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1、货币银行学,货币银行学,姓名：旷贝 胡婧怡 彭兰捷 刘莹 蔡琳学院：树达学院班级：金融2班,讨论会,第六组,目录,相关概念 货币政策的发展历史 现行人民币的国际环境 现行的货币政策及其实施效果 我国未来货币政策框架的取向,相关概念,货币政策：广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和；狭义的是指中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。,货币政策工具:又称货币政策手段，是指中央银行为实现货币政策目标所采用的政策手段。,汇率：又称“外汇行市或汇价”，是指一国货币对其他国
2、家的货币要规定一个兑换率，即汇率。,相关概念,双目标制：采取货币总量为短期目标,结合通货膨胀为中长期目标,汇率制度：各国的汇率制度主要有两种，即固定汇率制和浮动汇率制。固定汇率制是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的范围之内；浮动汇率制是指两国货币之间的汇率不由货币当局规定，而是由外汇市场的供求状况自发决定。,相机抉择货币政策：又称权衡性货币政策,是指货币当局或中央银行依据对经济情势的判断，为达成既定的货币政策目标而采取的权衡性措施。,货币政策的发展历史,第一阶段：19841992年 这一阶段虽没有规范、明确的货币政策最终目标，人民银行集中履行中央银行职能标志着
3、我国的管理体制开始由集中统一的计划管理向以国家调控为主的宏观管理转变。第二阶段：19931997年 中央银行以稳定货币为首要目标，调节货币供应量，并保持国家收支平衡。1996年起，采用货币供应量作为货币政策的调控目标。第三阶段：1998至今 人民银行货币政策的最终目标是保持货币的稳定，并以此来促进我国经济的增长。,现行人民币的国际环境,汇率变动 人民币升值,有管理的浮动汇率制度,现行人民币的国际环境,人民币汇率博弈回顾,第一波：2003年2月，西方七国集团财政部长会议上，日本财务大臣盐川正十郎提案，要求效仿1985年广场协议，让人民币升值。一场有关人民币汇率的博弈从那时起一直延续到今天。第二波
4、：2003年9月，美国财长斯诺来华访问。要求中国政府放宽人民币的波动范围，他认为，最佳的汇率政策是让货币自由浮动，让市场自行制定汇率，政府应该尽量减少干预。掀开向人民币施压的新一轮战事。,现行人民币的国际环境,人民币汇率博弈回顾,第三波：始于2004年10月，周小川首次受邀参加G7会议。这被一些人士看成了一次鸿门宴。同时站出来的还有国际货币基金组织(IMF)。国外政界、机构再次表示，中国应放弃住美元的汇率安排。这一轮的汇率博弈，弥漫着更浓烈的火药味。第四波：2005年4月23日，博鳌亚洲论坛的部长级对话会上，央行行长周小川在回答记者提问时说：“正加快准备人民币汇率机制的改革步伐，确立了汇率改革
5、的步骤。”有敏感的市场人士认为周的表态是对今后几年人民币升值的暗示。,现行人民币的国际环境,人民币汇率博弈回顾,第五波：2009年，美国总统访华，再次向人民币施压。美国财政部长约翰斯诺告诉中国领导人，在美国总统乔治W布什访华前，美国希望看到（中方）再次对人民币重新估值。人民币升值2.1%仅仅暂时缓解了美国国会对于人民币汇率的忧虑。10月底，央行副行长吴晓灵在北京举行的一次会议上表示，人民币币值将持续上升。,现行人民币的国际环境,美元持续下滑，人民币升值预期上升,最近美元不断贬值，美元指数先后突破69、68两大关口，美元贬值短期内可能会成为一种趋势。美元贬值，人民币升值压力和升值预期将增加，由于
6、美元贬值，人民币对欧元也相应贬值，最近欧元区也要求人民币对欧元升值。,现行人民币的国际环境,西方国家不断施压，使得市场对人民币升值 问题格外关注,实际上，早在今年年初，美国新任财政部长盖特纳在参议院金融委员会为其举行的提名听证会上就表示，美国总统奥巴马相信中国正在“操纵”人民币汇率。最近西方七国集团在土耳其城市伊斯坦布尔举行财长和央行行长会议时，再次要求人民币升值。不仅仅是美国，欧洲也开始对人民币汇率施压。,现行人民币的国际环境,人民币升值的影响,人民币升值利于进口，不利出口，对外贸企业的影响冰火两重天；吸引外资能力减弱而会有更多的国内企业走出去，到国外去投资建厂；外债还本付息压力减轻，一批依
7、靠外资贷款的项目的赢利能力将得到改善；中国GDP国际地位将提高。,现行人民币的国际环境,人民币升值的影响,在出国培训和学习、增加国家税收收入和提该人民的实际购买力方面是利好；而弊端是可能增加市场投机行为、出口减少可能导致国内就业压力加大、可能导致出现通货紧缩、可能出现“暴富效应”、可能加剧低收入群体的支出负担等。,现行的货币政策及其实施效果,2005年7月21日晚，人民银行就完善人民币汇率形成机制改革事宜发出公告：一是从即日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制；二是2005年7月21日19时，人民
8、币对美元汇率升值2，调整为1美元兑811元人民币；三是人民币对美元汇率日波动幅度不超过千分之三。,现行的货币政策及其实施效果,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年6月3日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8280元，1欧元对人民币8.3752元，100日元对人民币为7.4161元，1港元对人民币0.87633元,1英镑对人民币10.0078元。,现行的货币政策及其实施效果,目前的货币政策措施主要集中在以下几个方面：积极推进利率市场化，改革外币管理体制。积极推进个人信用制度建设，实施储蓄实名制。鼓励商业银行进行金融业务品种创新。加强信贷政策指导，引
9、导资金流向。积极推进货币市场建设。改进农村金融服务，支持农村经济发展，引导规范民间信用。,现行的货币政策及其实施效果,货币政策的最终目标是指货币政策制定者所期望达到的货币政策最终实施的效果：(1)稳定物价。(2)充分就业。(3)经济增长。(4)国际收支平衡。,现行的货币政策及其实施效果,中国人民银行发布的2009年中国金融市场发展报告中明确指出，2010年我国仍将实施适度宽松的货币政策。央行在报告中重申，预计2010年新增贷款为7.5万亿元左右，并将根据新形势、新情况提高政策针对性和灵活性。,现行的货币政策及其实施效果,货币总量目标制显现五个缺陷：货币政策的“顺周期”性；货币供应量的不可控性；
10、独立货币政策的弱化性；“名义锚”的缺失性；通胀目标的非显性。,我国未来货币政策框架的取向,（一）重视通货膨胀目标“规则”的实用性，构建“双目标”框架,强化利率目标对于货币总量目标的辅助作用。要公布一个中长期的通货膨胀目标以稳定公众预期。需要明确在“双目标”体制下，当通货膨胀目标与货 币总量目标发生冲突时，应以通胀目标为先行目标。,我国未来货币政策框架的取向,（二）改进与完善现有的货币政策体制 随着货币总量目标与宏观经济运行保持稳定间的联系逐渐衰弱，货币当局必须根据变化中的经济运行机制，进一步完善中国现行的货币政策体制，来加强货币政策的有效性：1增强政策制定的透明度；2加强基础货币的管理；3推动
11、利率市场化改革进程；4提高中央银行的统计监测与预测能力。,我国未来货币政策框架的取向,（三）建立与健全良好的“金融生态”环境 任何一种货币政策制度或规则的有效性都有赖于完善的金融体系、独立的货币政策以及良好的市场环境。“金融生态”是一个复杂而又彼此关联的循环体。,我国未来货币政策框架的取向,我国货币政策面临新的挑战 首先，国际收支顺差继续对中央银行在外汇市场上投放货币力度形成制约，并给央行造成一定的系统性金融风险。其次，来自通货膨胀和资产泡沫的严峻挑战。另外，商业银行、地方政府、居民和企业等微观经济主体行为对央行的货币投放形成制约，增加了我国制定和执行货币政策的难度。,我国未来货币政策框架的取向,完善我国货币政策的三点建议第一，真正保持货币供给处于适度宽松的水平。第二，要把抑制通胀和资产泡沫放在更加突出的位置。第三，需要为货币政策顺利实施创造一个良好的外部环境。,第六组,
