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1、公债的经济影响及可持续性,贾俊雪,一、公债的经济影响,两种机制公债的财政效应，即通过公共支出和税收的变化对经济产生影响。公债的流动效应，即通过公债余额规模和构成变化，引起货币和其他资产供求关系的变化，从而对经济产生影响。核心李嘉图等价定理（Ricardian equivalence theorem）是否成立：李嘉图等价定理不成立公债具有资产效应公债的总需求效应。,李嘉图等价定理：政府选用征收一次性总付税还是发行公债为政府支出筹措资金，不会影响居民的消费，也不会影响资本的形成。换言之，从最终的经济效应来看，政府为其支出筹措资金而选择的特定融资方式是无关紧要的。李嘉图在政治经济学及赋税原理一书中提
2、出这一思想布坎南（Buchanan,1976）首次使用了这一术语。,理论研究方法：OLG模型核心假设：遗赠的利他主义动机（Barro,1974）。关于父母遗赠动机的实证研究并没有给出一个明确结论。一些研究表明，父母遗赠的战略性动机或交易动机要更为突出，而利他主义动机较弱(Cox and Rank,1992;Altonji et al.,1992)；但也有一些研究支持父母遗赠的利他主义动机假设(Perozek,1998;Laitner and Juster,1996)。,实证研究方法：利用消费的生命周期假说和政府的跨时预算约束方程，建立回归方程（Dalamagas,1994），利用协整检验来考察
3、公债对民间消费的长期影响。结论：Dalamagas（1994）指出，在低公债-收入比率国家，李嘉图等价定理不成立；在高公债-收入比率国家，李嘉图等价定理成立。,二、公债的可持续性,公债的可持续性（public debt sustainability）：政府债务的增长路径是否存在着均衡解，以及这种均衡解是否是稳定的。理论研究方法：OLG模型以及结合财政规则（fiscal rule）文献：Rankin and Roffia(2003)、De la Croix and Michel（2002）实证研究一是检验公债是否满足no-ponzi-game条件，或是否满足现值借款约束条件；偿债能力的会计法，测
4、算在可行经济增长率、实际利率和通货膨胀率条件下，确定债务可持续性水平，与现实水平加以比较。文献：Bohn(1988)、Wilcox(1989),参考文献,郭庆旺、赵志耘，2002，财政学，中国人民大学出版社。郭庆旺、赵志耘、贾俊雪、吕冰洋，2007，积极财政政策效果及淡出策略研究，中国人民大学出版社。Altonji,J.G.,Hayashi,F.,and L.J.Kotlikoff,1992,Is the Extended Family Altruistically Linked?Direct Tests Using Micro Data,American Economic Review 82
5、.Barro,R.J.,1974,Are Government Bonds Net Wealth?,Journal of Political Economy 82.Bohn,H.,1998,The behavior of U.S.public debt and deficits,Quarterly Journal of Economics 113.Buchanan,J.M.,1976,Barro on the Ricardian Equivalence Theorem,Journal of Political Economy 84.Cox,D.,and M.R.Rank,1992,Inter-
6、vivos Transfer and Intergenerational Exchange,Review of Economics and Statistics 74.,Dalamagas,B.,1994,The Tax Versus Debt Controversy in a Miltivariate Cointegrating System,Applied economics 26.De la Croix,D.and P.Michel,2002,A Theory of Economic Growth-Dynamics and Policy in Overlapping Generation
7、s,Cambridge University Press.Laitner,J.,and F.T.Juster,1996,New Evidence on Altruism:A Study of TIAA-CREF Retirees,American Economic Review 86.Perozek,M.G.,1998,A Reexamination of the Strategic Bequest Motive,Journal of Political Economy 106.Wilcox,D.W.,1989,The sustainability of government deficits:Implications of present-value borrowing constraint,Journal of Money,Credit,and Banking vol.21,pp.291-306.,
