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1、财务报告分析,李桂荣 主 编张志英 副主编张旭蕾 副主编清华大学出版社 北京交通大学出版社,第9章 资产运用效果分析,资产运用效果是企业资产利用的充分性和有效性。其实质是以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，创造尽可能多的收入。资产运用效果分析是影响企业财务状况稳定和获利能力强弱的关键环节。,9.1 资产运用效果分析的意义,资产运用效果是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。资产运用效果考查的是资产使用效果的好坏。资产运用效果的实质是以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，创造尽可
2、能多的收入。资产运用效果分析是影响企业财务状况稳定和获利能力强弱的关键环节。,资产运用效果分析的意义,有利于企业管理当局改善经营管理有助于投资者进行投资决策 有助于债权人进行信贷决策 有助于政府及有关管理部门进行宏观决策,9.2资产运用效果指标分析,反映资产运用效果的财务比率是资产周转率，其一般公式为：资产周转率周转额资产上式中的“周转额”和“平均资产”的具体含义不同，可以计算出不同的资产周转率。反映资产运用效果的评价指标主要有：总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率。,9.2.1 总资产周转率,总资产周转率主营业务收入净额资产平均占用额总资产周转率反映的是企
3、业全部资产的使用效率，如果这个比率较低，说明企业利用全部资产进行生产经营的效率较差，这最终会影响企业的盈利能力。,总资产周转率的分析要点,由于计算总资产周转率时分母使用总资产平均余额，尽管每个简单的平均数是按期初数和期末数来计算，但是它都需要两个数据，而计算两年的比率则需要三年的资产负债表数据。如果企业的总资产周转率突然上升，而企业的销售收入却无多大变化，则有可能是企业本期报废了大量固定资产造成的，而不是企业的资产利用效率提高。如果企业的总资产周转率较低，且长期处于较低的状态，企业应采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余、闲置不用的资产；提高销售收入，从而提高总资产周转率。,如果企业资金占用
4、的波动性较大，总资产平均余额应采用更详细的资料进行计算，如按照月份计算。在进行总资产周转率分析时，还应结合企业以前年度的实际水平、同行业平均水平进行对比分析，从中找出差距，挖掘企业潜力，提高资产利用效率。总资产周转率在实务应用中的缺陷。,流动资产周转率,流动资产周转率（或称流动资产周转次数）是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率。该指标用于衡量流动资产的运用效率。其计算公式如下：流动资产周转率主营业务收入净额流动资产平均余额流动资产平均余额（期初流动资产期末流动资产）2主营业务收入净额销售收入销售折扣销售退回等 同理，我们也可以计算流动资产周转天数，用时间表示的流动资产周转率就
5、是流动资产周转天数。其计算公式为：流动资产周转天数计算期天数流动资产周转率,流动资产周转率越高，表明流动资产周转速度越快，企业流动资产的运用效率越高，增强了企业的偿债能力和获利能力；反之，则表明企业利用流动资产进行经营的能力差，流动资产利用效率低下。该公司流动资产周转速度如何，还应结合企业的历史资料或行业平均水平进行判断。,流动资产周转率的分析要点,流动资产是企业生产经营必须垫支的资产，具有流动性强、风险较小的特点，其获利能力一般比固定资产低，但它具有到期偿还债务的能力。企业在进行流动资产周转率分析时，也应当与企业以前年度水平、同行业平均水平为标准进行对比分析，促使企业采取措施扩大销售，提高流
6、动资产的综合使用效率。,9.2.3 固定资产周转率,反映企业固定资产周转状况，从而衡量企业对固定资产的利用效率。其计算公式为：固定资产周转率销售收入净额固定资产平均净值固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产经营成果不多，固定资产的生产能力存在一定的闲置。,计算固定资产周转率时用的是固定资产净值，因此，在计算这一指标时，需要考虑产因计提折旧对指标计算的影响，比如由于折旧方法的不同，可能影响该指标的可比性。另外还要考虑由于计提折旧，固定资产净值不断减少，
7、即使在销售收入没有增加的情况下，该指标也会不断增高，或者由于更新重置，即使销售收入有较大增加，但由于固定资产净值大幅增加，该指标可能反而会下降，这些因素都会影响到对该指标的应用，甚至给人产生误解。这时，应将固定资产净值的增加幅度与销售收入净额的增加幅度进行对比，以便作出正确的结论。,固定资产周转率的分析要点,运用固定资产周转率指标进行分析时，企业采用的折旧方法和使用年限不同，会导致不同的固定资产账面净值，从而影响固定资产周转率指标，造成该指标的人为差异。即使主营业务收入不变，由于固定资产净值逐年减少，固定资产周转率会呈现自然上升趋势，但这并不是企业经营努力的结果。一般而言，固定资产的增加通常不
8、是渐进的，而是陡然上升的，这会导致固定资产周转率的变化。企业的固定资产一般采用历史成本记账，在企业的固定资产、销售情况都并未发生变化的情况下，也可能由于通货膨胀导致物价上涨等因素而使销售收入虚增，导致固定资产周转率提高，而实际上企业的固定资产效能并未增加。,9.2.4 应收账款周转率,应收账款周转率是考察企业控制应收账款规模并将其转化为现金的效率。表现为应收账款周转的次数或周转天数。从理论上讲，这里的销售收入额应该是赊销净额，但是，财务报告的外部使用者无法取得这项数据；财务报告的内部使用者也未必容易取得该数据，因为在销售过程中，通常赊销与现销是混杂在一起的。另外，如果把现金销售视作是收账时间为
9、零的赊销，从理论上来讲也是可以的。只要保持历史的一贯性，使用销售净额来计算该指标一般不会影响其分析和利用价值。所以在计算时往往以销售收入净额来代替净赊销额。,其计算公式为：应收账款周转率(次数)销售收入净额应收账款平均余额应收账款平均周转期（天数）计算期天数（如365）应收账款周转率式中，应收账款平均余额（期初应收帐款期末应收账款）一般而言，周转率越高越好，应收账款平均收账期越短，表明企业占用在应收账款上的资金越少，同时在财务分析中流动比率和速动比率也就具有较高的可信度。应收账款周转率高说明收账迅速，账龄较短，可减少收账费用和坏帐损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。,应收账款平均收账期没
10、有统一的标准，也很难树立一项理想的比较基础。企业应收账款收现期究竟为多少日才算合理，需视企业的信用政策而定，并应参考同业所制定的标准予以拟定。例如，如果企业的信用期是30天，那么企业应收账款收现期就不应超过30天。如果超过了，就可能暗示其收现出了问题，应该采取一些措施防止收现期过长。,9.2.5 存货周转率,存货周转率是确定存货销售快慢的比率，它是通过公司的产品销售成本除以存货平均余额计算的，表现为存货周转次数或周转天数。计算公式为：存货周转率(次数)产品销售成本存货平均余额存货平均周转期（天数）计算期天数（如365）存货周转率 式中，存货平均余额（期初存货期末存货）,一般而言，存货周转次数越
11、高或存货平均周转天数越少，表明企业的存货管理水平越高，企业就可以在存货上投入较少的资金，而将有限的资金投入到其他的盈利项目中去，以便为企业带来更多的收益。但过高的存货周转率或过低的存货平均周转天数可能使企业因存货不足而增加缺货成本。对存货周转率的分析还要与企业的生产周期结合起来。在企业扩张时期，存货的增加说明其销售情况好转，存货需求量大；但企业在萧条时期存货的增加可能说明其销售停滞导致产品积压。,存货周转率的分析要点,存货周转率有两种计算方式。一是以成本为基础的存货周转率，即上述计算存货周转率的公式，主要用于流动性分析；二是以收入为基础的存货周转率，即一定时期的主营业务收入与存货平均余额的比率
12、，主要用于盈利性分析。存货周转速度的快慢，不仅反映企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏，而且对企业的偿债能力会产生决定性的影响。,要对存货周转率的大小做出合理的判断。一方面，存货周转率指标较低，是企业经营情况欠佳的一种表现，它可能是由于企业存货中出现残次品、存货不适应生产销售需要、存货投入资金过多等原因造成的；另一方面，存货周转率指标较高，也不能完全说明企业的存货状况很好，也可能是由于企业存货资金投入少，使存货储备不足影响生产或销售业务的进一步发展；此外，存货周转率提高还可能是由于企业提高了销售价格而存货成本并未改变等原因。分析时应结合具体情况。,如果企业的生产经营活动具有很强的季节
13、性，则年度内各季度的销售成本与存货都会有较大幅度的波动。在分析存货周转速度的具体原因时，企业应当进一步考察存货的构成，通过比较、分析存货的的内部结构以及影响存货周转速度的重要项目，查找出影响存货利用效果的具体原因。如分别计算原材料周转率、在产品周转率、产成品周转率等。其计算公式为：原材料周转率耗用材料成本平均库存材料占用额在产品周转率当期完工产品成本平均在产品成本产成品周转率主营业务成本平均产成品成本,9.2.6 营业周期,营业周期是指从区的存货开始到销售存货并收回现金为止这段时间。计算公式为：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数该指标说明的是需要多长时间能将期末存货全部变为现金。营业周期
14、越短，说明资金周转速度越快；反之亦然。,营业周期的分析要点,不同企业对存货计价方法会存在较大差异，不同的存货计价方法会导致不同的期末存货价值，从而会缩短或延长存货周转天数。根据我国现行制度规定，企业可自行确定坏账准备的提取方法、提取比例，从而会使不同企业之间的应收账款周转天数的计算结果产生差异。外部报表使用者通常只能根据销售净额而非赊销净额计算应收账款周转天数。在存在大量现金销售的情况下，就会夸大应收账款周转率，缩短应收账款的周转天数，进而会缩短企业的营业周期。,9.2.7 影响资产周转率的因素,企业所处行业及其经营背景不同，会导致不同的资产周转率 企业营业周期长短不同，会导致不同的资产周转率 企业资产的构成及其质量不同，也将导致不同的资产周转率 资产管理的力度和企业采用的财务政策不同，也将导致不同的资产周转率,本章完,
