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1、通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,经济学原理,N.格里高利曼昆,Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich,35,本章我们将探索这些问题的答案：,短期内通货膨胀与失业有什么关系？长期内呢？什么因素会改变通货膨胀与失业之间的这种关系？减少通货膨胀的短期成本是什么？为什么在20世纪90年代美国的通货膨胀与失业率都很低？,1,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,2,介绍,在长期中，通货膨胀与失业是不相关的：通货膨胀率主要取决于货币供给的增长率自然失业率取决于最低工资法，工会的市场势力，效率工资以及寻找工作的有效性经济学十大原理之一：社会面临通货膨胀和失业之间的
2、短期权衡取舍,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,3,菲利普斯曲线,菲利普斯曲线：一条表示通货膨胀与失业之间短期权衡取舍的曲线 1958年，菲利普斯（A.W.Phillips）说明英国名义工资增长率与失业率之间的负相关关系 1960年，保罗萨缪尔森（Paul Samuelson）与罗伯特索洛（Robert Solow）发现美国通货膨胀与失业之间也存在这种负相关关系，他们把它称为“菲利普斯曲线”,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,4,菲利普斯曲线的推导,假设今年 P=100下面的图形表示明年可能出现的两种结果：A.总需求低，物价水平上升缓慢（低通货膨胀），低产出，高失业B.总需求高，物价水平上升快
3、（高通货膨胀），高产出，低失业,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,5,菲利普斯曲线的推导,A.总需求低，低通货膨胀，高失业率,B.总需求高，高通货膨胀，低失业率,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,6,菲利普斯曲线：一个政策菜单？,由于财政政策与货币政策都能会总需求，菲利普斯曲线给政策制定者提供了一个可以选择各种经济结果的菜单：低失业与高通货膨胀低通货膨胀与高失业两者之间的任何情况20世纪60年代，美国的数据支持菲利普斯曲线。许多人认为菲利普斯曲线是稳定可信的,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,7,菲利普斯曲线的证据？,通货膨胀率(年百分比),失业率（百分比）,在20世纪60年代，美国政策制定者
4、选择以提高通货膨胀率为代价来降低失业率,1961,63,65,66,67,68,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,8,垂直的长期菲利普斯曲线,1968年，米尔顿弗里德曼和爱德蒙费尔普斯指出通货膨胀与失业之间的权衡取舍是暂时的自然率假说：认为无论通货膨胀率如何，失业最终要回到其正常率或自然律的观点这是基于古典二分法和垂直的长期总供给曲线,垂直的长期菲利普斯曲线,在长期中，货币增长越快只会导致通货膨胀率越高,9,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,10,使理论与证据一致,来自20世纪60年代的证据：菲利普斯曲线向右下方倾斜 理论（弗里德曼与费尔普斯）：长期菲利普斯曲线是垂直的 为使理论与证据相一致，
5、弗里德曼与费尔普斯引进了一个新的变量：预期通货膨胀 衡量人们预期物价总水平的变动幅度,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,11,菲利普斯曲线方程,在短期中 美联储可以使失业率降到自然失业率以下，而使实际通货膨胀高于预期通货膨胀在长期中 预期通货膨胀与现实相符，失业率回到自然失业率，无论通货膨胀是高还是低,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,12,预期通货膨胀如何移动菲利普斯曲线,最初，预期通货膨胀与实际通货膨胀都等于3%,失业率=自然率(6%)联储使实际通货膨胀比预期通货膨胀高出2%，失业率降到4%在长期中，预期通货膨胀会上升到5%，菲利普斯曲线向右上方移动，失业率回到自然失业率水平,A,B,C,
6、自然失业率=5%，预期通货膨胀率=2%，在菲利普斯曲线方程中的 a=0.5A.画出长期菲利普斯曲线B.找出实际通货膨胀为 0%，6%时的失业率，并画出短期菲利普斯曲线C.如果预期通货膨胀率上升至 4%。重复B过程D.如果自然失业率下降到 4%，画出新的长期菲利普斯曲线，再重复B过程,主动学习 1 一个数值例子,13,主动学习 1 参考答案,14,预期通货膨胀率的上升使菲利普斯曲线向右移动,自然失业率的下降使两条曲线都向左移动,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,15,菲利普斯曲线的破灭,通货膨胀率(年百分比),失业率(百分比),20世纪70年代初期：虽然通货膨胀率很高，失业率还是在上升,费里德曼
7、和菲利普斯解释：人们对通货膨胀的预期赶上了现实,1961,63,65,66,67,68,69,70,71,72,73,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,16,菲利普斯曲线的移动：供给冲击,供给冲击：直接改变企业的成本和价格，使经济中的总供给曲线移动，进而使菲利普斯曲线移动的事件 例如：石油价格的大幅上涨,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,17,不利供给冲击如何移动菲利普斯曲线,SRAS向左移动，价格上升，产出与就业下降,随着菲利普斯曲线向右移动，通货膨胀率与失业率都上升,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,18,20世纪70年代的石油价格冲击,美联储用更快的货币增长来抵消1973年的第一次石油价
8、格冲击结果：高预期通货膨胀使菲利普斯曲线进一步向右移动 1979年，石油价格再次上涨，联储面临更艰难的权衡取舍,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,19,20世纪70年代的石油价格冲击,通货膨胀率(年百分比),失业率(百分比),供给冲击和预期通货膨胀率的上升使联储面临更艰难的权衡取舍,1972,73,74,75,76,77,78,79,80,81,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,20,降低通货膨胀的代价,反通货膨胀：降低通货膨胀率为降低通货膨胀率，美联储必须降低货币增长率，以减少总需求短期：产出下降，失业上升 长期：产出与失业回到各自的自然率水平,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,21,反通货
9、膨胀的货币政策,紧缩性货币政策使经济从A 点移到B点随着时间的推移，预期通货膨胀下降，菲利普斯曲线向下移动在长期中，经济回到C点：自然失业率，较低的通货膨胀率,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,22,降低通货膨胀的代价,反通货膨胀要忍受一段时间的高失业与低产量牺牲率：在通货膨胀减少一个百分点的过程中每年产量损失的百分点数牺牲率一般估算：5就是说通货膨胀率每减少一个百分点，在这种转变中每年必须牺牲的产量是 5%这种降低通货膨胀的代价可以在几年之内分摊，例如：为使通货膨胀率降低6个百分点可以牺牲一年GDP 的30%或者牺牲三年内每年GDP的10%,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,23,理性预期与
10、无代价地反通货膨胀,理性预期：当人们在预测未来时，可以充分运用他们所拥有的全部信息，包括有关政府政策的信息的理论早期支持者：罗伯特卢卡斯（Robert Lucas），托马斯萨金特(Thomas Sargent)，罗伯特巴罗（Robert Barro）意味着反通货膨胀的成本可能要小得多,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,24,理性预期与无代价地反通货膨胀,如果联储向每个人做出降低通货膨胀的可信承诺那预期通货膨胀会下降，短期菲利普斯曲线向下移动结果：反通货膨胀引起的失业比传统牺牲率估计的要小,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,25,沃尔克的反通货膨胀,美联储主席保罗沃尔克在经济高通货膨胀与高失业的
11、1979年底被任命为美联储主席转而实行反通货膨胀的政策1981-1984年：由于当时实行扩张性的财政政策，联储必须实行非常紧缩的货币政策来降低通货膨胀 反通货膨胀成功：通货膨胀率从10%降到 4%，但却以高失业率为代价,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,26,沃尔克的反通货膨胀,通货膨胀率(年百分比),失业率(百分比),反通货膨胀的代价非常高,在1982-1983年，失业率接近10%,1979,80,81,82,83,84,85,86,87,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,27,格林斯潘时代,1986年：石油价格下降了50%1989-1990年：失业率下降，通货膨胀上升，美联 储提高利率，引
12、起经济的微小衰退 20世纪90年代：失业率和通货膨胀都下降2001年：不利的需求冲击使美国经济经历了十年中的第一次衰退，政策决策者用扩张性的货币政策与扩张性的财政政策帮助结束了这次衰退,格林斯潘 联邦公开市场委员会主席 1987.8-2006.1,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,28,格林斯潘时代,通货膨胀率(年百分比),失业率(百分比),在格林斯潘担任美联储主席的大部分时间里，通货膨胀与失业率都较低,92,2000,06,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,29,伯南克的挑战,总需求冲击：次贷危机，住房价格下降，大量丧失赎权，金融机构处于困境 总供给冲击：食品/农产品价格上涨，如每蒲式耳玉米
13、的价格从2005-2006年的2.10美元上涨到2008年5月的5.76美元 石油价格上涨每桶原油价格：2004年2月的35美元到2008年6月的134美元 从2007年6月到2008年6月：失业率从4.6%上升到 5.5%CPI通货膨胀率从2.6%上升到4.9%,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,30,结论,本章的理论是20世纪许多最优秀的经济学家的思想 他们告诉我们通货膨胀与失业率：在长期中是无关的短期中是负相关的受预期影响，预期在经济从短期向长期调整过程中起着相当重要的作用,内容提要,菲利普斯曲线描述了通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 在长期中，通货膨胀与失业之间并不存在权衡取舍：通货膨胀率取决于货币增长率，而失业率等于自然失业率 供给冲击与预期通货膨胀的变动会使短期菲利普斯曲线发生移动，从而给决策者一个更有利或不利的通货膨胀和失业之间的权衡取舍,31,内容提要,当美联储紧缩货币供给增长以降低通货膨胀时，它使经济沿着短期菲利普斯曲线移动，这就引起暂时的高失业。然而在长期中，预期调整与现实一致，失业率回到自然率 一些经济学家认为，可信任的低通货膨胀承诺可以通过引起预期的迅速调整而降低反通货膨胀的代价,32,
