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1、Chapter elevenInternational capital flows and international financial crisis,Key terms,Capital flows 资本流动International financial crisis 国际金融危机debt crisis 债务危机,一、International capital flows it means capital flows from one country(area)to another country(area)capital inflow capital outflow,二、types of
2、capital flows（一）（Long-term Capital Flows）长期资本流动 more than one-year capital flows,it includes international direct investment、International Portfolio Investment、international loan,（1）Foreign Direct Investment,FDI国际直接投资 Establish a new corporation；Merger and Acquisition；Reinvestment using profits；,htt
3、p:/,（2）International Portfolio Investment 国际证券投资 to invest by buying stock of foreign enterprise or security of foreign enterprise and government in order to gain earings.,(3).international loan 国际贷款 more than one-year government loan、international institution loan and international banks loan.,（二）S
4、hort-term Capital Flows 短期资本流动 less than one-year(include one year)capital flows.Capital flows among banksTrade capital flowsCapital flows to maintain valueSpeculative capital flows,Impact of international capital flows,benefit：helpful to solve domestic economic capital scarcity using foreign capita
5、l;bring in advanced management experience and skills with capital flows drawback：debt crisis;economic crisis,debt crisis,债务危机Debt crisis of Developing country Debt crisis of dubai,外债的定义：根据国际货币基金组织和世界银行的定义，外债是任何特定的时间内，一国居民对非居民承担的具有契约性偿还责任的负债,Two basic analysis of international debtCreditor is non-res
6、ident;debtor is resident；Foreign direct investment is not included.,国际货币基金组织和经济合作发展组织计算国际债务的口径大致分为以下几项：1）官方发展援助，即经合组织为成员国提供的政府贷款和其他政府贷款；2）多边贷款 3)国际货币基金组织的贷款；4）债券和其他私人贷款；,5）对方政府担保的银行信贷6）无政府担保的银行信贷7）外国使领馆、外国企业和个人在一国银行中的存款；8）公司、企业等从国外非银行机构借入的贸易性贷款。,国际债务的衡量指标 1.债务率=当年外债余额/当年国民生产总值100%10%2.负债率=当年外债余额/当年贸
7、易和非贸易外汇收入100%100%3.偿债率=当年还本付息额/当年贸易和非贸易外汇收入100%20%4.25%,External reason of debt crisis in the 1980s-a mass of oil dollar-surplus of international financial market capital-developing countries borrow a mount of money-international financial credit becomes tighten-reach a deadlock-Mexico debt crisis-d
8、eveloping countries debt crisis in the 1980s,国际债务危机爆发的原因：,第一次石油危机，（1973-1974年）第四次中东战争爆发，欧佩克为制裁西方，联手削减石油出口量。国际油价从每桶3美元涨到12美元。石油价格暴涨引起了西方国家的经济衰退，美国国内生产总值增长下降了4.7%，欧洲增长下降2.5%，日本则下降了7%。第二次石油危机，（1979-1980年）伊朗爆发革命，随后伊朗和伊拉克开战。石油日产量锐减油价骤升，全球市场每天都有560万桶的缺口。从每桶14美元飞涨到近40美元；第二次石油危机也引起了西方主要工业国的经济衰退，美国国内生产总值下降了3
9、%。,石油美元 中东地区美元回流（Petrodollar Recycling)石油 石油美元 美元 石油美元 石油美元 石油美元 石油美元,欧佩克国家出口石油,各石油进口国把美元汇往欧佩克国家用于支付石油进口,欧佩克国家把石油美元存入美国和欧洲银行或投资于美欧金融市场,美国和欧洲银行把石油美元借给第三世界或其他工业国家借款人,欧洲美元市场,工业国家和第三世界国家债务人偿还债务本息,1，盲目借取大量外债，不切实际地追求高速经济增长;2，外债结构不合理;(1)商业贷款比重过大。-1982年拉美国家对商业银行的借款占其外债总额比重猛增到 60%，1984 年高达 70.4%;(2)外债币种过于集中。
10、3，外债投向不当，投资效率和创汇率较低;4，债务国缺乏有效的外债宏观调控，管理混乱,国际债务危机爆发的内因,债务危机的解决方案（一）最初的措施（二）贝克计划（三）布雷迪计划（四）金融创新,(一)国际货币基金组织的稳定政策债务重新安排 其含义是指借贷双方通过协商将原贷款协议进行修改，或将贷款时间延长，使债务国在短时间内不能偿还的本金和利息能够在较长时间内偿还；或以新债还旧债的形式，使债务国在有新贷款协议的情况下，能履行偿还本息的义务。,（二)“贝克计划”它有两个主要内容:一是要求发展中国家进行全面性的宏观经济调整,以此作为新增贷款的前提与条件;二是向发展中国家提供新贷款。,(三)“布雷迪计划”减
11、免债务缓解债务危机鼓励商业银行取消债务国部分债务；提出应由IMF和世界银行以及债权国政府为减免债务本金和利息提供资金的支持。提高还债能力。,（四）90年代，国际金融市场：掀起国际金融创新的浪潮 债务资本化-债转股,国际债务危机的影响,国内投资规模会大幅缩减 债务危机使得大多数发展中国家在80年代成为“失去发展的十年”，-被遗忘的十年社会后果严重 对国际金融体系的影响-托媒现象越来越严重,迪拜债务危机视频,国际金融危机 International financial crisis,典型投机性冲击与金融危机回顾日本金融危机（19912003）欧洲货币危机（199293）墨西哥金融危机（199495
12、）亚洲金融危机（19971998）俄罗斯金融危机（1998）巴西货币危机（1999）阿根廷危机（2001）新的第三世界债务危机（中东、东欧、非洲）,投机的策略,国际投机资本对一国或一些国家的货币有特别的偏好，对固定汇率制度或盯住汇率制度的国家的货币性冲击是最常见的。,投机性冲击的立体投机策略 投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等）同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立体投机策略。,对冲基金特点：1、经常脱离本土在境外活动 2、负债比率非常高，杠杆效应 3、无明确的资产组合定义 4、大量从事金融衍生工具的交易
13、 5、多为私募对冲基金操作上具有高度隐蔽性、灵活性、杠杆性。证券投资基金更具投资性；而对冲基金更具投机性。,（一）现货市场的投机性冲击,股票托管机构,离岸市场,对冲基金,外汇现货市场,股票市场,本币资产,当地银行,融资,归还,出售,还贷,贷款,借入,偿还,抛售,回购,卖出,回购,代表资金筹措路线 代表资金归还路线,对冲基金,当地银行,外汇现货币市场,定义期汇合同,即期卖出外币、买进本币,抛售本币头寸,(二）利用远期外汇交易在远期外汇市场的投机性冲击,（三）利用外汇期货、期权交易在期货期权市场的投机性冲击,股指期货市场,股票现货市场,股票托管机构,外汇市场,中央银行,对冲基金,提高利率，维护本币,本币贬值压力,卖空股指期货,对冲,归还股票,借入股票,补回股票,抛售股票,抛售本币,高利率使股票价格下跌,高利率使股指期货下跌,（四）利用股票市场的投机策略,金融危机亚洲金融危机视频播放,
