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1、2023/10/14,1,第一章 外汇风险及识别,第一节 外汇风险概念第二节 外汇风险类型第三节 外汇风险的影响,2023/10/14,2,第一节 外汇风险概念,一、外汇风险界定-广义的外汇风险包括汇率风险、利率风险、信用风险、流动性风险以及国家风险等。-狭义的外汇风险仅指汇率风险。,2023/10/14,3,外汇风险（Foreign Exchange Risk），即汇率风险（Exchange Rate Risk）或汇兑风险(Exchange Risk)，是指经济实体以外币定值或衡量的的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的波动而产生损失的可能性。外汇
2、风险包括会计风险、经济风险和汇率风险。,2023/10/14,4,外汇风险仅指经济主体蒙受损失的可能性，并不是损失本身，也不是必然带来经济主体的损失。事实上，汇率风险的结果有两种：一种是蒙受损失；另一种为获得额外收益。当汇率变动导致经济主体外币债权价值下降或外币债务价值上升时，经济主体即蒙受了损失。而一旦发生相反的变化，则会引发汇率风险的另一种结果获得额外收益。通常我们分析经济主体的汇率风险时，更多的是关注受损的可能性。,2023/10/14,5,二、构成外汇风险因素,1.经济主体以外币计价的资产或负债存在“敞口”“敞口”英文为“exposure”。汇率风险是由经济主体以外币表示的资产与负债不
3、能相抵部分，即敞口部分造成的。例如经济主体卖出6个月远期美元200万元，又买进6个月远期美元120万元，则该经济主体承受的汇率风险不是由全部320万美元的交易引起的，而仅仅是其中80万美元的余额。这一承受汇率变动风险的外币金额称为受险部位。,2023/10/14,6,2.经济主体的跨货币交易行为 该行为即以外币进行交易，但却以本币核算效益的行为。,2023/10/14,7,例：由于外币与本币之间的兑换率（即汇率）不断发生变化，于是就产生了汇率风险。10万美元的应收帐款可能是80万人民币（1美元=8.00人民币时）也可能是60万人民币（1美元=6.00人民币时），就产生了汇率风险。由此可见，只要
4、核算货币与交易货币相同（即不存在跨货币交易），则不存在由汇率变动引起的汇率风险。,2023/10/14,8,3.汇率风险的产生与时间因素有密切联系 汇率的变动总是与一定的时间相联系。在同一时间，汇率不可能发生变动；时间延续越长，则汇率变动的可能性越大，其可能发生的变动幅度越大，相应的汇率风险也越大。,2023/10/14,9,相关概念：,外汇头寸：经济实体所持有的各种外币帐户的余 额状况。多头(in Long Position)：买入超过卖出。空头(in Short Position)：卖出超过买入。轧平(Square)：买卖持平。抛补(Cover)：对上述多头和空头进行掩护。敞开头寸(Ope
5、n)：对上述多头和空头不加掩护。,2023/10/14,10,实例：,2002年，上市公司年报显示，钢联股份的项目贷款利息及国外出口信贷由于欧元升值所产生的汇兑损失高达8.047万元，宝钢股份2002年的汇兑损失高达3.1亿元，漳泽电力的2002年汇兑损失达1.23亿元。交行曝8.26亿元汇率变动损失。交行在2005年6月在香港上市，一个月后人民币汇率改革，人民币兑美元升值2%，形成巨大损失。其中一部分是IPO筹集的外币折损，还包括交行的国际配售、汇金用外汇储备入股的资产以及交行本身的国际业务。,2023/10/14,11,外汇风险是汇率波动造成的不确定性，而汇率波动主要受宏观经济变量的影响，
6、因此汇率制度、会计制度、战争等突发事件、他国危机的蔓延和宏观政策均是导致外汇风险的主要原因。,三、外汇风险成因,2023/10/14,12,第二节 外汇风险类型,根据定义，汇率风险是企业外汇头寸不平衡时，因汇率波动产生损益可能的一种不确定性，因此，按照汇率风险产生的原因和对当事人影响的不同，通常将汇率风险分为三类:外汇交易风险外汇折算风险 外汇经济风险,2023/10/14,13,2023/10/14,14,一、外汇交易风险,外汇交易风险交易风险（Transaction Exposure），是最常见也是最容易理解的外汇风险。是指由于汇率变化导致企业应收账款和应付债务的价值发生变化的风险，反映汇
7、率变动对企业交易过程中所发生的资金流量的影响。,2023/10/14,15,交易风险的产生是由于企业达成了以外币计价的交易，其以外币计算的现金流量己定，而交易还没有结束，账目还没有了结，因而汇率变化会影响以本币计算的现金流量发生变化。交易风险从签订交易合同确定以外币计价交易金额时产生，一直持续到最终实际结算时为止。造成交易风险的交易类型一般如下：,2023/10/14,16,1.结算风险,从出口来看，如果收汇货币与出口商所在国货币不一致，那么出口商将承担结算时的汇率风险。从进口来看，如果付汇货币与进口商资金来源货币不一致，那么进口商将承担结算时的汇率风险。,2023/10/14,17,2.借贷
8、风险,企业的外汇存款、用外汇向海外投资或贷款也有外汇风险。当人民币升值时，进行外汇借款企业会发生盈利，而进行外汇投资和存款的企业会发生损失。当人民币贬值时，进行外汇借款的企业会发生亏损，而进行外汇投资和存款的企业会发生盈利。,2023/10/14,18,例：加拿大某大商业银行于某年1月向美国一家公司提供了一笔金额为800万美元的贷款，年利率为10%，期限为6个月，到期还本付息总额为840万美元。美元兑加拿大元的即期汇率在贷出日为：USD/CAD=1.5831，到清偿日下跌为USD/CAD=1.4608，下跌幅度约为7.7%。该加拿大商业银行要兑出840万美元，根据贷出日的即期汇率测算，可以收入
9、1329.89万加拿大元，而根据清偿日的即期汇率进行实际兑换，则只能收入1227.07万加拿大元，从而蒙受少收约为7.7%加拿大元的经济损失。,2023/10/14,19,3.外汇买卖风险,银行的外汇买卖风险可分为两种：（1）空头受险额 主要发生在远期外汇交易中，银行的外汇卖出俩超过了买进量，其差额就叫“空头”。例如买进了远期外汇30万美元，但卖出了50万美元，空头20万需要在以后时间内买进填补，这样就会受到汇率变动的影响，这样就会受到汇率变动的影响，这20万美元就是空头受险额。不过，买进外汇30万美元和卖出的50万美元在远期交割的时间不同，仍有风险。,2023/10/14,20,（2）多头受
10、险额 多头受险额可能发生在即期外汇交易中，也可发生在期货外汇交易和远期外汇交易中。银行的外汇买进量超过卖出量，其差额就叫“多头”。例如银行买进100万美元，卖出了90万美元，还剩下10万美元，这10万美元就要受到将来汇率变动的影响，因此叫它多头受险额。如果这10万美元买入的汇率是100美元兑800元人民币，将来如果能以100美元合820元人民币卖出，就会得到盈利；将来如果只能以100美元合780元人民币卖出，就会损失20万元。,2023/10/14,21,二、折算风险,会计风险或评价风险，是指企业在将各种外币资产和负债转换成本币的会计处理业务中，因汇率变动而出现的帐面损失的可能性。会计风险的大
11、小除与企业进行会计转换时风险资产和风险负债金额的大小有关外，还直接与企业采用的会计转换方法有关。进行会计转换的基本方法有四种：,2023/10/14,22,（l）流动/非流动法,对流动性资产（包括现金、应收帐款、存货）和流动性负债（主要是应付帐款）采用现行汇率（即进行会计转换时的市场汇率）进行折算；对非流动性资产（主要是固定资产）和非流动性负债（主要是长期负债）采用历史汇率（即资产负债发生时的汇率）进行折算。在这种方法中，只有流动性资产和流动性负债面临转换风险。,2023/10/14,23,（2）货币/非货币法,对货币性资产（包括现金和应收帐款）和货币性负债（包括应付帐款和长期负债）采用现行汇
12、率折算；对非货币性资产（包括存货和固定资产）采用历史汇率进行折算。在该法中，只有货币性资产和货币性负债面临转换风险。,2023/10/14,24,（3）时态法,这实际上是由货币/非货币法变形而来的一种的方法，它与货币非货币法的不同之处主要在于对非货币性资产的处理上。在时态法中，如果非货币性资产以现行市场价格表示，则按现行汇率折算；如果非货币性资产以原始成本表示，则按历史汇率折算。,2023/10/14,25,（4）现行汇率法,对所有的资产和负债项目均按现行汇率折算。在这种方法下，所有转换的资产和负债项目都面临转换风险。现行汇率法已成为美国公认的习惯做法，并逐渐为其他国家所采用。,2023/10
13、/14,26,折算风险也是一个值得重视的外汇风险，因为账面上损益的差异虽然不是实际交割时的实际损益，而只是主观评价上的损益，但它对企业会产生一定的影响。,2023/10/14,27,例如，会计风险会影响股份有限公司向其股东和社会公众公开其营业报告结果，从而会影响该公司股票的价格。它不仅影响到企业的最后经营成果，而且影响到人们对企业的评价，还影响到企业税金和利润分成。1996年，IBM财务主管宣布，由于国外利润在折算成美元来合并IBM总利润时受到影响，第二季度每股收益减少0.25美元。,2023/10/14,28,三、经济风险,是指由于未预料到的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。风
14、险的大小取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及成本的影响程度。,2023/10/14,29,对于一个企业来说，经济风险比会计风险和交易风险都更为重要，因为其影响是长期性的，而折算风险和交易风险的影响是一次性的。经济风险的避免与否很大程度上取决于企业的预测能力，预测的准确程度将直接影响该企业在生产、销售和融资等方面的战略策略。因此，它对企业的影响比交易风险和折算风险大，不但影响公司在国内的经济行为与效益，还直接影响到公司的涉外经营效益或投资效益。,2023/10/14,30,第三节外汇风险产生的影响,影响企业的经营战略 企业经营战略是企业人力、物力、财力的合理配置及的供销的总体安排。企业
15、经营战略决定着企业的筹资与投资安排、生产布局、物产规模、销售渠道及利润分配。,2023/10/14,31,汇率风险给企业的产供销活动带来成本核算的不确定性，企业正常经营活动的预期收益因汇率波动而面临预料之外的损益，同时带来企业现金流量的增减变化，这些都会影响企业管理的经营决策。如果汇率变动有利于企业的资金营运，企业就会采取大胆的、开拓的、冒险的经营战略，如扩大海外投资、扩大生产规模，开辟新产品、新市场。,2023/10/14,32,影响企业的业务安排 汇率变动对企业的业务活动的正常运行有较大影响。对进出口企业来讲，汇率波动剧烈时，由于难以确定成本核算，企业或者观望，或者争取有利于自己的计价货币
16、，造成谈判困难、签约成交额下降，甚至在签约后，如果汇率变动超出预计的成本而导致企业可能亏损时，进出口企业往往寻找各种借口毁约，使业务受损。,2023/10/14,33,影响企业的信用等级 外汇风险对企业的资产负债表和现金流量表影响很大。因为进出口企业在生产运营过程中通常要涉及多种货币，而会计报表却只能使用一种货币记账，需要将其他货币折算成本币记账，而这种折算完全依赖于汇率变动，故汇率变动对账面所反映的企业经营能力影响很大。这时的账面情况显然不能准确反映企业的实际经营情况，但一定时期的财务报表却是公众审查企业经营善的手段，也是评定企业信用等级的标准。,2023/10/14,34,如1979年上半年日本索尼公司因在美国发行股票，需用美元报告资产负债和损益情况，尽管其实际经营利润比上一年同期增加了98%，但其报表净收益却减少了36%，因为1979年受汇率剧烈波动影响，其折算损失为5940万美元；而一年前，索尼公司则有折算利润2640万美元。如按公司的账面盈利能力来评定其信用等级，公司的信用自然就会下降。,2023/10/14,35,课堂讨论,我国企业国际化经营面临的外汇风险分析。,2023/10/14,36,END,
