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1、项目评估与项目融资 第八章,项目的投资估算,投资估算是在对项目的建设规模、技术方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目投入总资金（包括建设投资和流动资金）并测算建设期内分年资金需要量。投资估算作为制定融资方案、进行经济评价，以及编制初步设计概算的依据。,一、建设投资估算内容,建设投资由建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期利息构成。其中，建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费形成固定资产；工程建设其他费用可分别形成固定资产、无形资产、递延资产。基本预备费、涨价预备费、建设期利息，在可行性研究阶段为简化计算方法，
2、一并计入固定资产。,建设投资可分为静态投资和动态投资两部分。静态投资部分由建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费构成；动态投资部分由涨价预备费和建设期利息构成。项目建设投资构成如下图所示,建设投资构成图,建设投资,建设投资静态部分,建设投资动态部分,基本预备费,工程建设其他费用,安装工程费,设备及工器具购置费,建筑工程费,涨价预备费,建设期利息,二、建设投资估算方法,（一）建设投资估算的依据与要求（1）估算依据投资估算应做到方法科学，依据充分。主要依据有：1）专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法，以及其他有关计算工程造价的文件；2）专门机构发
3、布的工程建设其他费用计算办法和费用标准，以及政府部门发布的物价指数；3）拟建项目各单位工程的建设内容及工程量。,（2）估算精度要求投资估算应达到以下要求：1）工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或者降低估算标准，不漏项不少算；2）选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时，应进行必要的换算或者调整；3）投资估算精度应能满足控制初步设计概算的要求。,（二）建设投资估算步骤与方法,（1）估算步骤1）分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费；2）在汇总各单项工程费用基础上，估算工程建设其他费用和基本预备费；3）估算涨价预备费和建设期利息。,（2）估算方法
4、1 建筑工程费估算。建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，如场地平整、厂房、仓库、电站、设备基础、工业窑炉、矿井开拓、露天剥离、桥梁、码头、堤坝、隧道、涵洞、铁路、公路、管线敷设、水库、水坝、灌区等项工程的费用。建筑工程投资估算一般采用以下方法：,单位建筑工程投资估算法，以单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量计算。一般工业与民用建筑以单位建筑面积（平方米）的投资，工业窑炉砌筑以单位容积（立方米）的投资，水库以水坝单位长度（米）的投资，铁路路基以单位长度（公里）的投资，矿山掘进以单位长度（米）的投资，乘以相应的建筑工程总量计算建筑工程费。单位实物工程量投资估算法，以单位实物工程量的
5、投资乘以实物工程总量计算。土石方工程按每立方米投资，矿井巷道衬砌工程按每延米投资，路面铺设工程按每平方米投资，乘以相应的实物工程总量计算建筑工程费。,概算指标投资估算法，对于没有上述估算指标且建筑工程费占总投投比例较大的项目，可采用概算指标估算法。采用这种估算法，应占有较为详细的工程资料、建筑材料价格和工程费用指标，投入的时间和工作量较大。具体估算见有关专门机构发布的概算编制办法。制建筑工程费估算表，如表9-1所示。,2设备及工器具购置费估算。设备购置费估算应根据项目主要设备表及价格、费用资料编制。工器购置费一般按占设备费的一定比例计取。设备及工器具购置费，包括设备的购置费、工器具购置费、现场
6、制作非标准设备费、生产用家具购置费和相应的运杂费。对于价值高的设备应按单台（套）估算购置费；价值较小的设备可按类估算。国内设备和进口设备的设备购置费应分别估算。,国内设备购置费为设备出厂价加运杂费。设备运杂费主要包括运输费、装卸费和仓库保管费等，运杂费可按设备出厂价的一定百分比计算。应编制国内设备购置费估算表，如表9-2所示。表9-2 国内设备购置估算表,进口设备购置费由进口设备货价、进口从属费用及国内运杂费组成。进口设备货价按交货地点和方式的不同，分为离岸价（FOB）与到岸价(CIF)两种价格。进口从属费用包括国外运费、国外运输保险费、进口关税、进口环节增值税、外贸手续费、银行财务费和海关监
7、管手续费。国内运杂费包括运输费、装卸费、运输保险费等。,进口设备按离岸价计价时，应计算设备运抵我国口岸的国外运费和国外运输保险费，得出到岸价。计算公式为：进口设备到岸价=离岸价+国外运费+国外运输保险费其中：国外运费=离岸价 或国外运费=单位运价 运量；国外运输保险费=（离岸价+国外运费）国外保险费率。进口设备的其他几项从属费用通常按下面公式估算：进口关税=进口设备到岸价 人民币外汇牌价 进口关税率,进口环节增值税=（进口设备到岸价 人民币外汇牌价+进口关税率+消费税）增值税率外贸手续费=进口设备到岸价 人民币外汇牌价 外贸手续费率银行财务费=进口设备到岸价 人民币外汇牌价 银行财务费率海关监
8、管手续费=进口设备到岸价 人民币外汇牌价 海关监管手续费率 海关监管手续费是指海关发生减免进口税或实行保税的进口设备，实施监管和提供服务收取的手续费。全额征收关税的设备，不收取海关监管手续费。国内运杂费按运输方式，根据运量或者设备费金额估算。,应编制进口设备购置估算表，表9-3所示。表9-3 进口设备购置费估算表,现场制作非标准设备，由材料费、人工费和管理费组成，按其占设备总费用的一定比例估算。,3）安装工程费估算。需要安装的设备应估算安装工程费，包括各种机电设备装配和安装工程费用，与设备相连的工作台、梯子及其装设工程费用，附属于被安装设备的管线敷设工程费用；安装设备的绝缘、保温、防腐等工程费
9、；单体试运转和联动无负荷运转费用等。,安装工程费通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算投资。具体计算可按安装费率、每吨设备安装费或者每单位安装实物工程量的费用估算，即：安装工程费=设备原价 安装费率安装工程费=设备吨位 每吨安装费安装工程费=安装工程实物量 安装费用指标,应编制安装工程费用估算表，如表9-4所示表9-4 安装工程费用估算表,4）工程建设其他费用估算。工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。应编制工程建设其他费用估算表表9-5 工程建设其他费用估算表 单位：万元,5）基本预备费估算。基本预备费是指在项目实施中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的
10、费用，又称工程建设不可预见费、设备及工器具购置费、安装工程费及工程建设其他费用之和为计算基数，乘以基本预备费率计算。,6）涨价预备费估算。涨价预备费是对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加，需要事先预留的费用，亦称价格变动不可预见费。涨价预备费以建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和为计算基数。计算公式为：,nPC=It(1+f)t 1 t=1式中 PC涨价预备费；It 第t年的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和；f建设期价格上涨指数；n建设期。建设期价格上涨指数，政府部门有规定的按规定执行，没有规定的由可行性研究人员预测。,7）
11、建设期利息估算。建设期利息是指项目借款在建设期内发生并计入固定资产的利息。计算建设利息时，为了简化计算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款第一年按半年计息，其余各年份按全年计息，计算公式为：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）年利率 有多种借款资金来源，每笔借款的年利率各不相同的项目，既可分别计算每笔借款的利息，也可先计算出各笔借款加权平均的年利率，并以此利率计算全部借款的利息。,（三）流动资金估算流动资金是指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。流动资金估算一般采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大
12、指标法。,1分项详细估算法 对构成流动资金的各项流动资产和流动负债应分别估算。在可行性研究中，为简化计算，仅对存货、现金、应收帐款和应付帐款四项内容进行估算，计算公式为：流动资金=流动资产-流动负债流动资产=应收帐款+存货+现金流动负债=应付帐款流动资金本年增加额=本年流动资金 上年流动资金,估算的具体步骤，首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。（1）周转次数计算，周转次数等于360天除以最低周转天数。存货、现金、应收帐款和应付帐款的最低周转天数，可参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定。,（2）应收帐款估算，应收帐款是指企业已对外销售商品、提供劳务尚末收
13、回的资金，包括若干科目，在可行性研究时，只计算应收销售款。计算公式为：应收帐款=年销售收入/应收帐款周转次数,（3）存货估算，存货是企业为销售或者生产耗用而储备的各种货物，主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、维修备件、包装物、在产品、自制半成品和产成品等。为简化计算，仅考虑外购原料、外购燃料、在产品和产品，并分项进行计算。计算公式为：存货=外购原材料+外购燃料+在产品+产成品外购原材料=年外购原材料/按种类分项周转次数外购燃料=年外购燃料/按种类分项周转次数在产品=（年外原材料+年外购燃料+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）/在产品周转次数产成品=年经营成本/产成品周转次数,（4
14、）现金需要量估算，项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。计算公式为：现金需要量=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数年其他费用=制造费用+管理费用+销售费用-（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费）,（5）流动负债估算，流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算只考虑应付帐款一项。计算公式为：应付帐款=（年外购原材料+年外购燃料）/应付帐款周转次数根据流动资金各项估算的结果，编制流动资金估算表,2扩大指标估算法：是一种简化的流动资金估
15、算方法，一般可参照同类企业流动资金占销售收入、经营成本的比例，或者单位产量占用流动资金的数额估算。根据流动资金各项估算的结果，编制流动资金估算表，如表9-6表9-6 流动资金估算表,（四）项目投入总资金及分年投入计划 项目投入总资金 按投资估算内容和估算方法估算各项投资并进行汇总，分别编制项目投入总资金估算汇总表，如表9-7所示，主要单项工程投资估算表，如表9-8所示，并对项目投入总资金构成和各单项工程投资比例的合理性，单位生产能力（使用效益）投资指标的先进性进行分析。,表9-7 项目投入总资金估算汇总表,表9-8 主要单项工程投资估算表,2分年资金投入计划 估算出项目投入总资金后，应根据项目实施进度的安排，编制分年资金投入计划表表9-9 分年资金投入计划表 单位：万元、万美元,
