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1、在绪论的学习中，我们知道，国际金融学的形成是以宏观经济的开放为前提的，因此国际金融学的逻辑起点，就是经济的开放性。那么，什么是开放经济？怎样衡量经济的开放性？开放经济的运行又有什么独特的规律？这些问题的回答，有赖于我们下面的学习。我们首先学习第一章，学习开放经济的概念及其衡量工具，为以后各章的学习打下坚实的基础。,第一章 开放经济下的国民 收入账户与国际收支账户,开放经济：商品、资本及劳动力等生产要素跨越国界流动的经济。各国间经济高度的相互依存性，导致了内外均衡的相互矛盾的产生。国民收入账户和国际收支账户是对开放经济进行描述的两个基本会计工具。,第一节 开放经济下的国民收入账户,一、封闭及开放
2、经济下的国民收入等式国民收入（GNP等）封闭经济下的国民收入等式 C+I+G=Y=C+SP+T（1.1）I=S开放经济下的国民收入等式 Y=C+I+G+X M（1.2）TB=X-M（贸易账户余额）,二、开放经济下的国民收入 在宏观经济学中，我们已经对国民收入核算中的几个量（GNP,GDP,NNP,NI,PI,DPI）及它们之间的关系有了一定的了解，在开放经济下，由于生产要素可以在国际间流动，因此GNP与GDP之间的关系显得尤为重要，具体来说，若用NFP表示本国从外国取得的净要素收入，则有：GNP=GDP+NFP（1.3）,因此，一旦我们考虑由于经济的开放性导致的要素的国际流动时，如果采用GNP
3、计算国民收入，则国民收入除包括国内总支（C+I+G）与贸易帐户余额（X-M）以外，还应该包括来自国外取得的净要素收入，也就是说，国民收入来自外国的部分由贸易帐户余额与从外国获得的净要素收入两者之和构成，我们将这两者之和称为经常帐户余额，记为CA，即：CA=TB+NFP（1.4）总之，经常帐户余额即为国民收入中从外国获取的部分，它有两部分组成：贸易帐户余额和外国净要素收入。,三、经常帐户的宏观经济分析宏观经济的主要变量及其相互关系都可以在国民收入帐户的框架中得到初步认识。在开放经济条件下，经常帐户进入了这一框架中，它和原有的宏观经济变量之间存在重要的联系，经常帐户的宏观经济分析即要找出经常帐户与
4、各宏观经济变量之间的联系，分析经常帐户的宏观经济含义。我们可以从以下个角度进行分析：,（一）经常帐户与进出口贸易 若不考虑净要素收入，经常帐户直接反映的是进出口情况，即：CAX M，当NFP0（1.5）因此，粗略地看，可以将经常帐户视为仅仅与进出口情况有关，原因：1.商品、服务的进出口是国民收入的一部分。2.商品、服务的进出口体现出一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了一国国际竞争力水平。,（二）经常帐户与国内吸收当不考虑净要素收入的影响时，开放经济下的国民收入等式为：Y=C+I+G+X-M，当NFP0时（1.6）上式中，私人消费、私人投资、政府购买支出构成国内居民的总支出，我们称之
5、为“国内吸收”，以大写字母A表示，即：A=C+I+G，当NFP0时（1.7）综合（1.5）、（1.6）和（1.7）得到：CA=Y-A，当NFP0时（1.8）,由上式可知，若我们将CA0的情况称为经常帐户顺差，将CA0的情况称为经常帐户逆差，则经常帐户顺差表明国民收入超过国内支出，经常帐户逆差则表明国民收入小于国内支出。因此，经常帐户余额反映的是国民收入与国内吸收的关系。,(三)经常帐户与国际投资头寸 在日常生活中,我们不仅都有资产与负债的概念，而且深刻的体会到资产与负债的相对变化影响我们的经济利益。同样的道理，对于一个国家而言，也有资产与负债的概念，国际投资头寸就是一国某一时点上对世界其他地方
6、的资产与负债概念的反映（IIP,international investment position)，而一国对外资产与负债相抵而得到的净值就是净国际投资头寸，用NIIP表示。在前面我们知道，经常帐户可以用国民收入与国内吸收的差额表示，那么，我们能否用IIP或NIIP来表示或反映经常帐户呢？,答案是肯定的。事实上，出口行为导致对外资产的增加或对外负债的减少，而进口行为导致对外负债的增加或对外资产的减少，前面我们知道，经常帐户为出口与进口的差额（NFP=0时），由NIIP的含义知，一国某一时期内的经常帐户的余额，即为本期NIIP相对上期NIIP的变化，即：CA=NIIP-NIIP-1（1.9）理解
7、经常帐户与国际投资头寸之间的密切关系有助于我们认识及分析经常帐户在宏观经济中的地位。经常帐户余额直接带来国际投资头寸的变化。教材第5页图1-1反映美国的情况。,（四）经常帐户与储蓄、投资 当分别用支出法和收入法对国民收入进行衡量时，有：Y=C+I+G+X-M=C+Sp+T（1.10）移项整理得：X-M=Sp+T-G-I=Sp+Sg I=S-I（1.11）将式（.）代入上式得：CA=S-I（1.12）由上式得出以下结论：1.开放条件下一国投资与储蓄不必相等。因为经常帐户不必为0，可以产生赤字或盈余。,2.当SI即本国储蓄超过本国投资需要时，可以通过产生经常帐户的盈余的方法以产品的净出口带来的资本
8、流出消耗本国储蓄，形成海外资产。总之,各国的经常帐户赤字或盈余意味着资本从赢余国流入赤字国,为后者提供融资。,下面我们将I和S进一步细化，并将一国经济部门分为私人部门和政府部门时，我们可以从私人部门和政府部门不同行为特征的角度考虑经常帐户的变化，即：CA=S-I=Sp+Sg-I=（Sp I）+（T-G）（1.13）在实际的经济分析中，有的研究者认为私人部门的储蓄投资行为比较稳定，故经常帐户的变化主要是由政府部门引起的。例如美国20世纪80年代出现的“双赤字”问题，就被认为是政府的预算赤字导致了经常帐户赤字。该分析强调了经常帐户与政府财政政策之间的密切关系。,以上是从不同角度对经常帐户的宏观经济
9、含义进行的分析，有两点需要引起我们的注意：1.以上分析用的都是会计等式,只表明相应变量之间存在的联系,并不能从这些关系式本身推出各种经济变量之间的因果关系。2.上述会计等式是相互联系而不是对立的。即这些分析本身具有内在一致性，不同研究者可根据不同研究角度强调不同的因素。总之，经济的开放性使原有宏观变量之间的关系发生深刻的变化，那么，我们又是怎样衡量经济的开放性呢？我们下节讲。,第二节 开放经济下的国际收支账户,在上一节的学习中，我们已经初步了解了开放性会对宏观经济运行造成重大的影响。这一节我们对经济的开放性本身进行衡量：对一国与其他国家间的商品以及资本、劳动力等要素的国际流动的方向、数量等有一
10、个完整的记录。国际收支帐户就是衡量经济开放性的主要工具。一、国际收支的概念国际收支概念有狭义和广义之分（结合其历史发展来看）,（一）狭义国际收支第一阶段：指贸易收支差额。国际收支指“贸易差额”一直沿袭至一次世界大战。第二阶段：指外汇收支（仍主要局限于贸易收支）此阶段国际收支是指：一个国家在一定时期内，同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的总和。,此阶段该概念的特点：仍主要局限于贸易收支。以支付为基础。即只有以现金支付的国际经济交易才计入国际收支。强调立即结清。即未到期的债权、债务不计入该 年的国际收支。此概念：未能包括全部的国际经济交易。如：易货贸易，无偿援助，记账贸易，补偿贸易等
11、。,（二）广义国际收支 第三阶段：国际收支指全部国际经济交易。国际收支是指一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。（未涉及货币收支的往来折算成货币加以记录）要理解此概念，必须把握以下几点：是对外往来的内容，是一国居民与非居民之间的交易是国际收支的货币记录，以交易为基础，而非货币收支为基础是流量的概念，变动数值是一定时期，会计年度居民的含义：指在本国有经济利益中心，居住时 间在一定期限以上的个人和组织。居民类别：个人、政府、企业、非营利团体。,中国居民是指：在中国境内居留1年以上的自然人。外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外
12、。（与IMF的规定略有不同）。中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资 企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华 机构、外国驻华使领馆）中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含驻外军人）。除此以外的自然人或法人为非中国居民。,二、国际收支账户的基本原理 将国际收支根据一定原则用会计方法（复式记账法）编制出来的报表。一笔贸易流量对应一笔金融流量，使同一行为在不同账户被记录两次。借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。IMF 国际收支手册第五版（
13、国际收支平衡表）经常账户：对实际资源在国际间的流动行为进行记录资本与金融账户：对资产所有权在国际间流动行为进行记录错误与遗漏账户：人为设立的，抵消结账时出现的净的借方或贷方余额,（一）经常项目包括货物、服务、收入、经常转移四个二级项目。货物 该账户记录商品的进出口。出口记入贷方，进口记入借方。除包括一般商品的进出口外，还包括：用于加工的货物。如来料加工、来件装配。交通工具修理费。各种运输工具在港口采购的货物。如燃料。非货币性黄金。,服务 服务输出记入贷方，服务输入记入借方。其内容包括：运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机等方面的服务，专有权利使用费及特许费。收入指生产要素在国家之间流动所
14、引起的报酬的收支。包括：职工报酬（工资、奖金、福利）、投资收入（股利、利润、利息）。经常转移也称“无偿转移、单方面转移”。包括：政府的无偿转移（非投资性）。私人的无偿转移。,（二）资本与金融项目资本项目包括两部分：资本转移。主要是投资捐赠和债务注销。非生产、非金融资产的收购与出售。包括：不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）、无形资产所有权的买卖引起的收支。金融项目包括四个部分：直接投资证券投资其他投资（如贷款、存款、租赁、预付款等）储备资产,国际收支账户的记账规则,记入借方的账目：（1）反映进口实际资源的经常项目（2）反映资产增加或负债减少的金融项目记入贷方的账目：（1）表明出口实
15、际资源的经常项目（2）反映资产减少或负债增加的金融项目例：进口商品借，出口商品贷非居民为本国居民提供服务或从本国取得收入借；本国居民为非居民提供服务或从外国取得收入贷；本国居民对外国居民的单方向转移借，收到贷；本国居民收到外国资产借，外国居民获得本国资产或对本国投资贷；本国居民偿还非居民债务借，非居民偿还本国居民债务贷；官方储备增加借，减少贷,表1-1 六笔交易构成的国际收支账户（单位：万美元）,三、国际收支账户分析（一）贸易账户余额：包括货物与服务在内的进出口之间的差额。（二）经常账户余额：贸易账户、收入账户和经常转移账户。综合反映一国的进出口状况。（三）资本与金融账户余额（KA）CA+KA=0 CA与KA之间存在的融资关系（理解国际收支 平衡与否的关键）分析：假定其他条件不变，资本可以在各 国间自由流动，则利率水平是影响资本流动最主要的因素。（见图1-4）,小结：（1）国际收支账户是衡量经济开放性的主要工具，它系统反映了一国与其他国家的以货币纪录的交往情况，这种交往会通过多种渠道影响到该国的宏观经济运行。（2）国际收支账户在总体上是平衡的，这一账户的不同内部结构则反映出一国不同类别的对外交往状况。（3）当一国的国际收支状况与政府追求的状态存在较大差异时，会对国内经济造成不利影响，因此有必要采取各种政策措施对原有的国际收支进行调整国际收支调节问题。,
