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1、技术经济评价理论与方法,北京邮电大学 经济管理学院 孔国强,第十二讲工程项目财务分析与评价,一、现金流量分析法1、现金流量构成现金流出CO：固定资产投资、流动资金、经营费、税金。现金流入CI：销售收入、固定资产余值、流动资金回收。现金流量CF：CFCICO,第十二讲工程项目财务分析与评价,2、累计现金流量净现金位值返本期投资收益率规范化的新标度：现金流量位值/最大债务负担QD1,第十二讲工程项目财务分析与评价,3、等效最大投资周期概念：假设累计最大债务为瞬时发生，在某段时间内其债务值不变，然后又瞬时收回，这段时间称等效最大投资周期。公式：EMIP=ABCDEFQA面积/QD=ABCDEFQA/
2、|QD|QDEMIP=ABCDEFQA,第十二讲工程项目财务分析与评价,第十二讲工程项目财务分析与评价,意义：在曲线图中，以QD为一边，作一个矩形面积，使它等于多边形面积，则矩形另一边即为EMIP（年）。EMIP：反映工程项目最大债务时间。案例：,第十二讲工程项目财务分析与评价,4、静态投资回收期表达式：计算式：PT=累计净现金流量出现正值的年份-当年累计净现金流量/当年净现金流量PT=累计净现金流量出现正值的年份-1+上年累计净现金流量/当年净现金流量,第十二讲工程项目财务分析与评价,例：PT=11-774.23/1752.9=11-0.44=10.56年PT=11-1+977.96/175
3、2.19=10+0.56=10.56年,第十二讲工程项目财务分析与评价,二、净现值分析法净现值CI：第t年现金流入，CO：第t年现金流出(CI-CO)：第t年净现金CF要求：NPV0,第十二讲工程项目财务分析与评价,净现值率建设方案的净现值与总投资之比，即单位投资现值的净现值，反映资金的利用效率。例76：,第十二讲工程项目财务分析与评价,第十二讲工程项目财务分析与评价,净现值函数工程方案，净现金流量如图。函数NPVf(i)|n一定计算工程方案净现值，并画出i的函数曲线。,第十二讲工程项目财务分析与评价,第十二讲工程项目财务分析与评价,三、内部收益率分析法1、概念当工程项目累计净现值恰等于0（N
4、PV0）时的折现率i0，称内部收益率。使NPV0时的利率，将使工程项目的全部盈利都变为投入资金的利息。全面反映项目在整个寿命期内的实际收益率，表明项目内部潜在的最大盈利能力。,第十二讲工程项目财务分析与评价,2、计算,第十二讲工程项目财务分析与评价,3、内部收益率经济内涵全面反映投资项目在计算期内地实际收益率。,第十二讲工程项目财务分析与评价,全面反映投资项目内部潜在的最大盈利能力。全面反映投资项目接受贷款的最高临界点。全面反映投资项目全部盈利都变为资金化的利息。要求：i0IRR银行贷款利率IRR行业基准折现率IRR企业投资收益率,第十二讲工程项目财务分析与评价,四、案例分析：某市电话网建设工
5、程项目经济评价项目背景：为加快城市电话网的建设，某市利用国外政府混合贷款，引进5万门程控扩容工程。项目投资与各项费用以及经济评价参数如下所示，根据已知条件与评价参数综合分析、计算与评价该项目是否可行。,第十二讲工程项目财务分析与评价,已知条件与评价参数1、编制投资估算表。计算项目人民币总投资为多少？其中，外汇总投资为多少？2、外汇中，政府贷款占40，年利率r13，n20年；商业信用贷款占60，年利率r27，n10年，宽限期G2，按每半年等额偿还。计算实际利率i？并作外汇偿还表。,第十二讲工程项目财务分析与评价,3、项目计算期12年。其中，建设期2年，生产期10年。4、放号计划与销售收入测算：累
6、计放号率：第3年40，第4年70，第512年95。每户年平均收入：900元/户。5、投资分布按2年使用，第1年占60，第2年占40。,第十二讲工程项目财务分析与评价,6、固定资产余值为总投资的3。7、流动资金为总投资地4，运营期头2年使用，第3年占60，第4年占40。8、固定资产综合折旧率为16.5%，综合折旧年限为6年。9、经营费用为320元/户。10、营业税及附加业务收入3.3%11、所得税应纳税额33,第十二讲工程项目财务分析与评价,计算指标1、内部效益率IRR。2、净现值NPV。3、净现值指数NPVR4、静态投资回收期T5、投资利润率6、投资利税率,第十二讲工程项目财务分析与评价,要求
7、1、编制投资估算表2、外汇偿还表3、工程项目损益表4、现金流量表（全投资）5、现金流量曲线6、敏感性分析图表7、综合评价结论,第十二讲工程项目财务分析与评价,五、财务评价和国民经济评价分析表1、投资估算表2、现金流量表（全部投资，含现金流量曲线）3、现金流量表（自有资金）4、损益表5、资金来源与运用表6、资产负债表,第十二讲工程项目财务分析与评价,7、投资计划与资金筹措表8、贷款偿还表9、折旧费计算表10、无形资产与递延资产摊销费用表11、生产成本费用测算表12、销售收入和再分配收入测算表13、敏感性分析表14、新增设备仪表清单,第十二讲工程项目财务分析与评价,15、国民经济评价投入物调整表16、国民经济评价产出物调整表17、国民经济评价现金流量表,
