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1、实证金融课程教学大纲一、课程基本信息英文名称EmpiricalFinance课程代码FIAB2018课程性质专业必修课程授课对象金融专业学分2学时36主讲教师朱涵明修订日期2023.8指定教材金融计量学二、课程目标(一)总体目标通过本课程的学习，学生应该对基础的金融计量方法有较全面地了解。具体而言，学生应该掌握以下知识范畴：其一熟练掌握基础金融计量理论分析工具；其二，经典金融理论分析与实证研究相结合，强调金融经典理论的实证和数据分析；其三，了解金融计量中的研究热点。最后，金融计量分析方法的软件可实现性。通过合理运用金融计量方法对金融资产进行定价、度量金融市场的风险、论证市场有效性假说等等。培养
2、学生的社会责任感和践行社会主义核心价值观的能力，使学生兼具人文精神和科学素养。(二)课程目标：课程目标1：熟练掌握基础金融计量模型，理解其在金融计量理论中应用价值和应用范围。1.1 学习各类回归模型及其应用2学习时间序列分析模型及其应用1.3学习波动率模型及其应用课程目标2：经典金融理论分析与实证研究相结合，强调金融经典理论的实证和数据分析，培养学生实证分析的能力。1.1 探讨相关金融资产定价模型的实证分析2. 2运用波动率模型度量金融市场的风险3. 3探讨市场有效性假说以及在中国股市的实证分析(三)课程目标与毕业要求、课程内容的对应关系表1：课程目标与课程内容、毕业要求的对应关系表课程目标课
3、程子目标对应课程内容对应毕业要求课程目标11.1学习各类回归模型及其应用熟练掌握各类回归模型及其应用1.2学习时间序列分析模型及其应用熟练掌握时间序列分析模型及其应用1.3学习波动率模型及其应用熟练掌握波动率模型及其应用课程目标22.1探讨相关金融资产定价模型的实证分析熟练运用金融资产定价模型进行实证分析2.2运用波动率模型度量金融市场的风险熟练运用波动率模型度量金融市场的风险2.3市场有效性与事件研究法探讨市场有效性假说以及在中国股市的实证分析三、教学内容第一章论文的研究设计1论文的选题(1)论文选题的方法(2)论文选题的注意事项2文献资料(1)文献资料的作用(2)文献资料的搜索(3)文献阅
4、读的方法(4)对文献资料的评估和综合3实证论文的设计(1)理论框架与模型的设定（2）数据的收集与处理（3）进行实证分析（4）实证结果的分析第二章回归模型及其应用1一元线性回归模型及其引用（1） 一元线性回归模型（2）最小二乘法（OLS）（3）最小二乘估计量的性质（4）参数估计的精确性和性质2多元线性回归模型及其引用（1）多元线性回归模型（2）模型假定（3）参数估计（4）多元回归参数估计的性质（5）逐步回归法实证案例：一元线性回归的应用一证券市场过度反应吗？多元线性回归的应用一B值影响因素检验逐步回归法的应用一IPO折价实证检验3线性回归模型的检验（1）假设检验（2）变量的显著性检验（3）自相关
5、检验：Dw检验（4）拟合优度检验和a2统计量（5） AIC准则和Schwarz准则（6）残差检验4虚拟变量引入与模型稳定性检验（1）包含虚拟变量的回归模型(2)回归模型的结构稳定性检验实证案例：应用t检验验证CAPM模型：共同基金能否战胜市场？金融中介和股票市场与经济增长关系OLS检验上证指数的“周末效应”检验第三章非典型回归模型及其应用1普通最小二乘假设的违背(I)异方差分析(2)自相关性(3)多重共线性(1) 2离散因变量模型(2) 1.OgiStiC模型(3) Probit模型实证案例：应用Logistic模型识别内幕交易行为应用Probit模型分析货币危机后的经济衰退第四章一元时间序列
6、分析1时间序列的相关概念(1)平稳性(2)自协方差(3)白噪音过程2随机时间序列分析模型(1)自回归模型(AR)(2)移动平均模型(MA)(4) ARMA模型实证案例：上证指数收益率的AR建模ARMA模型的实例-以中国联通为例3单整自回归移动平均模型(5) ARlMA模型的概念(6) ARlMA模型的确定-以上证指数为例(7) ARlMA过程应用和结果解释4平稳性与单位根检验(1)非平稳性检验的必要性(2)两种类型的平稳性(3)单位根检验实证案例：上证指数的单位根检验股市与经济增长的关联性检验第五章多元时间序列分析1协整检验(1)协整的概念与定义(2)协整的检验方法(3)协整模型在金融计量中的
7、主要应用2误差修正模型(ECM)(1) ECM的说明(2) ECM在货币需求中的应用实证案例：上证指数A股、深证成指和香港恒生指数之间的协整关系检验3向量自回归模型(VAR)(I)VAR模型介绍(2) VAR模型最优滞后阶数的确定(3)向量自回归模型的估计(4)脉冲响应函数与预测方差分解4格兰杰因果检验(1)经济变量间的因果关系(2)格兰杰因果检验的基本思想和步骤实证案例：通货膨胀幻觉对股票市场价格波动冲击的实证分析第六章波动率模型及其应用(1) ARCH过程(1)金融时间序列的异方差性特征(2) AReH模型(3) GARCH模型(4) GARCH-M模型2 GAReH类模型的检验与估计(1
8、) ARCH效应检验(2) GARCH类模型参数的估计3 GARCH类模型的扩展(1)非对称GARCH模型(2)单整GAReH模型实证案例：上证指数的GAReH(1,1)模型应用TARCH模型对中国上海和英国伦敦期货市场的杠杆效应进行检验阅读文献及汇报一、资产定价(多因素模型)1 FamaEF,FrenchKR.TheCross-SectionofExpectedStockReturnsJ.JournalofFinance,1992,47(2):427-465.2 FamaEF,FrenchKR.CommonriskfactorsinthereturnsonstocksandbondsJ.Jo
9、urnalofFinancialEconomics,1993,33(1):3-56.3 FamaEF,FrenchKR.AFive-factorAssetPricingModelJ.JournalofFinancialEconomics,2014,116(1).4 FamaEF.DissectingAnomalieswithaFive-FactorModelJ.Rev.Financ.Stud.2016.二、有效市场假说5 JegadeeshN,TitmanS.ReturnstoBuyingWinnersandSellingLosers:ImplicationsforStockMarketEff
10、iciencyJ.JournalofFinance,1993,48(1):65-91.6 1.akonishokJ,VishnyS.ContrarianInvestment,Extrapolation,andRiskJ.JournalofFinance,1994,49(5):1541-1578.三、基金业绩评估7 GruberMJ.AnotherPuzzle:TheGrowthinActivelyManagedMutualFundsJ.JournalofFinance,1996,51(3):783-810.8 MARK,M,CRHRT.OnPersistenceinMutualFundPerf
11、ormancetJ.JournalofFinance,1997.9 FungW,HsiehDA.EmpiricalCharacteristicsofDynamicTradingStrategies:TheCaseofHedgeFundsJ.TheReviewofFinancialStudies,1997.10 Fung,W,William,etal.Theriskinhedgefundstrategies:theoryandevidencefromtrendfollowers.J.ReviewofFinancialStudies,2001.四、IPO抑价11 HanleyKW.Theunder
12、pricingofinitialpublicofferingsandthepartialadjustmentphenomenonJ.JournalofFinancialEconomics,1993.12 BenvenisteLM,BusabaWY,WilhelmWJ.InformationExternalitiesandtheRoleofUnderwritersinPrimaryEquityMarketsJ.JournalofFinancialIntermediation,2002,11(1):61-86.13 RitterJR,WelchI.AReviewofIPOActivity,Pric
13、ing,andAllocationsEJ.NBERWorkingPapers,2002,57(4):1795-1828.14 1.oughranT,RitterJR.WhyDon,tIssuersGetUpsetAboutLeavingMoneyontheTableinIPOs?J.ReviewofFinancialStudies,2002,15(2):413-443.15 BenvenisteLM,Ljungqvist,WilhelmWJ,etal.EvidenceofInformationSpilloversintheProductionofInvestmentBankingService
14、sJ.OFRCWorkingPapersSeries,2002.16 1LjungqvistA,WJWJr.DoesProspectTheoryExplainIPOMarketBehavior?J.JournalofFinance,2005,60(4):1759-1790.四、学时分配表2：各章节的具体内容和学时分配表章节章节内容学时分配第一章论文的研究设计2第二章回归模型及其应用4第二早非典型回归模型及其应用4第四章一元时间序列分析4第五章多元时间序列分析4第六章波动率模型及其应用2文献阅读资产定价（多因子模型）4有效市场假说2基金业绩评估4TPO抑价4五、教学进度表3：教学进度表周次日期章
15、节名称内容提要授课作业及要求备注时数1论文的研究设计论文的选题、对文献资料的评估和综合以及实证论文的设计2掌握实证论文的选题、文献阅读和框架设计2-3回归模型及其应用线性回归模型的估计、检验及应用、4掌握线性回归模型的估计、检验方法4-5非典型回归模型及其应用普通最小二乘法、离散因变量模型4掌握普通最小二乘法、离散因变量模型的估计和应用6-7一元时间序列分析平稳性与单位根检验、ARlMA模型的估计和应用4掌握ARlMA模型的估计和应用8-9多元时间序列分析协整检验、误差修正模型、向量自回归模型4掌握误差修正模型、向量自回归模型的估计和应用10波动率模型及其应用GAReH类模型的检验、估计及应用
16、2掌握GARCH类模型的检验、估计及应用11-12资产定价（多因子模型）运用多因子模型对金融资产进行定价4掌握多因子定价模型13有效市场假说比较各国证券市场的有效性2实证分析我国证券市场的有效性14-15基金业绩评估评估基金业绩的收益来源以及其持续性4掌握基金业绩评估的方法16-17IPO抑价分析IPO抑价之谜4实证分析我国证券市场的IPO抑价的影响因素18考试周六、教材及参考书目（以最新版为准）1 .张宗新、宋军金融计量学高等教育出版社，2018年2 .高铁梅计量经济分析方法与建模EVieWS应用及实例（第4版）清华大学出版社,2020年。七、教学方法1 .讲授法：理论讲授，主要教学方法，贯
17、穿教学全过程。2 .讨论法：对本门课程的主要内容，通过阅读经典文献，在师生和学生之间展开讨论。3 .比较法：通过比较不同研究方式、研究方法等，深化学生对相关知识点的认识。4 .举例法：通过举例，强化学生对相关知识点的认识。5 .案例分析法：通过案例解读、案例问题回答，提高学生理论知识运用能力。八、考核方式及评定方法（一）课程考核与课程目标的对应关系表4：课程考核与课程目标的对应关系表课程目标考核要点考核方式课程目标1熟练掌握基础金融计量模型，理解其在金融计量理论中应用价值和应用范围。1 .课堂发表2 .课后作业3 .期中考试4 .课程论文课程目标2经典金融理论分析与实证研究相结合,强调金融经典
18、理论的实证和数据分析,培养学生实证分析的能力。L课堂发表2 .课后作业3 .期中考试4 .课程论文（一）评定方法1 .评定方法平时成绩（含考勤、课堂表现与作业）30%,期中考试20乐期末考试50%,课程论文。2 .课程目标的考核占比与达成度分析表5：课程目标的考核占比与达成度分析表占比课程目标、平时期中期末总评达成度课程目标1302050总评达成度=03x平时分目标成绩+0.2X期中分目标成绩+0.5x期末分目标成绩/分目标总分课程目标2302050(三)评分标准论文评分标准主题涵盖和相关性(30%)分析和综合能力(30%)文字组织和逻辑性(20%)研究和支持材料(20%)论文涵盖了与实论文展
19、示了很强论文结构清晰，论文包含了充分证金融相关的文的实证分析综合有逻辑性，并能的研究材料，如A(90-献主题，并与课能力，能够将模够以清晰、连贯引用学术文献、100)程内容和目标紧型应用于实际金的方式传达观统计数据等，能密相关。融问题。点O够充分支持观点和论证。论文涵盖了与实论文展示了较强论文结构清晰，论文包含了一定证金融相关的文的实证综合能有逻辑性，并能的研究材料，如B(80-90)献主题，并与课力，能够将模型够以较清晰、连引用学术文献、统计数据等，能程内容和目标相应用于实际金融贯的方式传达观够支持观点和论关。问题。占八、O证。论文涵盖了与实论文展示了基本论文结构基本清论文包含了一些证金融相关的文的实证分析综合晰，有一定的逻研究材料，如引献主题，并与课能力，能够基本辑性，并能够传用学术文献、统C(60-80)程内容和目标有将模型应用于实达基本的观点。计数据等，但对一定的相关性。际金融问题。观点和论证的支持有限。论文涵盖的主题论文缺乏对实证与实证金融相关金融分析综合能F(60以性较弱，与课程力，未能成功应下）内容和目标关联用理论知识于实性不明显。际金融问题。
