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1、财务管理学课件,引例：何为公司财务管理？恐龙蛋游戏软件设计公司的问题,恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出水浒传网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营收将达2亿元。目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设计。,为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期营运现金不足的问题。为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投资者建议
2、今年进行少量分红，将资金用于支持公司的发展。,引例：何为公司财务管理？恐龙蛋游戏软件设计公司的问题,具有250年历史的英国巴林银行倒闭，其主要原因是内部管理混乱，高级职员挪用公款做期货。,八佰伴神话的破灭，是因为其通过开连锁超市的形式在东南亚迅速进行资本扩张，但其中几家的管理跟不上，导致整体的信誉受损，最后倒闭。,爱多VCD，曾为中国VCD行业兴起时的龙头老大。由1998年中央电视台的标王而一落千丈的原因是：,引以为戒的财务管理案例,降价肉搏战 营运资金管理不善 库存太多 存货最佳持有量管理不良 私人企业资金不足 资金筹集不够 广告费用太高 营销策略不佳,第一章 总 论,财务管理的概念财务管理
3、的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,财务管理的基本概念,概念：财务管理本身是企业组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理活动。理解主要包括三个方面：它要组织财务活动，它包括一般的财务活动和特殊的财务活动。财务管理主要解决一般财务活动问题。它要处理财务关系，在资金运营过程中表现出不同的财务关系。它是一项经济管理工作，不同于人事管理、单纯的物资管理等，具有综合色彩。,公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。,1.财务管理的内容,企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动,财务管理的内容,筹
4、资管理1.资本结构2.筹资决策,投资管理1.财务预算综述2.财务管理的基本观念3.资本预算,财务管理,利润分配管理1.股利相关理论2.股利无关论,营运资本管理1.短期资金的筹集2.短期资金的管理,财务管理的对象是资金及其周转,财务管理的内容之流程展示,内部筹资,退出企业,外部筹资,公司的财务关系？企业的契约模型,小结：财务管理与会计的区别*,会计：资金的间接管理，资金运动的直观反映，着眼于过去，信息反映。财务：资金的直接调剂与使用，着眼于未来。,第一章 总 论,财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标,2.财务管理的目标,财务管
5、理的目标是公 司理财活动所希望实 现的结果，是评价公 司理财活动是否合理 的基本标准。,以利润最大化为目标,财务报表之间的勾稽关系,有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？,思考,上述条件，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？,以利润最大化
6、为目标新古典经济学的理论基础,优点：促使企业讲究经济核算，加强管理，降低成本，提高效益。缺点：没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵,以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标,财务管理的目标是公 司理财活动所希望实 现的结果，是评价公 司理财活动是否合理 的基本标准。,以股东财富最大化为目标,观点：股东财富最大化,股票价格最大化,有效市场,有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资
7、本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。,以股东财富最大化为目标,主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系,以股东财富最大化为目标,外界,金融市场,金融中介,投资者,公司财务管理,投资,企业,企 业 投 资决 策,企业融资决策,企业的投资工具模型,货币和实物,资产的交换,货币和金融资产互换,以股东财富最大化为目标,股东财富最大化,其他利益相关者,剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。约束条件是：1.利益相关者的利益受到了完 全的保护（契约组合）。2.没有社会成本。,前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利
8、益的前提,债权人国家管理者员工供应商社会环境等,前提,剩余要求 权、约束条件,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突,委托代理问题与利益冲突,冲突之一：股东与管理层,当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。,安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退;施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？,事件回放,道德风险逆向选择,有人把
9、企业经营者的效用函数表示成：U=U(W,P,A,J)+U(B,C)其中：W表示经营者的职位 P表示经营者的社会地位 A表示经营者自我实现的程度 J表示经营者的显性收入 B表示经营者的隐性收入 C表示经营者以渎职方式取得的收入 可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在进行管理是应充分考虑这一问题。,冲突之一：股东与管理层,委托代理问题与利益冲突,激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律规定被解聘的威胁被收购的威胁,冲突之一：股东与管理层,解决机制：,委托代理问题与利益冲突,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社
10、会责任与利益冲突,委托代理问题与利益冲突,冲突之二：股东与债权人,股东和债权人之间的目标显然是不一致的，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。,两种方式进行制约：1、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率【？】,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突,委托代理问题与利益冲突,关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资发布虚假信息，操纵股价为派出的高级管理者支付过高的薪酬不合理的股
11、利政策，掠夺中小股东的既得利益。,冲突之三：大股东与中小股东,大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者,掌握着企业重大经营决策的控制权。大股东侵害中小股东利益的形式:,保护机制：1、完善公司治理结构2、规范信息披露制度,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突,财务管理目标与利益冲突,社会责任与利益冲突,很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。,可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。,股东利益,社会责任,？,以股东财富最大
12、化为目标,小结,理想状态,聘请与解聘,股东财富最大化,未给社会带来成本,借出货币,债权人受到保护,信息,市场价值=真实价值,以股东财富最大化为目标,小结,很少控制,现实世界,以牺牲股东利益为代价保护经营者利益,借出货币,债权人被股东剥夺,无法追踪公司成本,较大的社会成本,被拖延或误导性信息,信息市场价值不等于真实价值-波动性过大？-对信息过度反映-内部人操作,以股东财富最大化为目标,市场价值=真实价值（逼近）,股东财富最大化,实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管的威胁银行及工业集团,法规与限制好公民,通过契约保护债权人,非公开信息对误导性信息的法律制裁活跃的交易-流动性-低交易成本,小结,第
13、一章 总 论,财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,企业组织的类型个人独资企业优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息容易保密。缺点：（1）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。合伙企业优点：开办容易，费用较低 缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难 公司种类：有限责任公司与股份有限公司特点：独立的法人实体；具有无限存续期；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元
14、化,4.公司组织与财务经理,财务职业生涯金融机构中的职位银行类商业银行非银行类保险公司基金公司投资银行 财务管理,3.财务管理的环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,经济环境,经济周期复苏繁荣衰退萧条,财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。,经济环境,经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家,通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策,3.财务管理的环境,经济环境
15、法律环境金融市场环境社会文化环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,法律环境,指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。企业组织法规企业财务会计法规税法,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,3.财务管理的环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,金融市场环境金融市场是进行资金融通的场所。,金融市场环境,金融市场与企业理财为公司筹资和投资提供场所 实现长短期资金的互相转化 为公司理财提供相关信息 金融市场的构成 主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和
16、个人等）,金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算,金融市场环境,利息率及其测算,利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬,纯利率通货膨胀补偿 短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿违约风险报酬,金融市场环境,利息率及其测算,流动性风险报酬 资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。期限风险报酬一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,3.财务管理的环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷
17、经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9000万西非法郎(折合30多万美元)。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到2005年才了结，公司最终赔偿800万西非法郎。,社会文化环境 社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。,小案例,加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。1
18、998年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场，发现了加纳医药产业这个潜在的投资机会。于是，他决定首期投资100多万美元，在当地兴建第一家软包装输液生产厂三宝(加纳)制药有限公司。创业初期并不顺利，企业投产后的头两年一直亏损，2004年，企业终于开始盈利。2006年，“三宝”又拿到了加纳卫生系统90%的输液产品订单。科特迪瓦等周边国家药商也纷纷慕名上门订货。加纳国家食品药品管理局则希望他扩大生产规模，把年产量提高到800万袋，以全面取代进口输液产品。不过，孟繁明认为，当地市场潜力有限，不可盲目扩大生产。,小案例,博商管理科学研究院简介,博商管理科学研究院(Bosum Institute of M
19、anagement Science)成立于2006年，是我国专门从事管理科学研究、理论转化及咨询辅导的综合性研发教育机构。研究院整合国内外一流院校的学科优势、人才资源，为企业提供综合性的总裁教育、管理层训练、企业咨询和投融资服务，为企业尤其是成长型企业提供综合管理服务的平台。博商管理科学研究院立足珠三角，服务于长三角、西南、环渤海等中国经济热点区域乃至全国，通过专业的服务与客户共同成长，为中国人才培养和经济发展做出贡献。机构已在中国十余个重点城市设立分支机构、建立了中国商界极具影响力的博商同学会。博商管理科学研究院办院宗旨：我们将继续集古今中西之智慧，追管理科学之前沿，探中外之文明，培育实业精
20、英，兴举中华商道，致力于创造学术新知，崇尚知行合一精神，站在历史高度，四海守望、植根中国、面向世界、面向未来、达而济世，育一流人才、产一流成果、创一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世纪恢宏，为中国经济社会的发展 贡献力量。,特色课程,博商管理科学研究院致力于为成长型企业提供整体解决方案，课程覆盖企业全员。现开设的各类课程包括3大系统分类，共计160余门。拥有的特色课程项目包括：1、针对公司总裁开发的课程：清华大学创新管理与成长模式总裁实战班 2、针对公司接班人和高层开发的课程：新生代企业家创新管理高级研修班 3、针对公司中层管理人员开发的课程（共4大类）：市场营销管理人力资源管理财务管理生产运营管理 4、针对公司基层储备人才开展的课程：团队责任、感恩、执行力特训营；5、针对公司总裁、核心领导人员开展的在职教育学位班：与赫斯莱茵大学合办的管理学硕士学位班中国人民大学EMBA学位班,THANKS FOR WATCHING,公司地址：深圳市南山科技园南区科苑路R3-B栋2楼联系电话：400-8765-011联系传真：0755-26525911,
