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1、小组成员：黄纾丽 温 馨 章灵巧 杨利琳 林 娜 王 菲,投资风险模型的信息化实现,投资风险分析最常用的方法是风险调整贴现率法。基本思想：对于高风险的项目，采用较高的贴现率，即用一个包括了风险因素的贴现率风险贴现率去计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案（即净现值最大的方案为选择方案）。,Page 3,内 容,Page 4,风险调整贴现率K的计算公式为：K=i+bQ,无风险贴现率,风险报酬率,风险程度,Page 5,确定风险程度Q.,计算现金流量的期望值Et某期现金流量的期望值是某期各种可能的现金流量按其概率进行加权平均得到的现金流量：,1,为某期的现金流量期望值；为某期第i种可能得现金
2、流量；为第i种可能现金流量的概率；为可能现金流量的个数。,n,Page 6,2,计算各期现金流量期望值的现值EPV,。,为各期的现金流量期望值得现值；,为某期第t种可能得现金流量期望值；,为无风险贴现率。,i,Page 7,3,。,它是各种可能的现金流量偏离期望流量的综合差异,计算各期现金流量的标准离差,计算某期现金流量标准差,计算各期现金流量综合标准差D,4,Page 8,3,。,它是各种可能的现金流量偏离期望流量的综合差异,计算各期现金流量的标准离差,计算某期现金流量标准差,计算各期现金流量综合标准差D,4,Page 9,5,。,计算标准差率,用风险调整贴现率K去计算净现值，然后净现值法的
3、规则来选择方案,6,b和Q确定 K=i+bQ,Page 10,。,举例说明：给定三种投资方案的有关数据，应选择哪种方案,Page 11,。,建立基本数据区：,Page 12,。,（2）建立分析区域：,按照风险调整贴现率法，我们需要在分析区域建立一些公式：每种方案、每期的现金流量期望值，标准离差的计算公式每种方案的期望现值，综合标准离差D，风险程度Q，风险调整贴现率K,Page 13,。,方案一,输入Et公式 B22例子,输入dt公式 C22例,=B8*C8+B9*C9+B10*C10,=（）*（）*（）*）,第2,3期方法同第1期,C25：期望现值EPV=（）（）（）,期望现值EPV、综合标准
4、离差D、风险程度Q、风险调整贴现率K公式的建立,C26:综合标准离差D：=（）（）（）,Q=,$B$3,=（，）,Page 14,。,方案二,输入Et公式 D22例子,输入dt公式 E22例,D8*E8+D9*E9+D10*E10,=SQRT(D8-D22)2*E8+(D9-D22)2*E9+(D10-D22)2*E10),第2,3期方法同第1期,E25：期望现值EPV=D22/(1+B2)1+D23/(1+B2)2+D24/(1+B2)3,期望现值EPV、综合标准离差D、风险程度Q、风险调整贴现率K公式的建立,E26:综合标准离差D：=SQRT(E222/(1+$B$2)2+E232/(1+
5、$B$2)4+E242/(1+$B$2)6),Q=E26/E25,K=$B$2+$B$3*E27,=NPV(E28,D22,D23,D24)-D7,Page 15,。,方案二,输入Et公式 F22例子,输入dt公式 G22例,=F8*G8+F9*G9+F10*G10,=SQRT(F8-F22)2*G8+(F9-F22)2*G9+(F10-F22)2*G10,第2,3期方法同第1期,G25：期望现值EPV=F22/(1+B2)1+F23/(1+B2)2+F24/(1+B2)3,期望现值EPV、综合标准离差D、风险程度Q、风险调整贴现率K公式的建立,G26:综合标准离差D：=SQRT(G222/(
6、1+$B$2)2+G232/(1+$B$2)4+G242/(1+$B$2)6),Q=G26/G25,K=$B$2+$B$3*G27,=NPV(G28，F22，F23，F24)-F7,Page 16,。,最终结果,Page 17,综合前面所叙述的公式，可以看出：无风险报酬率i,风险报酬率b 两个要素对任意方案的净现值都产生影响。,1.调整无风险报酬率 i调整无风险报酬率就是加上通货膨胀以后的货币时间价值，一般把投资于国库券的报酬率视为无风险报酬率。2.改变风险报酬率b风险报酬率b是决策者根据企业的历史资料通过统计的方法来测定，或者由投资者、有关专家分析判断确定的。3.改变方案的现金流量和概率当新的投资项目出现时，不需要重新建立模型，只需要改变方案的现金流量和概率，就可自动得出新投资方案的净现值。,
