收益分配和股利政策.ppt

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1、苏州大学商学院会计系,1,第十二章 收益分配和股利政策,第一节 收益分配,第二节 股利及其形式,第三节 股利政策理论和股利政策,第四节 股票股利和股票分割,苏州大学商学院会计系,2,从广义上讲，收益分配包括销售收入取得以后的成本的补偿、税收的支付以及税后利润的分配等问题。从狭义上讲，收益分配是指企业将其净盈余（税后利润）分配给投资者的过程，又称利润分配。收益分配的好坏直接影响着企业与各方面的经济关系，关系到企业的前途和发展。,第一节 收益分配,苏州大学商学院会计系,3,一、利润分配的原则遵守国家法律，履行企业的社会责任要处理好分配与积累的关系，增强企业活力企业分配要适当考虑员工利益，提高各方面

2、的积极性实行“三公”原则，一视同仁地对待所有投资者坚持以丰补歉，保持稳定的分红比例,苏州大学商学院会计系,4,二、利润分配的程序1、支付罚没损失、迟纳金2、弥补以前年度亏损3、提取法定盈余公积金4、提取公益金5、分配优先股股利6、提取任意盈余公积（当股东大会批准）5、向企业所有者分配利润,苏州大学商学院会计系,5,（一）支付罚没损失、迟纳金,税法规定，不得用罚没损失、税收迟纳金扣减应纳税所得会计处理方法：平时核算：记入“营业外支出”借：营业外支出 贷：银行存款 借：本年利润 贷：营业外支出计算应纳税所得时予以调整，加入到利润 中，增加应纳税所得，据以计算应纳所得税。,苏州大学商学院会计系,6,

3、（二）弥补亏损,税前弥补 税后弥补 五年为分界,苏州大学商学院会计系,7,（三）提取（法定）盈余公积,比例：税后利润的10当法定盈余公积50注册资本，可不再提取用途：1、弥补亏损2、转增资本3、分配股利（超过注册资本的25的部分）效果：直接增加了企业的自有资金，扩大了再生产。,苏州大学商学院会计系,8,（四）提取公益金,公益金的性质 属于盈余公积的一种，用于职工集体福利设施 集体福利基金和职工福利基金,苏州大学商学院会计系,9,（五）向所有者分配利润,注意区分不同性质的企业中外合作经营企业 按协议规定办理股份制企业 先优先股，后普通股注意：若需提取任意盈余公积，应先提取，再分配股利。,苏州大学

4、商学院会计系,10,三、利润分配的制约因素,(一)法律的制约因素 1.纳税和补亏的规定 2.利润分配的内容、程序及比例的规定 3.利润分配形式的规定 中外外合作企业：现金（广义）、实物 股份制企业：股票股利、现金股利 4.资本保全的规定 一般，不得将投入资本用于分配，“实收资本”的帐面余额不得减少,苏州大学商学院会计系,11,(二)合同的制约因素,1、合作经营协议规定的利润支付方式、时间等 2、重大贷款、债券发行 债权人及管理当局要求对利润分配比例作限制等3、优先股条款 要求保留一定的未分配利润到下年，以保证下年优先股的权益,苏州大学商学院会计系,12,(三)现金供应量的制约因素,现金供应量不

5、足时，利润分配受限制现金不足的原因 1、应收款未收回，利润仅为帐面数 2、以权益法核算投资收益时，被投资企业的利润并未如数以现金收取。应对措施：1、只在现有现金范围内分配 股东不满意 2、贷款用于分配 不利企业形象，增加财务费用 3、分配股票股利 需股东大会及管理当局批准,苏州大学商学院会计系,13,一、股利的性质 股利是指公司分发给股东的投资报酬。股利，就其性质而言，是公司历年实现的累积盈余中的一部分。按照西方国家的有关法律规定，股利只能从公司历年累积盈余中支付。这就意味着，财务会计账面上保有累积盈余是股利支付的前提。有些国家或地区也允许将超面值缴入资本(资本公积)列为可供股东分配的内容。但

6、相当于普通股股票面额或设定价值的股本是不能作为股利分派给股东的。这是“资本保全”原则的核心内容之一。,第二节 股利及其形式,苏州大学商学院会计系,14,二、股利支付形式,1.现金股利 指以现金支付的股利。特点：方便，过程简单；股东欢迎。经常采用 不利：现金流出企业，减少现金 条件：有足够的现金 2.财产股利 指以现金以外的其他财产支付的股利 支付手段：有价证券、产品、库存商品（税法上视同销售）,苏州大学商学院会计系,15,3.负债股利 指以公司负债的方式支付股利 支付手段：公司应付票据、公司发行的债券 4.股票股利：以增发的股票作为股利的支付5.清算股利 清算股利实质上不是一般意义上的股利分派

7、，而是公司发还原股东投入资本的一部分或全部。公司宣布分派清算股利，可能是因为缩减经营规模而压缩资本数额，也可能使公司解散结束经营。清算股利不是对留存收益的分配，而是股东缴入资本的发还。,苏州大学商学院会计系,16,我国股利支付主要形式：股票股利 主要形式现金股利 补充手段股票股利分配的的条件满足利润分配的条件满足股票发行的条件,苏州大学商学院会计系,17,利润分配方面的条件：可发放股票股利 可分配的利润数量关系如下：可发放股票股利的金额 资本公积(盈余公积公益金注册资本25)未分配利润股票发行方面的条件（1）履行有关法律程序和审批手续 制定增资方案、修改章程，报批（2）距离上一次发行股票时间

8、12 个月（3）至少连续两年支付普通股股利,苏州大学商学院会计系,18,股票股利对公司、股东的影响 对公司的影响：1.有利：是增加积累、扩大再生产的有效手段 2.不利：降低每股的帐面价值及每股盈利额（股东误解为公司效益下降）对股东的影响 享有的股东权益：没有变化。实际好处（1）少付个人所得税、印花税等（2）通过股票市场价格上升获得价差（也有降价的风险）,苏州大学商学院会计系,19,三、股利支付的程序 1、股利宣告日：宣告内容：支付方式、金额（配、送方案）股权登记日、除息（权）日、支付日期 2、股权登记日 指有权领取本次股利的股东资格登记截止日期 3、除息（权）日 指领取股利的权利与股票分离的日

9、期 4、票支付日,苏州大学商学院会计系,20,一、利润分配理论1.股利无关论 理论依据：股票理论价格P 的计算公式,第三节 股利政策理论和股利政策,其中：D：每股股利；E：每股税后利润 R：投资报酬率；K：资金成本率,苏州大学商学院会计系,21,股票理论价格公式分析每股股票的筹资成本：股利税后利润余额用于投资实际价值ED：每股分配股利后用于投资的金额R(ED)：每股投资纯收益R(ED)/K：每股投资实际价值,苏州大学商学院会计系,22,股票价格P与股利D的关系,股票理论价格公式变形：,当RK，P为常数，与D无关当R K，P 在 D 0 时取得最大值，不分配股利则股价最高当R K，P 在 D E

10、 时取得最大值，税后利润全部分配则股价最高,苏州大学商学院会计系,23,股利无关论的局限,股票理论价格公式的成立必须有严格的前提条件股票的实际价格受股东（或潜在股东）心理因素及供求关系的影响极大，与理论价格差距大。,苏州大学商学院会计系,24,2.股利有关论观点：股利发放情况直接影响股东对公司的态度影响股票价格公司应主要根据股东愿望来考虑股利的发放理由：股利信息传播论：发放股利 表明公司财务状况及盈利好 股价上升偏爱收益论：多数股东追求现实的利益 应当发放股利消除不确定感论：“手中之鸟论”问题：未考虑股东的长远利益和公司的发展,苏州大学商学院会计系,25,二、影响公司股利政策的因素 1法律因素

11、 公司法、证券法等有关法规对公司股利的分配都作出了一定的规范和限制。这些限制有：(1)资本保全，即规定公司不能用资本发放股利，以防止资本被侵蚀。(2)企业积累，即公司必须按规定提取l0的法定盈余公积金。(3)净利润，即规定公司账面累计税后利润必须是正数才可以发放股利。以前年度的亏损必须足额弥补。(4)偿债能力，即规定公司必须有充分的偿债能力才能发放股利。,苏州大学商学院会计系,26,2企业因素(1)盈利的稳定性。盈利稳定的公司股利支付较高。(2)资产的流动性。资产流动性较强的公司，现金来源较充足，股利支付能力也就较强。(3)举债能力。举债能力强的企业，可以采用较为宽松的股利政策。这样既可以有助

12、于稳定或提高股票的价格，也可以提高企业的效益。(4)投资机会。有良好的投资机会的公司为保证投资的资金需要，就可能少发股利。企业的投资机会较多，就往往会采用低股利、高保留盈余政策；反之，如果投资机会较少，企业可能采用高股利政策。(5)资金成本。(6)以往年度的股利政策。,苏州大学商学院会计系,27,3股东因素(1)稳定的收入与避税。(2)控制权的稀释。(3)股利和资本收益风险预感程度。(4)股利的信号作用。(5)股利分派的其他目的。两个公司合并之初，为了争取股东支持、巩固合并后的新公司，可以分派较高额度的股利。通过有意识地用多发股利来影响股票市价上升，达到使已发行的可转换公司债尽早地实现转换之目

13、的。部分股东对公司管理当局不满，管理当局可以用多发股利的方法缓和矛盾，争取股东对管理当局的支持。,苏州大学商学院会计系,28,4其他因素(1)债务合同约束。长期债务合同中往往有关于现金支付的限制性契约条款，使得公司不得支付较多的股利。(2)通货膨胀。在通货膨胀期间，股利政策往往偏紧，企业往往要用盈余补充重置固定资产的资金缺口。,苏州大学商学院会计系,29,三、股利分配政策 股利分配政策是指有关股利分配的数额、形式、时机等方面的策略和方针。制定利润分配政策的考虑因素：股利支付对股票价格的影响股利支付对留存收益及扩大再生产能力的影响,苏州大学商学院会计系,30,1.固定股利或稳定增长股利政策 在较

14、长时期中支付固定的股利额，只有确信企业未来的利润将显著增长，且这种增长被认为不可逆转时才考虑增长股利。企业采取固定股利政策的主要原因是：(1)大多数股东希望企业能以一种有规律的方式发放股利。(2)许多股东以股利收入为生，他们希望能收到有规律的股利。(3)一些基金组织，如养老基金组织等希望获得较稳定的投资收益率以减少投资风险。(4)由于通货膨胀的存在，投资者希望能获得一个稳定增长的股利，以抵销通货膨胀的影响。,苏州大学商学院会计系,31,采用固定股利政策的目的：主要是为了避免股利支付因市场的不确定性而经常变动带来的不利影响，稳定投资者的信心和股票的市场价格。采用固定股利政策的不足之处：容易形成固

15、定负担；不利于所有者对公司真实盈利状况的了解。,苏州大学商学院会计系,32,2.固定支付比率政策 指事先确定一个比率，每年在当年税后利润中按此比率计算应支付的股利。优点：股利体现公司盈利情况，股东容易接受股利分配与公司的现金流量相适应缺点：容易导致股价大幅波动不能将股利政策与筹资决策统筹规划安排,苏州大学商学院会计系,33,固定股利政策和固定比率股利政策的比较,固定股利政策,固定比率股利政策,t,苏州大学商学院会计系,34,3.稳定增长的股利政策 指事先预测今后若干年的盈利情况，计算可供分配的利润，按每年较为稳定和适度增长的原则，确定每年分配的股利。优点：有利于提高股东信心和公司信誉有利于促进

16、股价稳定增长缺点：股利与当年实际利润情况脱钩在经营不佳时，此政策难以坚持 影响公司信誉,苏州大学商学院会计系,35,4.正常股利加额外股利 指事先确定一个较低的固定股利，再视当年经营及公司对资金需求情况增加额外的浮动股利。本质上是前两种股利政策的结合优点：灵活，能兼顾公司盈利及资金需求情况充分考虑股东利益，避免股价大幅波动缺点：股东难于区分正常固定股利与额外股利，容易误解,苏州大学商学院会计系,36,5.剩余股利政策 在公司有着良好投资机会时，根据目标资本结构测出必需的留利额，在税后利润满足必需的留利额后，剩余的利润用于分配。目的：满足企业投资需要；满足企业筹资决策的优化；缺陷：不利于股利的稳

17、定性，股利发放额因盈利额和投资需要额的变动而变动；不利于吸引需要稳定股利的投资者。,苏州大学商学院会计系,37,剩余股利政策的步骤为：设定目标资本结构；根据投资总额与资本结构测算必需的留利额；运用剩余利润，结合企业现金支付能力进行股利发放。,苏州大学商学院会计系,38,举例：某公司股票发行量5000万股，盈利1000万元，资产负债率60，次年投资所需额1200万元，按剩余股利政策，每股股利发放额应为多少？解：保持资本结构不变，能用于投资所需的盈利额为：1200607200 可用于股利分配的盈利额为：100072002800 每股股利额为：280050000.56（元）,苏州大学商学院会计系,3

18、9,一、股票股利 1股票股利的性质 股票股利是按现有普通股的持股比例增发普通股股票。股票股利的支付只是资金在企业股东权益账户各项目之间的转移，股东权益总数并无变化，代表权益的股票数量增加了，一部分保留盈余(盈余公积)转变为普通股股本。对股东个人而言，发放股票股利后，他所持有的股票数量增加了，但在企业股东权益中所占的比例却仍保持不变，其实际拥有企业的价值也没有变化。,第四节 股票股利和股票分割,苏州大学商学院会计系,40,2.发放股票股利的理由（1）股票股利起到与现金股利同样的作用。（2）有利于企业市场总价值的提高。对于一个高速成长的企业而言，采用股票股利的发放比现金股利更为可行。（3）有利于企

19、业进一步发展。（4）股东可以少缴个人所得税。,苏州大学商学院会计系,41,二、股票分割1.股票分割的性质 指将面值较高的股票交换成面值较低的股票的行为。股票股数增加，每股面值及帐面价按相应比例下降，但股东权益总额及注册资本总额不变。2.发放股票股利的理由1.降低股票市价，提高股票的流通性 2.为发行新股作准备 3.有助于公司合并、收购政策的实施 4.有利于提高股东的利益。通常，市价下跌的幅度小于股票增加的幅度 股东的股票总市价上升，获益。,苏州大学商学院会计系,42,三、股票购回股票购回 指公司出资购回其本身已发行在外的股票。库藏股票 指公司购入并暂时持有的本公司股票（一）股票购回的方式 1.公开市场购买：通过证券机构在公开的证券市场购回本公司股票 2.投标出价购买：适用于购买较大数量的本公司股票（二）股票购回的作用 1.作为发放现金股利的替代方式 2.便于公司的合并或收购 3.可满足可转换条款的行使 4.改善公司的资本结构,