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1、,房地产基金初步方案,2011年8月,定向增发基金解决方案,（简略版）,基金定投解决方案,定向增发基金主要模式介绍,目录,1,被投项目公司,所购股份同股同权,签约回购保障协议10%议价回购,GP,出资1%,基金定投（LP）募集 5 主板上市定向增发基金,亿元,优先获得分配，收益率固定10%A类投资人出资3亿,获得基金定投的溢价利润分配B类投资人出资2亿,初步基金架构,2,主板上市企业增发额,基金出资目标企业合作基金进驻目标企业,注册资本,委托投资(1年期),获得股权再融资投资收益,获得市场增长、增值放大金额的 杠杆收益,基金期满，流通抛售获得市场溢价利润收益 基金期满，参股公司回购股,份获得利
2、润分配,基金投入项目公司的交易结构 道融定向增发投资基金,3,基金方案,定向增发基金主要模式介绍,目录,4,基金收益率要求：一般基金所投资项目IRR15%；基金投资回报倍数（含本金）1.75倍（15年）。基金进入：一般情况下采取低于流通股价30%进入被投企业。股权的方式，同股同权，按股权比例进行收益分配。基金管理：基金管理人参与项目调研，回购签约，推出邀约等事宜，维护基金在项目公司知情权和基金利益。基金的退出：当解禁上市流通后或约定退出期限前启动基金退出相关工作，基金退出时一般由市场情况决定二级市场退出时间，或上市企业回购。,目前投资者对基金的要求：,5,进行基金管理(例如下列事项)1.选择独
3、立第三方机构定期对项目公司进行调研；2.选择独立第三方机构在基金退出时对项目公司股权价值进行评估。项目层面通过委派董事的方式，参与重大事项决策(例如下列事项)：1.审批项目公司年度经营计划及资金计划；2.审批项目公司所增发的目标成本；3.审批项目公司年度销售进度；4.制订项目公司的利润分配方案。,GP的职责：,6,进行基金经营管理，后期股权质押、三次融资等包括但不限于如下事项：,A股上市企业定向增发产品融资，以流通股价七之八折介入（注：买入价就具备成本优势),与被投企业签约回购协议，如低于或者等于增发购买价格时，由被投上市企业议价10%的回购协议，进行股份回购。,获得对应股权股份后，由合作银行
4、、券商进行融资融券，所融资金不低于股价50%，利率不高于8%，所得资金进行二次投资并签约不低于10%议价回购邀约,4。获得对应股权股份后，由合作银行、券商进行融资融券，所融资金不低于股价50%，利率不高于8%，所得资金进行三次投资并签约不低于10%议价回购邀约。5、市场表现突出、获得市场增值溢价、杠杆溢价、双高额收益,基金定投利润来源,7,基金,合作投资基金,（如：GP为道融）资金投入基金占小股，约51%,（双GP）参与投资项目全程跟踪服务约49%,模式要点：基金管理人隶属于合作开发企业；基金管理人和合作开发商共同持股项目公司；合作开发商负责项目开发；,基金管理人负责基金的运作管理；基金退出时
5、参股方回购基金股份。锁定优质行业，垄断性行业、具备长期投资塑性、安全性高企业多元化富，可持续投资能力强竞争企业较多、蓝筹关注度高。回购议价金融比较小、介入难度较大。大盘股异动能力较弱，二级市场上升压力大。,被投企业优势劣势,定向增发基金主要模式之一项目方做GP模式,8,基金资金投入基金占小股，约49%,合作基金商参与投资 项目开发开发商控股，约51%,模式要点：基金管理人独立于被投企业；合作开发商提供项目源供基金选择；合作开发商负责项目运作；基金跟投项目且参与项目监管；基金占小部分股份；约定期限后参股方按照第三方评,估价回购基金股份。基金提供小部分资金，有利于项目方高效拓宽资金来源；合作项目商
6、具有强大的品牌实力和开发运营能力独立基金管理人绑定合作开发商，有助于提振投资者信心适合合作企业目难寻找，合作周期存在合作伙伴集中风险,项目公司优势劣势,定向增发基金主要模式之二基金公司合作管理人做GP模式,9,基金（如：道融为GP）,其他LP,模式要点：,基金投入全部资金；,财务投资者资金进入基金作为LP；基金管理人参与投资，负责寻找项目 基金管理人负责项目开发建设，收取开发管理费；基金负责基金管理，监督项目运,作项目公司纯基金运作，撇清关联交易,拥有独立运营能力，基金可全面控制产品清晰有特色，易获投资者青睐，取得高效运营收益与投资客户以及被投企业长期跟踪服务，增加基金成本压力基金退出项目后续跟投问题,优势劣势,道融为GP,道融为LP,100%资金投入,提供投资项目基金所属的开发团队负责运营,行业、工业园基金主要模式之三道融模式,10,诺亚真诚期待与贵公司合作愉快！,道融真诚期待与贵公司合作愉快!,
