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1、技术分析篇,理解技术分析的三个重要假设熟悉技术分析的四大要素：价、量、时、空了解技术分析的主要理论掌握技术分析的主要方法。,教学目的与要求,本章教学重点：技术分析的涵义与假定前提技术分析的主要方法本章教学难点：技术分析方法的理解与应用,本章教学重点与难点,主要教学内容,技术分析概述波浪理论K线分析切线分析形态分析 指标分析,第一节 技术分析概述,一、技术分析的概念,所谓技术分析，就是利用市场交易资料及相关信息，应用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析证券价格变化的动态趋势图表，或计算、分析有关交易指标，来从技术上对整个市场或个别证券价格的未来变动方向与程度做出预测和判断的分析方法。,二、技术分析的
2、假定前提,（一）市场行为涵盖一切信息 该假设是技术分析的基础，认为投资者在决定交易行为时，已经充分考虑了影响市场价格的各项因素，因此，只要研究市场交易行为就能够了解目前的市场状况，而无须关心背后的影响因素。,（二）价格趋势波动，并保持趋势“趋势”概念是技术分析的核心，技术分析者认为趋势的运行将会继续，直到有反转的力量产生为止，通过技术分析可以尽早确定目前的价格趋势并发现反转的信号。,（三）历史会重演 在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定的模式，而导致历史重演，因此股票价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。,三、技术分析的要素：价、量、时、空,1、价格：是最为基本的技
3、术分析要素。2、成交数量：价格的形成总是与成交数量存在着密不可分的关系，因此技术分析通常总是把两者结合起来进行考察。,3、时间：指股票价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行时期的长短，或一定的价格发生在什么样的时间范围与阶段。4、空间：主要指股票价格波动的范围，或股票所处的区间价位。,四、技术分析的主要流派,1、波浪分析派 创始人：美国人艾略特（Ralph Nelson Elliott)成型标志：1978年美国人柯林斯（CharlesJCollins)出版的波浪理论（Wave Theory)一书。2、K线（日本蜡烛图）分析派 创始人：日本人本间宗久3、切线分析派 主要有趋势线、黄金分割线、甘
4、氏线、速度线。4、形态分析派,第二节 波浪分析理论,波浪理论认为每一个上升或下降大浪，都可以分成八个子浪，当这八个子浪完成后，一个上升或下跌周期（大浪）便宣告结束。如图7-1：01、12、23、34、45分别为第一子浪至第五子浪，这五浪在总体上带有逐波上行的特征；之后的5a、ab、bc、称为a浪、b浪和c浪，这三个子浪则总体上带有向下调整的特征。,一、波浪分析理论描述的股价基本形态,图 7-1,二、波浪的特征与形态,第一子浪：上升期中的第一子浪总是出现在长期下跌趋势的末端。成交量增加，股价开始上扬，但这一子浪是整个上升趋势开始后各上升子浪中涨幅最小的。,第二子浪：即紧跟第一子浪的调整浪。这一子
5、浪开始后，人们会普遍认为反弹结束，此前被套较轻者和抢反弹入市者会纷纷出局，导致该浪调整幅度往往较深，但一般不会跌破第一子浪的起点位置，该浪即将结束时，成交量会逐渐萎缩，股价止跌，并在一定价位区间进行盘整。,第三子浪：第二子浪调整结束后，股价明显止跌，投资者信心陡然增加，意识到市场走势已经开始转强，积极入市，从而导致一波极强的上升子浪，即第三子浪。第三子浪往往会出现跳空缺口，并伴随着相当大的成交量，不但会突破第一子浪的最高点，而且会进一步轻易地突破原来看起来难以突破的层层阻力，这一子浪的升幅在整个上升周期中通常是最大的，势头也是最为强劲的。（俗称主升浪）,第四子浪：是对第三子浪的调整。调整的幅度
6、通常不会太大，显示市场继续上升支持里的衰减，但并不意味着上升过程的结束，一般第四子浪的最低点会明显的高于第一子浪的高点。,第五子浪：这一子浪通常会形成上升趋势的顶部。在该阶段，股价涨势不再强劲，上升趋于缓慢，整个子浪完成的时间也较长。从涨幅看，这一子浪一般会小于第三子浪（甚至其高点可能低于第三子浪的高点，即形成所谓的失败浪）。,A子浪：A子浪的开始实际上就是上升趋势的结束。该子浪开始后，投资者一般将其视作对第五浪的调整，并未认识到市场已经转势，因此该子浪的下降幅度不会很大。,B子浪：是相对A子浪的反弹。由于A子浪跌幅不大，故B子浪开始后一些投资者会认为是新一轮上升行情的开始，但市场内在条件已不
7、支持股价上涨，B子浪的上升力度不会很强，一般在A子浪的高点以下即停止反弹。,C子浪：是最后一个子浪，同时也是跌势最凶，跌幅最大、持续时间最长、从而最具杀伤力的子浪，一般伴随着巨大的成交量，意味着恐慌性抛盘伴随着对行情发展普遍的失望情绪而大规模的涌出。,以上八个子浪中，一至五子浪属于上升波浪，而A至C子浪属于下降波浪（熊市中的情形正好相反）。我们也可以将前者成为推动浪（impulsive phase)，将后者称为调整浪(corrective phase)。上述每一个子浪，还可以按同样的原理和方法再细分为许多小波浪。如图7-2所示。前述第一子浪可以再分为、五个小浪，而第二子浪可以再分为(a)、(b
8、)、(c)三个子浪。,图7-2 子浪细分示意图,波浪理论的应用：,1、波浪理论在实践中具有相当高的准确性，如果能够实现看清目前是处在什么大浪及哪一个子浪中，就可以预测下一步的变动方向，从而及时采取买卖措施。2、但是该理论也存在比较明显的问题，主要表现为波浪的划分相当困难，其主要原因在于波浪本身具有的多层次性及其形态的复杂性。,3、实践中，波浪还可能发生延长浪、失败浪、斜三角形浪等一些特殊形态。4、波浪的多层次性、多形态性以及由此造成的研判的复杂性，要求我们在应用这一理论时必须认真考虑诸如浪的结构、上升波或下降波的高度，浪是否发生了变形，子浪上一层的趋势与形态等，还要结合成交量，并运用其他技术分
9、析方法进行综合研判。,第三节 K线分析,一、K线的基本形态与一般涵义,（一）K线的基本形态 1、K线分析是目前最常用的技术分析方法之一。K线也称蜡烛图、日本线，它起源于日本的幕府时代，最初用于反映米市交易情况。,2、K线的画法：K线=矩形（实体）+影线 图7-3和7-4是基本K线的典型形态，其中的矩形反映的是一定时间（通常是一个交易日）内一只股票或整个股市开盘与收盘的价格区间。矩形上下两边有延伸的直线，上边的称为上影线下边的称为下影线，上下影线的定点分别表示股价波动过程中的最高价和最低价。,基本K线的典型形态,图7-3中的K线开盘价收盘价，称为阳线，用空心矩形或红色表示，图7-4中的K线，收盘
10、价开盘价，称为阴线，一般用黑色或绿色矩形来表示。（说明：不是每根K线都一定包括矩形和上下影线4个部分）,（二）基本的K线形态,图7-5所列的是12种基本K线的形态：a.b光头光脚阳线/阴线 c.d带上下影线的阳线/阴线e.f带上影线的阳线/阴线g.h带下影线的阳线/阴线i、T形线 j、倒T形线k、十字线 l、一字线,（三）K线实体及影线长度的分析意义,1、K线实体越长，说明上升（阳线）或下跌（阴线）力度越强，趋势延续的可能越大，反之，则情形相反。2、影线的长短反映着阻力（上影线）或支撑（下影线）的强弱。3、如果K线实体较短，则其对走势的预示意义也较小，此时影线的长短可能更值得关注。同理，影线很
11、短也可忽略。,4、K线如果是由股价操纵者故意做成的，则会具有较大的欺骗性，而成交量则可较真实地反映实际交易情况，因此，在进行K线分析时，通常需要结合成交量水平来研判。5、K线的趋势指示意义需要结合前一阶段的股价走势来综合判断。,（四）K线的组合分析 1、双K线的组合分析,图7-6 双K线组合,a、连续双阳线：意味着上升趋势仍在延续。b、连续双阴线：表明下降趋势仍在延续。c、连续跳空双阳线：表明多方攻势强劲，如果在低位盘整后出现该组合，且伴随成交量放大，则带有突破意义。d、连续跳空双阴线：与c相反，是一种弱势组合，如果出现在高位，应果断离场。e、阳阴交替线：若阴线实体较大，将前日阳线大部分吞噬，
12、则意味着上攻不成功；若阴线实体较小，则很可能是突破后的技术性回抽。f、阴阳交替线：与e相反，需结合股价高低和成交量的情况。g、跳空阳阴交替线：如果上涨行情持续较长，股价较高，可能股价进一步上行的空间不大，甚至转势；反之，则可能只是上升过程中正常的回档或主力洗盘的结果。h、跳空阴阳交替线：与g相反。i、阴线吃阳线：空方打压力量强大，股价短期内难以上行。j、阳线吃阴线：与i相反。,2、几种常见的三K线的组合,图7-7 常见的3K线组合,a、两根阳线夹一根阴线：阴线表明空方曾试图阻止多方的上攻，但第三天的较长的阳线，意味着多方已控制住局势，上升走势不变。,b、两根阴线夹一根阳线：与a相反。,c、一阳
13、吃两阴：最后的长阳线将前两根阴线的跌幅全部填补回来，表明多方反攻的力量很强，空方已无力阻止，走势可能止跌转升。,d、一阴吃两阳：与c相反。,e、跳空三阳线：后两根阳线均为跳空高开，仿佛走势很强，但仔细观察，第三根阳线的实体已经很短，且出现了很长的上影线表明经过连续的大幅上攻之后，高位抛压已经很重，短期内可能出现调整。,f、跳空三阴线：与e相反。,g、两阳一阴上攻型：前两天大幅上攻后，第三天继续高开上攻，但遇到一定阻力，最后收出一根带着较长下影线的小阴线。意味着上攻形态面临一定压力，且阴线实体仍在前一日收盘价上方，表明多方仍然能控制局势。,h、两阴一阳上攻型：位置逐步提高的两根阴线之后是一根低开
14、高走的大阳线，常见于行情启动的初期，预示着股价通常还会有一定的上升空间。,i、两阳一阴的下跌型：实体次第缩短且收盘价逐日降低的两根阴线，第二根阴线带长上影而无下影线，表明上行压力很重，且支撑极弱，第三天自然是一根大阴线，且以最低价收盘，可以判断股价进一步的走势仍是下落。,j、两阴一阳的下跌型：前两根阴线表明股价处于下跌趋势中，其中第二根有过微弱反弹，第三天的阳线实体较短且带有长上影线，表明多方尚无力扭转下降趋势。,第四节 切线分析,一、股价运行趋势与切线,1、股价运行趋势：一定时期的股价运行的基本方向。包括上升方向、水平方向和下降方向三种趋势。2、顺势而为：当股价仍处于上升趋势时买进股票，随股
15、价的进一步上扬而获利；当股价处于下降趋势时及早离场，避免股价进一步走低带来更大损失。,3、趋势可能会发生反转。4、趋势总是以波浪般的形态推进：趋势波浪式的推进是因为股价运行到一定的位置会遇到阻力或支撑的作用。5、通过画切线可以明确阻力和支撑出现的位置。,二、切线的画法及主要的分析意义,1、切线的画法：将股价曲线中两个以上的高点或低点连成直线。2、切线在股价分析中的作用：反映股价的运行趋势：如图7-8，7-9,能有效反映趋势的切线，须具备以下特征：、在上升过程中，低点位置逐步提高，在下降过程中，高点位置逐步降低。、能够得到第三个以上连接点的支撑：切线被股价触及的次数越多，其对趋势的反映越准确。、
16、切线延伸的时间越长，其对趋势的确认越有效。,图7-8中的切线为一条股价支撑线，它表明股价处于上升趋势时，暂时的回落一旦触及切线，通常就会止跌，回到原来的上升过程中。图7-9中的切线情形恰恰相反，它表明当股价处于下降趋势时，暂时的回升，一旦触及作为上升阻力线的切线，就会结束反弹，重新展开下跌进程。由于切线可以直线延伸，假定趋势不变，我们可以提前预测股价将来走到什么位置时回落或反弹。,指示股价的阻力与支撑：,确定股价运行的空间和范围：在图7-10和7-11中，我们为每一个图形同时给出了两条切线，这两条切线分别指示着股价运行的阻力位和支撑位，它们决定了在趋势不变的情况下，股价运行的空间范围。如果这两
17、条切线决定股价上行的空间和趋势，我们称之为股价的上升通道；反之则称为股价的下降通道。,上升通道和下降通道图,上升通道,下降通道,三、切线的突破及其意义的转换,1、支撑线和压力线的突破：作为支撑线或压力线的股价切线，有时会被穿透，主要有两种情况：、股价稍稍出轨，但并未进一步延伸就又回到支撑和压力切线的约束范围内，或者股价虽然显著逾越了切线，但很快又被拉回到原来的通道内。、股价大幅度击穿原来的阻力线或支撑线，随后又进一步上升或下降，且不再回到原来的运行通道内。第种情况就是所谓的突破，突破可以是原有趋势意义上的，也可以是反转意义上的。,2、有效突破的两个基本特征：明显挣脱了原来切线的束缚，相对原来的
18、通道，已经产生了明显的距离。挣脱原通道后，虽然可能出现向原通道再度趋近的走势，但最终不会再返回原通道内，充其量触及到原切线便会返身。,3、阻力线和支撑线的转变：,切线一旦被突破，其指示意义也发生了反转，原来的阻力线将变成支撑线，原来的支撑线将变成阻力线。,支撑与压力的互换,第五节 形态分析,一、形态分析的概念与股价形态的基本类型,1、形态分析的概念：根据股价曲线所显示的某些典型形态，对股价的未来走势进行研判、预测。（技术分析虽然无须考虑原因，但不同技术图形的形成毕竟是有原因、有背景的；而类似图形的反复出现，也意味着出现了类似的原因和背景。因此，通过对股价运行的历史表现的总结，对一些典型的股价运
19、行曲线形态进行概括，并以之为鉴，可作为研判股价下一步运行走向的依据。）,2、股价形态的基本类型：、持续整理形态：是一种相对平衡的形态，其特征是股价在波澜不惊中维持着原有趋势，或在平行的箱体内保持着方向不明朗的窄幅波动。,、突破形态：是打破原有平衡的形态，其特征是造成股价原有运行趋势的改变，具体又分为两种：一是仍保持原来的运行方向，但运行的空间已经改变，即类似上（下）台阶的突破，这是一种量变型突破；二是改变原有运行方向的突破，由升转降或由降转升，即反转形态，它是一种质变型突破。,二、持续整理形态（一）矩形整理（箱形整理）,1、形态特征：股价在两条平行、横向的直线之间上下波动，上行到上端直线位置就
20、回落，下降到下端直线位置就回升。,2、形态说明：矩形整理一般发生在某种趋势运行的进程之中，带有中途休整和蓄势的性质。在上升过程中，多方将股价拉升到一定位置，其进攻能量会有所下降，不得不暂时中断大幅拉升过程，但由于多方尚无退出之意，也不会让股价大幅滑落；与此同时，空方尚无力改变多方控制的上升趋势，由此形成这种股价上不去也下不来的局面。利用这种箱形整理，多方即可以积蓄力量发动新的攻势，又可以逐步消化在前期上涨中积累的获利盘。反之，情形相反。因此，在矩形整理之后，股价一般会按原趋势方向进行突破，再度上升或下落。（如图7-14）,图7-14 矩形整理的两种形态,3、形态应用：,中长线投资者在上升趋势没
21、有改变迹象而出现矩形整理时，一般可以放心持股；反之，对下降趋势中的矩形整理，可耐心等待更低的买点。短线投资者可以利用箱体特征，低买高卖，反复快速进出。,（二）三角形整理形态,是最常见的持续整理形态，可分为对称三角形上升三角形下降三角形,1、对称三角形整理：,保持原趋势不变，波动幅度逐渐缩小，波动高点依次下降，低点渐次上抬的整理形态，如图7-15所示。,图7-15 对称三角形,形态说明：通常不会改变原有趋势，反而是原有趋势的中途休整过程；整理结束后，股价还会按原趋势继续运行。,形态要点:,a、一般会出现6个左右的转折点，至少要包括4个转折点。b、整理通常在对称三角形的一半或2/3位置结束。c、对
22、称三角形整理的时间越短，保持原有运行趋势的能力越强。d、对称三角形被突破后期进一步上升或下降的幅度一般不会低于对称三角形的底边长度，即图7-15中a点到b点的距离。,对称三角形实例,2、上升三角形整理：,是一种以上升为趋势的整理形态 上升三角形整理的图形是一个横置的直角三角形，其上端阻力线大致上是一条水平直线，而支撑线则是向右上倾斜的直线，这意味着股价波动幅度越来越小，虽然高点位置相对固定，但底部逐渐抬高，即下跌空间越来越小，所以最终突破的方向必然是向上的。（如图7-16）,上升三角形实例,3、下降三角形整理,在形态和意义上与上升三角形相反，是一种显示下降趋势的整理。（见图7-17）,下降三角
23、形的实例,（三）旗形整理：,图7-18、7-19是两个形态相反、意义也相反的旗形整理形态。从图中可以看出，在旗形整理开始之前，都曾经有一个力度相当强的上升或下跌过程，表现为斜度陡峭、近乎竖直的直线，我们称之为旗杆（从a至b点部分）。而旗形整理则体现为股价在一个与旗杆方向相反的平行四边形中的波动。在旗形整理结束后，股价会突破四边形恢复原来的快速上升或下降趋势。但是：旗形整理通常不能持续太长时间，同时其整理的反向位移量也不能过大，否则，其保持由旗杆方向所决定的大趋势的能力将会下降。,（四）楔形整理：,楔形整理可以看作是旗形整理的变形，从图7-20、7-21中可以看出，只要八旗形整理中的平行四边形换
24、成楔形，它们就变成了楔形整理。楔形整理与旗形整理的趋势意义十分相近。但需要注意的是，如果楔形整理产生一种趋势已经持续了相当长时间，涨跌幅度已很大的时候，即产生一种趋势的顶部或底部时，就可能会转变为反转形态。这时，前面拉出的旗杆实际上已是一次竭尽性的大幅度上升或下跌过程,三、反转突破形态(一）头肩顶与头肩底,头肩顶与头肩底是最常见的股价反转形态，其形态如图7-22和图7-23,典型的头肩顶形态体现为在支撑线（颈线）上运行三个波浪后的下跌性突破。左右两个波峰的顶部大致等高，分别称为左肩和右肩，中间的波峰顶部最高，即所谓头，头部与双肩均在上方，而最终是向下突破，显然头肩顶是反转下跌形态。,头肩顶形态
25、说明,股价运行在完成左肩和头部后再度上升，但上升的高度不能超过头部，大致在左肩的高度便反身下落，表明股价进一步上升乏力，走势仍然偏弱。应注意：如果右肩形成后在颈线位置止跌，或者瞬间突破并迅速反弹向上，则并不形成真正的头肩形；只有右肩并未在颈线位置止跌且继续下滑，有效突破支撑后，才能认为头肩顶形成。,有效突破的标志：、对颈线位的突破有相当幅度（如3%以上）；、突破后相当一段时间（如三个交易日）不能再回到支撑线以上，快速下跌后的调整性反抽最多只能接近原来的支撑线；、伴随成交量的放大。当股价出现头肩顶形态时，股价下跌的幅度将至少达到原支撑线到头部的高度，因而短线投资者应尽快卖出股票。,头肩顶实例,头
26、肩底与头肩顶形态相反，其指示意义也完全相反。,英镑周线图,英镑周线图,头肩底形态实例,头肩底形态实例,（二）双重顶（M头）与双重底（W底）,双重顶作为反转形态，是因为股价上升过程中存在相当大的阻力，如图7-24，股价上升到第一个顶部，遇到阻力回落，在颈线位置获得支撑，再度上行，但运行到第二个顶部后，又遇到阻力下跌，并且在原来的颈线位置不能得到支撑，进而跌破颈线，继续下滑，理论下跌幅度至少等于顶部至颈线位的高度。,图7-24 双重顶,颈线,注意事项：,如果第二次下跌在原来的颈线位置遇到支撑，则不能认为是双重顶形态，因为此时股价可能再度走出第三波上攻行情，从而形成箱型运动形态。换言之，双重顶的确立
27、，必须是对原有支撑线的有效突破。双重底在理解上与双重顶恰好相反。如图7-25。双重顶、双重底之外，还可以延伸出所谓三重顶、三重底。,第一个底部 第二个底部,图7-25 双重底,（三）圆弧顶与圆弧底,图7-26 圆弧顶,图7-27 圆弧底,如图7-26，圆弧顶是股价在上升到高位后持续小幅度波动，然后突然大幅度下跌的形态。之所以称之为圆弧顶，是因为在股价小幅度波动时，将其波动的各个顶点连接起来，形成的是一跳开口向下的圆弧线。而图7-27所显示的圆弧顶形态情形则相反）圆弧顶出现在股价已处于相对高位时。这时，股价进一步上升已无动力，因而经过长时期的盘整后，只能选择下跌作为突破方向；又由于股价下跌前蓄势时间较为充分，故一旦突然摆脱盘整局面快速下跌，就会引起恐慌型抛售，从而导致下跌幅度很深。,巨大的圆弧底实例,圆弧顶的实例,
