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1、1,股票市场的演化与复杂,报告人：应尚军,2,主要内容,1 主要研究领域2 股票市场复杂性研究成果介绍3 进一步的研究工作,3,1 主要研究领域,1.1 股票市场复杂性1.2 价值评估1.3 项目管理,4,2 股票市场复杂性研究成果,2.1 研究背景1）金融危机与金融脆弱性理论（1）从金融制度和金融结构出发 马克思的“金融危机理论”、埃文费雪(Irving Fisher)的“债务与金融脆弱论”、海曼明斯基(Hyman P.Minsky)的“金融脆弱性假说”、克鲁格曼(Krugman)的“金融过度论”以及董小君1等其它学者关于金融风险预警机制的研究；（2）从经济主体行为出发。凯恩斯的“不确定性”
2、模型、米尔顿弗里德曼(Milton Friedman)的“银行信心论”、米什金(Mishkin)的“不均衡信息论”、I.P戴维斯(Davis)的“监测预警论”、Gerlachand Smets，Masson等人的“金融危机蔓延的预期理论”。2）复杂性科学的兴起,5,难解的科学迷题,6,终结还是转折,7,2.2 研究热点,问题的本质因果还原论科科学：用微分方程阐述复杂性科学：以演化模型阐述,8,热点中的热点,离散空间模型,9,2.3.1 股票市场演化元胞自动机模型元胞：投资者空间：与流通股规模相当的网格状态：买入，持有，卖出邻居：,2.3 成果介绍,10,演化规则,-1,0,0,0,0,0,1,
3、1,?,11,其中，f1如下：,12,2.3.2 投资者心理与市场复杂性,市场产生有偏的随机游动,13,市场心理与市场偏倚,14,2.3.3 投资者心理与市场稳定性,15,Am为0.1时的C值图,Am为0.9时的C值图,2.3.4 外部因素与市场均衡,16,(a)分块型1(b)分块型2(c)条带型,(d)全部买入型(e)全部持有型(f)全部卖出型,演化空间的平衡状态,2.3.5 基于视觉审视的市场初值敏感性,17,2.3.6 Lyapunov指数与初值敏感性,18,2.3.7 相空间重构与动力学分析,由某次实验所得的三维重构相图,19,实验所得数据经打乱后的三维重构相图,20,不同嵌入维下的ln(Cm)ln(R)关系图,21,不同嵌入维下的分形维,22,2.3.8 简单可否模拟复杂,演化模型与现实市场的逼近程度分析情形一 基本因素对市场行为的作用的实证检验情形二 技术因素对市场行为的作用的实证检验情形三 简单是否可以模拟复杂情形四,23,3 进一步要做的工作,规则的完善与检验程序的完善研究对象的拓展市场影响因素的细化与可操作化政策建议金融中心演化的动力学机制,24,谢 谢,25,
