待遇，允许在国内设立分支机构。,第三节 证券市场的产生与发展,第二章 股票 第一节 股票的特征与类型,一、股票概述1、股票的定义，股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取姑息和红利的凭证。2、股票的性质：股票是有价证券；股票是要式证券（应记

16、载一定的事项，其内容应全面真实，这些事项往往通过法律的形式予以规定）；股票是证权证券（掌握设权证券、证权证券的概念，是先有证券，还是先有权力）；股票是资本证券（是一种虚拟资本）；股票是综合权利证券（不属于物权证券、也不属于债权证券）。3、股票的特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性二、股票的类型1、普通股和优先股优先股票的股息率是固定的，其持有着的股东权力受到一定的限制。,第一节 股票的特征与类型,二、股票的类型2、记名股票、不记名股票我国发行的股票均为记名股票。二者的区别：1、股东权力的归属，记名股东、持有人；2、认购股票的款项是否要一次缴足（有些国家记名股票的可以分次缴足，不记名的要

17、一次缴足）；3、转让复杂的程度及是否受限制，记名的复杂；4、安全性，记名股票要高于不记名股票。3、有面额股票和无面额股票我国的股票都是有面额股票，股票面额都为1元人民币，股票发行格不得低于股票面额，可等于或高于面额。我国不允许发行无面额股票。无面额股票转让价格灵活，便于股票分割。,第二节 股票的价值与价格,一、股票的价值熟练掌握股票的四种价值。1、票面价值，又称面值，在股票票面上标明的金额。平价发行、折价发行、溢价发行指的就是发行价和面值之间的关系。发行价格高于票面价值的部分计入资本公积。2、股票的账面价值又称净值、每股净资产，没有优先股时，账面价值公司净资产/发行在外的普通股股数。3、股票的

18、清算价值股份公司清算时每一股份所代表的世纪价值，理论上，股票的清算价值应等于账面价值，但实际上，往往清算价值低于账面价值。4、股票的内在价值即理论价值、股票未来收益的现值，股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格围绕其内在价值波动。,第二节 股票的价值与价格,二、股票的价格1、股票的理论价格股票的及其它有价证券的理论价格是根据现值理论而来的，股票的现值就是股票未来收益的当前价值，也就是人们为了得到股票的未来收益愿意付出的代价。股票的期值、现值的概念。股票理论价格预期股息/市场利率2、影响股票价格的因素1、公司的经营状况(掌握正向、负向的影响)2、宏观经济因素(掌握正向、负向的影响)经济

19、增长，正向关系；经济周期循环；货币政策，紧缩的货币政策，股市下滑；宽松的货币政策，刺激股市上涨；财政政策，影响同货币政策；市场利率，反向关系；通货膨胀，既有刺激作用，又有抑制作用；汇率变化，汇率变化对本国经济有利，则股价会上升，反之则下降。国际收支，国际收支影响汇率、利率变化，汇率、利率变化影响股价。逆跌顺涨,第二节 股票的价值与价格 第三节 普通股票与优先股票,二、股票的价格2、影响股票价格的因素3、政治因素4、心理因素5、证券主管部门的政策与措施6、人为操纵因素一、普通股票1、普通股票股东的权利公司重大决策参与权；公司盈余和剩余资产分配权税后利润分配顺序：弥补亏损、提取法定公积金、提取法定

20、公益金、提取任意公益金，支付股东分红，其余留未分配利润；公司清算分配顺序：支付清算费用、支付公司员工工资和劳动保险费用、缴付所欠税款、清偿公司债务、剩余财产按持股比例支付给股东；其他权利，法律和公司章程规定的其他权利，重点掌握优先认股权，股权登记日，该日后第一天为除权日。,第三节 普通股票与优先股票,一、普通股票2、普通股票股东的义务根据中国证监会上市公司章程指引规定，普通股股东有以下义务：遵守公司章程；依其认购的股份和入股方式缴纳股金；除法律、法规规定的情形外，不得退股；持有公司5以上有表决权的股东，将其持有的股份进行质押的，应当自该事实发生之日起3个工作日内，向公司作出书面报告；公司的控股

21、股东在行使表决权时，不得作出有损于公司和其他股东合法权益的决定；法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他义务。二、优先股票1、优先股票的含义优先股票主要是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈余和剩余财产分配权）的股票，是特殊股票中最重要的一个品种。一方面，作为一种股权证书，代表着对公司的所有权，带有股票的特征；另一方面，优先股票也兼有债券若干特点，固定的股息率。,第三节 普通股票与优先股票,二、优先股票2、优先股票的特征股息率固定；股息分派优先，先于普通股股票；剩余资产分配优先，排在债权人之后，优先于普通股票；一般无表决权，只有在特殊情况下，如讨论涉及优先股股东权益的议案时，才能行使表决

22、权。3、优先股票的种类（1）累积优先股票和非累积优先股票分别在于优先股股息在当年未能足额分派时，能否在以后年度补发。累积优先股票可以，非累积优先股票不可以，其股息分派以每个营业年度为界。故在其他条款相同的情况下，累积优先股票的优于非累积优先股票。（2）参与优先股票和非参与优先股票分别在于当公司盈利较多的年份里，除固定的股息以外，能否参与或部分参与本期剩余盈余的分配，参与优先股票可以，非参与优先股票不可以。非参与优先股票上一般意义上的优先股票。在其他条款相同条件下，参与优先股票要优于非参与参与优先股票。,第三节 普通股票与优先股票,二、优先股票3、优先股票的种类（3）可转换优先股票和不可转换优先

23、股票分别在于能否在一定条件下转换成其他品种，一般是转换成普通股票。可转换优先股票可在一定条件下转换成其他品种，不可转换优先股票不可在一定条件下转换成其他品种。可转换优先股票在优先股票的基础上附加了选择权（OPTION）。在其他条件相同的情况下，由于可转换优先股票附加了选择权，故优于不可转换优先股票。一般意义上的优先股票是指不可转换优先股票（4）可赎回优先股票和不可赎回优先股票分别在于是否可在一定条件下，由优先股票的发行公司出价赎回。赎回条款是对发行公司的一种保护，即如果公司可以通过其他融资方式得到更为廉价的资金来源，发行公司可以赎回优先股票。在其他条款相同的情况下，由于可赎回优先股票给了公司赎

24、回的权利，差于不可赎回优先股票。一般意义上的优先股票是指不可赎回优先股票（5）股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票可以保护投资者利益。一般意义上的优先股票是指股息率固定的优先股票在其他条款相同的情况下，股息率可调整优先股票优于股息率固定优先股票。,第四节 我国现行的股票类型,按照投资主体的性质，可将股票分为国家股、法人股、社会公众股、外资股等。国有股包括国家股和国有法人股，国有法人股是法人股的一种，但一般意义上的法人股是指非国有法人股。一、国家股国家股是指有权地表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。根据国家国有资产管理局、国家体改委股份有限

25、公司年月日发布的国有股权管理暂行办法，对国有股权的界定如下：（一）国有企业改建为股份公司的股权界定：、有权代表国家投资的机构或部门直接设立的国有企业以其全部资产改建为股份公司的，原企业应予撤销，原企业的国家净资产折成的股份界定为国家股。、有权代表国家投资的机构或部门直接设立的国有企业以其部分资产（连同部分负债）改建为股份公司的，如进入股份公司的净资产（指评估前净资产，下同）累计高于原国有企业净资产（含），或主营生产部分全部或大部分资产进入股份制企业，其净资产折成的股价界定为国家股；进入股份公司的净资产低于（不含），其净资产折成的股份界定为国有法人股。国家另有规定的从其规定。,第四节 我国现行的

26、股票类型,、国有法人单位（行业性总公司和具有政府行政管理职能的公司除外）所拥有的企业，包括产权关系经过界定和确认的国有企业（集团公司）的全资子企业（全资子公司）和控股子企业（控股子公司）及其下属企业，以全部或部分资产改建为股份公司，进入股份公司的净资产折成的股份界定为国有法人股。（二）新建设立股份公司的股权界定：、国家授权投资的机构或部门直接向新设成立的股份公司投资形成的股份界定为国家股。、国有企业（行业性总公司和具有政府行政管理职能的公司除外）或国有企业（集团公司）的全资子企业（全资子公司）和控股子企业（控股子公司）以其依法占用的法人资产直接向新设立的股份公司投资入股形成的股份界定为国有法人

27、股。授权投资机构持有、委托持有：国有股权可由国家授权投资的机构持有，在国家授权投资的机构未明确前，则由国有资产管理部门持有或由国有资产管理部门代政府委托其他机构或部门持有。三种持有方式：授权投资机构持有、国有资产管理部门持有、国有资产管理部门代政府委托其他机构或部门持有。,第四节 我国现行的股票类型,二、法人股法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份。可分为国有法人股和非国有法人股，一般意义上的法人股指非国有法人股，国有法人股和国家股合称国有股。根据公司法规定，出资人认购股份时，可以用货币，也可以用其他形式的资产出资，包括实物、工业产权、非专利

28、技术、土地使用权等。以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的百分之二十，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。三、社会公众股社会公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。根据公司法规定，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15以上。目前，国有股和法人股还不能上市流通，目前非流通股占上市公司总股本的约2/3，流通股约占1/3。,第四节 我国现行的股票类型,四、外资股外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。可分为境内上市外资股（B股）和境外上市外

29、资股。1、境内上市外资股（B股）B股采用记名股票形式，以人民币标明面值（面值人民币1元），以外币认购。支付股利及其它款项，以人民币计价和宣布，以外币支付。投资者来源于：1、外国的自然人、法人和其他组织；2、香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织；3、定居在国外的中国公民；4、境内居民个人。可以用现汇存款、外币现钞存款、境外汇入的外汇资金，不允许使用外币现钞。境内居民个人与非居民之间不得进行B股协议转让，境内居民个人所购B股不得向境外转托管。2、境外上市外资股采用记名股票形式，以人民币标明面值（面值人民币1元），以外币认购。支付股利及其它款项，以人民币计价和宣布，以外币支付。可采用股票形式

30、，也可以采用境外存股证形式，或股票的其他派生形式。,第四节 我国现行的股票类型,2、境外上市外资股H股、N股、S股、L股的概念：H股是指注册地在内地，上市地在香港的外资股；N股是指注册地在内地，上市地在纽约的外资股；S股是指注册地在内地，上市地在新加坡的外资股；L股是指注册地在内地，上市地在伦敦的外资股。红筹股是指在中国境外注册，在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票，红筹股不属于外资股。,08年教材增加的内容,1、2007年中国人民银行累计发行银行票据141其，发行总量40390亿元。2、2007年国家开发性银行发行政策性金融债券6800.7亿元，中国出口银行发行政

31、策性金融性债券1630亿元，中国农业发展银行发行政策性金融债券2501.2亿元。共计10931.9亿元。3、Shibor是中国货币市场的基准利率，是以16家报价行的报价为基础，剔除一定比例的最高和最低价后的算术平均值，至2007年1月4日正式运行。目前对外公布的Shibor共有8个品种，期限从隔夜到1年。2007年6月19日国家开发银行发行首只Shibor浮息债券，至2007年10月末，国家进出口银行、农业发展银行和华夏银行等银行间债券市场共发行Shibor浮息债券9只。这些债券均选择3个月Shibor作为基准利率，付息频率均为1年4次。Shibor浮息债券采用真正市场化利率为基准，又实现了基

32、准利率周期与付息周期匹配，与国际成熟市场做法接轨，是国内首批标准的浮息债券。除政策性银行外，还有少数商业银行和非银行金融机构也在银行间债券市场发行浮动利率债券,4、2007年6月，中国人民银行、国家发展银行和改革委员会发布境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法，境内政策性银行和商业银行经批准可在香港发行人民币债券。国家开发银行成为获准的第一家，在香港地区发行首只人民币债券50亿元。5、2007年我国发行混合资本债券40亿元。6、2007年7月，中国银监会下发企业集团财务公司发行金融债权有关问题通知，明确规定企业集团财务公司发行债券的条件和程序，允许财务公司在银行间债券市场发行财

33、务公司债券。2007年有7家财务公司在全国银行间债券市场发行普通金融债券150亿元。,7、2007年有249家企业发行263只短期融资券，发行额为3349.1亿元。2007年发行企业（含公司）债券1821亿元。8、2008年3月14日发布银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法，2008年4月15日起施行。短期融资券管理办法短期融资券承销规程和短期融资券信息披露规程同时终止执行。规定有：企业发行中期票据应遵守国家法律法规，中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%。4月15日中国银行间市场交易商协会已接受包括中国核工业集团公司、中国交通建设股份公司、中国电信股份有限公司、中国中化集团公司

34、、中粮集团有限公司等7家企业注册申请。首批注册额度1190亿元人民币，期限为35年，首期发行392亿元。,9、2007年8月，中国证监会正式颁发实施公司债券发行试点办法，该办法的出台，标志着我国公司债券发行工作的正式启动，对于发展我国的债券市场、拓展企业融资渠道、丰富证券投资品种、完善金融市场体系、出金子泵市场协调发展具有十分重要的意义。初期，视点公司范围仅限于沪、深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司，长江电力公司债第一个获得发审委通过，采取“一次核准，分期发行”的方式发行，第一、二个发行40亿元。2007年共发行公司债券112亿元。,第三章 债券 第一节 债券的特征与

35、类型,一、债券的定义和特征1、债券的定义3个基本性质：属于有价证券；是一种虚拟资本、是债权的表现（股票是综合权利）。2、债券的票面要素债券的票面价值，债券发行的币种主要考虑债券的发行对象。票面金额的大小主要考虑债券的投资对象。债券的偿还期限：短期债券、中期债券、长期债券；债券的票面利率；债券发行者的名称。3、债券的特征偿还性、流动性、安全性、收益性（参照有价证券的特征（4性）和股票的特征（5性）。,第一节 债券的特征与类型,二、债券的分类1、按照发行主体分类可分为政府债券、金融债券、公司债券。政府债券可分为中央政府债券、地方政府债券。中央政府发行的债券叫做国债，有些国家将政府担保的债券也划归为

36、政府债券体系，称为政府保证债券。金融债券发行主体是银行或非银行金融机构。公司债券，公司债券的发行主体是股份公司，但有些国家也允许非股份制企业发行债券，归类时，可将公司债券和企业发行的债券合并成为企业债券，一般来说，公司债券有时就是指企业债券，二者的区分并非绝对。2、按计息与付息方式可分为单利债券、附息债券、贴现债券、零息债券、累进利率债券。注意区分贴现债券零息债券，前者通常为期限1年以内的债券，后者期限一般长于1年。零息债券实际上是一种以复利方式计息的债券（由于期限一般为一年以上，故涉及单利复利，贴现债券短于1年，故不涉及单利复利，而是用贴现率）。累进利率债券一般是利率随着时间的推移而递增，后

37、期利率高于前期利率。,第一节 债券的特征与类型,二、债券的分类3、按利率是否固定分类可分为固定利率债券、浮动利率债券。浮动利率债券一般是基准利率加一定的百分点，如LIBOR0.5等。对投资者来说，固定利率风险高于浮动利率风险，固定利率债券价格一般随利率的提高而降低，随利率的降低而提高，即反向关系。4、按债券形态分类可分为实物债券、凭证式债券、记账式债券。实物债券不记名、不挂失，可上司流通，但要办理托管手续。凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、可挂失，不能上市流通，从购买之日起计息。记账式国债可以利用证券交易所的交易系统来发行，投资者进行记账式债券的买卖，必须在交易所设立账户。三、债券与股票的比

38、较一般了解。,第二节 政府债券,一、政府债券概述1、政府债券的定义广义的政府债券是公共部门的债务，狭义的政府债券是国家的债务，一般意义上的政府债券是指狭义的政府债券。政府债券可分为中央政府债券、地方政府债券，中央政府债券也称为国债。2、政府债券的性质一、也是一种有价证券，具有有价证券的性质；二、从功能上看，已从最初的单纯弥补财政赤字的功能，发展成为国家事实宏观经济政策、进行宏观调控的工具。3、政府债券的特征安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇。二、国家债券1、国债的分类（1）按偿还的期限，可分为短期国债（1年）、中期国债（1年期限10年）、长期国债（10年）、无期国债（定期支付利息，但无权要

39、求清偿，政府可以随时从市场买入注销。）,第二节 政府债券,二、国家债券1、国债的分类（2）按资金用途，可分为赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债（政府为了事实某种特殊政策而发行的国债，与下页所讲的特别国债不同）。（3）按流通与否分类，可分为流通国债（交易所流通、银行间债券市场流通）、非流通国债（一般以个人为发行对象，吸收个人小额储蓄，又称为储蓄债券，如我国的凭证式国债）。（4）按发行本位，可分为实物国债（以实物商品为发行本位）和货币国债。实物国债、实物债券的区别，前者是指以某种商品实物作为本位发行的国债，如我国建国初期发行的“人们胜利折实公债”，后者则是与凭证式债券、记账式债券相对应的债券，

40、如我国曾发行的纸面式的国库券。2、我国的国债20世纪50年代，我国共发行过2中国债，1950年发行的人民胜利折实公债（实物国债）、19541958年，第一个五年计划时期发行的“国家经纪建设公债”。20世纪6070年代，停止发行国债，进入“既无内债、又无外债”时期。20世纪80年代以来，国债发行的品种包括：,第二节 政府债券,二、国家债券2、我国的国债1、国库券国库券中西方概念不同：国库券起源于英国，主要是指弥补国库短期收支差额的政府债券，我国则将短期国债、长期国债都称为国库券。1995年起，我国发行的国债就不再称为国库券，而改称为“无记名国债”、“凭证式国债”“记账式国债”。2、国家债券（此处

41、是指我国在不同时期发行过的国家债券的名称，名称并不反映其性质）国家建设债券，只发行过一次，1987年；国家重点建设债券，只发行过一次，1988年，性质和国家建设债券类似；财政债券，发行过多次，筹集建设资金、弥补财政赤字；特种债券，也称特种国债，是国库券派生而来，共发行过三次，目的是解决政府资金的不平衡，促进经济协调发展；保值债券，又称保值公债，20世纪80年代后期我国面临严重通货膨胀时发行的，有保值补贴的国债；基本建设债券，不是标准化的国债，不是中央政府直接发行的，是一种政府机构债券，共发行了两次，发行主体是国家能源投资公司、国家原材料投资公司、铁道部等机构。特别国债，1998年8月18日财政

42、部发行的，总额为2700亿元，期限为30年的，年利率为7.2的记账式附息国债，目的是增加四大国有商业银行资本金，向四大国有商业银行定向发行。长期建设国债，为了执行积极的财政政策而发行的国债，自1998年以来发行的。,第二节 政府债券 第三节金融债券与公司债券,三、地方政府债券我国自1995年起实施的预算法规定，地方政府不得发行地方政府债券，除法律和国务院另有规定外，目前中国形成了具有中国特色的地方政府债券，即以企业债券的形式发行地方政府债券，即地方政府设立的建设公司、投资公司发行企业债券，用于地方经济建设。一、金融债券1、金融债券的定义金融债券是指银行和非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一

43、定期限还本付息的有价证券。在欧美国家，由于金融机构多采用股份公司的组织形式，金融债券的一般归于公司债券管理。日本的金融债券的管理有别于公司债券。广义的金融债券还包括中央银行债券，一般意义上的金融债券是指狭义的金融债券。2、我国的金融债券1994年前，主要是商业银行发行金融债券。1994年三家政策性银行成立后，金融债券的发行主体从商业银行转为政策性银行。中央银行票据，2002年6月25日至9月24日公开市场操作中未到期的正回购债券全部转为中央银行票据，2003年4月22日起，中国人民银行正式开始发行中央银行票据，主要是为了进行公开市场操作。证券公司发行的金融债券，2003年8月29日，中国证监会

44、发布证券公司债券管理暂行办法，证券公司开始可以发行金融债券。,第三节 金融债券与公司债券,二、公司债券1、公司债券的类型信用公司债：属于无担保证券，只有少数信誉卓著、经营良好的大公司可以发行信用债券。不动产抵押债：以公司的不动产（如房屋、土地）作为抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。第一抵押、第二抵押的概念。保证公司债：是担保证券的一种，担保人是发行人以外的第三人。收益公司债：是一种特殊性质的债券，具有债券的特征，但是其利息只有在公司有盈利时才支付，如果不足以支付，未支付利息可以累加。可转换公司债：附加转换选择权，在一定期间内可依据约定的条件转换成公司股份。附新股认股权的公司债：附有认购该公司

45、股票权利的债券。附新股认股权的公司债与可转换公司债券不同，附新股认股权的公司债在认购新股后，债券仍然存在，可转换公司债券在转换为股票后，债券消失。2、我国的企业债券了解,第四节 国际债券,一、国际债券概述1、国际债券的定义国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。发行人主要是各国政府、政府所属机构、银行或其他金融机构、工商企业及以一些国际组织；投资者主要是银行或其他金融机构、各种基金会、工商财团和自然人。2、国际债券的特征资金来源广、发行规模大；存在汇率风险；有国家主权保障（有时）；以自由兑换货币作为计量单位。二、国际债券分类1、外国债券，是指某一国借款人

46、在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。发行人是一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另外一个国家。在美国发行的外国债券称为扬基债券（在美国发行，美元面值），在日本发行的债券称为武士债券（在日本发行，日元面值）。,第四节 国际债券,二、国际债券分类2、欧洲债券，是指在借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为面值的债券。发行者、发行地点、债券面值所使用的货币分别属于不同国家。在发行方式方面，外国债券是由发行国所在地的金融机构承销，欧洲债券则由一家或几家大银行牵头，组织承销团承销。在发行法律方面，外国债券的发行受发行地所在国有关法规的管制和约束，并且必须经官方主管机构批准，但

47、是欧洲债券在法律上所受的现值比外国债券宽松得多，不需要官方主管机构的批准，也不受货币发行国有关法令的管制和约束。在纳税方面，外国债券受发行地所在国的税法管制，而欧洲债券的预扣税一般可以豁免，投资者的利息收入也免缴所得税。龙债券也是欧洲债券的一种，是指在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。三、我国的国际债券了解,第四章 证券投资基金 第一节 证券投资基金概述,一、证券投资基金1、产生与发展美国称“共同基金”，英国和香港地区称“单位信托基金”，日本和我国台湾地区称为“证券投资基金”。基金起源于英国，发展于美国，最早的基金是英国1868年发行的“海外和殖民地政府信托”。2

48、、特点（三大特点）集合投资、分散风险、专业理财。二、证券投资基金的分类1、按基金组织不同，可分为契约型基金和公司型基金契约型基金又称为单位信托基金，是指将投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。起源于英国，后在中国香港、新加坡、印度尼西亚等国家和地区十分流行。公司型基金是按照公司法以公司形式组成的、具有独立法人资格并以盈利为目的的基金公司。基金持有人是基金公司的股东，有基金章程。,08年教材增加的内容,1、2007年末，我国已有基金管理公司59家，其中中外合资基金管理公司28家，且2007年出现了第一家管理基金规模超过千亿元的基金的公司。

49、2、2007年11月中国证监会基金部发布基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法，允许符合条件的基金管理公司开展为特定客户管理资产业务。3、2007年底，已经有20多只封闭式基金转为开放式基金。4、截至2007年底，我国共有证券投资基金345只，净值总额合计约为3.28万亿元，占我国股票流通市值的35%左右。在345只基金中，有35只封闭式基金，基金净值总额约0.23万亿元；有310只开放式基金，净值总额合计约3.04万亿元，占全部基金净值总额的92%。,5、2007年“大成优选”基金，将一只基金分成两级份额，不同部分的划分是以与其风险和收益为标准。预期风险和收益较低的部分为优先等级份额；预期

50、风险和收益较高的部分位普通级份额，因此又称为“分级股票型证券投资基金。”6、截至2007年底，已经有25只LOF在深圳证券交易所上市交易。,第一节 证券投资基金概述,二、证券投资基金的分类契约型基金和公司型基金的区别：资金的性质不同，契约型基金是发行基金份额筹集起来的信托财产，公司型基金是通过发行普通股票筹集起来的，是公司法人资本；投资者的地位不同，契约型基金的投资者是基金的委托人和受益人，公司型基金的投资者是基金的股东，因此公司型基金的投资者对基金运作的影响大于契约型基金；基金营运依据不同，基金契约、公司章程。我国的基金都是契约型基金。2、封闭式基金和开放式基金区别：1、期限不同，封闭式基金