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1、6 资本形成,引子 资本的优势6.1 资本形成的作用6.2 资本形成理论6.3 资本形成的来源,必读书目：,引子 资本的优势,资本具有不可比拟的优越性：公平性。,贵族容易覆灭，人情产生腐败，制度经常变革。只有金钱的作用，为其他所不能替代。,金钱形成资本，就具有无限增殖潜力。马克思对其进行了空前绝后的分析。,三峡资本的形成,三峡工程分三期，从1994年开工，到2009年竣工，总工期15年。总投资1800亿。,三峡工程被列为全球超级工程之一，有世界“十大之最”：,1、世界防洪效益最为显著的水利工程。三峡水库总库容393亿立方米，防洪库容2215亿立方米，水库调洪可消减洪峰流量达27万立方米每秒至3
2、3万立方米每秒，能有效控制长江上游洪水，增强长江中下游抗洪能力。2、世界最大的电站。三峡水电站总装机1820万千瓦，年发电量8468亿千瓦时。3、世界建筑规模最大的水利工程。三峡大坝坝轴线全长230947米，泄流坝段长483米，水电站机组70万千瓦26台，双线5级船闸和升船机，无论单项、总体都是世界建筑规模最大的水利工程。4、世界工程量最大的水利工程。三峡工程主体建筑土石方挖填量约134亿立方米，混凝土浇筑量2794万立方米，钢筋4630万吨。5、世界施工难度最大的水利工程。三峡工程2000年混凝土浇筑量为54817万立方米，月浇筑量最高达55万立方米，创造了混凝土浇筑的世界记录。,6、施工期
3、流量最大的水利工程。三峡工程截流流量为9010立方米每秒，施工导流最大洪峰流量79000立方米每秒。7、世界泄洪能力最大的泄洪闸。三峡工程泄洪闸最大泄洪能力为1025万立方米每秒。8、世界级数最多、总水头最高的内河船闸。三峡工程的双线五级船闸，总水头113米。9、世界规模最大、难度最高的升船机。三峡工程升船机有效尺寸为1201835米，最大升程113米，船箱带水重量达11800吨，过船吨位3000吨。10、世界水库移民最多、工作最为艰巨的移民建设工程。三峡工程水库动态移民最终可达113万人。,6.1 资本形成的作用,资本一般分为三种形式。物质资本（Physical Capital）金融资本（F
4、inancial Capital）人力资本（Human Capital）一般没有特别说明，指物质资本。物质资本：指在社会生产过程中能够长期存在的生产物资形式。代表着生产能力。如机器、设备、厂房、建筑物以及各种原料、加工过程中的货物、制成品库存的存货等等。,资本形成的作用,早期，相对于自然条件、资源、劳动力和技术等要素，资本对发展中国家经济增长的作用更大.资本稀缺被认为是发展中国家贫困的最首要的原因。,资本形成率越高，未来潜在总产出增长率就越高。,斯密：资本积累与经济增长率成正比；凯恩斯：投资与经济增长成正比；哈多模型、罗斯托起飞理论都认为，要顺利实现经济起飞，即初始经济发展，资本积累率必须达到
5、10%以上。,6.2 资本形成理论,6.2.1 纳克斯循环美国（Nurkse，R.）Vicious Circle Of Poverty发展中国家长期贫困，不是因为资源不足，而是存在一个多种力量的贫困循环集。,最重要的是低水平资本积累的循环集，发展中国家资本缺乏，资本形成不足。,纳克斯循环命题：一国穷是因为它穷。A country is poor because it is poor.,双重恶性循环及其突破,两个恶性循环：,打破恶性循环，必须采取平衡增长方式：增加储蓄、扩大投资，在许多行业同时大规模投资，形成行业间相互需求，扩大市场容量，以保证投资成功。,资本供给：低收入低储蓄低资本形成低生产规
6、模低收入。,资本需求：低收入低购买力投资诱致不足低资本形成低收入。,6.2.2 纳尔逊陷阱 美国（Nelson，R.R.）,OA为维持生计的最低收入。,A、B之间任一点，人口增长率国民收入增长率。收入增长被高人口增长所抵消。人均收入退回到维持生存的水平，固定不变，形成低水平陷阱。,要跳出低水平陷阱，必须使人均收入大幅度增加，达到OB以上。超过OB后，国民收入增长人口增长，人均收入才增加。,6.2.3 缪尔达尔循环 瑞典（Myrdal，G.）,各种因素相互联系和影响，互为因果呈现循环累积态势：,C,D,A,B,E,F,G,一个因素变化，引起另一因素相应变化；产生第二级变化，强化原先因素；导致经济
7、发展过程沿原先因素不均衡的发展。,1.负循环累积因果运动,假设两地开始时发展水平相当。由于外部冲击，某地发展比另一地要快，造成一种不平等。,市场力量倾向于累积地加剧国际间不平等，自由贸易的必然结果：发展中国家走向贫困和停滞的累积过程。,经济和非经济力量倾向于使有利地区的累积扩张，以牺牲另一个地区为代价，不平等状况更加强化。,发展中国家总是陷入低收入与贫穷的累积循环困境之中。,2.正循环累积因果运动,通过权力关系、土地关系、教育等方面的改革，实现收入平等，增加穷人的消费，,以提高投资引诱，同时增加储蓄以促进资本形成，使生产率和产出水平大幅度提高，从而提高发展中国家的人均收入。,一旦人均收入提高，
8、便可得到一个“正的循环积累因果运动”，即“高人均收入人口和劳动力素质提高劳动生产率提高产出水平提高人均收入进一步提高”。,6.2.4 罗森斯坦-罗丹大推进 美国（Rosenstein-Rodan，R.N.）,经济活动存在着最小经济规模问题，各部门之间的经济活动存在着不可分性、互补性。,需求方面：市场规模必须扩大到一定程度才能满足最小经济规模所要求的投资量的产出，保证经济活动的获利性。,小量投资不能从根本上解决发展中国家的贫困问题。,供给方面：投资必须达到一定规模才能互相创造与吸收规模经济与外部经济。,摆脱贫穷落后的措施,在国民经济各部门同时进行大规模投资。,比较：中国的大跃进是不是大推进？,全
9、面、大规模在各个工业部门投入资本，通过投资推动冲破经济停滞，达到经济增长。,1958年5月八大二次会议认为中国正经历着“一天等于二十年”的伟大时期。会议调整“二五”计划指标，钢产量由1200万吨提高到3000万吨，粮食从5000亿斤上升到7000亿斤。会后，“大跃进”全面展开。农业“以粮为纲”，工业“以钢为纲”，将赶超英国的目标缩短为7年、5年以至3年。1958年8月，这些指标又进一步夸大2倍。“大跃进”错误直到1960年才得以纠正。,大跃进,2023/9/6,中山大学南方学院经济系,16,粮食大跃进：中稻亩产13万斤。“思想有多高，产量就有多高。”文艺大跃进：村村要有李白、鲁迅、聂耳生产大跃
10、进：民众捐出锅盆大炼钢铁,6.2.5 莱宾斯坦临界 美国（Leibenstein，H.）,发展中国家长期处于低收入水平循环，国民经济的内在推动力量过小。,发展初期，只有大规模投资，才能推动经济走出低收入与贫困的恶性循环，摆脱贫穷落后。,即使不断增加投资，也难以超越收入水平低下的束缚，资本形成的规模难以达到经济起飞所需要的临界最小数量。,6.3 资本形成的来源,资本形成应该是净投资或净资本形成。其来源是储蓄。,6.3.1 储蓄及其构成储蓄是指一国在一定时期内（一般指1年）国民收入中扣除消费后的剩余，是放弃现期消费的结果。,如果国民收入处于均衡状态，那么SI。即 IY-C,Y表示国民收入，C表示消
11、费，S表示储蓄，I表示投资，SY-C,2.储蓄的构成,人均收入水平越高，国内储蓄率在投资率中的比重越大，贫穷国家的投资则较大程度上依赖国外储蓄。,国外储蓄外国官方储蓄（外援）外国私人储蓄 外债外资,国内总储蓄=家庭储蓄+企业储蓄+政府储蓄S SH+SB+SG,储蓄的形成途径,自愿储蓄,Voluntary Savings企业和家庭储蓄：心甘情愿。目的：获取利息、交易、预防和安全需要。,强制储蓄,Compulsory Savings政府采取强制手段使企业和家庭等非自愿产生的储蓄。,税收（普通）,通货膨胀（税）,3.家庭（个人）储蓄,影响家庭储蓄的最主要因素：收入水平高低。储蓄与收入水平存在着正函数
12、关系。要增加家庭储蓄首先要提高家庭的可支配收入。,家庭（个人）储蓄可支配收入现期消费,收入越高，用于消费后的剩余就越多，储蓄就越大。高收入者（利润收入者）储蓄率大于低收入者（工资收入者）。高收入国的储蓄率大于低收入国。,争论：收入集中能增进储蓄的观点,凯恩斯：低收入阶层消费倾向高，高收入阶层消费倾向低，因此，低收入的人储蓄少，高收入的人储蓄多。,库兹涅茨、刘易斯：储蓄主要来自富人，初期可以扩大收入差别，增加富人收入，以增加储蓄；这时不必强调收入分配平均，否则会影响储蓄增加。,卡尔多：资本家阶级依靠财产得到高收入，其储蓄倾向比靠工资生活的工人阶级要高得多。,争论：收入集中不能增进储蓄的观点,扩大
13、贫富差距，会加剧贫困，使社会消费不足，又会引起投资引诱减弱。,主张采取收入均等化政策，使穷人提高收入以提高全社会消费能力；以此增加投资引诱、扩大社会生产，整个社会收入水平也相应提高，储蓄便会自然增加。,杜森贝利：消费行为具有示范效应和攀比心理。如果使收入分配平均化，可以减少示范效应和攀比心理，从而有利于增加储蓄。,4.非个人储蓄,（1）企业储蓄来自企业利润。上交企业所得税，支付给投资者所得，剩余的是未分配利润，即企业储蓄，可转化为投资。,（2）政府储蓄。主要来自税收政府税收政府经常性支出。,提高税率、增加税种以增加税收是扩大政府储蓄，形成政府投资的重要途径。政府还可以通过发行债券、增加货币发行
14、量等措施增加政府储蓄。,6.3.2 非常规储蓄：通货膨胀,通货膨胀是指一般价格水平普遍的持续上升。,通货膨胀首先会改变货币购买力，引起货币购买力下降。,累进所得税，税收的收入弹性1：即当收入增加1%时，税收增加于1%。通货膨胀中，名义收入提高，更多的税收转移给政府。,通货膨胀实质是变相税收，称为通货膨胀税。,通货膨胀,津巴布韦（25000%）,开心一刻,都是猪惹的祸？,通货膨胀的态度两方面意见,（1）赞成者的理由。收入水平低，自愿储蓄率低；通过通货膨胀集资的成本低于征税。适度通货膨胀是发展车轮的【润滑剂】。,（2）反对者的理由。适度通货膨胀率难以把握。通货膨胀会引起实际收入下降，工人必然要求提
15、高工资。通货膨胀会使国民对本国货币失去信心，导致资本外流，从而会使国内储蓄减少。,6.3.3 农业隐蔽储蓄,纳克斯：隐蔽失业包含着储蓄能力，干活而不生产的剩余劳动力是靠生产的劳动力养活的。,生产的劳动力实际上是在进行储蓄，生产比消费的要多。如果把不生产劳动力转移到资本建设工程，并继续从生产的劳动力那里获得衣食，那么，劳动力的储蓄就成为有效储蓄。,刘易斯：发展中国家农村存在着大量边际产量为零的剩余劳动力，即零值劳动力。如果组织得当，这些剩余劳动力可以转化为资本形成。,6.3.4 资本形成的过程,由自然经济向商品经济过渡，主要障碍不是缺乏储蓄；而是制度存在某些环节，或不容许投资，或投资风险大。,资
16、本形成,不愿投资：文化传统（如轻视经商）对投资风险的估计,投资的意愿和能力,必要条件,储蓄,生产剩余,不能投资：投资环境缺乏为某种有利可图的资本形成所必需的生产要素的供应。,资本形成的3个阶段。,储蓄,储蓄集中,投资,将资金贷给厂商，购置机器设备、建设厂房、基础设施等，以增加资本存量,通过使零星的储蓄汇集起来,把产出的一部分节省下来，不用于消费,金融机构,真正形成资本,6.4 社会资本与经济发展,社会资本是指处于社会网络或更广泛的社会结构中的所能调动的为自己（或组织）带来经济效益的社会资源。它表现为社会关系网络、信任和规范等特征，这些特征能够通过协调来提高社会效率，通过互动来共享知识、规范和期
17、望等，将个体的需求转化为群体或者社会的需求，从而完成某项活动。,导入案例：我国金融市场的发展,国债 1、1988年，财政部在全国61个城市进行国债流通转让的试点。2、1990年12月，上海证券交易所成立，开始接受实物债券的托管，并在交易所开户后进行记账式债券交易，形成了场内和场外交易并存的市场格局。3、1994年以后，机构以代保管单的形式超发和卖空国库券的现象相当普遍，市场风险巨大。同年，交易所开辟了国债期货交易。4、1995年，以武汉证券交易中心等为代表的区域性国债回购市场因虚假的国债抵押泛滥而被关闭。同年5月，国债期货“327”事件爆发，国债期货市场关闭。,3.27国债期货风波,1995年
18、2月327合约的价格一直在147.80元148.30元徘徊。1995年2月23日，提高“327”国债利率的传言得到证实，百元面值的“327”国债将按148.50元兑付。一直在“327”品种上与万国联手做空的辽国发突然倒戈，改做多头。“327”国债在1分钟内竟上涨了2元，10分钟后共涨了3.77元。327国债每上涨1元，万国证券就要赔进十几个亿。按照它的持仓量和现行价位，一旦到期交割，它将要拿出60亿元资金。毫无疑问，万国没有这个能力。其负责人管金生铤而走险，当日16时22分13秒突然发难，砸出1056万口（每口面值20000元人币的国债）卖单，把价位从151.30打到147.50元，使当日开仓
19、的多头全线仓。这个令整个市场都目瞪口呆，若以收盘时的价格来计算，这一天做多的机构，包括像辽国发这样空翻多的机构都将血本无归，而万国不仅能够摆脱掉危机，并且还可以赚到42亿元。,当天夜里11点，上交所总经理尉文渊正式下令宣布23日16时22分13秒之后的所有“327”品种的交易异常，是无效的，该部分不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。经过此次调整当日国债成交额为5400亿元，当日“327”品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。万国证券在劫难逃，如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国赔60亿元人币；如果按管金生自己弄出的局面算，万国赚42亿元；如果按照151.30元收盘价平
20、仓，万国亏16亿元。,股票,1984年11月14日，飞乐音响成为第一支公开发行的股票。1987年9月27日，第一家证券公司深圳经济特区证券公司成立。1988年4月11日，深发展普通股挂牌上市买卖。在整个1991年里，由于是股票市场成立的初期，基本呈现一路单边暴涨或单边回调的特征，结果91年再次收在最高点292.75点，全年涨幅129.411991年10月31日：首家B股深南玻B公开招股。这是中国股份制企业首次发行B1992年1992年注定是中国证券市场大幅波动的一年，这一年让许多新股民品尝了暴涨的兴奋，也体验到暴跌的痛苦。,1992年5月21日：由于上市股票仅有八种（俗称“老八股”），供求严重
21、失衡，股价空涨，当天开始全面放开股价，实行自由竞价交易。之前由于涨跌停板的限制，股票压抑已久的能量在瞬间释放。大盘疯涨。上证指数从前日收盘的617点直升到1266点，涨幅高达105，不论绝对涨幅还是相对涨幅，都创下股市空前绝后的纪录！其中轻工机械涨幅最大，5月20日，它收盘价为36元，5月21日，跳高以195元开盘，以205.50元收盘，涨幅为470.83。一时间上海滩形成“股疯”。,8.10风波,1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表。由于巨大的赚钱效应，使得百万人云集深圳，8月10日至12日广州至深圳的火车票，其黑市价格都暴涨，30多元的软座票炒到200多元。由于巨大的暴利
22、机会，由于没有经验，组织工作不严密，再加上走后门的传闻和舞弊行为，最终暴发8.10风波。“810事件”诱发了沪深股市的暴跌。8月10日（周一）当天，沪市一开盘就跌穿1000点，几个月来多方苦苦经营的心理防线崩溃。11日，大盘再急速下跌100点，当日跌幅超过10%。12日，卖盘排山倒海而来，中午休市时指数跌到590点！最终收在860点。,期货,商品期货的保证金交易铜铝锌玉米豆油,股指期货,沪深300指数挂牌基准价：3399最小波动0.2点最大波幅10%每点代表300元保证金12%视频：,6.5 金融深化与资本形成,金融深化是指随着一个国家或地区的经济发展对金融服务不断提出新的要求，金融中介、金融
23、工具和金融市场不断进行创新，市场可以利用的资金潜力不断被挖掘，市场规模不断增加，同时不断的走向专业化和复杂化的过程。它既包括金融机构和产品的创新，也包括金融制度和技术的创新；既包含数量的增加也包含质量的提高。,金融抑制,政府为刺激投资，利用行政手段，实行过低甚至是负的实际利率。刺激不适当的投资。高估或低估本国货币，抑制国际投资与贸易行为。,发展中国家的二元金融结构,二元的金融市场：一方面是由金融管理当局控制的、有组织的金融机构和金融市场，它们以低利率为现代产业部门和大中型企业提供资金；另一方面是民间无组织的、金融当局不能控制的、以进行高利贷活动为特征的资金市场，它们则满足那些被排斥在有组织金融
24、市场之外的当地的小农场主、农户、企业、小商人的资金需要。,6.6 中国的基础设施投资,经济基础设施：公共设施-电力、电信、自来水、卫生设施和排污、固体废弃物的收集与处理及管道煤气 公共工程-公路、大坝和灌溉及排水用的渠道工程 其他交通部门-城市与城市间铁路，城市交通，港口和水路以及机场。,高铁投资,我国在建线路最长、技术标准最高、投资规模最大的客运专线武广客运专线于2005年6月23日正式开工建设。既有京广铁路是我国最繁忙的干线之一,其中武汉至广州段尤为紧张,运输能力处于超饱和状态,运输质量难以进一步提高,特别是节假日期间因增开大量旅客列车,货物列车被迫全面停开,严重制约区域经济的发展。随着国
25、民经济的快速发展,京广通道的客货运量将有较大幅度增长,经济增长方式的转变对客货运输质量也提出了更高的要求。新建武汉至广州客运专线,实现客货分线运输,是彻底解决通道运能矛盾,提高运输质量的最有效途径。,武广高铁线路,武广高铁“地陷门”事件,武广高铁施工引发地陷惊动温家宝,将赔3000万 广州市土地开发中心的负责人告诉记者，据统计，从2008年开始，金沙洲小区出现裂缝的房屋有263户，涉及1002人。广州市地质调查院出具的地质报告中提到，金沙洲地区本就是地面沉降和地面塌陷地质灾害高易发区，武广客运专线隧道施工大量抽排地下水，使得地下水流场在其附近形成明显的降落漏斗，严重破坏了金沙洲区域自然状态下地下水的平衡状态。,讨论：,基础设施的建设所带来的影响如何评价？我国基础设施建设是否发展过快？,本章复习,资本形成的含义与作用低水平均衡陷阱与大推进理论资本形成的来源金融深化与基础设施的含义,
