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1、第四章 投资估算与资金筹措,投资的构成及估算 资金来源与融资方案,第一节 投资的构成及估算,一、项目总投资及其构成 二、建设投资构成与估算三、流动资金构成与估算,一、项目总投资及其构成,1、项目总投资的含义及其构成（1）含义：项目总投资是指工程项目从筹建期间开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。（2）构成：新建项目的总投资由建设期和筹建期投入的建设投资和项目建成投产后所需的流动资金两大部分组成。,2、项目总投资构成与资产的形成工程项目在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固定资产、无形资产、其他资产和流动资产。（1）资产：是企业拥有或控制的、能以货币计量的经济资源，包括各种财产
2、、债权和其它权利。按其转化为货币的速度划分为：,（1）资产,固定资产：是指使用期限较长、单位价值较高、并在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。无形资产：是指企业能长期使用而没有实物形态的有偿使用的资产，包括商标权、专利权、土地使用权、商誉、非专利技术等。,其他资产：其他资产原来在项目经济评价称为递延资产，是指除流动资产、长期投资、固定资产、无形资产以外的其他资产，如长期待摊费用。流动资产：是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。包括现金、存货等。,（1）资产,（2）项目总投资与资产的形成图,二、建设投资的构成与估算,简单估算方法1
3、、生产能力指数法2、比例估算法3、系数估算法4、投资估算指标法,投资分类估算法,适用于可行性研究,适用于机会研究和初步可研,（一）生产能力指数估算法,该方法是根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力，与拟建项目的生产能力，估算拟建项目的投资额。,注意：n的取值，0 n1(1)若已建类似项目与拟建项目的规模相差不大，生产规模比值在0.52 之间，n的取值近似为1。(2)若已建类似项目与拟建项目的规模相差不大于50倍，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，n在0.60.7之间；若靠增加相同规模设备的数量达到时，n在0.80.9之间。,例题：已知建设年产30万吨乙烯装置的投资额为6
4、0000万元，现有一年产70万吨乙烯的装置，工程条件与上述装置类似，试估算该装置的投资额（n=0.6，CF=1.2）。,（二）建设投资分类估算法,估算顺序：,估算时应先分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费；然后在汇总各单项工程费用基础上，估算工程建设其他费用和基本预备费；最后估算涨价预备费和建设期利息。,估算依据：,专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法，以及其他有关计算工程造价的文件；专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准，以及政府部门发布的物价指数；拟建项目各单项工程的建设内容及工程量。,1、建筑工程费的估算,建筑工程费：是指为建造永
5、久性建筑物和构筑物所需要的费用。估算方法：（1）单位建筑工程投资估算法（2）单位实物工程量投资估算法（3）概算指标投资估算法,（1）单位建筑工程投资估算法,单位建筑工程量投资建筑工程总量单位投资：工业与民用建筑以单位建筑面积投资；水库以水坝单位长度的投资。,（2）单位实物工程量投资估算法,单位实物工程量的投资实物工程总量单位投资：土石方工程按每立方米投资；路面铺设工程按每平方米投资。,（3）概算指标投资估算法,适用于无估算指标且建筑工程费占建设投资比例较大的项目。,2、设备及工器具购置费的估算,、国内设备购置费的估算国产标准设备购置费国产非标准设备购置费、进口设备购置费估算、工具、器具及生产家
6、具购置费的估算,、国内设备购置费的估算,国产标准设备购置费设备出厂价+运杂费国产非标准设备购置费,材料费、加工费、辅助材料费、专用工具费、废品损失费、外购配套件费、包装费、利润、税金、设计费、运杂费,、进口设备购置费估算,（1）进口设备货价,通过询价、订货合同价计算。,（2）进口从属费用,国际运费=离岸价（FOB）运费率=单位运价运量运输保险费=（FOB价+国际运费）/(1-国外保险费率)国外保险费率进口关税=（FOB价+国际运费+运输保险费）进口关税税率增值税=组成计税价格增值税税率组成计税价格=关税完税价格+进口关税+消费税外贸手续费=（FOB价+国际运费+运输保险费）外贸手续费率手续费率
7、按商务部的规定为1.5%。银行财务费=FOB价银行财务费率（一般取0.4%0.5%）海关监管费=到岸价（CIF）监管手续费率（一般取0.3%),（3）国内运杂费,设备运杂费=设备原价设备运杂费率,例题,某公司拟从国外进口一套机电设备，重量1500吨，离岸价(FOB价)为400万美元。其他有关费用参数为：国际运费标准为360美元/吨，海上运输保险费率为0.266%，银行财务费率为0.5%，外贸手续费率为1.5%，关税税率为22%，增值税的税率为17%，美元的银行牌价为8.27元人民币，设备的国内运杂费率为2.5。现对该套设备进行估价。,解答：根据上述各项费用的计算公式，则有：进口设备货价4008
8、.27=3308(万元)从属费用=446.6+10+828.2+780.8+16.5+56.5=2138.6(万元)国际运费=36015008.27=446.6(万元)国际运输保险费=(3308+446.6)/(1-0.266%)0.266%=10(万元)进口关税=(3308+446.6+10）22%=828.2(万元)增值税=(3308+446.6+10+828.2)17%780.8(万元)银行财务费33080.5%=16.5(万元)外贸手续费=(3308+446.6+10)1.5%=56.5国内运杂费=（3308+2138.6）2.5%=136.2(万元)设备购置费=3308+2138.6
9、+136.2=5582.8(万元),工具、器具及生产家具购置费=设备购置费定额费率 定额费率：按照部门或行业规定的工具、器具及生产家具费率计算。,、工具、器具及生产家具购置费的估算,3、安装工程费的估算,通常按行业有关安装工程定额、取费标准和指标估算投资。安装工程费=设备原价安装费率安装工程费=设备吨位每吨安装费安装工程费=安装工程实物量安装费用指标,4、工程建设其它费用的估算,与土地使用有关的费用,土地征用及迁移补偿费土地使用权出让金,土地征用及迁移补偿费，是指项目通过划拨的方式取得无限期的土地使用权，依据中华人民共和国土地管理办法等规定所支付的费用，具体内容包括：土地补偿费征用耕地，按该耕
10、地被征用前三年平均年产值的6-10倍计算。征用其他土地，由各省、自治区、直辖市参照征用耕地的标准规定。征用城市郊区的菜地，用地单位直接缴纳新菜地开发建设基金。安置补助费征用耕地的安置补助费，按照需要安置的农业人口数计算。需要安置的农业人口数，按照被征用的耕地数量除以征地前被征用单位平均每人占有耕地的数量计算。每一个需要安置的农业人口的安置补助费标准，为该耕地被征用前三年产值的4-6倍。但是，每公顷被征用耕地的安置补助费，最高不得超过被征用前三年平均年产值的15倍。征用其他土地的安置补助费，由各省、自治区、直辖市参照征用耕地的安置补助费标准规定。地上附着物和青苗补助费被征用土地上的房屋、水井、树
11、木等地上附着物和青苗的补偿标准，由各省、自治区、直辖市规定。,例题：,某企业为了某一建设工程项目，需要征用耕地100公亩（100平方米），被征用前一年平均每公亩产值1200元，征用前第二年平均每公亩产值1100元，征用前第三年平均每公亩产值1000元，该单位人均耕地2.5公亩，地上附着物共有树木3000棵，按照20元/棵补偿，青苗补偿按照100元/公亩计取，现试对该土地费用进行估价。,根据国家有关规定，取被征用前三年平均产值的8倍计算土地赔偿费，则有土地补偿费=（1200+1100+1000）元/公亩100公亩8 3=88万元取该耕地被征用前三年产值的5倍计算安置补助费，则需要安置的农业人口数
12、=100公亩2.5公亩/人=40人人均安置补助费=（1200+1100+1000）元/公亩2.5公亩/人5 3=1.375万元/人安置补助费=1.375万元/人40人=55万元地上附着物补助费=3000棵20元/棵=6万元；青苗补助费=100元/公亩100公亩=1万元该土地费用估价为（88+55+6+1）万元=150万元,土地使用权出让金,土地使用权出让金，是指建设单位为取得有限期的土地使用权，依照中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例，向国家支付的土地费用。,4、工程建设其它费用的估算,工程建设其它费用的具体科目及取费标准处在变动之中，应根据各级政府物价部门的有关规定并结合项目的
13、具体情况确定。,5、基本预备费,基本预备费是指在可行性研究阶段难以预料的费用，又称工程建设不可预见费，主要是指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。基本预备费=（建筑工程费+设备工器具购置费+安装工程费+工程建设的其它费用）基本预备费率,6、涨价预备费,例题,某项目的静态投资为250000万元，按本项目进度计划，项目建设期为5年，5年的投资分年度使用比例为第一年10%，第二年20%，第三年30%，第四年30%，第五年10%，建设期内年平均价格变动率为6%，试估计该项目建设期的涨价预备费。,7、建设期利息,建设期利息是指项目借款在建设期内发生并计入固定资产的利息。为简化计算，存在一个假设，即
14、借款在年度中间支用，按半年计息。,1、分析评估：固定资产投资的估算依据和方法是否 符合国家或地区的有关规定。2、分 析：投资估算的内容是否完整，工程内容和费用构成是否齐全，是否有任意扩大计费范围和提高估算标准的情况，有无漏项、少算或人为压低造价等现象。因此必须 逐项鉴定固定资产投资的内容。,二、建设投资估算的评估,3、分析评估投资水平、投资构成和资产划分与计算是否合理正确。投资构成：看固定资产投资的各项支出是否合理。如：建筑工程投资与设备投资、其它投资支出之间的构成是否合理，主要生产设施投资与辅助生产设施投资、生活福利设施投资之间的构成比例是否合理等。投资水平：与已建成的同类项目的固定资产投资
15、进行比较，在规模可比的情况下，看拟建项目投资水平高低。,4、核实鉴定涨价预备费的估算是否正确，物价上涨指数的选用是否恰当，应有充分的依据。5、分析评估建设期借款利息计算中借款分年用款额是否符合该项建设的实际情况，采用的利率是否符合借款条件，借款利息计算中的利率是否是“有效利率”，利息额的计算是否正确，有无低估现象，利息的计算期是否与项目的建设期一致。在上述鉴定分析过程中如发现问题应找出原因，采取相应的措施进行修改调整，然后需编制固定资产投资估算表。,三、流动资金的构成与估算,1、流动资金的构成2、流动资金的循环3、周转速度4、流动资金的估算方法,1、流动资金的构成,流动资金是指项目建成后企业在
16、生产过程中处于生产和流通领域、供周转使用的资金，它是流动资产与流动负债的差额。流动资产结构按变现速度快慢顺序划分为货币资金、应收及预付款项和存货三大块，并与流动负债（即应付、预收账款）相减形成企业的流动资金。,2、流动资金的循环每一个生产周期流动资金完成一次周转，但在整个项目寿命期内始终被占用，到项目寿命期末，全部流动资金才被收回。,成品资金,货币资金,储备资金,从银行借入,生产资金,购买过程,生产过程,生产过程,销售过程,利润税金,原材料,3、周转速度,4、流动资金的估算方法,（1）扩大指标法 销售收入资金率法 总成本(或经营成本)资金率法 固定资产价值资金率法 单位产量资金率法（2）分项详
17、细估算法,销售收入资金率法,含义：销售收入资金率是指项目流动资金需要量与其一定时期内(通常为一年)的销售收入的比率。公式：流动资金需要量项目年销售收入销售收入资金率 适用：加工工业项目,某摩托车厂，计划每百元销售收入占用的定额流动资金为10.07元，计划年销售收入为12955万元，求所需流动资金额。,例题:,总成本(或经营成本)资金率法,公式：流动资金需要量项目年总成本(或经营成本)总成本(或经营成本)资金率 适用：采掘项目,固定资产价值资金率法,公式：流动资金需要量固定资产价值固定资产价值资金率 适用：火力发电厂、港口项目,单位产量资金率法,公式：流动资金需要量达产期年产量单位产量资金率 适
18、用：煤矿项目,分项详细估算法,原理：流动资金=流动资产流动负债 流动资产=应收账款+预付账款+款存货+现金 流动负债=应付账款+预收账款流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金,周转次数=计算期天数/周转天数=360/最低周转天数，最低周转天数，可参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定。,四、流动资金估算的评估,1.鉴定流动资金估算的总额能否满足项目的基本要求2.分析流动资金估算采用的方法是否符合项目特点和有关规定。3.评估新建项目流动资金是否结合项目投产后生产经 营的特点，判别计算方法是否正确，重点要评估各项流动资产和流动负债最低周转天数的取值是否正确合 理。4.如在鉴定、分析、评
19、估中发现问题，应及时修改调整。,项目投资估算例题,项目投资估算案例,五、项目投入总资金及分年投入计划,按投资估算内容和方法估算各项投资并进行汇总，估算出项目投入总资金后，应根据项目实施进度的安排，编制项目资金投入计划与资金筹措表，并对项目投入总资金构成和资金来源进行分析。,项目总投资与分年使用计划评估需考虑几点：1、项目实施进度计划与筹资计划是否相吻合，有无调整和修改的建议。项目实施进度计划与资金使用计划能否衔接，用款计划与资金来源是否相适应。2、根据项目投资估算确定的资金需要量和分年投资额，评估可研报告中提出的资金来源及资金使用计划是否合理，是否符合国家有关政策规定；有无偿还各类借款、尤其是
20、外汇借款的能力。3、评估投资使用计划的安排是否合理；是否能保证项目顺利实施和最佳利用资金的要求。,案例：泰纳线,东西伯利亚太平洋石油管道（泰纳线）一期工程于2006年4月28日正式开工。一期工程造价79亿美元，年输油能力达3000万吨，为解决建设中的生态和环保问题，将多花费9亿美元。管线从贝加尔湖北移至少40公里。,六、投资估算案例分析,背景：某公司拟投资建设一个化工厂，该工程项目的基础数据如下：项目实施计划：该项目建设期为3年，实施计划进度为：第一年完成项目全部投资的20%，第二年完成项目全部投资的55%，第三年完成项目全部投资的25%。第四年全部投产，投产当年项目的生产负荷达到设计生产能力
21、70%，第五年项目的生产负荷达到设计生产能力的90%，第六年项目的生产负荷达到设计生产能力的100%，项目运营期总计为15年。建设投资估算：该项目工程费与工程建设其他费用的估算额为52180万元，预备费为5000万元。建设资金来源：本项目的资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为40000万元，其中外汇贷款为2300万美元。外汇牌价为美元兑换8.3元人民币。人民币贷款的年利率为12.48（按季计息）。外汇贷款年利率是为8%（按年计息）。生产经营费用估算：项目达到设计生产能力以后，全厂定员为1100人，工资和福利费按照每人每年7200元估算。每年的其他费用为860万元（其中,其他制造费为660万元）。年外购原材料、燃料及动力费估算为19200万元。年经营成本为21000万元，年修理费占年经营成本10。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款30天，现金40天，应付账款30天，存货40天。,问题：,1、估算建设期利息；2、用分项详细估算法估算项目的流动资金；3、估算项目的总投资。,1、建设期利息的计算,人民币贷款实际利率计算：每年投资的本金数额计算：,每年应计利息计算：,1、建设期利息的计算,2、分项详细估算法估算流动资金,3、估算项目的总投资,
