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1、中信银行投资银行综合解决方案,目录,2,第一部分 新常态下宏观经济和政策解析,第二部分 中信银行债券融资综合解决方案,第三部分 中信银行股权融资综合解决方案,第四部分 中信银行PPP融资综合解决方案,第五部分 中信银行投资银行优势,3,1.1 宏观经济运行现状-增长中枢下移，通缩风险加大,经济增速下滑主要受房地产调整、基建投资减速、淘汰过剩产能拖累。同时，受消费不振和大宗商品价格下跌影响，CPI走低连现1字头。在经济结构调整到位之前，房地产仍是经济增长的先行指标，四季度以来房地产市场有所回暖，但尚无法判断是前期压抑需求的集中释放，还是趋势性向好；若房地产向好走势在明年一季度无法得到确认，则明年
2、经济增长将仍然堪忧。,GDP和CPI走势图,商品房销售面积和价格走势图,市场化资产,同业/理财市场利率,同业资产利率,信贷资产利率,存款利率,债券利率,票据利率,单向箭头表示单向影响双向箭头表示相互影响虚线表示增量转移,1.2 新常态货币政策-新政策框架传导机制,4,在新的货币政策框架下，存贷款利率作为定价基准的作用日渐弱化，而以货币市场利率为“锚”的市场化定价资产的占比持续攀升，央行公开市场利率对各类资产负债价格的引导效应不断强化。具：SLO、SLF、PSL、MLF,货币市场利率,锚,1.3 央行降息解读,央行降息政策初衷之一是降低社会融资成本，增加对中小企业融资投放，但实际上资金价格和债券
3、市场收益率均出现大幅上升，股票市场大幅上涨，且银行因不良贷款压力仍对中小企业惜贷，政策效果与初衷背道而驰。降息初衷之二是对冲经济下行压力，但降息引致房地产和公共投资扩张进而推动经济回暖的传统传导效应正在边际递减，政策效果可能不及预期。,5,货币市场资金价格和债券收益率走势,股票市场指数走势,1.4 货币政策走向,央行的总量工具和结构性工具都需通过银行间市场传导，因此债务资本市场的融资可获得性将继续提升。,6,继续灵活使用SLO、SLF、PSL、MLF等创新工具,在结构性宽松政策效果不及预期的情况下，使用总量性工具的必要性提高,高存准率限制了银行的投放能力，不利于货币政策的传导，并且加大了金融体
4、系流动性风险,降准空间大：即便经过多次降准，国内存准率水平仍明显高于国际水平,1.5 存款保险条例（征求意见稿）解读,11月30日，央行发布存款保险条例（征求意见稿），还需配套出台银行破产和退出机制，确定存款保险基金管理机构，预计最快明年下半年正式实施。,不应过度解读存款保险制度的影响,7,1.6 人民币汇率双向波动，小幅升值可能性大,人民币汇率已经进入双向波动均衡区间。从中长期来看，以下三个因素将决定汇率走势：1、境外人民币需求：随着人民币国际化的进程加快，作为储备货币的作用日益凸显，国际市场对人民币需求增大；2、央行干预政策：随着人民币在国际货币体系中话语权的提升，央行维持币值稳定或小幅升
5、值的意愿可能加强；3、国际收支情况：该因素在人民币汇率走势中的决定作用正在弱化。,主要人民币离岸清算中心人民币存款情况,8,美元兑人民币汇率走势,9,1.7 市场化改革红利不断释放,经济新常态下，各类监管机构不断加大市场化改革力度，改革所释放的红利将为各类经济参与主体持续带来新的市场机遇。,目录,10,第一部分 新常态下宏观经济和政策解析,第二部分 中信银行债券融资综合解决方案,第三部分 中信银行股权融资综合解决方案,第四部分 中信银行PPP融资综合解决方案,第五部分 中信银行投资银行优势,11,2.1 新货币政策框架下债务资本市场的重要功能,标准化的债券对货币政策的响应程度高于其他非标准化产
6、品，有利于完善货币政策传导机制,能够在不显著增加货币供应量的前提下满足实体经济融资需求，符合新货币政策思路,投融资双方直接对接，中间环节少于其他融资渠道，符合国务院政策导向,信息披露充分，监管体系完善，有利于精准落实国家产业政策,货币政策敏感度高,货币创造乘数低,融资链条短,易于监管,12,2.1 债券产品谱系图,发改委提高城投债审批标准；证监会扩大发行主体范围；交易商协会持续推动产品创新和提升注册发行便利性总体思路：去审批化，通过简政放权和产品创新释放发展红利，将发展债市作为构建多层次资本市场与完善货币政策传导机制的重要环节。,集合票据,交易商协会(合称债务融资工具),境外,中期票据,香港人
7、民币债,境内,发改委,企业债券,证监会,公司债券,非金融企业,超短期融资券,资产支持票据,永续债,短期融资券,中小企业私募债,可续期债,小微企业扶持债,并购债,项目收益票据,资产支持计划,项目收益债,定向债,2.1 债券产品发展新方向,在当前的货币政策环境下，大型优质企业在融资“价格、规模、期限”三方面的需求均能得到较好满足，可更多考虑使用创新性工具满足结构调整的需求。在标准化产品继续扩容的同时，随着产品创新步伐的加快，债券的功能也从单纯的债务置换、节约成本向满足企业多元化融资需求和整体战略转型安排演进。,以降低杠杆为目标的股债混合类产品,与PPP有机结合的产品,以盘活存量为目标的产品,债券产
8、品新方向,永续债,项目收益票据,企业资产证券化,13,银行间市场交易商协会推出基于原中期票据的产品框架一次注册，分期发行按经审计净资产的40%独立核算可注册额度流通市场为银行间债券市场基准利率为同期待偿期为N年的国债收益率第一个N年期末设置较强的赎回预期条款，有助于投资者内部投资决策，可视为N年期中票,长期限含权中期票据,国家发改委推出基于发改委审批的企业债的产品框架一次批复，可分期发行与发行人存续的企业（公司）债券、中期票据合并计算额度不得超过经审计的净资产额的40%流通市场为交易所市场和银行间债券市场每N个计息年度为一个重定价周期，一般设置利率跳升机制,可续期债,银行资金借道相关联基金子公
9、司为在港股上市的企业设立项目资管计划，以委托贷款形式，通过指定银行向该企业下属的项目公司发放委托贷款贷款不设固定期限，根据境外会计准则可计入“永久资本工具”，计入权益项一般而言，前N年固定利率约10%，第N+1年起递增，若一直不偿还本金，利率会在N+3年后达到18%的峰值投资方将其视为“类信托”,资管计划+委托贷款（香港）,14,2.2 永续债-分类,2.2 永续债-定义及特征,中期票据项下的无固定到期日的含权债券产品,无固定期限含投资人回购权、发行人赎回权或其他含权条款上述两点前提下，具体条款充分市场化,额度为净资产的40%额度与普通中期票据、短期融资券等其他债券额度互不占用,补充营运资金、
10、偿还贷款、项目建设尚不能用于资本金,长期限含权中期票据，指不规定到期期限，在发行人赎回之前债权人不能要求清偿，但可取得利息的一种有价证券。,15,2.2 永续债-会计权益认定,金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定,不包括交付现金或其他金融资产给其他方，或在潜在不利条件下与其他方交换金融资产或金融负债的合同义务,无偿还本金的合同义务,无定期偿还利息的合同义务,盈利提升,无固定期限,利息递延支付,16,期限长，无规定还款期限,永续债,不影响企业控制权，无表决权,可赎回，产品灵活性强,利息可递延支付，减轻财务压力,满足条件可利息税前列支,计入权益，改善报表和财务指标,17,2.2 永续债-与普
11、通债券相比的优势,2.2 永续债-近期主要发行情况,18,截至目前，市场共发行24只合计509亿元永续债，其中我行承销5只，位列全市场第一位，承销规模145亿元，位列全市场第二位。,中国大唐集团公司为我国五大发电集团之一，在全国电力市场具有重要地位，近年来，煤炭价格持续走低，电力业务成本逐年下降，公司盈利能力不断增强。公司负债规模不断扩大，资产负债率较高，2013年末为86.87%，国资委多次对五大电力集团负债率过高做出提示，在业绩考核中多次要求电力企业降低负债率。发行人降低资产负债率的需求强烈。大唐集团分期发行2期合计100亿元永续债，利率分别为6.25%和5.49%，期限5+N年，于发行人
12、依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在发行人依据发行条款的约定赎回时到期，如果不行使赎回权，则从第6个计息年度开始，票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上300BP。,大唐集团长期限含权中期票据2014年,19,2.2 案例-大唐集团永续债,以经营性市政项目收益为信用基础、项目产生的现金流作为票据的主要还款来源，体现城镇化建设“使用者付费”的理念,地方政府既不承担票据的直接偿还责任，也不提供隐形担保，且地方政府不直接介入相关项目的建设、运营与还款,期限涵盖项目建设、运营与收益整个生命周期，期限设计与项目现金流回收进度匹配，发行期限一般较长,鼓励通过期限设计、分期摊还、提前赎回等交易结构
13、设计，提高资金使用效率、降低融资成本，并保障发行人及投资人利益,鼓励设立独立运营的项目公司作为主体，负责项目投融资及经营管理，并以项目收益为偿债基础，与城建类企业的主体信用脱钩,20,2.3 项目收益票据-特点,发行主体,适用项目,项目收益票据可通过成立项目公司等方式注册发行，除城建类企业外，可拓展到一般产业类企业，用于支持包括交通枢纽工程、收费道路桥梁、水电燃气等领域具有持续、稳定的非财政性经营收入的项目建设,项目收益票据适用的项目包括但不限于市政、交通、公用事业、教育、医疗等与城镇化建设相关的、能产生持续稳定经营性现金流的项目。一是与“城镇化”建设相关的项目，体现项目收益票据支持城镇化建设
14、的初衷；二是需选择能产生稳定“经营性现金流”的项目。,21,2.3 项目收益票据-适用主体及项目,2.3 项目收益票据-与类似产品的比较,22,地方政府拟将郑州交投地坤实业有限公司所承担的郑州综合交通枢纽地下交通工程（东广场）项目作为市政项目收益票据试点，通过发行市政项目收益票据解决地方政府市政建设项目的融资问题。项目建成后的收益来源主要是车站地下广场的商铺出租收入、商铺出售收入和地下停车场收入。郑州综合交通枢纽集合了高铁、城际铁路、地铁、长途汽车等交通工具，未来整体客流量较大，为项目的未来收益提供了较强的保障支持。发行人是郑州交通建设投资有限公司于2014年4月出资1亿元设立的项目公司。项目
15、公司分期发行12亿元项目收益票据，期限分为5+5+5年，10+5年，涵盖项目生命周期。,地坤实业郑州综合交通枢纽地下交通工程项目收益票据2014年,23,2.3 案例-地坤实业项目收益票据,项目收益票据,股东出资,资金监管使用,商铺出租、出售收入,项目建设完成,停车费收入,综合交通枢纽项目建设,政府补贴收入,每年租金及停车费等收入归集后还本付息,24,2.3 案例-地坤实业项目收益票据,建设期投工程险,建成后投财产险,12亿元,4.49亿元,中债增信担保,25,2.4 资产证券化-背景,取消行政审批，实行市场化的证券自律组织基金业协会备案制度,基础资产扩大,计划管理人扩容,信息披露强化,开展主
16、体范围由证券公司扩展至基金管理公司子公司,实施负面清单管理制度，扩大标的资产范围至企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利，基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权,颁布信息披露指引、尽职调查指引等配套规则，加强投资者保护,审批流程调整,四大改革,26,2.4 企业资产证券化-新规解读,27,2.4 企业资产证券化-发展前景,承担证监会丰富交易所债券品种的重任，预计实现每年500-1000亿元左右的发行规模，尤其是其作为质押式回购的标的品种之后，业务规模将快速攀升,基于基础资产未来现金流而设计的、风险与收益更匹配的创新金融工具，有效拓展客户多元化融资渠道,自身主体评级一般、对基
17、础资产的运营管理能力较强的企业在满足一定期限、利率和资金用途的前提下，具有尝试创新融资产品意愿的高评级企业,REITs产品本地化的重要载体，进一步推动国内房地产金融产品的创新，适用于有快速提升账面利润需求的客户或对物业估值的长期走势相对悲观的物业持有人,28,2.4 案例-德宝天元汽车抵押贷款资产支持证券,特定目的信托SPV,贷款服务机构宝马金融,借款人,登记托管机构中债登,受托机构中粮信托,承销团,主承销商中信银行、中信证券,资金保管机构中信银行,投资者,偿还贷款,发放贷款,信托合同,发行收入,服务合同,转付回收款,划付证券本息,兑付证券本息,资金保管合同,发行资产支持证券,发行收入,设立信
18、托,信托抵押贷款资产,承销协议,承销团协议,承销资产支持证券,认购资金,发起机构宝马金融,29,2.4 案例-德宝天元汽车抵押贷款资产支持证券,30,2.4 案例-天津房信集团资产支持票据,律师事务所,信用评级机构,资产评估机构,会计师事务所,总租租金,债权代理人,主承销商中信银行,投资人,天房集团,房信集团,资金监管账户,上海清算所,募集资金,承销协议,委托贷款,本息转付,资产支持票据还本付息,委托代理,抵质押,余额划转,发行资产支持票据,承销,差额补足,委贷协议,31,2.4 案例-天津房信集团资产支持票据,目录,32,第一部分 新常态下宏观经济和政策解析,第二部分 中信银行债券融资综合解
19、决方案,第三部分 中信银行股权融资综合解决方案,第四部分 中信银行PPP融资综合解决方案,第五部分 中信银行投资银行优势,股权融资业务服务方案,产业整合融资服务,资本运作融资服务,资本金融资服务,跨境投融资服务,横向并购,纵向并购,市值管理,资本金基金,永续类融资,跨境上市,退市及转板上市,跨境并购融资,3.1 中信银行股权融资解决方案-服务体系,33,中信银行股权融资业务围绕客户资本运作、资本金融资、产业整合和跨境投融资需求，提供相关顾问及融资服务。,3.2 资本运作融资方案,34,资本运作融资,中国南车集团参与中国南车股份有限公司定向增发项目60亿元人民币,围绕上市公司的市值管理需求，凭借
20、我行资金及平台优势，提供结构设计、融资支持等专业化服务。,中国北车集团参与中国北车股份有限公司配股项目45亿元人民币,GD集团新加坡退市国内上市2.5亿美元并购融资,2012年,RK医疗行业并购基金15亿元人民币,GD集团新加坡退市国内上市2.5亿美元并购融资,2012年,QS集团新材料并购基金20亿元人民币,市值管理：基于上市公司的市值信号，综合运用各种科学、合规的经营方法与手段，达到上市公司价值最优化的战略管理行为。,3.2.1 市值管理,经营业绩,资本结构,公司治理,公司重组,市值=每股收益 X 市盈率 X 总股本,通过提升经营业绩促使每股收益净利润上升,行业,投资者关系,上市地点,品牌
21、溢价,通过多元化经营和行业调整提高市盈率,35,3.2.1 市值管理,股份回购股权激励 收购兼并员工持股计划增发配股减持股份公司拆分资产剥离,上市公司市值管理手段,上市公司市值管理的模式主要包括四种，配合多样化的市值管理手段，实现上市公司的市值管理目标。,36,设立并购基金是上市公司进行市值管理最普遍的手段，主要通过收购目标企业股权或资产，对目标企业进行整合、重组和运营，待企业经营改善之后，通过装入上市公司实现退出。上市公司公告设立并购基金后，股价走势中长期收益显著。自公告后一个月平均收益率为4.7%，从公告日至今，相关上市公司平均收益率达到了45.4%。,3.2.2 市值管理-并购基金,成立
22、并购基金上市公司各阶段股价表现,成立并购基金上市公司行业分布,数据来源：海通证券，Wind,数据来源：海通证券，Wind,37,3.2.2 市值管理-并购基金,并购基金优势,38,RK医药为国内主板上市综合性医药产业集团,下辖多家医药生产企业和医药商业企业，是省内生产能力最强、剂型最全、品种最多、资源最雄厚的医药龙头企业。RK医药坚持“内生发展”与“外延并购”的双轮驱动发展，后续研发及收购相关投入较大，需借助资本市场筹措资金满足后续发展的资金需求。为提升公司后期股价潜力，确保后续增发配股顺利进行，我行提出与RK医药联合设立医疗行业并购基金，助力RK医药在体外培育优质资产，提升RK医药公司估值水
23、平，为后续开展资本运作奠定坚实基础。,RK医疗行业并购基金15亿元人民币,项目背景,交易目的,3.2.2 并购基金-案例,39,中信银行投资平台-信银振华协助RK医药主动发起并购专项基金，为并购主体提供杠杆收购的融资支持，放大企业整合能力和经营能力，并大幅节省了RK医药的资金支出。融资结构中按照3:7的比例配置优先级资金，提升了劣后级LP的投资回报率。RK控股股东为基金退出提供增信措施，若最终目标企业未能注入上市公司导致无法通过股票二级市场交易实现退出，则控股股东回购目标企业股权。,融资结构,交易环节,3.2.2 并购基金-案例,40,近年来，上市公司定增规模快速增长。去年定增募集资金3,46
24、3亿元；今年1-8月份定增募资超过3,100亿元，已披露尚未实施的定增项目数量超过400家。据不完全统计，定增后两个报告期企业的收入和利润增长速度都远高于市场的增长幅度。,定增企业收入及利润增长幅度,2008-2014定向增发规模概况,3.2.3 市值管理-定增基金,数据来源：清科资讯,数据来源：清科资讯,41,与业内主要券商合作设立定增专项基金，凭借高效的定增项目参与决策，保证上市公司定增顺利完成。,3.2.3 市值管理-定增基金,证券公司,上市公司股东,42,DX股份为深交所挂牌企业，为输电设备行业龙头企业，控股股东为MH集团，持有其4.2亿流通股。2014年5月，DX股份获得证监会对其非
25、公开发行股票的核准，规模不超过6亿股，发行股票价格为4.7元，DX股份二级市场价格达到6.98元。我行联合主承销商设计融资方案，以定增基金参与定向增发，MH集团提供差额收益补足担保。在股票解禁后，定增基金可将所持股票转售给减持公司，由其出面在高点逐步卖出现有股票，并与MH集团分享股票增值收益。,项目概述,DX股份定向增发融资15亿元2014年,交易目的,3.2.3 定增基金-案例,43,融资结构,交易环节,我行通过理财募集资金设立基金子公司资产管理计划，该资管计划将通过认购信银HX投资有限合伙企业份额（定增专项基金）参与DX股份的新增股票。非公开发行股票锁定期为12个月（36个月），解禁后由信
26、银HX投资通过出售所持股票收益对理财资金进行分配。,中信银行发行理财产品,基金子公司资产管理计划,DX股份（上市公司）,3.认购定增股票,1.募集资金,2、出资(LP),信银HX投资（有限合伙企业）,信银振华,普通合伙人,基金管理人,3.2.3 定增基金-案例（增发阶段）,44,我行通过理财资金认购合作证券公司成立定向资产管理计划，再由该资管计划受让信银HX投资持有的DX股份非限售流通股股票。该资管计划与减持公司签订股票转让协议，在一年内根据减持公司指令将所持股票通过大宗交易出售给减持公司，由减持公司分批出售持有股票。MH集团为减持公司未来出售股票的收益提供保底安排，但超额收益部分双方协商分配
27、。,6.收益补足,3.转让股票,MH集团（上市公司控股股东）,信银HX投资（有限合伙企业）,证券公司（定向资产管理计划）,中信银行发行理财产品,1.募集资金,减持公司,2.支付价款,4.支付价款,5.转让股票,融资结构,交易环节,3.2.3 定增基金-案例（处置阶段）,45,资本金融资,湖北交投城市发展基金100亿元人民币,中国石化销售公司国企改制基金5亿元人民币,恒大地产-恒盈泰永续委贷32亿元人民币,中信银行可通过资本金基金、永续融资工具等创新产品为大型国有、民营企业集团及其新建项目补充资本金。,3.3 资本金融资方案,大唐集团永续债100 亿元人民币,46,湖北省交通投资有限公司为湖北省
28、政府出资组建的国有独资公司，注册资本100亿元。截至2013年底，湖北交投资产总额2348亿，2013年营业收入超过107亿，利润总额近15亿。由于未来3年项目投资大，建设周期长，债务比重上升，湖北交投希望进一步优化债务结构，增加长期资金占比，要求100亿元基金在会计上进行并表处理，从而达到降低资产负债率的目的。,项目背景,湖北交投100亿城市发展基金2014年,3.3.1 资本金基金-案例,交易目的,47,48,基金总规模100亿元，期限5年，分期发行。湖北交投下属子公司湖北交投资本与信银振华作为双GP发起有限合伙基金，湖北交投与中信银行理财资金对接的专项资管计划分别认购劣后级（30亿元）和
29、优先级LP份额（70亿元）。基金将投资于七条在建高速公路项目，其中一条是经营性高速公路，其余六条是属于国高网收费还贷公路。,3.3.1 资本金基金-案例,中信银行整合银行表内贷款、理财资金、公开市场资金积极支持企业并购交易。,产业整合融资,3.4 产业整合融资主要融资方案,49,融资金额不低于5亿元；期限不超过5年；担保方式一般不采用信用方式；融资成本根据市场化定价。,中信银行可根据具体的融资需求匹配相应的产品及产品组合，满足企业客户在不同类型并购交易中的融资需求。,融资比例不超过交易价款50%；期限不超过7年；担保不可为信用，可接受多种担保；融资成本参考市场化定价。,融资比例不超过交易价款的
30、60%；期限多为3-5年；担保方式信用可采用信用方式；融资成本较低；并购信息需向投资者披露。,并购贷款,融资类理财,并购债,3.4.1 产业整合融资主要方案概述,50,中国建材继南方水泥、中联水泥和北方水泥后发起设立了西南水泥有限公司，借鉴在东北、华中及华南的成功整合经验，负责整合西南地区的水泥生产企业；西南水泥拟收购的五家项目公司分别位于云、贵、川三省，是其在西南地区的重要产业布局，收购完成后的水泥年产能将提升近1,200万吨，对于提升公司的区域市场份额和实现整合规划目标均有着十分积极的作用；此次并购收购价格合计逾80亿元，而西南水泥目前正处于并购整合初期，对外支付的收购资金较多，因此向我行
31、提出了并购融资需求。,项目背景,交易目的,3.4.2 产业整合融资-案例,中国建材中西部地区水泥行业整合80 亿元人民币2013年,51,针对我国西南地区水泥生产企业规模较小，位置分散的特点，专项提供了一对多的并购融资解决方案；满足了中国建材西南水泥对多家目标企业同步进行收购的资金需求，帮助其通过行业内横向收购的形式实现了自身在西南地区市场份额的快速扩张；符合国家对于水泥行业整合的政策指导，对于其他产能过剩行业的兼并重组具有重要的借鉴意义。,3.4.2 产业整合融资-案例,项目亮点,52,中信银行结合客户业务开展情况提供各类跨境投融资服务产品。,跨境投融资,3.5 跨境投融资方案,53,目录,
32、54,第一部分 新常态下宏观经济和政策解析,第二部分 中信银行债券融资综合解决方案,第三部分 中信银行股权融资综合解决方案,第四部分 中信银行PPP融资综合解决方案,第五部分 中信银行投资银行优势,4.1 PPP模式政策梳理,55,国务院发布关于深化预算管理制度改革的决定（以下简称“45号文”）剥离融资平台公司政府融资职能。推广使用政府与社会资本合作模式，鼓励社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。,财政部发布地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法（以下简称“351号文”）要求地方政府全面统计锁定截至国务院“43号文”发文日的在建项目，要求在建项目优先通
33、过PPP模式推进。,发改委发布国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见，强调充分认识政府和社会资本合作的重要意义，准确把握政府和社会资本合作的五点主要原则，并提出了经营性项目、准经营性项目和非经营项目的适用模式。,9月21日,9月23日,9月26日,10月23日,12月2日,国务院发布关于加强地方政府性债务管理的意见（以下简称“43号文”），规范的地方政府举债融资机制仅限于：政府举债、PPP和规范的或有债务。,财政部发布财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（以下简称“76号文”）要求拓宽城镇化建设融资渠道，促进政府职能加快转变，完善财政投入及管理方式，尽快形成有利于
34、促进政府和社会资本合作模式发展的制度体系。,国务院发布关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见，强调建立健全政府和社会资本合作机制，改进政府投资使用方式，通过投资补助、基金注资、担保补贴、贷款贴息等方式支持社会资本参与重点领域建设。,11月26日,2014年中央及各部委密集出台多项政策，规范政府债务，推动政府和社会资本合作模式（PPP模式）的开展。,4.2 PPP模式解析,56,PPP定义：指在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及
35、公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。PPP主要模式：包括BT、BTO、TOT、BOOT、ROT、BOO等，对应不同类别的基础设施项目和公私部门的具体需求，核心区别在于政府承担责任的不同。,传统采购,O&M运营与保养,DBFT/BT设计-建设-融资-移交/建设-移交,BTO建设-移交-经营,TOT转让-经营-移交,完全私有化,BOO建设-拥有-经营,ROT重整-运营-移交,BOT/BOOT建设-经营-移交/建设-拥有-经营-移交,PPP模式谱系,社会资本承担责任小,政府承担责任大,社会资本承担责任逐渐增大,政府承担责任逐渐变小,4.3 设立顾问服务方案-总体框架,57,发起设立PPP项
36、目公司为推动地方公共事业的发展，建立健全政府对公共基础设施建设的长效投入机制，扩大融资渠道，整合资源，搭建新监管形势下的公共基础设施建设平台，建议由融资平台公司出资发起设立PPP项目公司，通过引进社会资本等市场化途径，促进投资主体多元化，以PPP项目公司负责省内公共基础设施的建设工作，承担政府项目融资功能。,4.4 PPP项目公司设立顾问服务方案,58,项目识别我行借助强大的客户资源优势及良好的政府合作关系，为客户提供物有所值评价、财政承受能力论证等相关顾问服务。项目准备我行依托丰富的项目融资及顾问经验，向客户提供交易体系设计顾问、项目运作方式顾问、交易结构顾问等服务。,项目采购,项目执行,项
37、目移交,项目识别,项目准备,项目采购我行发挥中信集团多样化经营优势，引入中信集团子公司（中信建设、中信资本等）、私募股权机构及其他社会资本，参与PPP项目招投标。项目执行我行为PPP项目公司提供融资顾问、债权人间顾问服务，同时可提供九大类债权、股权融资服务。项目移交特许经营期满，我行为融资平台公司提供并购配套融资方案，帮助融资平台公司回购PPP项目公司股权，实现全部公共设施的有序移交。,4.5 PPP项目公司融资服务方案,我行充分利用综合金融服务平台优势，整合各类渠道资源，为客户提供涵盖股权、债权等九大类融资解决方案。,银团贷款：提供中长期银团贷款，置换PPP项目公司现有债务、缓解偿债压力。融
38、资租赁：以固定资产作为租赁物转让给租赁公司，并通过支付租金继续享有对该部分公共设施资产的占有和收费权，盘活存量资产。结构化融资：以未来现金流或相关资产为投资标的，通过非标投资业务模式提供多元化的融资服务。项目收益票据：在银行间债券市场发行，以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具资产证券化：设立资产支持专项计划，购买公共设施收费权，交易支付对价用于偿还前期融资，降低公司负债。,股权融资,债权融资,PE基金：设立有限合伙制PE基金，专项用于投资PPP项目公司，优化其财务结构。永续债：在银行间债券市场发行，无固定到期日的含权债务融资工具。永续委托贷款：发放无固定期限委托贷款，满足PPP
39、项目公司补充项目资本金，优化财务结构需求。并购贷款：为回购方提供最高可达全部交易价款50%的资金支持，有效降低回购初期面临的高额资金支付压力，确保社会资本顺利快速退出。,59,4.6 PPP模式-案例,60,南明河水环境综合整治二期PPP项目根据贵阳市整体部署，贵阳市南明河水环境综合整治项目二期工程（下称“二期工程”）的主要目标为新建南明河流域污水处理厂及配套管网，从源头控制水质，对南明河干流截污系统完善和生态修复，项目评估总投资207,258万元。该项目已进入财政部首批PPP示范项目，我行充分发挥集团协同优势，联合中信产业基金旗下中信水务、中信建设、中信咨询等集团内企业联合参与了该项目。中信
40、水务作为本项目的社会资本，在供水服务、污水处理、中水回用、水环境综合治理、污泥处理处置等领域具有领先的专业技术；中信建设凭借丰富的项目建设经验，承包项目整体建设，保证项目质量；中信咨询做为项目运营顾问，将全程提供项目公司设立、风险管理、内部控制等顾问咨询服务。贵州北控水务环境产业有限公司（下称“贵州水环境”）是建设该项目而成立的市场化主体，注册资本6亿元港币，我行凭借丰富的项目融资经验，为其提供14亿元固定资产贷款及相关顾问服务，确保项目顺利实施及运营。,4.6 PPP模式-案例,61,项目建设期：项目公司不偿还贷款本金，仅支付利息。项目运营期：项目公司分年偿还贷款本息。项目公司收入主要来源于
41、污水处理费，自身现金流不足以还款的部分由财政补贴。,河道综合整治工程,中小型污水处理厂及配套管网建设,城市中心区下沉式污水处理厂建设,中信银行,贵州水环境（注册资本6亿元港币）,政府主管部门,污泥处置中心建设,投资建设,固定资产贷款16亿元,负责项目立项、监督建设质量、造价、进度情况,50%,50%,中信产业基金（中信水务）,实际控制,污水处理费+政府补贴,北控水环境投资,北控（安徽）水环境,还本、付息,最终用户,污水处理费,中信建设,项目承包建设,中信咨询,全程顾问服务,目录,62,第一部分 新常态下宏观经济和政策解析,第二部分 中信银行债券融资综合解决方案,第三部分 中信银行股权融资综合解
42、决方案,第四部分 中信银行PPP融资综合解决方案,第五部分 中信银行投资银行优势,63,中信银行成立于1987年，为中信集团核心子公司。27年来，中信银行不断创新，用心服务客户，缔造卓越价值，已经发展成为具有较强综合竞争力的全国性商业银行。2007年4月，中信银行在上海、香港同步上市。截至2014年三季度末，中信银行总资产达到40,458.87亿元，总负债37,882.02亿元。,中信银行股份有限公司,境内分支机构,振华国际财务有限公司（香港）,中信国际金融控股有限公司(CIFH),中信银行国际(CBI),中信资本控股有限公司,中信国际资产管理公司,95.00%,70.32%,100%,50%
43、,40%,67.1%,25.7%,7.2%,5.1 中信银行-综合实力稳步提高,香港中央结算(代理人)有限公司,中国中信有限公司,其他股东,64,网点覆盖区域不断扩大,国内超千家网点覆盖全国百余个大中城市，经济总量覆盖率达到80%加快伦敦、台湾等海外网点建设,加快海内外网点建设,客户服务能力快速提升,截至目前，中信银行机构网点数量位列股份制银行第一位机构网络布局的完善，进一步提升了中信银行客户服务能力,5.1 中信银行-网点建设稳步推进,65,5.1 中信银行-业务规模稳健增长,总资产,比年初增长11.1%,36412,40459,29599,客户存款,客户贷款,22551,26517,287
44、57,比年初增长8.4%,16629,19412,21241,比年初增长9.4%,单位：亿元,66,英国银行家杂志排名,本行拥有穆迪和惠誉给予国内股份制银行的最高长期评级！,5.1 中信银行-品牌影响逐步提升,67,5.2 中信银行投资银行-全能的混业平台,教育背景,专业资质,顶尖专业团队,人才引进,从业经验,90%以上拥有CPA、CFA、ACCA、FRM、AFP、CDCS、律师从业、证券从业等专业资质。,陆续引进中外资顶尖商业银行、投资银行、证券公司、评级公司、会计师事务所及律师事务所等专业机构的优秀人才。,全行投资银行从业人员约360人，其中，70%以上拥有研究生及以上学历，20%以上具有
45、国外教育背景。,团队人员初期主要来自于公司银行、国际业务、资金资本等专业条线。,教育背景,多人担任交易商协会注册专家、信用评级委员会委员、银团贷款委员会副主任、中国并购公会理事等。,任职资格,从业经验,5.2 中信银行投资银行-顶尖的专业团队,68,5.2 中信银行投资银行-丰富的产品体系,中信银行投资银行业务,结构融资,银团贷款,转贷款,出口信贷,绿色中间信贷,并购贷款,财务顾问,企业资信服务,财务咨询,融资顾问,投资顾问,并购及资产重组顾问,项目融资,结构化融资,直接融资,资产管理,境外人民币债券发行,海外上市推介,私有化服务,短期融资券,超短期融资券,中期票据,定向债,资产支持票据,项目
46、收益票据,金融债,地方政府债券,银证合作类理财,委托债权类理财,股权融资类理财,定向债类理财,代销类产品,资产管理计划,对公资产交易,证券公司短券,PE基金服务,私募股权融资,69,5.2 中信银行投资银行-卓越的创新能力,70,5.2 中信银行投资银行-领先的国际化进程,中信银行投行业务国际化进程快速发展，已经在香港初步搭建了具有投融资、资产管理、证券咨询等牌照的投行业务平台，投行业务范围覆盖亚洲、欧洲、南北美洲、非洲与澳洲等地。近10年来，中信银行已经与超过40家外资银行开展境内外投资银行业务合作，合作金额超过人民币500亿元。,71,2014年1-9月，投资银行条线为客户安排融资规模超过
47、4,254亿元，同比增长21.81%，其中，债券承销规模超过2,300亿元，融资类理财规模和结构融资规模均突破900亿元。投资银行业务的市场化融资主渠道作用得到进一步强化。,客户融资规模,5.2 中信银行投资银行-规模快速攀升,投行融资规模,亿元,亿元,72,截至2014年10月末，本年度我行累计公告发行债务融资工具332只，承销规模合计2,489.67亿元，同比增长33%，全市场排名第六位，中小股份制银行第一位；其中公募债承销规模2,239.58亿元，位列全市场第四，承销只数270只，位列全市场第一。,债务融资工具承销规模同业比较情况,债务融资工具承销只数同业比较情况,注：数据来源于wind资讯,5.2 中信银行投资银行-市场地位领先,亿元,只,73,5.2 中信银行投资银行-市场地位领先,74,结 束 语,75,
