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1、1,第十章 流动资产,2,教学要点,熟悉现金日常管理的内容和方法；应收帐款日常管理的内容；掌握企业持有现金的动机；掌握应收帐款的功能与成本；,返回,3,教学内容,第一节 现金管理第二节 应收帐款管理第三节 存货管理,返回,4,第一节 现金管理,一、现金管理的目的与内容(一)现金的概念现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。现金是立即可以投入使用的交换媒介，它的首要特点是普遍的可接受性,库存现金银行存款银行本票银行汇票,（二）企业置存现金的动机 1、支付的动机；是指企业生产经营活动中货币资金支付的需要。2、预防的动机；是指企业为应付意外的、紧急的情况而需要置存货币资金。3、投机的动机。
2、是指企业为抓住瞬息即逝的市场机会，投机获利而置存货币资金。,5,（三）置存货币资金的成本,置存货币资金通常会发生四种成本，即持有成本、转换成本、短缺成本、管理成本。持有成本是指因置存货币资金而丧失的投资收益。转换成本是指有价证券与货币资金转换时的交易费用。短缺成本是指因置存货币资金太少而给企业造成的损失。管理成本是指企业因置存货币资金而发生的管理费用。,6,（四）现金管理的目的,目标1流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。,目标2收益性将闲置资金减少到最低限度。,持有现金过少，流动性的缺乏不仅不能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。,持有现金
3、过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。,权衡,3.现金管理的目标,7,（四）现金管理的目的,保证生产经营所需，节约使用资金，并从闲置资金中获取利息。,8,（三）现金管理的内容（图示）1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求；2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；3、用特定方法求出最佳的现金余额。,9,编制现金收支计划,企业现金收支数量,进行现金日常控制,确定最佳现金余额,当现金短缺时采用短期融资策略,当现金多余时采用还款或有价证券投资策略,10,二、现金收支计划的编制（一）现金收入 1、营业现金收入；2、其他现金收入
4、。（二）现金支出 1、营业现金支出；2、其他现金支出。,11,（三）净现金流量 净现金流量=现金流入 现金支出=（营业现金收入+其他现金收入）（营业现金支出+其他现金支出）,12,（四）现金余缺现金余缺额=期末现金余额 最佳现金余额=期初现金余额+现金收入现金支出最佳现金余额=期初现金余额+净现金流量 最佳现金余额,13,三、最佳现金余额的确定（一）存货模式（图示）将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出目标现金持有量。存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。现金余额成本包括：1、现金持有成本：即持有现金
5、所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比）2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。（与交易次数成正比，与现金余额成反比）,14,存货分析模式假定,（1）企业在某一段时期内需用的货币资金已事先筹措得到，并以短期有价证券的形式存放在证券公司内。（2）企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可知的，可通过分批抛售有价证券取得。（3）短期有价证券利率稳定、可知。（4）每次将有价证券变现的交易成本可知。,15,假设：TC总成本b 现金与有价证券的转换成本T 特定时间内的现金需求总额N 理想的现金转换量（最佳现金余额）i 短期有价证券利息率,相关总成本达最小值,16,确定现金余额的存货模
6、式,17,最佳现金余额N,现金持有数量,成本,18,例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?,19,某企业预计 1个月内经营所需货币资金约为800万元，准备用短期有价证券变现取得，证券每次交易的固定成本为100元，证券市场年利率为12。要求：计算最佳货币资金持有量及最小相关总成本。,20,（二）因素分析模型 因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的方法。,21,例：某企业1998年平均占用现金1000万，50万为不合理占用，1999年销售收入预计交1998年增长10%，则1999年
7、最佳现金余额?,22,四、现金的日常控制,(一)加速收款 支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。,23,（二）控制支出 1、运用“浮游量”：所谓“浮游量”是指企业账户上的存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额；2、控制支出时间：指最大限度地利用资金，合理控制现金支出时间；3、工资支出模式：为支付工资而设立一个存款账户。,24,（三）现金收支的综合控制 1、力争现金流入与流出同步；2、实行内部牵制制度；3、及时进行现金清理；4、遵守国家规定的库存现金的使用范围；5、做好银行存
8、款的管理；6、适当进行投资。,返回,25,第二节 应收账款管理,26,应收账款的管理,概念：应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。可以说应收账款是企业赊销行为的产物。,为什么赊销？扩大销售、增加收益强化市场竞争力节约存货资金的占有降低存货管理成本,赊销的不利之处：现金流入不与销售同步容易产生拖欠及坏帐需要占用一定的资金要承担应收账款带来的成本,应收账款的管理就是在实现赊销目的的前提下，尽可能减小赊销的不利之处，即尽可能降低应收账款带来的成本，提高应收账款投资的收益率。,27,应收账款的成本,应收账款的成本是企业在采取赊销方式促进销售的同时，会因持有
9、应收账款而付出一定的代价，这种代价，就是应收账款的成本。,应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支。包括资信调查费用、收帐费用等。,坏帐成本是由于持有的应收账款无法收回而给企业带来的损失。坏帐成本与应收账款的数量密切相关。,28,应收账款成本示例,例：某企业只有生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金成本率为25%。企业现有A、B两种收账政策可供选用。,40(240/360*60),30(240/360*45),8(40*80%*25%),6(30*80%*25%),7.2(60*3%),4.8(45*2%),17(8+7.2+1.8),14
10、(6+4.8+3.2),29,信用政策,概念：信用政策即应收账款的管理政策或赊销政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。,信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。通俗理解，信用标准就是赊销的门槛。对信用标准要进行定性和定量分析。决定给予或拒绝客户信用的依据。,信用标准,影响信用标准的因素：同行业竞争对手的情况企业承担违约风险的能力客户的资信程度,评价客户资信程度的5C体系信用品质(履约的态度)、偿付能力、资本、抵押品、经济状况（影响客户付款能力的经济环境）,30,信用条件,信用条件
11、就是指企业向客户提供信用时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣。,信用期限是指允许客户从购货到支付货款的时间间隔。现金折扣是给予在规定时间内提前付款的客户的折扣，现金折扣是对销售收入的抵减。折扣期限是指给予现金折扣的期限信用条件的基本描述形式：如：3/10,n/30,企业在确定信用条件时，应当权衡利弊得失，即考察信用条件所带来的销售增加同由此付出的成本代价的关系，争取使收益大于成本。,31,如何确定信用条件备选方案的评价,以不同信用条件下的信用成本后收益的大小作为评价标准，应采纳信用成本后收益较大的信用条件。（总额法和差量分析法）信用成本后收益年赊销额变动成本信用成本信用成本
12、即应收账款成本.,32,某企业现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关数据如下：,33,差量分析法：1.收益的增加=（120000100000）（54）=20000（元）2.应收账款账款占用资金的应计利息增加=（120005000）=7000元3.收帐费用和坏帐成本增加 收帐费用增加=40003000=1000（元）坏帐损失增加=90005000=4000（元）4.改变信用期的税前损益=20000（700010004000）=8000（元）,总额法：30天信用期税前利润=50000（500030005
13、000）=37000元60天信用期税前利润=70000(120004000 9000)=45000元 4500037000=8000（元）结论：延长信用期,34,例某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：,甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；,乙方案的信用政策为（2/10,1/20,n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货
14、款不会产生坏帐，后一部分货款的坏帐损失率为该部分货款的4%），收帐费用为50万元,该企业A产品销售额的相关范围为30006000万元，企业的资金成本率为8%,35,（1）计算该企业2001年的下列指标：变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本率。（2）计算乙方案的下列指标应收账款平均收帐天数；应收账款平均余额；维持应收账款所需资金；应收账款机会成本；坏账成本；采用乙方案的信用成本（3）计算以下指标甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方案信用成本前收益之差；甲乙方案信用成本后收益之差。（4）为该企业做出采取何种信用政策的决策，并说明理由。,2400万元，60%，52天，780万元，46
15、8万元，37.44万元108万元，195.44万元0，43.2万元，116.8万元，61.36万元乙方案信用成本后收益大于甲方案，所以应选择乙方案。,36,收帐政策,收账政策也称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。,收账策略：明确收帐目的，尽可能采取协商办法区分拖欠或拒付的原因 掌握收帐政策宽严界限加强信用审核,37,收账政策,38,应收账款的日常管理,应收账款追踪分析确定客户欠款的原因账龄分析确定应收账款的管理重点应收账款收现保证率分析考察信用政策合理性应收账款收现保证率（当期必要现金支付总额当期其他稳定可靠的现金流入
16、总额）/当期应收账款总计金额建立坏帐准备金制度控制企业风险,39,第三节 存货管理,一、存货的功能与成本（一）存货的功能 1、储存必要的原材料和在产品 2、储存必要的产成品 3、储存适当的原材料和在产品 4、留有存货的保险储备,40,（二）存货的成本 1、采购成本：由买价、运杂费等构成，一般与采购数量成正比例变化；与采购批量无关。2、订货成本：指为定购材料、商品而发生的成本，一般与订货次数有关；与采购批量成反比。3、储存成本：指在物质储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等，一般与采购批量成正比。,41,二、存货管理的目的：进行存货管理，就要尽力在各种存货成本与存货收益之
17、间作出权衡，达到两者的最佳结合。,42,储存成本与经济批量成正比；订货成本与经济批量成反比,三、经济批量控制 经济批量：指一定时期内储存成本和订货成本总和最低的采购批量。,43,经济批量模型的假设条件：,1.存货能及时补充。2.能集中到货。3.不允许缺货，即无缺货成本。4.需求量稳定并能预测。5.单价不变。6.现金充足。7.存货市场供应充足。,44,45,成本,总成本,年储存成本,年订货成本,批量,图示,46,公式,47,例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，问最优经济定购批量？,48,有数量折扣的经济批量模型上述分析中，假定价格不随批量变动，但
18、许多企业在实际销售中都有批量折扣，即对大批量采购在价格上给予一定的优惠。此时，除考虑订货成本和储存成本外，还应考虑采购成本。,49,例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，每件采购价格为10元，但若一次订购超过600件，可给予2的数量折扣，问应以多大批量订货？（1）按经济批量采购，不取得数量折扣。,50,（2）不按经济批量采购，取得数量折扣。按600件采购：,对比可知，定购量为600件时，总成本最低。,51,思 考 题,如何对现金进行日常控制?应收账款的主要功能及管理的主要内容有哪些?,返回,52,自 测 题,1、某企业全年需用A材料2400吨，每
19、次订货成本为400元，每吨材料年储存成本12元，则每年最佳订货次数为（）次。12 6 3 4 2、某企业全年全年需要A材料3600吨，单价100元/吨，目前每次的订货量和订货成本分别为600吨和400吨，则该企业每年存货的订货成本为（）4800 1200 3600 2400,返回,53,自测题答案,返回,54,习 题,返回,某企业甲材料的年需求量为4000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，则按照标准价格计算；若每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格可优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠为3%。已知每批进货费用60元，单位材料的
20、年储存成本3元。要求：请你为该企业选择进货决策。,55,甲公司的一种新型产品的促销很成功，估计年平均销量为1000个，每个售价为750元，每个存货的年储存成本是100元，每次订货成本为80，该新型产品的每个购买价格为500元，要求回答以下的问题：（1）计算公司该产品的经济订货量为多少？存货的年总成本（包括进价成本）为多少？（2）若公司每次订货80个或者超过80个，供货商愿意提供0.5的折扣，该公司应否在每次购买时订购80个？,56,参考书目,现代财务理论前沿专题 周首华等主编 东北财经大学出版社 2000.12公司财务学第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社 2002.8财务管理与政策 美詹姆斯C范霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000.114.公司治理结构：中国的实践与美国的经验梁能 中国人民大学出版社 2000年,
