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1、1 投资函数2 IS曲线3 利率的决定4 LM曲线5 IS-LM分析,第四章 产品市场和货币市场的一般均衡,1 投资函数,一投资的概念二投资函数,一投资的概念,投资是指资本形成，是指在一定时期内社会实际资本的增加（P480）,包括：厂房、设备、存货和住宅,不包括：有价证券、土地和其他财产,二、投资函数,1、实际利率 实际利率=名义利率 通货膨胀率,2、投资函数,是否投资取决于预期利润率和实际利率 预期利润率 实际利率，值得投资 预期利润率 实际利率，不值得投资,投资与利率之间的关系为投资函数,既定,投资是利率的减函数,投资量是利率的减函数利率越高，投资越少利率越低，投资量越大投资需求曲线向右下
2、倾斜,线性投资函数,I=e dr e 自主投资，不随利率变化d 投资的利率弹性，或利率对投资需求的影响系数即利率每上升或下降1个百分点，投资会减少或增加的数量dr 投资需求中与利率有关的部分,举例,i=1250-250r 250：当利率上升1%，投资减少250亿元,2IS曲线,一IS曲线及其推导 1、定义 IS曲线是描述产品市场均衡情况下，利率和收入反比关系的曲线，在此组合下，投资和储蓄都是相等的,2、IS曲线的推导,(1)代数法(2)几何法（四方图法）(3)产品市场的非均衡状态与IS曲线,(1)代数法,两部门经济：均衡产出,i=e dr（e0，d 0）,二、IS曲线的斜率,IS曲线的斜率反映
3、国民收入变动对利率变动的敏感程度,如果IS曲线平缓：（即IS曲线斜率较小）利率较小的变动就会引起国民收入较大的变动 即：国民收入变动对于利率的变化比较敏感 如果IS曲线陡峭：国民收入变动对于利率的变化不太敏感,1、斜率的经济含义,2、斜率的影响因素,边际消费倾向，1-0d 投资变动对利率变动的敏感程度(投资函数 i=e-dr,e0,d0),IS曲线的斜率：,IS曲线的斜率为负IS曲线向右下方倾斜,斜率的两个影响因素,（1）d投资变动对利率变动的敏感程度 若一定，d越大，IS曲线斜率越小,越平缓,d越大，投资对利率变化越敏感利率 投资 国民收入,（2）边际消费倾向 若d一定，越大，IS曲线斜率越
4、小，越平缓,越大，投资乘数越大利率 投资 国民收入,三、IS曲线的移动,区分：IS曲线上点的移动,利率变化引起IS曲线上点的移动,IS曲线的移动,投资函数变化,储蓄函数变化,（1）几何分析,I,I,Y,Y,0,0,0,0,I0,I=S,S(y),(1),(2),(3),(4),i,S,S,i,1、投资需求变动,（2）、IS曲线水平移动距离的计算,i=e dr投资曲线 i 右移，则：i=e,均衡收入:,则：,即：y=ki i,总结,y IS曲线水平移动的距离i 投资需求曲线水平移动的距离ki 投资乘数,投资投资曲线右移IS曲线右移乘数Ki 愈大，IS曲线水平移动的距离愈大乘数Ki 愈小，IS曲线
5、水平移动的距离愈小,y=ki i,（1）几何分析,s,s0,Y,I,i,Y,i,i,I,I=S,(1),(2),(3),(4),2、储蓄函数变动,（2）、IS曲线水平移动距离的计算,s=-+(1)ys曲线向右下移动，则：s=,均衡收入:,则：,即：y=ki s,总结,y IS曲线水平移动的距离s 储蓄曲线垂直移动的距离ki 投资乘数,储蓄 储蓄曲线右移 IS曲线右移乘数Ki 愈大，IS曲线水平移动的距离愈大乘数Ki愈小，IS曲线水平移动的距离就愈小,y=ki s,（1）扩张性财政政策使IS曲线右移,增加政府购买或减少税收 投资曲线右移 IS曲线右移,（2）紧缩性财政政策使IS曲线左移,减少政府
6、购买或增加税收 投资曲线左移 IS曲线左移,3、财政政策的变动,（3）IS曲线移动的距离,当政府支出增加g时，国民收入增加的量为：y=kgg IS曲线右移：y=kgg,税收增加t 时，国民收入减少的量为：y=|kt|t IS曲线左移：y=|kt|t,3 利率的决定,3 利率的决定,利率,储蓄,投资,国民收入,？,？,？,一、利率决定于货币的需求和供给,在货币市场中，货币是商品货币的价格就是利率利率（即货币的价格）由货币的供给和需求决定的,二、货币的需求,货币需求由三部分组成 1、交易需求 2、谨慎或预防需求 3、投机性货币需求,货币需求又称“流动性偏好”流动性偏好：由于货币具有使用上的灵活性，
7、人们宁肯以牺牲利息收入为代价，把流动性最强的货币保存在手边(P494),1、交易需求,由于收入和支出在时间上的不同步造成的在社会支付制度一定的条件下，交易动机的货币需求取决于国民收入水平,即个人、企业为了进行正常的交易活动而形成的需求（P494）,2、谨慎或预防需求,即为预防意外支出的货币需求个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外，需要事先持有一定数量的货币（P494）,这种需求主要是由于未来收入与支出的不确定性造成的。,凯恩斯认为；预防动机的货币需求也表现为收入的函数,交易需求与预防需求合并,货币的交易需求和预防需求都为收入的函数合并为L1：L1=L1(y)或：L1=ky,y实际收入k交易与
8、预防动机的货币需求量的总和占实际收入的比例,3、投机性货币需求,债券能带来收益，而闲置的货币不能带来收益 持有这种货币是为了在最有利的时机购买债券,是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有的货币（P495）,什么时候购买债券最有利？,（1）债券价格与利率,如：一张债券一年可获收益10元，若：利率为10%，则债券价格为100元利率为5%，则债券价格为200元,债券价格P、债券收益R和利率水平r之间的关系为：,如果债券收益不变，债券价格取决于利率利率债券价格；利率债券价格,（2）货币投机需求与利率,如果现期利率较高，即债券价格比较低人们预期未来利率，则债券价格人们会买进债券以备将来高价卖出，
9、这时货币的投机需求就小,货币投机需求与利率成反方向变动利率高时，投机性货币需求小利率低时，投机性货币需求大,货币投机需求是利率的减函数,r 利率 h 货币投机需求的利率系数(也称流动性偏好的利率系数),L2L2（r）或：L2=-hr,三、流动偏好陷阱,当利率极低时认为利率不会再下降，债券价格不会再上升抛出全部债券，换回货币，不再购买债券人们不管有多少货币都愿意持在手中这就是流动性陷阱或凯恩斯陷阱或流动偏好陷阱,这时采取扩张性货币政策，不能有效降低利率，货币政策无效。,M,r,2,4,6,8,10,M1,M2,M3,M4,M5,四、货币需求函数,货币总需求交易需求预防需求投机需求 L=L1+L2
10、=L1(y)+L2（r）=ky hr,1、货币需求函数,k货币需求关于收入变动的系数用于衡量收入增加时货币需求量增加的数量h货币需求关于利率变动的系数 用于衡量利率提高时货币需求量减少的数量,说明,名义货币需求函数：L=（ky hr）P,L=L1+L2=L1(y)+L2（r）=ky hr,L、L1和L2都是对货币的实际需求,2、货币需求曲线,L1线：交易和预防动机货币需求线 与利率无关，与横轴垂直,L2线：投机动机的货币需求线前一段：向右下倾斜，投机性货币需求量随利率的下降而增加后一段：水平，流动偏好陷阱 利率低到一定值时，货币需求量为无穷大,L线：L2线向右平移L1线的水平距离,五、货币供给
11、,1、定义指一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和（P499）货币供给是一个存量的概念,2、广义货币供给和狭义货币供给,M1=硬币+纸币+银行活期存款 M2=M1+定期存款 M3=M2+其他短期流动资产,狭义货币供给（M1）（定义更严格）广义货币供给（M2、M3）（定义更广泛）,3、名义货币供给和实际货币供给,M=mP,名义货币供给M 实际货币供给m 价格指数P,4、货币供给曲线,0,M,r,货币供给曲线,货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线,六、货币供求均衡和利率的决定,货币供给=货币需求即：L=m 时的利率 货币供给线与货币需求曲线的交点 E，此时利率为
12、r0,1、均衡利率的决定,L(m),0,r,m,L,非均衡时,如果r1r0：mL感到手中持有货币太多用多余货币购买债券债券价格利率最后恢复均衡：r1r0,L,r1,如果r2r0，Lm感到手中持有货币太少抛出债券换取货币债券价格利率恢复均衡：r2r0,r2,2、均衡利率的变动,0,r,m,L,L,m,r0,货币供给不变 货币需求变动,L1或L2LL曲线左移利率,L1或L2LL曲线右移,利率，r0r1,（2）货币需求不变，货币供给变动,0,r,m,L,L,m,r0,m,m（货币投放）m曲线右移,m（货币回笼）M曲线左移利率,利率，r0r2,特 殊情 况,如果到达流动偏好陷阱：无论货币供给曲线向右移
13、动多少 都不可能再使利率下降,4 LM曲线,一、LM曲线及其推导 二、LM曲线的斜率 三、LM曲线的移动,一、LM曲线及其推导,2、推导（1）代数推导：由 m=ky hr得：,1、定义,LM曲线是描述货币市场均衡时（即货币供给与货币需求相等）利率和收入关系的曲线(P501),m2,m2,m1,m1,r,r,(1),(2),(3),(4),L2(i),M,L1(y),y,y,（2）几何推导（四方图法）,(3)货币市场的非均衡状态与LM曲线,象限A点：m2=500，m1=500,1货币需求货币供给,象限：m2=500，r=2%,象限：m1=500，y=1000,象限A点：r=2%，y=1000,L
14、M曲线上方的点为：货币需求货币供给，即LM,2 货币需求 货币供给,象限B点：m2=1000，m1=750,象限：m2=1000，r=1%,象限：m1=750，y=1500,象限B点：r=1%，y=1500,LM曲线下方的点为：货币需求货币供给，即LM,二、LM曲线的斜率,LM曲线的斜率反映国民收入变动对利率变动的敏感程度,如果LM曲线平缓：（即LM曲线斜率较小）利率较小的变动就会引起国民收入较大的变动 即：国民收入变动对于利率的变化比较敏感 如果LM曲线陡峭：国民收入变动对于利率的变化不太敏感,1、斜率的经济含义,2、斜率的影响因素,h一定，k小 k/h小LM平缓 收入中用于L1的比重越小，
15、L2的比重大 货币需求L对r 的变动敏感 国民收入y对r的变动也敏感,LM曲线斜率为：k/h,k一定，h大k/h小LM平缓 货币需求对利率变动的敏感度高 国民收入y对r的变动也敏感,LM曲线的三个区域,Y,r,0,LM,凯恩斯区域古典区域中间区域,LM曲线斜率为正向右上倾斜,凯恩斯区域（萧条区域）,利率降到很低（r1）时，形成“凯恩斯陷阱”从r1开始，货币投机需求曲线处于水平阶段,LM曲线 从r1开始，成为一段水平线,古典区域,利率上升到很高时，货币的投机需求量等于0，仅存在货币的交易需求。（原因？）从r3开始，货币投机需求曲线为一条与纵轴重合的直线,LM曲线从r3开始，也成为一段垂直线,三、
16、LM曲线的移动,k、h不变，实际货币供给量m变动，导致LM曲线移动 m货币供给曲线右移LM线右移 m货币供给曲线左移LM线左移,LM曲线的方程：,m2,(1),0,0,0,m2,i,0,0,m2,m1,(2),0,货币供给使LM曲线移动,LM曲线移动的影响因素,m=M/P，LM曲线移动的影响因素有2个：（1）P不变，名义货币供给量M变动 M mLM纵轴截距(-m/h)LM线右移,（2）M不变，物价水平P变动 PmLM纵轴截距(-m/h)LM右移 经济意义：P m利率国民收入,即：实际货币供给增加带来国民收入增加,5 IS-LM分析,一、IS-LM模型概述 二、均衡的利率和收入 三、两个市场的非
17、均衡状态 四、均衡收入和均衡利率的变动,一、IS-LM模型概述,1、定义IS-LM模型：说明产品市场与货币市场同时达到均衡时收入与利率决定的模型,2、IS-LM模型建立的背景,根据凯恩斯理论：在产品市场上，利率通过投资影响收入 在货币市场上，收入通过货币需求影响利率 导致：循环论证 20世纪30年代，希克斯提出IS-LM模型，把两个方面结合起来，建立了一般均衡模型。产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡的国民收入,3、IS-LM模型的地位,引入货币和利率来分析国民收入的决定用一般均衡方法概括了凯恩斯的基本理论内容可分析财政政策与货币政策的作用及其相互关系,二、均衡的利率和收入,1、
18、代数法 IS曲线方程：i(r)=s(y)LM曲线方程：m=L（y）+L(r)联立IS方程和LM方程，解得：r、y 的值 该值即为：产品市场与货币市场同时达到均衡时的均衡解,2、几何法,y,r,0,IS曲线与LM曲线的交点E：两市场同时达到均衡的状态,三、两个市场的非均衡状态,1、非均衡状态IS曲线与LM曲线的交点 E 以外的点 IS曲线左下方的任何一点：IS IS曲线右上方的任何一点：IS LM曲线右下方的任何一点：LM LM曲线左上方的任何一点：LM,：LM I S,：LM I S,:LM IS,:LS,两市场的非均衡状态可划分为四个区域,四个区域的非均衡关系（507）,2、非均衡的调整,I
19、S曲线不均衡，导致收入变动（水平移动）投资储蓄，使收入上升 投资储蓄，使收入下降LM曲线不均衡，导致利率变动（垂直移动）货币需求货币供给，使利率上升 货币需求货币供给，使利率下降,举例：,is，使收入上升 A点水平向右移动LM，使利率上升 A点垂直向上移动 两方面同时调整，使A点沿对角线向右上方移动，至IS线上的E点,假设经济处于A点,I=S，但LM利率继续上升，最终至E,其他区域非均衡的调整,0,Y,i,IS,LM,IM,ISLM,ISLM,ISLM,A,B,C,D,四、均衡收入与利率的变动,1、IS曲线移动与均衡的变动（LM曲线不变）(1)IS曲线右移：利率、收入,E,E,（2）IS曲线左
20、移：利率r、收入y,生产 收入货币交易需求出售债券债券价格利率r,IS曲线右移的原因：总支出,投资、消费或政府支出,2、LM曲线移动与均衡的变动,实行扩张性货币政策货币供给 LM曲线右移货币供给货币需求 利率r消费或投资收入y,E,E,E,假定IS曲线不变（1）LM曲线右移:收入，利率,（2）LM曲线左移：收入，利率,（3）IS、LM曲线同时移动,Y,r,IS1,IS2,LM1,LM2,r2,r4,r1,r3,Y4,Y2,Y3,Y1,LM3,本章回顾,预期收益,利率,资本边际效率,总需求,货币需求,货币供给,资本的供给价格,交易动机,预防动机,投机动机,LM曲线,IS曲线,投资,均衡收入与利率,
