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1、金融市场,呼图壁电大工作站开放教育专科,辅导教师 马梅,序言,一、开设金融市场学课程的必要性二、教材的特点三、本课程的体系结构四、本课程的要点五、学习本课程的几点要求,第一讲 总论,主要内容：1、金融市场的概念、功能、类型2、金融市场的参与者与交易对象3、金融市场的交易工具4、金融市场的发展趋势,第一讲 总论,目的要求：1、掌握金融、金融资产、金融工具、金融市场 的含义？2、理解金融市场在整个经济中的作用3、了解金融市场的参与者和交易工具,第一讲 总论,重点难点：1、金融市场的概念、功能、类型2、金融市场的参与者与交易对象3、金融市场的交易工具,第一课时 金融市场概论,请思考下面几个经济生活现
2、象：1、当个人手里有多余的资金的时候，通常情况下，个人会 怎么做？2、当个人面对买房，给子女提供教育基金等大额支出，而 手里资金又不足时，通常会怎么做？3、为什么大部分企业在不断发展过程中，都希望上市，上 市的最大好处是什么？4、国际贸易中各方分处于不同国家，各自在国内投资或 消费时都必须使用本国的货币，为什么交易还是能够达成？,第一课时 金融市场概论,一、金融1、本质：资金融通，它所要解决的核心问题就是：如何在不确定的环境下，对资源进行跨 期的最优配置。资源配置一般可以通过 计划和市场两种方式进行。2、含义：就是资金的盈余方将自己的盈余资金有 偿的融通给资金短缺方的一种让渡资金 使用权的活动
3、。3、资金融通可以分为直接融资和间接融资,第一课时 金融市场概论,二、金融市场与金融资产,第一课时 金融市场概论,三、金融资产和金融工具1、金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法 要求权的凭证，亦称为金融工具或 金融证券。包括债务性证券和权益 性证券。,第一课时 金融市场概论,三、金融资产和金融工具2、金融工具：是指一切代表未来收益或资产合法 要求权的凭证，亦称为金融工具或 金融证券。包括债务性证券和权益 性证券。,第一课时 金融市场概论,四、金融市场的分类,不同的分类方式,国内金融市场,国际金融市场,第一课时 金融市场概论,1、按标的物分：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场 和保险市场
4、。,货币市场：指以期限在一年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。一般没有正式的组织。资本市场：指期限在一年以上的金融资产交易的市场。主要指的是债券市场和股票市场。外汇市场：外汇市场是指从事外汇买卖或兑换的交易场所。狭义是银行间的外汇交易，通常被称为批发外汇市场；广义指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。黄金市场：是专门集中进行黄金等贵金属买卖的交易中心或场所。伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。保险市场：从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，它以保险
5、单和年金单的发行和转让为交易对象，是一种特殊形式的金融市场。,第一课时 金融市场概论,区别为：（1）期限的差别。资本市场上金融工具均为一年以上，最长可达数十年甚至无期限。货币市场上为一年以内的金融工具，最短的只有几日甚至几小时。（2）作用的不同。货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金。资本市场大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料。（3）风险程度不同。货币市场的信用工具风险较小。资本市场的信用工具风险较高。,世界上最主要的外汇市场有：伦敦外汇市场（交易时间：北京时间17：00到次日1：00）、纽约外汇市场（交易时间：北京时间22：00到次日5：00）、东京外汇市场（交易时间
6、：北京时间8：00到14：30）、法兰克福外汇市场（交易时间：北京时间14：30到23：00）以及香港外汇交易市场（交易时间：北京时间10：00到17：00）。上述外汇市场的营业时间相互衔接，使得外汇交易可以在全球24小时不间断地进行。,第一课时 金融市场概论,2、按中介特征分：直接金融市场与间接金融市场。,直接金融市场。指资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场。间接金融市场。是通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。资金所有者将手中的资金贷放给银行等信用中介机构，然后再由这些机构转贷给资金需求者。资金所有者只拥
7、有对信用中介机构的债权而不能对最终使用者具有任何权利要求。需要强调的是，直接金融市场与间接金融市场的差别并不在于是否有金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特征的差异。,第一课时 金融市场概论,3、按金融资产的发行和流通特征分：一级市场、二级市场、第三市场和第四市场。,一级市场：是资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。金融资产的发行方式主要有两种方式：公募和私募。二级市场：证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。可分为两种，一是场内市场即证券交易所，另一是场外交易市场。第三市场：是由交易所会员直接从事大宗上市证券交易而形成的市场。第三市场最早出现于20世纪
8、60年代的美国。第四市场：指大机构（和富有的个人）绕开通常的经纪人，彼此之间利用“电子通信网络”直接进行的证券交易。,16,按金融资产的发行和流通特征划分,公募指发行人通过中介机构向不特定的社会大众广泛发售股票。私募指面向少数特定的投资者发行股票的方式。私募发行的对象有个人投资者和机构投资者。私募发行手续简便，可以节省发行时间和发行费用，不足在于投资者数量有限，流通性较差，不利于提高发行企业的社会信誉。但私募近年来呈现逐渐增长的趋势。私募又分为包销和代销两种。此外还有一种自办发行或称自销的方式。目前国际上流行的是包销方式。,一级市场是二级市场的基础和前提，没有一级市场就没有二级市场；二级市场是
9、一级市场存在与发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格的确定上，一级市场都要受到二级市场的影响。,第一课时 金融市场概论,4、按成交与定价的方式分：公开市场与议价市场。,公开市场。指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。一般在有组织的证券交易所进行。议价市场。金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。最初，在议价市场交易的证券流通范围不大，交易也不活跃，但随着现代电讯及自动化技术的发展，该市场的交易效率已大
10、大提高。,第一课时 金融市场概论,5、按有无固定场所分：有形市场与无形市场。,有形市场。即为有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场地。在证券交易所进行交易首先要开设账户，然后由投资人委托证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作。无形市场。是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。它的交易一般通过现代化的电讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间进行。它是一个无形的网络，金融资产及资金可以在其中迅速的转移。在现实世界中，大部分的金融资产交易均在无形市场上进行。,第一课时 金融市场概论,6、按地域分：国内金融市场和国际金融市场。,国内金融市场。指金融交易的作用范围仅限于一国
11、之内的市场，它除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外，还包括一国范围内的地方性金融市场。国际金融市场。是金融资产的交易跨越国界进行的市场，进行金融资产国际交易的场所。国际金融市场有广义和狭义之分。狭义的国际金融市场指进行各种国际金融业务的场所，包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生市场等；广义的国际金融市场则包括离岸金融市场。,第一课时 金融市场概论,五、金融市场的功能,第二课时 金融市场参与者,一、金融市场的构成要素,金融市场由金融市场参与者、金融市场交易工具、金融市场中介和金融市场价格四个要素构成。,二、金融市场参与者,就是金融市场上的交易者，包括市场主体和中介。具体
12、有：企业、政府、金融机构、机构投资者和家庭。,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,(一)概念及类型参与者：市场真正的买者和卖者，即金融市场的交易者类 型：资金需求者和供给者。一类是金融市场主体，即真正的买者和卖者；一类是金融市场媒体，又称金融市场庄家，其本质是作为第三方并向买卖双方提供信息促进交易快速完成。金融市场主体从事交易的原因：资金余缺 追求收益或回报,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体金融市场主体既可以是自然人，也可以是法人；既可以是资金需求者，也可以是资金供给者；或者这一时期的资金供给者，又会转换为另一时期的资金需求者。主要有五个部门，即企业
13、、政府、机构投资者、家庭和国外投资者。,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体1、企业与金融市场在世界上任何国家和地区，企业都毫无例外地是经济活动的中心，因而也是金融市场运行的基础。从法律形态看，企业主要有三种组织形式：独资企业、合伙企业和公司。独资企业和合伙企业是传统的企业形式，公司则是现代企业形式。企业因从事商品生产而和金融市场紧密联系在一起。企业生产经营过程中发生的资金余缺，必须通过金融市场进行融通。现代企业的重要特征是投资主体的多元化，归根结底是资本联合的一种形式。这个“资本联合”的过程，必须通过金融市场实现。,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,
14、（二）金融市场的主体2、政府与在金融市场上的双重身分政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者。在货币市场和资本市场都是发行主体。在国际金融市场上，政府的资金需求者身份有所改变。政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体，还是重要的监管者和调节者。因而在金融市场上的身份是双重的。政府对金融市场的监管主要是授权给监管机构，并经常向金融市场施加影响。非常时期还会采取非常措施。,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体3、机构投资者在金融市场活动的范围与方式机构投资者在金融市场上主要是买卖公司证券，也购买一定的金边债券。总之，活动范围主要是资本市场。由于机构投资者交易数
15、额较大，因而对金融市场的影响力越来越大。机构投资者最初是从私人手里购买证券，主要是购买公司债券和股票。经过长期积累，年复一年的取得证券，使机构投资者在金融市场上处于重要地位。机构投资者常常通过电话等手段就将交易完成。它和家庭部门在金融市场上的作用互为消长。主要的机构投资者保险公司、信托投资公司或投资基金公司、养老金基金等。,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体4、家庭在金融市场上的地位与作用家庭部门是金融市场上重要的资金供给者，是金融工具的主要认购者和投资者。家庭部门因其收入的多元化和分散性特点，而使其投资者和资金供给者的身份具有一贯性。家庭部门正是因为投资的分散
16、性和多样性特征，而使金融市场具有了广泛的参与性和聚集长期资金的功能。,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体5、外国投资者的投资范围与作用外国投资者是指合格的境外机构投资者、跨国公司、国外金融机构、战略投资家、外国居民等以自有资金购买他国金融工具的外国法人和自然人。外国投资者对一国金融市场来说既有积极作用，又有消极作用。从积极的方面看，外国投资者的参与首先给主权国家的金融市场活动注入了活力，对国际资本流入和充分利用外资提供了有利条件；扩大了市场竞争领域，有利于金融工具的价格水平趋于一致；对提高国际资本的使用效率也有促进作用。从消极的方面看，会对一国主权和金融安全造成
17、冲击；当外国投资者集中抽离资本时，容易诱发主权国家的金融危机，从而会扰乱主权国家既有的金融秩序。,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体6、商业银行 商业银行是以资金安全和利润最大化为目标，以经营金融资产和金融负债为对象，综合性、多功能的金融企业。1）特殊性体现在：经营的对象：货币资金经营方式：高负债经营地位：金融中介经营的业务：结算、金融服务、货币资金,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体6、商业银行 2）商业银行的功能：信用中介支付中介信用创造金融服务,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体6、商业银行3
18、）商业银行的经营原则安全性流动性盈利性,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体6、商业银行4）商业银行的组织结构按组织结构划分：单一银行制和总分行银行制按业务结构划分为：银行分业制和综合银行制按资本所有权划分为：私人、股份以及国家银行制,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,（二）金融市场的主体6、商业银行5）我国的银行金融机构体系商业银行：国有控股、股份制、城市、农村专业银行：住房储蓄银行（天津）合作类金融机构：农村合作银行、诚实信用社、农村信用社其他类金融机构：汽车金融公司、企业集团财 务公司和邮政储蓄银行,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,
19、(三)金融市场参与者之二金融中介1、含义金融市场中介在金融市场上促使交易完成的机构或个人。参与金融市场的目的：赚取佣金或手续费发挥的作用：促进金融市场主体交易的实现,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,(三)金融市场参与者之二金融中介2、金融中介种类交易中介经纪人货币经纪人证券经纪人证券承销商外汇经纪人信息中介信息咨询公司投资咨询公司信用评级机构,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,(三)金融市场参与者之二金融中介其中，证券经纪人包括：1.佣金经纪人2.居间经纪人3.专家经纪人4.证券自营商5.零股经纪人,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,(四)金融市场参与者之
20、三投资银行1、定义投资银行是专门从事各种有价证券经营及其相关业务的金融企业,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,(四)金融市场参与者之三投资银行2、功能：充当证券市场中介人充当证券市场重要的投资人提高证券市场运行效率,第二课时 金融市场参与者,二、金融市场参与者,(四)金融市场参与者之三投资银行3、业务种类：承销业务代理买卖业务自营买卖业务投资咨询业务,第三课时 金融工具,一、货币头寸及其特点货币头寸又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量。货币头寸是同业拆借市场的交易工具。货币头寸作为交易工具具有“及时可用”的特征，这也是货币头寸所独有的功能。货币头寸的价格即
21、拆借利率，影响拆借利率的最主要因素是货币市场资金供求状况。拆借利率一般低于中央银行的再贴现率。,第三课时 金融工具,二、票据的性质与特征票据是指出票人自己承诺或委托付款人在指定日期或见票时，无条件支付一定金额、并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的结算和信用工具，是货币市场的交易对象。票据具有以下主要特征：（1）票据以无条件支付一定金额为目的。（2）票据是一种无因债权证券。（3）票据是一种设权证券。（4）票据是一种可以流通转让的权利证书或流通证书。（5）票据是一种要式证券。（6）票据是一种返还证券。,第三课时 金融工具,三、债券的性质与特点债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人
22、承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。债券通常具有以下特征：（1）债券表示表示一种债权，因而可以据以收回本息。（2）债券的期限已经约定，只有到期才能办理清偿。（3）债券虽未到期，却可以在市场上自由转让。（4）债券因交易而有市场价格，因价格不断变动而具有流动性。（5）债券的价格虽然经常变动，但变动的幅度相对有些证券（如股票）要小。,第三课时 金融工具,四、股票的性质、票面要素及特征股票是指股份公司发给股东作为入股凭证，并借以取得股息收益的一种有价证券。股票的核心功能是证明持有者在公司拥有的权益。股票一般具有如下特征：（1）无期性。即股票一经发行，便具
23、有不可返还的特性。（2）股东权。即代表股东权利。（3）风险性。股票投资具有较大风险。（4）流动性。股票的流动性较强。,第三课时 金融工具,五、股票与债券的区别与联系从股票与债券的相互联系看，主要表现在：（1）都是筹集资金的手段。（2）都是资本市场的主要交易对象。（3）股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间互相影响。,第三课时 金融工具,五、股票与债券的区别与联系从二者的相互区别看，主要表现在：（1）二者的性质不同。股票表示所有权关系，债券表示债权债务关系。（2）发行者不同。只有股份公司才能发行股票，任何有预期收益的机构和单位都能发行债券。（3）期限不同。股票一经发行只能流通转让而不能退股，债
24、券则有固定期限，到期还本付息。（4）风险和收益不同。股票的风险通常高于债券，收益也大多高于后者。（5）责任和权利不同。股票持有人有权参与公司经营与决策，并享有监管权；债券的持有人到期可收回本金和利息，但没有任何参与决策和监督的权利。,六、外汇及其重要作用外汇是指以外币表示的用于国际间结算的支付手段。其概念既有动态与静态之分，也有广义和狭义之别。具体到不同国家，外汇当以专门的法律规定为限。如我国相关法律就规定，外汇主要包括如下内容：（1）外国货币。（2）外币支付凭证。（3）外币有价证券。（4）特别提款权、欧洲货币单位。（5）其他外汇资产。作为外汇的外币支付凭证必须具备三个要素：（1）具有真实的债
25、权债务基础。（2）票面标示的货币一定是可自由兑换货币。（3）是一国外汇资财，可用于清偿国际债务。,第三课时 金融工具,金融衍生品的性质与特点金融衍生品又称衍生金融工具或金融衍生产品，是指在基础性金融工具如股票、债券、外汇、利率等基础上衍生出来的金融工具或金融商品。金融衍生品通常都以双边合约的身份出现，合约的价值取决于基础性金融工具的价格及其变化。金融衍生品作为套期保值的工具，是为了有效规避金融风险而产生和发展起来的。主要的金融衍生品有金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。,第三课时 金融工具,第四课时 金融市场的发展趋势,国际化和一体化趋势金融市场内部发生空前发展和变化发展中国家和地区纷纷建立和开放金融市场国际融资证券化趋势金融创新增加了市场的不可预测性,思考题：1.金融市场上参与者形形色色，各自目的不同，那么，如何实现金融市场的平衡发展？2.商业银行和投资银行的区别？,
