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1、第九章物流系统经济效益分析,1 物流系统经济效益分析概述,物流系统的投入与产出分析,物流系统有两项基本功能，即物质实体的时间转移和空间转移，它们分别由储存和运输活动来完成。对物流系统进行总体效益评价要解决的问题：1）一定的劳动投入量能够形成多大的物流能力；2）一定的物流能力又能完成多大的物流工作量；3）一定的工作量又能取得多大的物流盗用或效益。物流系统的经济效益分析，就是要分析物流系统的投入与产出之比。,物流系统经济效益分析的基本内容,物流系统经济效益分析的基本内容包括：1）物流系统投资的经济效益分析 2）物流系统运营的经济效益分析,2 物流系统投资的经济效益分析,投资项目的现金流量及其计算,
2、现金流量 长期投资评价中所说的现金流量，是指与长期投资评价相关的现金流入与现金流出的数量。这里的现金是广义的现金，不仅包括与项目有关的各种货币资金，还包括项目中投入的各种非货币资源的变现价值。现金流量是评价一个投资项目是否可以时必须事先计算的一个基础性指标。,现金流量,现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量三个具体概念。1）现金流入量指项目引起的现金收入的增加额。2）现金流出量指该项目引起的现金支出额。3）现金净流量指在一定期间内现金流入量和现金流出量之间的差额。,现金流量的构成,现金流量的构成（1）初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括：固定资产投资、流动资
3、金垫支、其他投资费用。（2）营业现金流量 指投资项目完工投入使用之后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这种现金流量一般按年度进行计算。这里的现金流入主要是指营业现金收入，而现金流出则主要是指营业现金支出和的税金。,现金流量的构成,（3）终结现金流量 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：固定资产的残值收入或变价净收入；原来垫支在各种流动资产上的流动资金回收；停止使用的土地变价收入等。现金流量一般用图形表示。,现金流量图,横轴表示时间轴，向右延伸表示时间的延续。轴线等分成若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，通常是“年”（特殊情况下也可以是季或半年等
4、）。时间轴上的点称为时点，时点通常表示的是该年的年末，同时也是下一年的年初。与横轴相连的垂直线，代表流入或流出的现金流量。垂直线的长度根据现金流量的大小按比例画出。箭头向下表示现金流出，箭头向上表示现金流入。现金流量图上还要注明每一笔现金流量的金额。练习假设你每年收入为60000元，请画出你前10年的现金流量图。,利息和利率,利息 利息是指占用资金所付的代价或放弃使用资金所得的报酬。如果将一笔资金存入银行，这笔资金就称为本金。经过一段时间后，储户可以得到本金之外再得到一笔利息，表示为：利率 利率是在一个计息周期内所得的利息额与供货额（即本金）之比，一般以百分数来表示。,单利与复利,利息的计算有
5、单利计息和复利计息两种形式。单利计息 指仅用本金计算利息，利息不再生利。计算公式为：复利计息 用本金和前期累计利息总额之和进行计息，即除了本金外，每一计息周期的利息都要并入本金，再生利息。计算公司为：,名义利率与实际利率,注意：每年中的计息次数。名义利率用r表示。实际利率为：,名义利率与实际利率,举例本金1000元，年利率12，若每年计息1次，则一年后的本利和为：若按年利率12，每月计息1次，1年后的本利之和为：实际年利率为：,资金的时间价值,终值 假设有P元资金，在年利率为r的情况下，n年后的本金和利息之和为F，则：F=P（1+r）n 这里，F是P经过n年后的最终价值，称为终值。现值 反之，
6、若n年后可获得F元，在年利率为r的情况下，现在应往银行的存入的钱数为P，则：P是F的现在的价值，称为现值。,资金的时间价值,计算练习1 A公司正考虑是否建议公司以85000元购置一片土地，财务经理确知，明年这块地会值91000元。若银行利率为10，公司是否应当购买这片土地？计算练习2 若你计划为你孩子10年后入大学的学费提前计划，预计大学4年每年的花费是15000元，你从现在起每年应存入多少钱？（假设银行利率为10）。,资金的时间价值,计算练习3 在如图所示现金流量图中，考虑资金时间价值以后，总现金流入等于总现金流出。请用已知项计息未知项。（1）已知F1、F2、A，求P；（2）已知F1、F2、
7、P，求A。,资金的时间价值,设某系统的投资费用换算成系统开始运用的时间时为K元，若系统使用期限为T年。投入使用后每年的经营费用分别为C1，C2，CT元，而年收益分别为R1，R2，RT元。T年后，系统的残值为S元。设年年利率为r，则T年后预计的总收益折算成开始使用年的现值R为：,资金的时间价值,T年预计经营费用总额和投资的现值之和C为：,投资项目经济效益评价指标,对经济项目进行评价时，所采用的指标主要分为两大类：1）非贴现指标，即没有考虑资金时间价值的指标；2）贴现指标，即考虑了资金时间价值的指标。本章中介绍的方法有 投资回收期 平均报酬率 净现值法 获利指数 内部收益率 盈亏平衡分析,投资回收
8、期,投资回收期（Payback Period，PP）是指投资引起的现金流入累计与投资额相等所需要的时间。这种方法一般以年为单位，很显然，回收期越短，方案越可取。举例 假设某项目初始投资为50000元，项目前三年的现金流量仿效为30000元、25000元和10000元，求投资回收期。,投资回收期,计算准则：第一次出现 时的n的值。由于300002500050000，所以，投资回收期为2年。注若每年的收益与费用都不变，则投资回收期的计算方法为：,投资回收期,投资回收期的不足（结合下例）：1）回收期内现金流量的时间序列。2）忽略了回收期以后的现金流量，容易造成管理人员在决策上的短视。,投资回收期,由
9、于未考虑资金的时间价值，所以这种投资回收期称为静态投资回收期。为改变这种情况，在考虑了资金时间价值的投资回收期计算方法，称为动态投资回收期。计算公式：,平均报酬率,平均报酬率（Average Rate of Return，ARR）也称为平均收益率，它是指投资项目寿命期内平均的年投资报酬率。常见的计算方法计算准则：平均报酬率要求达到的平均报酬率。,平均报酬率,举例某商店初始投资500000元。,平均报酬率,优点：计算简单，应用范围广。缺点 未考虑资金的时间价值属于静态的投资评价方法，只能作为辅助方法使用。,净现值法,净现值（Net Present Value，NPV），是指特定方案未来现金流入量
10、的现值与未来现金流出量的现值之间的差额。计算公式：若项目为一次性投资，则公式为：,净现值法,举例某公司在某项目上第1年投资1500万元，预计该项目寿命为6年，自第2年至第6年的收益如下表。,净现值法,计算判别准则 NPV0，则项目可接受；相反，则不可接受。净现值法是永远正确的方法。难点：贴现率的确定方法 1）根据项目所筹集资金的资金成本来确定；2）根据企业要求的最低资金利润率来确定。,净现值法,某公司在某项目上第1年投资1500万元，预计该项目寿命为6年，自第2年至第6年的收益如下表。,获利指数,获利指数（Profitability Index，PI），又称为盈利指数、现值指数、现值比率、贴现
11、后收益-成本比率等，它是指未来每年的现金净流量的现值与初始投资的现值比率。计算公式：,获利指数,举例设A公司有两个投资机会，贴现率设定为12：,项目1：项目2：请自行练习。,获利指数,判别准则 对于单一项目，只要获利指数大于或等于1，则采纳；否则，则放弃。,内部收益率法,内部收益率（Internal Rate of Return，IRR），指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量的贴现率，或者说是使投资方案净现值为0时的贴现率。内部收益率的计算公式：,内部收益率法,内部收益率的计算方法：试错法,内部收益率法,计算举例 已知当i10时，NPV=10.16，当i15时，NPV-4.02，求IR
12、R。若基准折现率为12，试分析项目是否可接受。,内部收益率法,判别准则：更深的内容：不同生命周期的投资循环计算法,内部收益率法,互斥项目A和B寿命不等，净现金流量如下表所示，试选择。（i010）,内部收益率法,练习假设你是某公司的财务总监，现要对下面两个投资项目进行决策：（1）分别计算两个项目的内部收益率。（2）如果设定贴现率为15，应当采用哪个项目？（3）若用净现值法，应当采用哪个项目？,盈亏平衡分析,盈亏平衡分析 用于确定公司盈亏平衡时所需达到的销售量。例题解析,盈亏平衡分析,练习1 生产某种产品有三种工艺方案，采用方案1，年固定成本800万元，单位产品变动成本为10元；方案2，年固定成本
13、500万元，单位产品变动成本20元；方案3，年固定成本300万元，单位产品变动成本30元。分析各种方案适用的生产规模。练习2 生产某种产品有两种方案，方案A初始投资为70万元，预计年净收益15万元；方案B初始投资170万元，预计年净收益35万元。该产品市场具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15，不考虑期末残值，试就项目寿命周期分析两方案取舍的临界点。,3 物流系统运营的经济效益分析,物流系统运营的经济效益分析,反映盈利能力的相对数指标：1）营业净利率 是企业净利润与营业收入净额的比率。营业净利率企业净利润营业收入净额100 该利率越高，反应企业获取利润能力越强。2）资本收益率 是企业净利
14、润与实收资本的比率。资本收益率净利润实收资本100 该指标反映企业所有者投入资本的获利能力。,物流系统运营的经济效益分析,3）所有者权益报酬率 是反映所有者对企业投资部分的获利能力。所有者权益报酬率净利润所有者权益平均余额100 所有者权益平均余额（期初期末所有者权益）/2 4）资产净利率 资产净利率净利润资产平均余额100 资产平均余额（期初期末资产总额）/2 5）成本费用利润率 成本费用利润率利润总额成本费用总额100,物流系统运营的经济效益分析,杜邦分析法P323.图9-3,货主企业物流部门的运营效益分析,货主企业 我们可以把制造企业与商业流通企业统称为货主企业。对货主企业物流部门的评价
15、可以通过对企业资金占用额的分析以及物流成本的节约额等指标来进行考核与评价。,存货资金占用额分析,进行存货管理的主要目的就是要在满足正常生产经营活动的前提下，尽可能使得存货投资减少，存货周转率最高。1）存货周转率分析 存货的流动性一般可以用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率或存货周转天数。存货周转率销售成本平均存货 存货周转天数360 存货周转率 360（销售成本平均存货）（平均存货 360）销售成本 2）存货资金的相对节约和绝对节约,物流成本分析,物流成本的归集和分析 1）按物流过程 供应物流成本、生产物流成本、销售物流成本和回收物流成本。2）按成本支付方式 3）按物流功能 运输费、保管费、包装费、装卸费、信息费和物流管理费。4）按服务产品的对象,独立核算物流部门的经济效益分析,独立核算的物流部门或物流分公司、子公司，在进行经济效益评价时的方法类似与前面物流企业的经济效益评价。转移定价,
