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1、国际金融 International Finance,基础认知篇,任务一 国际收支与国际收支平衡表,一、国际收支（Balance of Payment）的概念,狭义的国际收支概念：一国一定时期内的外汇收支，不包括无外汇的交易等。强调支付基础（on payment basis)。广义的国际收支概念：根据国际货币基金组织IMF的解释，一国国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。强调交易基础(on transaction basis)。,1、只有居民与居民见的经济交易才是国际经济交易。本国居民之间的交易不反映在国际收支上。居民和公民的区别：
2、公民：法律概念，以国籍划分，仅包括自然人。居民：经济概念，以居住地划分，包括自然人，政府，非盈利单位，企业。注：外国企业中国子公司、FDI是中国居民。,国际收支概念注意要点:,2、国际收支反映经济交易，以交易为基础,金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；金融资产和金融资产之间交换；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。,IMF对经济交易的分类,3、国际收支是一个流量的事后概念,流量（flow）是指变量在一定时期内变动的数值。国际收支通常是对一年内的交易进行总结，所以是流量概念。事后是指定义中“一定时期”
3、是已经过去的一个会计年度，所以国际收支是对已发生事实的记录。,国际收支和国际借贷,国际借贷(Balance of International Indebtedness)也被称作国际投资状况(International Investment Position)，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。国际收支和国际借贷的区别：国际收支是流量(Flow)而国际借贷是存量(Stock)。,两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。国际收支是因，国际借贷为果。一国国际收支中的资本
4、账户收支差额的历年累积，即为该国的国际借贷或国际投资状况。,2.国际收支平衡表Balance of Payment Statement,概念：一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户，并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。贷方记录本国从外国取得收入的交易 借方记录本国向外国进行支付的交易 国际收支平衡表的报告期一般为半年或1年，但其中一些数据会每月或每季度公布一次。,IMF的国际收支平衡表的标准格式的简表,二、国际收支平衡表的内容,一、经常账户:也称经常项目,反映一国与他国之间实际资产转移,是国际收支中最重要的账户。,二、资本和金融帐户：反映资产所有
5、权在一国与他国间的转移，即国际资本流动，包括资本流出和资本流入。,三、储备资产：储备指官方储备（或称国际储备），是一国货币当局（主要指中央银行）所拥有的，可用于满足国际收支平衡需要的对外资产。包括货币性黄金、特别提款权、在IMF的储备头寸和外汇储备等官方对外资产。,四、净错误和遗漏：有些数据来自于估算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开，或虚报出口等），平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗漏”科目。如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，
6、净错误和遗漏这一项则放在借方。,2.3国际收支平衡表的记账方法,编制原理：有借必有贷，借贷必相等记账规则（1）居民原则（2）计价原则（3）权责发生制原则（4）复式记账原则,（三）、国际收支平衡表的分析,国际收支的盈余、赤字和平衡 国际收支的局部差额,国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。但这只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往不相等，该差额被称为局部差额（Partial Balance），如贸易差额、劳务收支差额、经常账户差额等。,在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，该水平线以上的交易被
7、称为“线上交易”；而此线以下的交易被称为“线下交易”。当线上交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态；当线上交易差额不为零时，我们称国际收支处于失衡状态。若线上交易的贷方总额大于其借方总额，称盈余(Surplus)；若线上交易的贷方总额小于其借方总额，称赤字(Deficit)，在赤字前应冠以“”号；线上交易的局部盈余或赤字，正好可以被线下交易所形成的赤字或盈余予以弥补。,按照交易动机可分为自主性交易和调节性交易。自主性交易又叫事前交易，这类交易纯粹由于经济上的某种目的而自动进行。调节性或补偿性交易又叫事后交易，这类交易是在国际收支的自主性交易各项发生不平衡时，为了弥补缺口而进行的交易。由于研
8、究者兴趣的不同，对哪些是自主性交易，哪些是调节性交易的划分准则往往不同。在实践中，划定自主性交易范围的问题，就变成了“划线”问题。,几个国际收支局部差额,贸易差额,经常账户差额,基本差额,官方结算差额,综合差额,贸易差额和经常账户差额,贸易差额（Trade Balance），即商品进出品收支差额，也是衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。对该差额的分析可以综合反映一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映一国在国际市场上的竞争力。经常账户差额（Current Account Balance）反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平；包括
9、贸易收支、无形收支和经常转移收支。当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。,资本和金融账户差额,资本和金融账户差额（capital and finance account balance）分析的意义：首先，可以看出一国的资本市场的开放程度和金融市场的发展程度，可以对一国货币政策和汇率政策的调整提供很好的借鉴作用。其次，资本与金融账户和经常账户间具有融资关系，所以资本与金融账户差额可以间接反映出经常账户的状况和融资能力。,综合差额,综合差额所包括的线上交易最为全面，仅将官方储备作为线下交易，是指经常账户与资本
10、金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资所构成的余额；衡量一国变动官方储备弥补的国际收支不平衡。当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备来平衡。综合差额的状况直接影响到该国的汇率是否稳定；而动用官方储备弥补国际收支不平衡、维持汇率稳定的措施又会影响到一国的货币发行量。因此，综合差额是非常重要的。人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额的盈余或赤字。,基本差额（Basic Balance）是经常账户交易、长期资本流动的结果，它将短期资本流动和官方储备变动作为线下交易，反映一国国际收支的长期趋势。如果一国国际收支的基本差额为盈余，那么即使其综合差额暂时为赤字，从长期看
11、，该国仍有较强的国际经济实力。,官方结算差额,官方结算差额（Official Settlements Balance）是经常账户交易、长期资本流动和私人短期资本流动的结果，将官方短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。当官方结算差额为盈余时，可以通过增加官方储备，或者本国货币当局向外国贷款进行平衡；当官方结算差额为赤字时，可以通过减少官方储备，或者本国货币当局向外国借款进行平衡。,官方短期对外借款或贷款可缓冲收支不平衡对官方储备变动的压力。官方除了动用官方储备外，还可以通过短期对外借款或贷款来弥补收支不平衡并稳定汇率。官方结算差额衡量了一国货币当局所愿意弥补的国际收支差额。,净错误与遗漏账户分析,该账户通常是由于统计技术原因造成的，有时也有人为因素。当一国国际收支账户持续出现同方向、较大规模的错误与遗漏时，通常是人为因素造成的。对该账户进行分析很有必要，往往可以发现实际经济中存在的一些问题。,Thank you！,
