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1、第二章 项目的现金流量,本章重点1.理解经济效果的概念及表达式2.掌握现金流量的概念及构成，即现金流入和现金流出项3.掌握现金流量图的绘制方法,第一节 经济效果,一、概念有效成果与劳动消耗的对比关系”成果与消耗之比”符合社会需要的产出与投入的对比关系”产出与投入之比”,二、表达式 1、差额表示法：经济效果（E）成果（B）劳动消耗（C）技术方案可行的经济界限：BC0 2、比值表示法：EB/C 技术方案可行的经济界限：B/C1,3、差额比值表示法：E(BC)/C 技术方案可行的经济界限（BC)/C0,三、经济效果衡量标准 如何判断经济效果的大小？产出相同投入最小，投入相同产出最大。,第二节 项目的
2、现金流量,现金流量的概念现金流量的构成现金流量的表示方法,一、现金流量的概念 在技术经济分析中，要把分析对象（方案、项目、部门、企业，地区、国家）视作一个独立的经济系统，该系统在其整个寿命期（或计算期）各时点上实际发生的资金流出和资金流入称为现金流量。,现金流入（Cash In Flow,CI）流入系统的资金称为现金流入，通常用正数表示包括：销售（经营）收入、借款、政府补贴等、固定资产残值回收、流动资金回收现金流出（Cash Out Flow,CO）流出系统的资金称为现金流出，通常用负数表示包括：投资、经营成本、税金、贷款本息偿还等净现金流量（NCF）现金流入与现金流出之差NCFCICO,项目
3、的寿命期：,建设期：项目开始投资至开始投产；投产期：项目投产开始至达到预定的生产能力；稳定期：项目达到生产能力后持续发挥生产能力；回收处理期：项目完成预计寿命周期后停产并进行善后处理；,理解：,现金流量表达了整个寿命期内资金运动的全貌。不同技术方案的经济比较实际上就是现金流量的比较。,二、现金流量的构成（一）现金流出项投资,1、投资的含义一是指特定的经济活动，即为了将来获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。二是指投放的资金，即为了保证项目投产和生产经营活动的正常进行而投入的活劳动和物化劳动价值的总和。,2、投资的构成项目总投资：建设投资流动资金投资项目建成后，投资转化为相应的资产：固定资产、
4、流动资产、无形资产、其他资产,工业项目建设投资构成,流动资金流动资产流动负债价值形态：储备、生产、成品、结算、货币,工业项目流动资金投资构成,（二）现金流出项成本费用,1.对成本费用的理解广义上，是为了实现某种目标所付出的代价狭义上，指产品成本和期间费用,2.成本的构成,（制造成本法下）,3.有关成本的概念,经营成本机会成本沉没成本,概念 从投资项目本身考察其在一定期间（通常为一年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出，也称付现成本。公式 经营成本=总成本费用折旧费摊销费借款利息,a、经营成本,经营成本总成本费用利息支出折旧、摊销费,成本费用要素及其现金流属性,又称经济成本或择一
5、成本，指利用一定资源获得某种收益时而放弃的其他可能的最大收益。或指生产要素用于某一用途而放弃其他用途时所付出的代价。机会成本将以各种方式影响技术方案的现金流量。,b、机会成本,例：一个造纸厂面临一项决策：用回收的旧报纸造纸箱，按其生产能力只能加工1000吨报纸，而该公司正好有1000吨旧报纸，加工净收益是2万元。（1）如果以5万元的费用可以将报纸加工成200万个售价为5元的鲜蛋盒子，报纸的机会成本是多少？（2）如果这些报纸被烧掉（不需花钱），其机会成本是多少？（3）如果这些报纸不能被烧掉，却要花5000元运出去丢掉，其机会成本是多少？,分析：,三种方案（选择）：不同成本/费用，不同收益选择意味
6、着放弃（其他机会）任何选择不一定有成本，但一定有机会成本,答案：,将报纸加工成鲜蛋盒子，要放弃的最佳机会的收益（或最好收益）为2万元，所以，将报纸加工成鲜蛋盒子的机会成本是2万元。机会成本：52005=995万元机会成本：同上,过去已经支出而现在已无法得到补偿的成本。在决策分析中，特别是在更新分析中是很重要的概念，沉没成本与新的决策无关，在决策中不予考虑，不能出现在现金流量之中。沉没成本是西方经济学中的概念，提醒人们在进行决策时要向前看，不要总想到已花费而不能收回的费用，而影响未来的决策。不考虑沉没成本是经济分析的一项原则。,c.沉没成本,思考：为什么在经济分析中不考虑沉没成本？,决策者的目的
7、在于选择一个将来达到最好效果的方案。只有未来的行动才会受今天所选方案的影响，而沉没成本是过去发生的，目前决策不能改变的，与技术经济研究无关。不考虑沉没成本不会影响决策的正确性。,例：某厂以25000元购入一辆汽车，但变速器有毛病，要花4000元修理费。若不修理将车出售可得18000元。若将车修好再卖可得23000元。该厂应否修车？不考虑沉没成本进行决策：以原车出售 修好再卖 差额 预期收入 18000 23000 5000 修理成本 0 4000 4000 净额 18000 19000 1000结论：差额为净收入1000元，修理好再卖有利。,考虑沉没成本进行决策：以原车出售 修好再卖 差额 预
8、期收入 18000 23000 5000 修理成本 0 4000 4000 购入成本 25000 25000 0 净额-7000-6000 1000,（三）现金流出项税金,税收是政府借以参与个人或公司收入分配的手段。税金是国家依法向有纳税义务的单位或个人征收的财政资金。税收是国家筹集财政资金的手段。税收具有强制性、无偿性和固定性的特点。,税金在财务分析中是一种现金流出，在国民经济分析中是一种转移支付。我国目前的工商税制分为：流转税类、所得税类、资源税类、财产税类、行为税类五大类。,技术经济评价角度：计入固定资产总投资：固定资产投资方向调节税、耕地占用税计入总成本费用：房产税、土地使用税、印花税
9、、车船税、进口关税从销售收入中扣除的：销售税金（增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税、教育费附加）从利润总额中扣除：所得税,销售收入是企业销售产品或提供劳务等取得的货币收入，它是投资项目财务收益的主要来源。销售收入包括产品销售收入和其他销售收入。销售收入是按销售量乘以销售单价计算的。在项目经济分析中，常假定销量等于产量，且全部收入立即回收，此时的销售收入即为技术方案的现金流入。,（四）现金流入项销售收入,利润是项目经营目标的集中体现，是项目在一定时期内的经营净成果。销售利润=销售收入-生产成本-期间费用-销售税金及附加利润总额=销售利润+投资净收益+营业外收入营业外支出,在技术方案决
10、策阶段可不考虑其他销售、对外投资、营业外收支。故简化为：利润总额=产品销售收入-总成本费用-销售税金及附加税后利润=利润总额-所得税,税后利润的分配,1.弥补以前年度亏损。2.企业公积金。（可以弥补亏损；转增注册资本，当达到注册资本一半时不再提取）3.公益金。用于改善职工福利设施的一项准备金。4.向所有者分配利润。,销售收入 总成本费用 销售税金及附加_ 销售利润 所得税_ 税后利润 公积金 公益金_ 可分配利润,计入成本的税房产税车船税土地使用税进口材料关税等销售税金及附加增值税营业税城市维护建设税教育费附加消费税资源税所得税,现金流量如何表示呢？,三、现金流量的表示方法,现金流量表现金流量
11、图,引入现金流量图：,CI,CO,t,水平线代表时间轴，由左向右延伸，每间隔代表时段（时间单位：年）轴上时点，表示该年年末即下年年初零时点为第一年开始之时点箭线长度与流量大小成正比向上为现金流入(正);向下为现金流出(负)流量图与立足点有关假定投资在期初，其他在期末,三要素：时点、现金流量数额、资金时间价值率（利率）。,现金流量图（箭线表示法）的具体画法：（1）画一条带有时间坐标的水平线，表示一个项目，每一格代表一个时间单位（一般为年），并由左向右依次用0,1,2,n编号，表示各年年末。0表示资金运动的起点，并作为分析计算的起点。某年年末时点也是下一年度年初起点。（2）画与带有时间坐标水平线相
12、垂直的箭线，表示现金流量。其长短与收入或支出的数量基本成比例。箭头表示现金流动的方向，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出。为了简化计算，假设投资在年初发生，其他经营费用或收益均在年末发生。,（3）在项目评价时，现金流量图一般是按投资给项目的投资者角度绘制，投资为负，收益为正。若换成项目立场绘制，则现金流方向相反。注意绘制现金流图的要素：大小、时间、流向；并注意：期初与期末。,例1：某工程项目预计期初投资3000万元，自第一年起，每年末净现金流量为1000万元，计算期为5年，期末残值300万元。试作出该项目的现金流量图。,300,练习：初始投资为100万，当年见效，每年产生的净收益40万(销售收入-经营成本-税金)，项目第5年追加投资50万，使每年的净收益由原来的40万元增加到80万，项目的寿命期是10年，寿命期末有固定资产残余值20万，画出现金流量图。,练习：某工程项目预计初始投资1000万元，第3年开始投产后每年销售收入抵销经营成本后为300万元，第6年追加投资500万元，当年见效且每年销售收入抵销经营成本后为750万元，该项目寿命期为10年，固定资产残值为100万元，试绘制该项目现金流量图。,
