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1、中信证券研究部皮舜2010.08,传媒文化行业研究方法,2,引言,谈及美国的强大之处，我们第一时间能想到的经济金融华尔街政治体制议会文化科技好莱坞、迪斯尼、新闻集团、CNN谷歌、亚马逊,3,主要内容,一、传媒文化行业分类行业分类典型上市公司二、传媒行业分析特点三、传媒文化行业细分行业跟踪指标四、传媒文化行业分析框架需求分析 细分子行业分析,4,国家统计局分类,国家统计局文化及相关产业分类,5,中信传媒分类及对应上市公司,中信传媒分类及对应28家上市公司,6,二、传媒行业分析特点,意识形态政策环境消费需求商业模式估值差异,7,分析特点,估值差异,意识形态 政策环境,商业模式,消费需求,8,传媒产
2、业监管框架,传媒文化产业监管架构,9,传媒文化是软实力重要体现,国家国力与传媒产业关系模型,10,传媒文化改革不断深入，已是大势所趋,2010年1月14日，决定推进具有时间与目标的三网融合2010年4月8日，九部委关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见2010年7月1日，第一批三网融合试点地区名单公布，标志三网融合进程纵深推进，试点城市总体有利于广电,中国传媒文化产业改革发展进程,11,三、传媒文化行业细分行业跟踪指标,年度数据月度数据,12,年度数据,追踪主要年度数据一览表,13,月度数据,追踪主要月度数据一览表,14,四、传媒文化行业分析框架,需求分析 细分子行业分析,15,经济转型
3、促使消费升级，民生改善内生文化需求,中国与全球经济运行环境,城镇与农村居民恩格尔系数,传媒文化产业是一个典型信息消费类产业。对传媒文化产业的需求，可以从经济增长、消费结构、人口变化、消费支出来预测。中国经济增长形势好于全球环境中国城镇化水平不断提升中国居民消费结构逐步改善,中国人口增长与城镇化率,16,分业动态：政策面上同收益，价值看点各不同,电影动漫春景显现,有线数字平移增值,整合营销朝阳行业,互联网规模稳步攀升,4,1,2,3,17,有线运营：拐点基本显现,有线数字用户增长(万户),数字电视收入模式示意图,各地模拟与数字电视收费（元/月）,获得政策支持通过数字化平移，逐渐导入有线收费的市场
4、属性，最终提振有线增值业务和ARPU值,18,电影产业：行业走向繁荣，电影消费正快速普及,国内电影票房及增速(亿元/%),中美电影票房及增速比（亿元/亿美元%）,09年中国与法美人均银幕占比比较,19,动漫产业：巨大市场需求促使行业全面提升,中国动漫产业发展历程,国内动画片生产量统计,中国发展动漫、动画起步较早，从20世纪20年代开始制作动画，前后大致经历了3个大的阶段,2000年动画片产量仅4000多分钟，而2009年已达到了171816分钟。国产动画片生产连年攀升。一旦产业链覆盖从上游影视内容到下游动漫衍生品，商业模式将更加具有竞争力,20,互联网：普及率持续提高，前景发展广阔（1/2）,
5、中国互联网普及率,02-09年中国宽带网民规模及增速（万人/%）,03-10年中国互联网经济市场规模（亿元）,全球经济大国互联网普及率比较,21,互联网：普及率持续提高，前景发展广阔（2/2）,05-10年中国网络广告营收规模（亿元）,03-10年全球网络游戏市场规模（亿美元）,03-12年全球网络游戏市场规模（亿元）,07-12年中国网络购物市场交易规模（亿元）,22,广告产业：经营相对平稳,中国与全球经济运行环境,00-10年我国广告经营额及增长率（亿元）,98-10年中央电视台历年招标及增长率,06-10年全球广告市场规模（亿美元）,23,整合营销服务：市场化进程中的朝阳产业,四大营销集团线下营销服务收入整体占比,01-08年中国公共关系产业增速图,2008年公共关系产业服务行业份额,2008年我国企业营销费用比例,24,平面媒体：需求受到冲击，机会应在并购与重组,05与09年细分人群的报纸日到达率,89-09图书出版纯销售收入及增速（亿元/%）,07-10年新闻纸价格走势（元/吨）,05与09年细分人群的互联网日到达率,25,重点公司推荐,传媒文化行业投资主题以及对应个股,26,致谢！,
