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1、第一章建设工程造价与定额计价,第一节资金时间价值第二节风险价值,第一节资金时间价值,资金时间价值的概念资金时间价值，是指一定量的资金在不同时点上价值量的差额，也称货币时间价值,是在货币资金经历一定时间的投资和再投资过程中形成的。通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。现值。现值是指在未来某一时点上的一定数额资金折合成现在的价值，也即资金在资金运动起点的价值，在商业上俗称“本金”。,下一页,返回,第一节资金时间价值,终值。终值是指一定数额的资金经过一段时期后的价值，也即资金在资金运动终点的价值，在商业上俗称“本利和”。单利法
2、。单利法是指计算利息只按本金计算利息，应付而未付的利息不计算利息，目前我国银行采用这种方法计算资金的时间价值。复利法。复利法指计算利息时，把上期的利息并人本金内一并计算利息，即“利滚利”。西方国家一般采用这种方法计算资金时间价值。年金。年金是指一定时期内相等金额的收付款项。折旧、租金、保险金、等额分期付款、等额分期收款以及零存整取或整存零取储蓄存款等都是年金问题。,下一页,上一页,返回,第一节资金时间价值,资金时间价值的计算建筑企业的财务管理工作要求必须明确不同时点上资金之间的数量关系，也就是要计算资金的时间价值，主要包括单利、复利和年金的终值与现值的计算方法。单利的终值与现值为计算方便，先设
3、定如下符号标识:I为利息;P为现值;F为终值;i为每一利息期的利率(折现率);n为计算利息的期数。按照单利的计算法则，利息的计算公式为:I=Pin,上一页,下一页,返回,第一节资金时间价值,单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现。单利现值的计算公式为:复利的终值与现值复利终值是指一定量资金若干期后按复利法计算时间价值的本利和，其计算公式如下:复利现值相当于原始本金，它是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按折现率(i)所计算的现在时点价值，其计算公式为:,上一页,下一页,返回,第一节资金时间价值,年金的终值与现值年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、
4、预付年金、递延年金、永续年金等几种。普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项，又称后付年金。偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，其计算公式为:,上一页,下一页,返回,第一节资金时间价值,普通年金现值的计算(已知年金A，求年金现值P)。普通年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和，其计算公式为:投资年回收额的计算(已知年金现值P，求年金A)。资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投人资本或清偿所欠债务的价值指标。,上一页,下一页,返回,第一节资金时间价值,预付年金预付年金，又称为即付年金，是指在每期期初支付的年金。预付年金与普通年金的区别在于付款时间
5、的不同。预付年金终值的计算。预付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。预付年金终值的计算可在普通年金终值的基础上进行，其计算公式为:,上一页,下一页,返回,第一节资金时间价值,预付年金现值的计算。预付年金的现值是一定期间内每期期初等额收付款项的复利现值之和。同预付年金终值计算一样，预付年金现值的计算也可以在计算普通年金现值的基础上进行，其计算公式为:,上一页,下一页,返回,第一节资金时间价值,递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。递延年金与普通年金的关系可用图1-
6、1来表示。递延年金现值的计算。递延年金的现值可按以下公式计算:,上一页,下一页,返回,第一节资金时间价值,永续年金永续年金是指无限期等额收付的特种年金。可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷大的普通年金。在现实工作中，符合永续年金的例子较少，如存本取息、购买优先股定期取得的固定股利等。由于永续年金持续期无限，没有终止的时间，因此不能计算终值，而只能计算现值。永续年金现值的计算公式可通过普通年金现值的计算公式导出:,上一页,返回,第二节风险价值,风险的概念及类别风险是指预期结果的不确定性。风险具有以下四个基本特征:风险具有客观性。风险具有动态性。风险具有可控性。风险与效益的一体性。,下一页,返
7、回,第二节风险价值,风险的类别从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险两类。市场风险。市场风险是指那些对所有的企业产生影响的因素引起的风险，公司特有风险。公司特有风险是指发生于个别企业的特有事项造成的风险。从企业本身来看，公司特有风险可进一步分为经营风险和财务风险两大类。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。,上一页,下一页,返回,第二节风险价值,风险的衡量衡量风险程度是财务管理的一项重要工作。风险的衡量通常采用数学中的概率论和统计学等方法。概率分布在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也
8、可能不发生，这类事件称为随机事件。概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。通常，把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0，而一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数。概率越大就表示该事件发生的可能性越大。,上一页,下一页,返回,第二节风险价值,期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果值，即加权平均的中心值，通常用符号 表示以各自相应的概率为权数计算的加权平均其计算公式如下:离散程度离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。表示随机变量离散程度的指标有平均差、方差、标准离差、标准离差率和全距等，最常用的是方差、标准离差和标准离差率三项指标。,上一页,下一页,返回,第二节
9、风险价值,方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量。用 表示。其计算公式为:标准离差也叫均方差，是方差的平方根，用 表示，其计算公式为:在期望值不同的情况下，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一指标。标准离差率是标准离差与期望值的比值，是一个相对数指标。用符号Q来表示，其计算公式为:,上一页,下一页,返回,第二节风险价值,风险报酬风险与报酬的关系，一般是风险越大，所要求的报酬率越高。标准离差率虽然可以正确地评价投资风险程度的大小，但这还不是风险报酬。要计算风险报酬，还必须借助一个系数一风险报酬系数，或称风险报酬斜率。风险报酬、风险报酬系数和标准离差率之间的关系可以用公式表示如下:,上一页,下一页,返回,第二节风险价值,根据标准离差率与投资报酬率之间的关系加以确定。在已知公司过去年度的多项投资的报酬率和标准离差率之间的关系的情况下，可以利用以下公式计算确定该公司的风险报酬系数:由企业领导或由企业组织有关专家确定。由国家有关部门组织专家测算。国家有关部门，根据各行业的条件和有关因素，确定各行业的风险报酬系数，由国家定期公布，作为参数供投资者参考。,上一页,返回,图1-1递延年金与普通年金关系示意图,返回,
