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1、2010年经济形势回顾及展望,回顾,回顾金融危机的产生及影响,Strategy,2010年经济形势及展望,Colusion,1,2,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因金融危机对美国及世界各国人的影响金融危机对中国的影响,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因 宽松的货币政策引发了通胀，利率上升刺破了房地产泡沫，也刺破了金融泡沫。提高利率 次贷违约 CDO资金链断裂 CDS违约,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因2001年，美国遭受恐怖袭击，发生了911事件。“911”之后，为了刺激经济，防止经济衰退，美联储制定了较为宽松的经济政策，联邦储备银行格林斯潘连续降息，最后把利息降到1%
2、。这时，美国的经济开始转暖，特别是房地产业更是欣欣向荣，房价开始持续上涨。房屋开发越来越多，房地产开发商就鼓励人们贷款买房。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因美国有信用等级之说，工作固定，收入固定且丰厚，偿还能力就很强，这样信用等级高，反之，偿还能力有限的，信用等级就低。所谓的次级贷款，就是银行把钱贷给了信用等级不高的人群。那么为什么银行要把钱贷给信用等级不高的人呢?这个问题应该说是两厢情愿，也就是说，信用等级不高的人，还有银行双方都乐意的事。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因从信用等级不高的人群看，他们有买房子的客观需要，能够得到贷款是求之不得之事。而从银行角度看，把钱贷给这
3、部分人，更加有利可图，因为次级贷款的利息率高于其他贷款的利率。这样银行为了业绩就是做了这笔买卖。当然，这些次级贷款有很大一部分也是炒房子的，并不都是卖给了穷人。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因人们纷纷贷款买房子了，房地产商高兴了，银行以及贷款公司高兴了，有钱可赚啊，可是银行担心啊，钱贷出去了，万一要是到期买房人付不起贷款怎么办？为了规避风险，银行、贷款公司就把次级贷款打包卖给了投资银行，让投资银行一起分担风险。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因投行为什么要与贷款公司或银行分担风险呢？当然是有利可图了，投行又重新包装设计出个新产品CDO，也就是房屋抵押债券，通过发行和销售CDO
4、债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因美国的债券是按风险分级的。假设当时设计的CDO风险等级是6，属于中等偏高，不是很好卖。于是，投行把它分成高级和普通两个部分。这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，前者就属于中低风险债券了，比较容易卖掉，剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因对冲基金接了过来，对冲基金在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券。对冲基金狠狠地赚了一把，为了赚得更多，对冲基金又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍、20倍的贷款，然后继续买CDO。,金
5、融危机的产生及影响,金融危机产生的原因此时，持有CDO债券的就有银行、投资银行、贷款公司、对冲基金、各个公司以及个人等，所有的参与者全都赚钱。而大家赚钱的根本原因则是，2001年末，美国的房地产欣欣向荣，价格不断上涨，并且没有出现违约现象。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因实际上，这个CDO是有风险的，为了防范风险，华尔街的金领们又创新出了一个新产品CDS，也就是信用违约交换或叫做信用违约保险。卖CDS的是保险公司，买CDS的是各个投资银行、银行、对冲基金、贷款公司以及个人。也就是说，买CDS的人，每年要从CDO里面拿出一部分钱作为保金，送给保险公司，要是将来出现违约，卖CDS的人，也
6、就是保险公司要负责赔偿，不出现违约，保险公司也就白拿了这笔钱，这样一来大家都有利可图。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因事情到这里还没有结束，华尔街人又在CDS基础上，创新出了一个新的产品，也就是发行一个新的基金，这个基金是专门投资买入CDS的，这个基金更是被看好，大批的投资者都争抢买入，各个银行、投行、基金、公司等，其他国家的银行也纷纷买入。据说，这个买入CDS的基金最后发行到了62万亿美元。而投资这个产品都在赚钱。但此时已经埋下了金融危机的隐患。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因可以这样说，如果房产价格断续上涨，利率继续维持较低，并且没有出现违约的情况下，金融危机就不会发生
7、，或者说不会这么快地发生。,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因可事情偏偏不是这样，美国的房地产先出了问题。从2001年到2006年，这段时间里美国房价不断攀升，但到了2006年的年底，美国房价却大幅下跌，同时，格林斯潘已经退休，接替他的伯南克不断提高利率，贷款利率提高，信用等级不高的人群无法偿还贷款，,金融危机的产生及影响,金融危机产生的原因于是就出现了大量的违约，并且银行或贷款公司也无法收回房子变现，因为房价下跌，卖不出去了，由此一来，建立在这个基础之上的各种债券也纷纷贬值，人们都急于出卖手中的CDO和CDS，还有基金，越是这样，这些金融衍生品就越贬值，最后不值一文，银行出现大量亏空，
8、大量坏帐，人们又纷纷挤兑银行，所以，银行只能倒闭，金融危机爆发了。,金融危机的产生及影响,CDS违约,CDO资金链断裂,次货违约,提高利率,次货危机,金融危机的产生及影响,金融危机的产生及影响,金融危机对美国的影响第一、股市大幅下跌，股市市值大理蒸发，货币贬值。第二、是银行、保险公司等倒闭。大批的银行倒闭了，华尔街遭受重创。,金融危机的产生及影响,由于陷于严重的财务危机，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司于2008年9月14日宣布申请破产保护。,金融危机的产生及影响,雷曼兄弟公司是美国第四大投资银行，有158年辉煌历史，雷曼兄弟公司破产的消息一传出，美元和美国股指期货齐声下跌，华尔街一片恐慌，它的
9、倒闭正式拉开了世界金融的序幕。,金融危机的产生及影响,第三，银行纷纷倒闭了，必然涉及到实体经济。第四，银行等金融机构的大量倒闭，使得大批员工失业。第五、就业市场更是一片萧条，很多新增加的劳动力就业十分困难。第六、工人失业的直接后果就是家庭收入减少，不但现在没有了收入，以前的积蓄可能也化为零了。第七、美国消费者的信心指数下降。,金融危机的产生及影响,第八、由于美国民众消费信心指数低，消费不旺，美国的经济必然会陷入衰退。第九、美国的生活消费方式遭到质疑。第十、本次金融危机也挑战了美国人的文化传统。,金融危机的产生及影响,金融危机对世界各国的影响 美國國會通過7000億美元救市計畫後，歐洲形勢急轉直
10、下：銀行出現流動性困境與擠兌貨幣貶值股市大跌,金融危机的产生及影响,銀行存款人信心動搖，開始出現擠兌和流動性困境。評級公司下調對銀行的評級，使形勢更加惡化。10月6日，標準普爾十年來首次下調對RBS的信用評級，第二天RBS一度暴挫39%。歐洲開始各自為陣的措施，加劇了歐洲內的銀行不穩定。,金融危机的产生及影响,10月9日，冰島金融危機升級，該國股市交易全部暫停。14日開盤後暴跌,跌幅一度達到77%。10月13日，歐洲三大股指中，英國金融時報指數跌8.85%，法蘭克福跌7.01%，巴黎跌8.85%。,金融危机的产生及影响,第一，对我国国内金融机构有一定的影响第二，我国的外汇储备受到影响。第三，中
11、国出口明显放缓。第四，由于外需减少，出口受阻，外向企业生存就发生困难，出现工厂倒闭，工人失业的现象。第五，外向型企业倒闭，必然造成在这个领域的工人失业。生活困难，出现工厂倒闭，工人失业的现象。第六，外需不旺，给我国经济增长造成压力。,金融危机对中国的影响及对策,金融危机的产生及影响,中国应对金融危机之对策：第一，国务院总理温家宝于11月5日主持召开国务院常务会议，会议决定当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，简称“国十条”。,金融危机的产生及影响,一是加快建设保障性安居工程。二是加快农村基础设施建设。三是加快铁路、公路和机场等重大基础
12、设施建设。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。五是加强生态环境建设。六是加快自主创新和结构调整。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，十是加大金融对经济增长的支持力度。,金融危机的产生及影响,第二，加大基础建设，保增长，刺激经济。第三，促进经济结构转型。通过加快自主创新和结构调整、加快发展民生短板、文化教育短板来促进整体经济发展转型的。,2010年世界经济形势回顾及展望,联合国发布2010年世界经济形势与展望报告,2010年世界经济形势回顾及展望,联合国发布2010年世界经济形势与展望报告,联合国经济与社会事务部于2010年
13、1月21日发布了2010年世界经济形势与展望报告，称如果目前的刺激经济政策得以持续，全球经济将在2010年缓慢复苏，实现2.4的低速增长。报告特别提到，去年遭受全球金融危机沉重打击并出现6年来首次负增长的拉美和加勒比地区，不但将在2010年止跌反弹，而且3.4%的经济增长预期也将高于全球平均水平，甚至在去年经济衰退7.1%的墨西哥也有望在2010年实现3.0的增长。,2010年世界经济形势回顾及展望,二十国集团（G20）多伦多峰会,世界经济正在逐步复苏，但复苏基础不牢固、进程不平衡，存在较大不确定性。,2010年世界经济形势回顾及展望,一、上半年世界经济形势综述,（一）世界经济复苏势头好于预期
14、1、实体经济领域增长迅速，工业生产与国际贸易均快速回升。2、亚洲引领全球经济复苏，新兴市场国家经济普遍向好，美国和欧洲则面临“二次探底”风险。,2010年世界经济形势回顾及展望,（二）全球经济复苏面临的问题和风险隐患 1.经济复苏尚未带来失业率的明显改善。2.消费增长依然乏力，世界经济复苏后劲不足,2010年世界经济形势回顾及展望,（三）赤字和债务风险进一步消弱经济复苏的动力。（四）贸易保护风险犹存。（五）房地产市场仍处于经济脆弱复苏的核心。,2010年世界经济形势回顾及展望,今后世界经济形势展望,影响未来经济发展的不确定因素1.政府干预政策的退出可能性及其影响2.美国金融生态与房地产动向及其
15、影响3.通胀预期及货币政策进退两难的影响 4.双赤字和美元持续走软的影响 5.多重贸易保护主义措施及其影响 6.国际货币体系调整可能性及其影响,2010年世界经济形势回顾及展望,2010年世界经济分析与预测,2010年世界经济增长前景判断 2010年世界经济将实现低速增长，预计增速在3%3.5%之间。相对2009年V型深幅调整图形，2010年的世界经济增长曲线比较平滑。,2010年世界经济形势回顾及展望,影响2010年世界经济快速复苏的原因1.当前的经济复苏主要由政策刺激等因素所推动。2.无就业的经济复苏影响回升力度。3.各国财政赤字和公共债务规模扩大，使潜在的通胀风险积累。,2010年世界经
16、济形势回顾及展望,2010年国际贸易趋势判断国际贸易在今年大幅下降之后，预计2010年将缓慢回升，全球贸易量由2009年的-11.9%增长2.5%。贸易保护主义的进一步加剧将使贸易竞争更加激烈。,2010年世界经济形势回顾及展望,2010年国际直接投资趋势判断2010年，FDI将缓慢回升至1.4万亿美元，环比增长16%，到2011年可能会出现较大幅度增长。从区域来看，美国和“金砖四国”将是未来外国直接投资的热点目的地国。未来节能环保产业会是FDI流入的重点产业，还包括制药业和服务业，制造业前景则不那么乐观。,2010年世界经济形势回顾及展望,2010年大宗商品市场趋势判断 2010年原油、黄金、粮食等大宗商品价格，将继续保持波动向上的走势。预计2010年国际市场原油价格出现整体向上的趋势。,Thank You!,
