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1、 成 员：演 讲 者：PPT制作：资料搜集：后勤服务：,第一组,项目融资,项目融资,项目融资的简单介绍,项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发，如世界最大的，年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资实现开发的。项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要的融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。它不需要以投资者的信用或有形资产作为担保，也不需要政府部门的还款承诺，贷款的发放对象是专门为项目融资和经营而成立的项目公司。,项目融资含义与特征,含义,项目融资是为一个
2、特定经济实体或某一特定项目所安排的融资活动。,项目发起人（投资者）,融资活动,特定经济实体、特定项目,种类,1.无追索权的项目融资,贷款的还本付息完全依靠项目的经营效益。同时，贷款银行为保障自身的利益必须从该项目拥有的资产取得物权担保。,2.有追索权的项目融资,除了以贷款项目的经营收益作为还款来源和取得物权担保外，贷款银行还要求有项目实体以外的第三方提供担保。贷款行有权向第三方担保人追索。,特点,适用范围,目前，中国的项目融资主要集中在公路、电厂、污水处理等基础设施项目上。,分散风险,资源互补与共享,获得有利贷款条件,项目的投资结构,多个投资者共同参与,分散风险,资源互补与共享,获得有利贷款条
3、件,分散风险,资源互补与共享,公司型合资结构,合伙制结构,非公司型合资结构（契约型结构）,公司型合资结构,合伙制结构,非公司型合资结构（契约型结构）,公司型合资结构,合伙制结构,安排项目融资结构需要注意的因素,如何实现有限追索,如何分担项目风险,如何利用项目的税务亏损来降低投融资成本,如何满足投资者对项目融资资金的要求,如何实现有限追索,如何分担项目风险,如何利用项目的税务亏损来降低投融资成本,如何实现有限追索,如何分担项目风险,如何满足投资者对项目融资资金的要求,如何利用项目的税务亏损来降低投融资成本,如何实现有限追索,如何分担项目风险,项目融资模式,投资者直接安排融资的模式,投资者通过项目
4、公司安排融资的模式,以“杠杆租赁”为基础的融资模式,以“产品支付”为基础的融资模式,BOT项目融资模式,投资者直接安排融资的模式,选择融资结构及融资方式比较灵活。发起人可以根据不同需要在多种融资模式、多种资金来源方案之间充分加以选择和合并。,可以灵活运用发起人在商业社会中的信誉。同样是有限追索的项目融资，信誉越好的发起人就可以得到越优惠的贷款条件。,债务比例安排比较灵活。发起人可以根据项目的经济强度和本身资金状况较灵活的安排债务比例。,直接融资的优点主要体现在：,直接融资模式的不足之处，主要表现在将融资结构设计成有限追索时比较复杂：,投资者通过项目公司安排融资的模式,由项目发起人建立一个专门的
5、项目公司来安排融资,比较常见的是：由投资者共同投资组建一个项目公司,再以该公司的名义拥有、经营项目和安排项目融资。采用这种模式时，项目融资由项目公司直接安排，涉及债务主要的信用保证来自项目公司的现金流量、项目资产以及项目投资者所提供的与融资有关的担保和商业协议。,项目公司融资模式的优点,项目公司统一负责项目的建设、生产及市场安排，并整体使用项目资产和现金流量为项目融资抵押和提供信用保证，在融资结构上容易被贷款银行接受.,项目公司融资模式使项目投资者不直接安排融资，只是通过间接的信用保证形式来支持项目公司的融资。,该模式通过项目公司安排融资，可更充分地利用投资中的大股东在管理、技术、市场和资信等
6、方面的优势，为项目获得优惠的贷款条件。,项目公司融资模式的缺点,债务形式的选择上缺乏灵活性，难以满足不同投资者对融资的各种要求，使在资金安排上有特殊要求的投资者面临一定的选择困难。,以“杠杆租赁”为基础的融资模式,以杠杆租赁为基础的项目融资的优点,可以利用项目的蔽税收益降低融资和投资成本。,应用范围比较广泛，既适合于大型项目融资，也适合于专项设备融资。,融资结构比较复杂,以杠杆租赁为基础的项目融资的缺点,杠杆租赁融资模式一经确定，重新安排融资的灵活性较小。,以“产品支付”为基础的融资模式,以“产品支付”为基础的融资模式的优点,融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式,融资期限将短于项目的经济生
7、命期。即生产支付融资的贷款期限大大短于项目的开采期限。,贷款银行一般只为项目的建设和资本费用提供融资，而不承担项目生产费用的贷款，并且要求项目投资者提供最低生产量、最低产品质量标准等方面的担保。,以“产品支付”为基础的融资模式的缺点,BOT项目融资模式,（建设经营移交）,确定目标,项目包装,招标,投资,获取专营权,融资,项目设计与建设,项目运营,获取收入,转让项目,接受项目,确定目标,项目包装,招标,确定目标,项目包装,接受项目,招标,确定目标,项目包装,转让项目,接受项目,招标,确定目标,项目包装,获取收入,转让项目,接受项目,招标,确定目标,项目包装,项目运营,获取收入,转让项目,接受项目
8、,招标,确定目标,项目包装,项目设计与建设,项目运营,获取收入,转让项目,接受项目,招标,确定目标,项目包装,融资,项目设计与建设,项目运营,获取收入,转让项目,接受项目,招标,确定目标,项目包装,获取专营权,融资,项目设计与建设,项目运营,获取收入,转让项目,接受项目,招标,确定目标,项目包装,投资,获取专营权,融资,项目设计与建设,项目运营,获取收入,转让项目,招标,确定目标,项目包装,确定目标,项目包装,招标,确定目标,项目包装,确定目标,项目包装,政府,BOT财团,BOT模式的特点,BOT投融资方式具有以下几个优点,有利于减少政府直接的财政负担；,避免了政府的债务风险；,有利于提高项目
9、的运作效率；,可提前满足社会与公众的需求；,可以给大型承包商提供更多的发展机会，有利于刺激发展和提高就业率。,有利于减少政府直接的财政负担；,避免了政府的债务风险；,有利于提高项目的运作效率；,有利于减少政府直接的财政负担；,避免了政府的债务风险；,可提前满足社会与公众的需求；,有利于提高项目的运作效率；,有利于减少政府直接的财政负担；,避免了政府的债务风险；,可提前满足社会与公众的需求；,有利于提高项目的运作效率；,有利于减少政府直接的财政负担；,避免了政府的债务风险；,可以给大型承包商提供更多的发展机会，有利于刺激发展和提高就业率。,可提前满足社会与公众的需求；,有利于提高项目的运作效率；
10、,有利于减少政府直接的财政负担；,避免了政府的债务风险；,自身风险,环境风险,风险管理,项目的自身风险是指与项目建设和生产经营管理直接有关的风险，包括完工风险、运营风险等。,自身风险,环境风险,项目的环境风险指受到经济环境变化的影响而遭受损失的风险。这类风险企业无法控制，并在很大程度上也无法预测。,市场风险,金融风险,政治风险,不可抗力风险,市场风险,BOT项目产品价格和市场销售量的变化都可能影响到项目的赢利水平。因此，降低项目市场风险需要从这两方面人手，项目投资者必须首先对市场的结构和运作方式有一个清楚的认识，并建立一个合理的价格体系。,此外还可以通过谈判明确投资回报率或由政府提供产品购置担
11、保来由政府分担市场风险。,金融风险,金融风险一般指利率、汇率等风险，可经谈判由政府分担全部或部分风险。规避汇率风险的最佳方法是尽量避免货币的兑换，协议项目收入为本国货币和外币按一定比例的组合，用本国货币支付日常经营管理费用和股东红利等，用外币支付购买国外的能源及原料等以外币形式发生的费用。,政治风险,项目的政治风险可涉及到项目的各个方面和各个阶段，从项目的选址、建设，一直到生产经营、市场销售、现金流量和利润回收等项目全过程。主要可分为两大类：国家风险和政治经济法律稳定性风险。,减低项目政治风险的办法之一是寻找一个强大的项目合作者，或吸引国际的多边机构(如世界银行的国际金融公司)参与项目，这种产
12、权布局可能降低国家风险，是比较可行的规避风险的方法。在投资或安排项目融资时，尽力寻求政府的书面保证也是行之有效的方法。,不可抗力风险,不可抗力风险主要指项目参与方不能预见且无法克服与避免的而使项目造成很大损坏以至不能实施的风险，如特大自然灾害、战争等。项目公司无法控制此类风险，只能采取保险的方式将风险转移给保险公司。保险公司不能投保的则由项目公司和政府分担。,总之，风险分配的基本原则是：每一特定风险应分配给最有能力管理和能以最低成本管理的参与方去管理它和减轻它，同时由有相应最密切业务关系的关系方去承担它。同时，投资者还要意识到，各种风险不是独立存在的，而是相互关联的、在一定条件下还有可能互相转化。比如在要求政府做出一些承诺以减少市场风险与金融风险的同时，往往又增加了发生政治风险的可能性。因此对风险的发生切不能过于乐观，只有全面的、清醒的认识各种风险，并采取适当的、有效的措施，才可能取得预期的投资收益。,Thank you!,bye-bye!,
