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1、中级财 务 管 理,同济大学本科生课程,同济大学经济与管理学院,佟 爱 琴 副教授 硕导 管理学博士,主 要 参 考 书,1.中级财务管理（第二版）宋献中 吴思明主编，东北财经大学出版社（第一版为北京广播 学院出版社）2.公司理财（原书第八版）罗斯、威斯特菲尔德、杰富著，吴世农、沈艺峰、王志强等译，机械工业出版社3.中级财务管理 胡元木 姜洪丽主编，经济科学出版社 4.2010年中级会计资格财务管理，财政部会计资格评价中心编 中国财政经济出版社 5.注册会计师教材财务成本管理,主要内容（含相应案例分析）,中级财务管理导论（企业价值创造）财务分析财务报表解读与分析财务预算财务控制与业绩评价长期投
2、资决策融资决策分析财务风险与财务政策税务管理(机动）,学会思考,实务中的问题名义与实质：为什么既通胀又不通胀？（宏观财务管理问题）一则笑话,沟通与交流,课程基础课程期待与想法本人困难,第一章 中级财务管理导论,问题引入：究竟什么是管理？,5W1H：what why how where when who分权与集权：do what重要权利 how to do次要权,现代企业管理的思想,一个模型两个思想（系统思想、权变思想）三个基本考虑资源（人财物）运用（拥有、不拥有）有效性四个职能：计划、组织、领导、控制五个大产业发展方向：电子与通讯技术、生命工程、新材料技术、环保工程、海洋工程,管理者模型,战略
3、管理：人人力资源管理 组织行为学 财会计学 财务管理学 物生产运作管理 营销管理,什么是财务管理？,Finance（财政、金融、财务）:Financial Management（财政管理、金融管理、公司财务管理）:财务管理是研究企业资金的筹集、计划、使用和分配等经济活动，以及其中的财务关系的学说,财务管理的研究对象,企业如何在外部市场筹集资金 对金融市场、金融机构和金融工具的描述和讨论 企业财务状况的系统分析 对企业的破产、清偿和并购的讨论和研究 企业内部资产的管理 资本成本、资本结构、股息理论、资本预算和资 产定价资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型、有效市场理论、委托代理理论不确定
4、条件下的企业价值评估、管理层收购等,企业的组织形式,企业目标,产值最大化利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化企业市场价值最大化,企业的目标和财务管理的目标（不同层次）,企业的目标,生存,盈利,发展,收抵支,无持续亏损到期偿债,成本管理投资管理,筹资购并,财务目标,战略目标,策略目标,总体目标,具体目标,财务目标,资本成本最小化资金运动合理化现金股利最大化等,公司价值的衡量标准,产值标准利润标准（资本运作案例）资产利润率标准投资利润率标准（净资产利润率标准）股东价值标准（股东至上理论）企业市场价值标准(利益相关者角度）,产值标准,张先生是一家国有企业的老总，上级要求他明年的产值必须翻一番，他认
5、为这谈何容易，整天愁眉苦脸，你作为他的朋友，给他一个建议吧？总产值翻一番，最简单的方法是什么？,利润标准,问题思考：你如何看待利润标准？能举个实例说明你的观点吗？,案例分析,“上市公司的包装”,资产利润率标准投资利润率标准（净资产利润率标准）,A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元 B公司总资产10亿元，净资产2亿元，利润0.2亿元 问题：根据不同标准，判断有何不同？,股东价值标准企业市场价值标准,股东价值标准(Shareholder-Value)股东的收益由两部分组成:红利所得-利润 资本所得-股票的买入卖出差价 不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化企业市场价值标
6、准 企业市场价值=股票市价发行股数,现代公司价值的创造,附加市场价值（market value added，MVA)附加市场价值=资本市场价值-占用资本 即企业的现值减去最初投入到公司的价值 附加市场价值 0：创造价值 附加市场价值 0:损害价值附加经济价值（economic value added,EVA)公司价值创造的能力 公司的经营获利能力（净资产收益率）公司的资本成本(WACC,加权资本成本率）公司的增长能力,股东和经理(委托代理关系)信息不对称剩余索取权和剩余控制权的对应监督:对经理人的剩余控制权的管理,增加股东的剩 余控制权.激励:给经理人部分剩余索取权,经理的行为道德风险信息不对
7、称短期行为 市 场经理市场经理被解雇的威胁,股东的代理成本监督经理的费用激励经理的费用机会损失作 用公司被兼并的威胁期股和绩效股,股东与债权人(债务债权关系),股东收益随企业效益变动倾向于风险增加自己的利益-过度负债-风险投资,债权人收益固定(利息)倾向于稳定维护自己的利益-风险补偿、提高利率-限制性条款,理财内容,投 资,筹 资,股利分配：分配还是再投资,1利润分配程序计算本年累计利润（要与前期未分配利润/未弥补亏损合并）计提法定盈余公积金（10%；达注册资本50%以上可不在计提）计提法定公益金（5%10%）计提任意盈余公积金（5%8%；由股东大会讨论决定）向股东（投资者）支付股利（分配利润
8、）,股利分配：分配还是再投资,财务管理的理论结构,一以财务管理环境为起点的理论结构,财务管理的理论结构,二 以财务管理本质为起点的理论结构,财务管理的理论结构,（三）西方财务管理的理论结构,财务管理的五次发展浪潮,1筹资管理理财阶段（二十世纪初第二次世界大战）原因：经济繁荣和股份公司发展，企业都面临着筹集扩大 生产经营所需资金问题。特点：资金市场不成熟，金融机构不发达，筹集资金困难。理论和方法：筹资理论和方法迅速发展，为现代财务管理理 论的产生和完善奠定了基础。,财务管理的五次发展浪潮,2资产管理理财阶段（第二次世界大战后60年代初）原因：市场竞争的日益激烈，要维持企业的生存和发展，管 好用好
9、资金。特点：企业内部普遍进行有效的内部控制，内部的财务决策 被认为是财务管理的最主要问题。理论和方法：各种计量模型的应用。,财务管理的五次发展浪潮,3投资管理理财阶段（60年代中70年代中）原因：市场竞争激烈，资金运用日趋复杂，投资风险加大特点：投资管理受到空前重视。理论和方法：建立了科学的投资决策指标、科学的投资决策方法、投资组合理论和资本资产定价理论。,财务管理的五次发展浪潮,4通货膨胀理财阶段（70年代后80年代中）原因：持续和严重的通货膨胀。特点：大规模的通货膨胀，使企业资金需求不断膨胀，货币资金不断贬值，资金成本不断升高，成本虚降，利润虚增，资金周转困难。理论和方法：根据通货膨胀的状况调整筹资决策、投资决策、资金日常调度决策、股利分配决策的方法。,财务管理的五次发展浪潮,5国际经营理财阶段（80年代后二十世纪末）原因：市场竞争加剧，企业跨国经营迅速发展，国际企业财务管理越来越重要。特点：国际企业涉及多个国家，要在不同制度、不同环境下作出决策，应解决特殊问题。理论和方法：国际财务管理的理论和方法迅速发展和应用。,End of Chapter 1,
