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1、1,第十二章 货币银行与LM模型本章的学习要求与内容本章要求掌握货币职能、中央银行及商业银行功能、货币供求均衡等基本原理，了解货币市场、资本市场及金融衍生工具等相关知识本章分四节，分别介绍货币、银行、货币供求及其均衡、金融市场,2/32,2023/10/19,第一节 货币,一、货币经济,图7.21.1货币经济运行示意图,3/32,2023/10/19,二、货币职能 交换媒介(medium of exchange)；价值标准(standard of payment)；延期支付标准(standard of deferred payment)；价值储藏(store of value)三、货币的分类
2、商品货币(commodity money)；代用货币(representative money)；信用货币(credit money)；近似货币(near or quasi-money)；各种信用工具(具有一定流动性的金融资产),第一节 货币,4/32,2023/10/19,第二节 银行,现代金融市场形成了中央银行(central bank)和商业银行(chartered banks)构成的银行体系一、中央银行(一)中央银行的类型 单一的中央银行制度、复合中央银行制度、跨国中央银行制度、准中央银行(如香港汇丰银行),5/32,2023/10/19,(二)中央银行的职能发行的银行银行的银行集中保
3、管存款准备金，主持全国商业银行结算，充当最终贷款者国家的银行代理国库，代理国债发行，支持国家财政；监管金融体系，集中保管黄金和外汇，制订并实施货币政策，国际金融业务,第二节 银行,6/32,2023/10/19,(三)中央银行的资产负债表中央银行的资产黄金，外汇，政府证券(数量大)，贷款，票据等中央银行的负债流通中的银行券，即纸币、银行存款和其他资产银行券早期是一种可兑换纸币，所以是发行银行的负债，而现代银行券是不可兑换的，是价值由政府保证的法定货币(fiat money),第二节 银行,7/32,2023/10/19,第二节银行,8/32,2023/10/19,二、商业银行商业银行(char
4、tered banks)是以盈利为目的的金融企业，经营的主要信用业务是接受存款和发放贷款商业银行主要通过赚取资产与负债的利息差来获取利润，同时也通过收取帐户管理费用取得收益资产(assets)：准备金、流动资产、证券投资、贷款等负债(liabilities)：活期存款、定期存款、储蓄存款等,第二节 银 行,9/32,2023/10/19,第二节 银行,10/32,2023/10/19,三、其他金融机构非银行金融机构储蓄机构(邮政储蓄等)投资机构(投资公司等)保险机构(保险公司等)信托机构(信托投资公司等),第二节 银行,11/32,2023/10/19,第三节 货币供求及其均衡,一、货币供给货
5、币存量是某一时点累计的货币数量货币流量是某一时期内货币存量的变动量货币流通量是货币存量与货币流通速度的乘积货币供给量通常指货币存量,12/32,2023/10/19,(一)货币供给的衡量美国的货币层次分为M1，M2，M3，L,第三节 货币供求及其均衡,13/32,2023/10/19,我国货币供给量分为三个层次M0=流通中现金M1=M0+可开支票的活期存款M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他企业存款+证券公司客户保证金 其中，M0称为通货，M1称为狭义货币，M2称为广义货币，M2M1 称为准货币,第三节 货币供求及其均衡,14/32,2023/10/19,第三节 货币供求及其均衡,15/32,
6、2023/10/19,(二)货币的创造1.存款准备金制度部分存款准备金制度准备金率=银行提留的准备金与全部存款额之比法定准备金率=中央银行对商业银行规定的法定准备金占银行全部存款之比每个银行必须执行存款准备金制度若实际准备金率超过法定准备金率,银行就有超额准备金，可发放贷款,第三节 货币供求及其均衡,16/32,2023/10/19,2.货币创造的过程设中央银行在公开市场业务中向甲购进公债同时放出货币10 000元，甲将其存入A银行，法定准备金率为20,DR0R0(1r)R0(1r)2R0(1r)3 10 000+10 000(10.2)+10 000(10.2)2+10 000(10.2)3
7、+10 000(1+0.8+0.82+0.83+)10 000/(10.8),10 0001/0.2 50 000(元),第三节 货币供求及其均衡,17/32,2023/10/19,3.货币乘数存款乘数：kD 为存款乘数，r为法定准备金率，A为法定准备金，D为存款货币，则 kD(0r1)存款创造过程中的“漏出”超额准备金：kDe，e：超额准备金率现金外流：kDc,c:提取现金占活期存款比例支票存款转为定期存款：kD，t：支票存款转为定期存款比例，r:支票存款转为定期存款对应的法定准备金率,第三节 货币供求及其均衡,18/32,2023/10/19,货币乘数 货币乘数即基础货币创造货币供给M的倍
8、数基础货币亦称高能货币(B)法定存款准备金(A)公众持有现金(C)km：货币乘数，D：基础货币创造的存款货币,第三节 货币供求及其均衡,19/32,2023/10/19,第三节 货币供求及其均衡,20/32,2023/10/19,二、货币需求 货币需求是指人们在某一时点上愿意并且能够以货币形式持有的资产数量(一)传统的货币数量论货币数量理论(The Quantity Theory of Money)认为货币数量的变化导致价格水平的等比例变化，其根据是货币流通速度和交换方程最具代表性的是费雪的交易方程式和庇古的现金余额方程式,第三节 货币供求及其均衡,21/32,2023/10/19,1.现金交
9、易方程货币流通速度(velocity of circulation，简称V)：每单位货币一年中用于购买形成GDP的商品与服务的平均周转次数 设V：货币流通速度，M：货币数量，P：一般物价水平，T：商品交易量，即实际GDP，则 V交换方程(equation of exchange)是描述M、V和GDP关系的现金交易方程(费雪方程)MVPT,第三节 货币供求及其均衡,22/32,2023/10/19,交换方程有两个前提：流通速度相对稳定，可视为常数实际GDP不受货币数量的影响，短期内比较稳定如果这两个命题是正确的，由交换方程可以解出P M 由于V和T近似常数，所以P M货币数量理论的结论：,第三节
10、 货币供求及其均衡,23/32,2023/10/19,2.现金余额方程(剑桥方程)MKPYM：货币数量，P：一般物价水平，Y：实际国民收入，K：公众手持现金余额占国民收入的比例，K=，KY：实际货币需求，KPY：考虑物价水平的名义货币需求现金余额方程MKPY表示货币供给相对于货币需求而增加时，货币供求均衡的唯一途径是P相应上升，反之下降费雪方程从商品供给者角度对货币需求下定义，剑桥方程从商品需求者角度对货币需求下定义，若实际GDP实际国民收入Y，以K 代入剑桥方程式，可得费雪方程式，两者相通,第三节 货币供求及其均衡,24/32,2023/10/19,(二)凯恩斯的流动性偏好论货币需求主要出于
11、交易、预防、投机三大动机，形成了手持货币的流动性偏好：交易动机当前交易需求货币预防动机预防未来交易需求货币投机动机投机需求货币,第三节 货币供求及其均衡,25/32,2023/10/19,L1=L(y)是收入的增函数L2=L(i)当利率极高时，L2趋于零当利率极低时，L2趋于无穷大“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”货币投机需求的利率弹性货币总需求量 L=L1(y)+L2(i),第三节 货币供求及其均衡,26/32,2023/10/19,实际货币需求m由交易需求L1和投机需求L2组成，为名义收入Y和名义利率i 的函数m=L(Y，i)=L1(Y)+L 2(i)实际货币需求m也可以线性表示为m=kY-
12、hi(k0，h0)k表示对名义收入Y的反应系数，即货币对收入变动的反应灵敏程度；h表示货币需求对利率的反应系数，即货币对利率变动的反应灵敏程度,第三节 货币供求及其均衡,27/32,2023/10/19,(三)货币主义的货币需求函数货币的需求取决于消费者和生产者消费者：视货币为一种财富，对货币的需求取决于实际收入，实际收入又取决于所拥有的各种资产的价格和收益生产者：视货币为一种资本，对货币的需求取决于货币投入生产的收益和持有货币的比较成本所以，应当注重可替代货币的各种资产收益率(ri)m=f(Y，W，r1，r2，rn)，其中Y为持久收入，W为非人力财富创造收入与人力财富创造收入的比例货币主义认
13、为长期中影响实际货币需求的因素都相对稳定，所以货币需求函数具有长期稳定性,第三节 货币供求及其均衡,28/32,2023/10/19,三、货币市场均衡(一)均衡利率货币市场的均衡条件：M=L1(Y)+L2(i),第三节 货币供求及其均衡,货币供给量M由中央银行控制而与利率无关当LM时，i上升，证券价格下降，使得 更多的人买进证券，用于投机的L2减少减少投资，Y下降，用于交易需求的L1减少当LM时，i下降，证券价格上升，L增加所以E所对应的利率ie即均衡利率,29/32,2023/10/19,(二)利率的变动货币供给变动的影响名义收入水平变动的影响 利率预期的影响,第三节 货币供求及其均衡,30
14、/32,2023/10/19,第四节 金融市场,一、金融市场的功能金融市场(Financial market)是指专门提供资本的要素市场。通过金融市场进行金融资产的交易，有助于实现社会资源的合理配置金融资产流动性、收益性、风险性金融市场的功能：调剂资金余缺，分散风险，确定价格，增强流动性，降低交易成本,31/32,2023/10/19,二、货币市场货币市场(money market)是指交易期限在一年以内的短期金融交易市场，主要用于满足交易者的流动性需求货币市场包括票据贴现、银行间拆借、短期债券、可转让大额存单、回购等于市场三、资本市场 资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。长期证券市场主要包括股票市场和长期债券市场,第四节 金融市场,32/32,2023/10/19,四、衍生工具市场 金融衍生工具是指其价值依赖于股票、债券、存款、货币等原生金融工具的金融产品市场(一)金融衍生工具的种类 远期(forwards)、期货(futures)、期权(options)、互换(swaps)(二)金融衍生工具的演变 按其经历的由简到繁的演变顺序，金融衍生工具可以分为一般衍生工具、混合工具、复杂衍生工具三大类型,第四节 金融市场,
