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1、当前经济形势下中小企业如何突破资金供应链融资瓶颈,韩复龄个人背景,北京科技大学管理学学士、硕士，波兰西里西亚大学经济学博士，中国社会科学院经济研究所博士后。曾在中国证券市场研究设计中心、证券公司等金融机构任职，现任中央财经大学金融学院教授，博士生导师，金融证券研究所所长，应用金融系主任，兼任全国人大财经委、中国人民银行研究局专家，多家上市公司独立董事。,课程目录,一、中小企业融资难在何处二、银企融资新模式供应链融资,融资跨越式发展的基点,对中小企业而言，如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，是企业进行融资前需要认真分析和研究的。,融资决策要解决的问题,
2、融多少资金？融资规模从哪里来？融资来源怎样来？融资方式不同融资方式所占比例？融资结构代价是多少？融资成本带来的风险怎样？融资风险 融资环境 要解决以上问题，先要明确 融资战略 融资原则,企业融资渠道,购买直接证券,金融市场,企业融资的形式和方法,企业融资,贷款融资,私募股权基金,战略投资者,信托融资,债券融资,股本融资,资本市场融资,财务融资,风险投资基金,产业投资基金,IPO,可转换债券,借壳上市,造壳上市,贸易融资,银行借贷,租赁融资,/,委贷融资,官僚期,贵族期,官僚早期,盛年期,青春期,学步期,婴儿期,孕育期,0,销售与利润,种子期,创建期,获利期,成熟期,衰退期,企业在不同阶段所面临
3、的问题,成长期,扩张期,稳定期,死 亡,天使投资,创业基金投资,创业基金投资,包装性投资,麦则恩投资,撤出,企业在不同发展阶段如何选用正确的融资工具,定向募集PP,Pre-IPO,原始发行 IPO,追加股发行,可转换债券发行,合并收购,已渡过初创期产品和服务已被市场初步认可为更快的发展积蓄能量,营业额初具规模距 IPO 1年左右在高速发展阶段的后半部分,营业额规模已达上市要求市场份额进入稳定阶段,公司已完成股票初始发行发行后业绩和股票走势良好,公司收入进入稳定发展期已完成初股票始发行当期财务表现良好,迅速扩大规模进入新的市场业务战略转型考虑其它的战略性调整,成长周期,种子期,生长期,扩张期,成
4、熟期,信息透明度,规模小，缺乏信贷记录和有效的抵押物品,中小企业，信贷记录不断完善，有一定的抵押能力,大中成功企业，信贷记录完善规范，抵押能力强,内源融资,非正规金融,风险融资,银行信贷,资本市场直接融资,中小企业成长周期与融资来源,初创期,中短期贷款,中长期贷款,外源融资,正规金融,我国中小企业发展政策,中小企业的概念：中华人民共和国中小企业促进法第2条。中小企业划分标准：中小企业标准暂行规定；企业职工人数、销售额、资产总额等指标；我国约有99.1%的企业属于中小企业。中小企业在国民经济发展中的重要作用,我国中小企业已超过1000万家，占全国注册企业总数的99.1，其工业总产值、销售收入、实
5、现利税、出口总额已分别占全国的60、57、40和60左右；流通领域中小企业占全国零售网点的90以上，中小企业还提供了大约75的城镇就业机会。国家鼓励中小企业发展的金融信贷政策国家要求各相关部门积极支持中小企业发展。中小企业促进法第15条规定。,中小企业的可持续发展日趋重要,中小企业的作用：增加税收收入吸纳就业人口活跃市场经济方便人民生活,中小企业的经济地位：,成长周期,种子期,生长期,扩张期,成熟期,信息透明度,规模小，缺乏信贷记录和有效的抵押物品,中小企业，信贷记录不断完善，有一定的抵押能力,大中成功企业，信贷记录完善规范，抵押能力强,内源融资,非正规金融,风险融资,银行信贷,资本市场直接融
6、资,中小企业成长周期与融资来源,初创期,中短期贷款,中长期贷款,外源融资,正规金融,中小企业融资困难,全国中小企业的短期贷款只占银行全部贷款的16.4%。中小企业股票、公司债券发行等直接融资只占全部直接融资的2.3%。,融资难是中小企业发展中的瓶颈,金融市场体系有待完善直接融资比重不高仍以间接融资为主传统间接融资方式产品少门槛高流程长审核严结论：融资难,融资难,中小企业发展,从紧货币政策调控措施发行央行票据控制信贷规模提高存贷款利率提高存款准备金率调控的结果将导致信贷资源更紧缺融资成本更提高大客户挤出效应结论：融资更难,企业,信息不对称,企业,中介,银行,企业自身的信息不公开、不透明,银行对企
7、业的调查不深入、不透彻,企业对市场的了解不充分、不全面,中介机构的评价不真实、不可靠,融资难的关键是信息不对称,供应链管理的最大难题,缺乏抵质押担保,大部分上下游企业中小企业,没有健全的财务报表,融资途径较少,供应链瓶颈,资金短缺严重影响了供应商的订单完成质量和能力,资金短缺影响销售商的销售和周转速度,供应链瓶颈影响整个供应链的顺畅运行,核心企业的竞争力就会受到制约,我们该做什么？,信息不对称,政府,企业自身,银行,信息对称,典型案例：,孙大午的生存之道“非法集资”还是“合法圈钱”,银企关系：借贷不协调 中小企业方面：企业规模小、产业层次低、产权不明晰、竞争能力弱、经营管理粗放经营业绩不稳定，
8、抵御风险能力差易受经济环境影响，使贷款风险增大。资产少，负债能力有限。中小企业通常情况下很难找到合适资产进行抵押贷款活动。信息不对称，使得其财务经营状况和未来发展前景不易判断。逆向选择、道德失缺导致银行贷款存在很大的潜在风险。如此等等，形成中小家族企业在金融市场上成为合格借款人的障碍。,银行方面：贷款程序不符合民营企业资金周转的特点，尤其对中小家族企业的贷前调查、评估和审贷手续繁琐，且借款资金条件更为严格，难以适应中小企业在资金使用上“短、频、快、小”的特点，满足生产经营的需要，往往会使企业贻误赚钱良机。商业银行出于资金安全性考虑,对好的信贷载体是主动上门“锦上添花”，普遍集中力量“抓大放小”
9、。对中小企业难以做到“雪中送炭”。,中小企业融资创新供应链融资,设立环节,厂房按揭贷款,采购环节,流动资金贷款银行承兑汇票进口信用证进口押汇进口T/T融资重点推荐提货权开票业务,生产环节,厂房抵押贷款股东联保贷款担保公司担保贷款中小企业主贷款重点推荐货物质押融资,销售环节,票据融资出口押汇出口信用保险项下融资福费廷重点推荐应收账款融资,供应链融资价值,多方共赢对上下游企业解决融资难担保难为中小企业开辟融资渠道可提前取得资金-稳定经营对核心企业打通上下游瓶颈降低整个供应链条融资成本帮助企业进行物流和现金流的管理增强核心企业竞争力,核心企业“1”,供应商1、2、N,经销商1、2、N,终端用户1、2
10、、N,采购融资服务,销售融资服务,商品按揭服务,“1+N”服务方案渗透到以核心企业为中心的产、购、销各个环节操作品种涉及粮食、汽车、装备制造业、钢材、煤炭、矿石、油品、木材、化工等12个行业，40多个种类。,“1+N”供应链金融,传统银行在供应链中的作用,信贷的条件：1、自身资产规模 2、财务结构 3、信用担保业务的局限：中小企业融资难,境外原材料生产商,初级产品生产商,境内原材料生产商,终端产品生产商,终端产品生产商,物流企业,一级经销商,二级经销商,一级经销商,供应商,进口商,最终用户,最终用户,离岸代理企业,零部件生产商,境外买家,二级经销商,供应链对银行的价值：,资金流：自偿性物流：货
11、权信息流：交易真实性,境外原材料生产商,初级产品生产商,境内原材料生产商,终端产品生产商,终端产品生产商,物流企业,一级经销商,二级经销商,一级经销商,供应商,进口商,最终用户,最终用户,离岸代理企业,零部件生产商,境外买家,二级经销商,结合依托供应链的金融功能延伸：,信用捆绑先票后货货权控制静态质押,境外原材料生产商,初级产品生产商,境内原材料生产商,终端产品生产商,终端产品生产商,物流企业,一级经销商,二级经销商,一级经销商,供应商,进口商,最终用户,最终用户,离岸代理企业,零部件生产商,境外买家,二级经销商,系统的金融服务,境外原材料生产商,初级产品生产商,境内原材料生产商,终端产品生产
12、商,终端产品生产商,物流企业,一级经销商,二级经销商,一级经销商,供应商,进口商,最终用户,最终用户,离岸代理企业,零部件生产商,企业处于供应链任何环节，都有融资解决方案,境外买家,系统化的金融服务,二级经销商,稳定上下游关系,优化财务结构,控制风险,节约成本,扩大销售（中小企业融资难）,对实体企业的价值,“1+N”对于实体企业,大大拓展了银行的业务空间,“1+N”供应链创造价值,新的业务领域,风险控制,中小企业,深发展上海分行300多家客户，100多亿授信,经济效益,社会效益,主要贡献,帮助数千家中小企业实现业务成长,授信总额超过1000亿,不良率仅0.1%,帮助50多家核心企业理顺供应链关
13、系,促进产业经济和供应链金融大发展,解决了中小企业融资难题,细分市场差异化发展，引发业界效仿,深发展供应链金融效果,客户数3800多家,35,案例分析,案例A公司是中兴通讯的供应商，双方合作超过5年。每月与中兴通讯销售额约500万元人民币，账期为两个月。随着公司近期与中兴通讯订单量的增多，公司急需寻求银行的帮助，补充流动资金用以采购原材料，公司愿提供实际控制人的房产进行抵押。房产评估净值为200万元。产品选择：由于中兴通讯是我行核心企业，且A公司相应条件符合我行短贷通2.0的准入标准，因此中国银行拟为该公司申请短贷通2.0信贷产品。额度核定：免抵押授信额度=月平均销售额账期=500 2=100
14、0万。我行最高免抵押授信额度为400万元，因此公司免抵押部分授信额度为400万元。抵押物授信额度=房产评估净值2=200 2=400万元。额度合计：免抵押授信额度+抵押物授信额度=400+400=800万元。方案后评价：企业从中行一次性提款800万元，大大缓解了公司资金周转紧张的局面，并增强了企业与其上游供应商的议价能力。由此，企业步入了良性循环的通道。,36,案例分析,案例B公司是一家玩具制造商，产品主要销往美国和欧洲，年出口量约为600万美元。随着欧美经济的复苏，订单量开始增长，但受制于资金实力有限，公司难以购买新设备扩大生产规模，提高生产效率，接来的订单难以按时交付，引来了海外客户的不满
15、。加之公司谈判能力较弱，给予海外客户的账期很长（2个月），资金周转捉襟见肘。公司急需银行提供资金支持摆脱发展困境，并愿意提供实际控制人的房产进行抵押。房产评估净值为500万元。案例诊断:上述案例中，B公司主要由两方面的需求：1,需要引进生产设备扩大生产规模；2，需要补充流动资金加快资金周转。产品选择：1.中行可为其提供展业易信贷产品用于设备采购，并由中行为公司指定专业的担保公司进行担保。2.由于公司是出口型企业，我行可为其提供供应链融资产品中的出口双保理产品用于日常资金周转。额度核定：展业易额度=抵押物授信额度1.5=500 1.5=750万 出口双保理额度=年出口量/应收账款周转次数=600
16、万美元/6=100万美元,37,案例分析,方案后评价：公司用我行提供的750万元展业易信贷额度添置了2条流水线，大大提高了产能和生产效率；同时，公司利用我行提供的100万美元出口双保理额度加快了资金周转。公司由此进入了快速发展的轨道。,供应链融资,企业需要准备哪些主要的资料？1、融资申请书；2、企业营业执照复印件；3、企业组织机构代码证复印件；4、公司章程；5、近期和上年度财务报表原件；6、上下游企业及交易情况；7、应收、预付账款和存货情况。,39,案例分析,中国银行供应链信贷产品的优势审批快速:资料齐全的情况下，快速批复。额度放大:抵押物授信额度可最高放大两倍。信用授信：满足中行评级条件的情况下，可以核定信用免抵押物的信用额度。覆盖公司经营全流程：中行信贷产品品种丰富，涉及公司从设备引进，原材料采购到生产经营和销售的全流程。行业覆盖面广：电子通信、商贸物流、商场超市、一般制造、工程建设都是我行信贷产品涉及的行业。,
