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1、（一）计算题1、某股市设有A、B、C三种样本股。某计算日这三种股票的收盘价分别为15元，12元和14元。当天B股票拆股，1股拆为3股，次日为股本变动日。次日，三种股票的收盘价分别为16.2元,4.4元和14.5元。假定该股市基期均价为8元作为指数100点，计算该股当日与次日的股价均价及指数。解：当日均价=（15+12+14）/3=13.67当日指数=（13.67/8）100=170.88新除数=（4+15+14）/13.67=2.41次日均价=（16.2+4.4+14.5）/2.41=14.56次日指数=（14.56/8）100=182,第三讲 计算题、简答题,2、某上市公司年利润总额为600
2、0万元,年末股本总数为10000万股,所得税率为33%,上年滚存利润为300万元。按规定提取10%法定盈余公积金、5%法定公益金、15%任意盈余公积金后,拟采用派发现金红利方式进行分配。请分别计算以下指标:(1)每股收益(摊薄)(2)提取法定盈余公积金(3)提取法定公益金(4)提取任意公积金(5)每股最多可派发的现金红利额(含税)解：6000600033%4020(万元)(1)4020100000.402(元/股)(2)402010%402(万元)(3)40205%201(万元)(4)402015%603(万元)(5)40204022016033003114(万元)(6)3114100000.
3、31(元/股）,3、某公司分红派息方案已获通过:每10股送2股转增3股派0.6元,另每10股配3股,配股价为每股10元,送股、转增股、配股和派息的股权登记日为同一日,该公司股票股权登记日收盘价为25元。试问(1)该公司股票的除权除息基准价是多少？(2)如果除权除息日该公司股票的价格在15.31元至15.50元之间波动,开盘价为15.50元,收盘价为15.31元,如何判定这一天该公司股票的市场特征？解（1）：（250.060.310）/（10.20.30.3）13.86（2）该股票开盘价即为全天最高价，而且开盘价低于除权价，出于贴权状态。全天交易高开低走，表明投资者对该股票后市并不看好。,4、某
4、上市公司股票的当期股息是5元，折现率是10%，预期股息每年增长为5%，则该公司股票的投资价值是多少？解：在不变增长的特殊情况下，现金流贴现模型为：PD/（i-g）5元/（10%5%）100元P是投资价值，D是当期股息（5元），i表示折现率（10%），g表示股息增长率（5%）。,5、某公司可转换债券的转换比率为20，其普通股票当期市场价格（即基准股价）为40元，该债券的市场价格为1 000元。请计算转换平价、转换升水和转换升水比率。解答:转换平价可转换证券的市场价格/转换比率1000/2050（元）转换升水转换平价基准股价504010（元）转换升水比率转换升水/基准股价10/4025%,6、有一
5、投资基金，其基金资产总值根据市场收盘价格计算为20亿元，基金的各种费用为200万元，基金单位数量为10亿份，试计算该基金的单位资产净值。解答:基金的单位资产净值可以用下面公式来计算：单位资产净值（基金资产总值各种费用）/基金单位数量按照这一公式，有：单位资产净值（20亿元200万元）/10亿份1.98元/份,（二）简答题1、为什么系统风险性难以避免？答：系统性风险是指由公司外部，不为公司所预计和控制的因素造成的风险，风险来临时，人们根本无法事先采取某种针对性措施予以规避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险，因此系统性风险难以避免。2、市盈率指标是否越低越好？答：不是。虽然偏低的市盈率，
6、反映该股股价偏低，日后有上升的空间，但同时它也表明投资者看淡该股票，不愿对其投入资金，或者说，是对其前景比较悲观，该股有可能长期在低价位运行。3、乖离率指标有什么作用？答：乖离率指标通过测算股价在运行中与移动均线出现偏离的程度，从而得出股价在剧烈震荡中因偏离移动均线趋势而造成可能的反弹或回档，以及股价在允许的范围内波动而形成继续原有轨迹的程度。乖离率具有一定的预测功能，当乖离率为5%时可认为是进入超买区域，得出卖出信号，反之，该数据为-4.5%时，可认为进入了超卖区域。乖离率分析还可以与股价曲线的背离现象来，发出的是卖出信号还是入信号。,4、人们进行技术分析，是否需要采用全部技术指标，为什么？
7、答：没有必要，技术指标相当多，不同的研究者从不同角度出发，因而推出的技术指标侧重点是不同的，所以在同时使用时，会给出不同的操作信号，投资者应根据自己操作的实际经验，观察和使用几种技术指标，并反复归纳总结使用的情况，以便在操作用用所熟知的技术指标予以指导。5、证券市场如何优化资源配置？答：（1）证券市场扩大我国投资主体的范围。证券市场的引进将投资主体由政府一家拓展延伸至企业，家庭和个人。投资者在自身利益的驱使之下，会选择购买最有效率和成长潜力的企业，推动社会经济以较快的速度发展，这种发展将推动资本积累加快和配置合理良好，从而纠正原来的资源配置，实现产业结构的调整。（2）证券市场加速我国产业创新的
8、步伐，证券市场投资者有较强的投资风险的能力，对高科技，高收益、高风险的企业的股票有一定的偏好，这为高科技企业注入了资金。,6、股票的种类以及基本特征：答：（1）股票有两种基本的品种，普通股与优先股。普通股是指每股份对发行公司财产都拥有平等的权益，并不加特别限制的股票。我国目前上市交易的股票都是普通股。优先股，优先股是指在公司股息分配或公司剩余财产分配上享有比普通股优先权利的股票。（2）股票的基本特征主要是指普通股股票，其特征是：权利性：股东享有以股东自身利益为目的自益权和以公司整体利益为目的的公益权。责任性：股东以投资额为限对公司的债务承担责任。非返还性：股东投入公司的资本，形成公司的自有资本
9、，无偿还期限。盈利性：一是公司发放的股息红利；二是通过证券流通市场赚取买卖股票的差价。风险性：表现为不能获取预期回报或造成无法预料的投资本金损失。,7、简述利率对证券市场的影响。利率是借贷资金的利息收入与借贷 资金量的比率，它对证券市场的影响主要有以下几个方面：（1）利率的调整，最先影响的是存款人的利益分配。提高利率，存款人可获得更多利息，困而提高储蓄积极性，而贷款人的成本提高，则降低了贷款的积极性，从而减少对贷款的需求使得流通中的货币量减少，进而使证券市场的资金量减少。（2）利率的调整，会影响上市公司的业绩。提高 利率，企业贷款成本升高，利润相应降低，预期收益 下降使股价下跌。另外，利率提高
10、。居民储蓄增加，购买能力降低，使得商业利润降低，工业产品积压较多，资金周转速度 慢，效益低，股价也会下降。（3）利率的调整，对金融板块股票也会产生影响。如果贷款利率调整幅度大于存款利率调整幅度，则商业银行和其他金融机构都 会因此降低存货利差，对其构成直接的利空。,8、简述财政政策及其对证券市场的影响。财政政策是政府依据客观经济规律制定指导财政工作和处理财政关系的一系列方针措施的总称，宽松的财政政策对证券市场的影响可以从财政收入和支出两个角度看，财政收入主要源自国家税收，也有一部分源自国有企业利润和国家信用，在宽松的财政政策条件下，税率相对较低，则企业的税后利润较大，可自由支配资金较多，企业可用
11、于扩大再生产.提高工资水平等，则证券市场的资金流入量会有所增加，证券市场大势上涨。财政支出的增加，可以促进国民经济各部位的发展，使个股股价上涨，从而推动整个证券市场的上涨。,9、简述证券投资分析的三种主要方法。证券投资分析方法主要有三种：（1）基本分析法。它是指从影响证券价格变动的敏感因素出发，分析研究公司外部的投资环境和公司内部的各种因素，并引进综合整理，从而发现证券价格变动的一般规律，为投资者做出正确的投资决策提供依据。证券投资的基本分析主要应用于股票市场的分析，其内容主要包括三个方面：一是对公司所处的外部投资环境的分析；二是对公司本身进行分析；三是对证券的信用等级进行分析。在股票市场上，
12、基本分析主要是研究影响股票供给.需求两种力量之变动因素，以作为决定股票实质价值的参考。（2）技术分析法。就是直接从股市入手，以股价的动态和规律性为主要对象，结合对股票交易数量和投资心理等市场因素的分析，来帮助投资者选择投资机会和方式，以获得证券投资的收益，。和基本分析相比，技术分析是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反映，以推测未来价格的变动趋势，但不在乎变动的理由。技术分析的方法种类繁多，形式多样，其共同特点是，它们都试图从股票市场以往的统计资料中归纳出预测股票价格变化趋势的合理和简便的方法。技术分析的方法主要有以下四种类型：股票图示分析法；趋势法；市场特征分析法；结构分析法
13、。简单的说，基本分析是帮助投资者选股，而技术分析就是告诉投资者买卖的时间（选时）（3）现代证券组合理论。它是研究在面临各种互相联系的确定的和不确定的结果的条件下，投资者怎样做出最佳投资选择，把一定数量的资金按合适的比例，分散投资在许多种不同的资产上，以实现投资者效用极大化的目标。这个理论根据统计方法和数学方法计算证券之间风险通过相关作用的影响后的数值，求出一个有效的组合，以便分散风险。有效组合可告诉投资者，在证券的一定收益水平上，其风险为最小，或者在一定的风险水平上，其收益为最高。由证券组合理论所建立的模型是建立在一定的假定条件下的。由于投资者都想得到意外的预期收益，而不想得到意外的风险，因而
14、有效组合理论的目的就在于：从投资者偏好的观点出发，帮助投资者识别可行组合证券并从中选择出一组理想的证券来。,10、简述公司上市的利弊。利：提高了股票、债券的流动性，增加了对投资者的吸引力；公司股票上市，透明度的提高，将给企业带来一个强大的社会压力，从而促进企业提高效益，健康发展；上市可为公司的业务活动间接作宣传，以增加公司的知名度，有助于公司的发展；上市提高了公司的形象；上市后公司证券有了市场价值，方便公司通过发行证券、进行收购或合并其它公司的活动，也可用于抵押时的参考价值。弊：经营者压力增大；公司控制权通常会因为股票上市而更加分散；经营透明度的增加也必然使公司的很多的商业秘密被泄露出去，这在
15、高度激烈的竞争中不能不构成一种对公司的内在威胁；公司费用增大。,11、简述系统风险的特征及分类基本特征：第一，系统性风险由共同的一致的因素产生。第二，系统性风险对证券市场所有证券商品都有影响，包括某些具有垄断性的行业同样不可避免，所不同的只是受影响的程度不同。第三，系统性风险难以通过投资分散化达到化解的目的。分类：政治政策性风险；利率风险；信用交易风险；汇率风险。,12、简述公司财务分析的基本方法。1)差额分析法：以数字之间的差额进行分析，通过分析财务报表中有关科目的绝对值的大小差额来研判上市公司的财务状况和经营成果；2)比率分析法：以同一期财务报表上若于重要会计科目之间的相关数据，用比率来反
16、映它们之间的关系，据以评价公司的经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法；3)比较分析法，也称趋势分析法。通过对财务报表中各类相关数字进行比较，尤其是将一个时期的财务报表与另一个或者另几个时期的财务报表相比较，以判断一个公司的财务状况和经营业绩的演变趋势及其在同行业中的地位的变化情况。,13、什么是证券投资？理性的证券投资过程通常包括哪几个基本步骤？证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。理性的证券投资过程通常包括以下五个基本步骤：（1）确定投资政策；（2）进行证券投资分析
17、；（3）组建证券投资组合；（4）对证券投资组合进行修正；（5）评估证券投资组合的业绩。,14、有效市场假说理论区分哪几种市场有效形式？依据有效市场假说理论，结合实证研究的需要，学术界一般依据股票价格对三类不同资料的反映程度，将股票市场分为三种类型。（1）弱势有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。（2）半强势有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形式和政策方面的信息。（3）强势有效市场，指所有相关信息（包括内部信息和公开信息）
18、都在证券价格中反映出来。,15、基本分析主要包括那几个方面的内容？（1）宏观经济分析。经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。（2）行业分析。主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及产业的业绩对于证券市场价格的影响（3）公司分析。公司分析是基本分析的重点。侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩及潜在风险等进行分析，藉此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。,16、为什么处于行业生命周期 幼稚期的企业最适合投机者而非投资者？这主要是由于：（1）新行业刚诞生或初建不久，只有为数不多的公司投资于这个新兴行业；（2）初创阶段产
19、业的创立投资和产品的研究开发费用较高，而产品市场需求狭小，销售收入较低，所以，这些创业公司不但没有赢利，反而可能普遍亏损；（3）较高的产品和价格与较小的市场需求，使这些创业公司面临很大的投资风险；（4）在幼稚期，企业可能因财务困难而引发破产风险。因此，这类企业更适合投机者而不适合投资者。,17、怎样进行行业投资决策？行业投资决策大致包括下列内容：（1）通过行业分析，选择处于成长期或稳定期，竞争实力雄厚，有较大发展潜力的行业；（2）通过对即期价格/收益（本益比）的分析，选择可投资行业的证券；（3）通过对某一行业的考察，判断行业是否高估或低估该行业的增长能力及其证券的真实价格；（4）运用商业性投资
20、公司公布的行业调查报告及行业评估和建议等资料，确定某行业证券的投资价值；（5）分析消费者的偏好和收入分配的变化；（6）国外竞争者介入该行业的可能及状况。,18、如何分析公司的偿债能力？公司偿债能力分析包括四个方面的指标：.(1)流动比率。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。（2）速动比率。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。（3）利率支付倍数。评价企业的利息支付倍数时，特别是本行业平均水平进行比较，而且还要进行比较本企业连续几年的该项指标水平，并选择最低指标年度的数据作为标准。（4）应收帐款周转率和周转天数。一般来说，应收帐款周转率越高，平均收帐期越短，
21、说明应收帐款的收回越快。,19、如何分析公司的经营效率？公司经营效率分析包括五个方面的指标：（1）存货周转率和存货周转天数。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收帐款的速度越快。（2）固定资产周转率。该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标，比率越高，表明固定资产运用效率高，利用固定资产效率好。（3）总资产周转率。该项指标反映资产总额的周转速度。周转率越大，说明总资产周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的
22、周转，带来利润绝对额的增加。（4）股东权益周转率。该指标说明公司运用所有者资产的效率。该比率越高，表明所有者资产的运用效率越高，营运能力越强。（5）主营业务收入增长率。该指标可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。,20、如何分析公司的赢利能力？公司的赢利能力分析包括五个方面的指标：（1）销售毛利率。毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能赢利。（2）销售净利率。该指标表示销售收入的收益水平。（3）资产收益率。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在收入和节约资金使用等方面取得了更好的效果，否则相反。（4）股东权益收益率。该指标反映股东权益的收益水平，指标
23、值越高，说明投资带来的收益越高。（5）主营业务利润率。该指标反映公司的主营业务获利水平。,21、如何分析上市公司的财务结构？上市公司的财务结构分析包括四个方面的指标：（1）资产负债率。它说明在公司的总资产中，债权人提供资金所占的比重，以及借款人资产对债权人权益的保障程度，反映公司负债经营程度。（2）资本化比率。它反映公司负债的资本化程度。该指标越小，表明公司负债的资本化程度越低，长期偿债压力小；反之，则表明公司负债的资本化程度高，长期偿债压力大。（3）固定资产净值率。它反映固定资产的新旧程度。该指标越大，表明公司的经营条件相对较好，反之，则表明公司固定资产较旧，需投资进行维护或更新，经营条件相对较差。（4）资本固定化比率。它反映公司自有资本的固定化程度。该指标越低，表明公司自有资本用于长期资产的数额相对较少；反之，则表明公司自有资本用于长期资产的数额相对较多，公司日常经营所需资金靠借款筹集。,22、什么是指数化证券组合？指数化证券组合是一种特殊类型的证券组合。它模拟某种市场指数，以求获得市场平均的收益水平。根据模拟指数的不同，指数化证券组合可以分为两大类：一类模拟内涵广大的市场的指数，这属于常见的被动投资管理；另一类模拟某种专业化的指数，如道-琼斯公共事业指数，这种组合不属于被动管理之列。,
