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1、第五章 公司分析,确定了理想的投资行业后，投资者还应对该行业各个公司的竞争能力、盈利能力、管理水平、财务状况进行分析，寻找高效益的公司作为投资对象。这是基础分析最为关键的一环。包括：公司基本分析公司财务分析其他重要因素分析,第一节 公司基本分析,一、行业地位分析二、区位分析三、产品与市场分析产品的竞争能力分析产品的市场占有率品牌战略四、公司经营管理能力分析公司治理结构公司管理层的素质与能力公司管理风格及经营理念,第二节 公司财务分析,一、公司主要财务报表（一）资产负债表（表1）（二）损益表（表2）（三）现金流量表（表3）,表1 资产负债表 单位：元,资产一、流动资产货币资金短期投资应收票据应收
2、帐款存货待摊费用 流动资产合计,负债及所有者权益一、流动负债短期借款应付票据应收帐款应交税金 流动负债合计,表1 资产负债表 单位：元,二、长期投资长期股权投资长期债权投资 长期投资合计三、固定资产固定资产原值减：累计折旧固定资产净值 固定资产合计四、无形资产和其它资产 资产总计,二、长期负债长期借款应付债券 长期负债合计三、股东权益优先股股东权益普通股股东权益 股本合计资本公积 盈余公积 其中：公益金未分配利润 股东权益合计负债和股东权益总计,表2 损益表和利润分配表 单位：元,一、主营业务收入减：主营业务成本 主营业务税金及附加二、主营业务利润加：其它业务利润减：营业费用 管理费用 财务费
3、用三、营业利润加：投资收益 营业外收入减：营业外支出,四、利润总额减：所得税五、净利润加：年初未分配利润 盈余公积金转入六、可供分配利润减：提取法定盈余公积金 提取法定公益金七、可供股东分配利润减：应付优先股股利 提取任意盈余公积金 应付普通股股利 转作股本的普通股利八、未分配利润,表3 现金流量表 单位：元,一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到增值税销项税款 现金收入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的增值税款 支付的所得税款 支付的除增值税、所得税以外的其它税费 支付的其它与经营活动有关的现金 现金支出小计经营活动产生的现金净
4、额,表3 现金流量表 单位：元,二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金流量 分得股利或利润所收到的现金 取得债券利息收入所收到的现金 处置固定资产而收回的现金净额 现金收入小计 购建固定资产所支付的现金 权益性投资所支付的现金 现金支出小计投资活动产生的现金流量,表3 现金流量表 单位：元,三、筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金 发行债券所收到的现金 借款所收到的现金 现金流入小计 偿还债务所支付的现金 分配股利或利润所支付的现金 偿付利息所支付的现金 现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、现金及现金等价物净增加额,二、财务比率分析,（一）偿债能力分析1、资产负债
5、率=（总负债总资产）100%适宜水平是40-60%，表6-1反映长期偿债能力经营风险高的企业应选择比较低的资产负债率；经营风险低的企业应选择比较高的资产负债率。,（一）偿债能力分析,2、流动比率1.5-2合适，表6-2过高：存货积压呆滞所引起，或是拥有过多的货币资金而未加以有效的运用，过低：固定资本投入过高，或企业安全性有一定问题3、速动比率1合适，表6-3注意应收账款的变现能力,（二）盈利能力分析,每一元销售收入带来的净利润是多少。,每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利,每一元资产带来的净利润是多少。,中国联通【利润构成与盈利能力】,财务指标(单位)2009-
6、06-30 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 主营业务收入(万元)7849236.8215276426.315404468.89655634.44主营业务利润(万元)经营费用(万元)963130.411707877.281672811.631801077.99管理费用(万元)645276.941255825.751154784.00 573600.26 财务费用(万元)31149.58 216928.71 299903.38 99813.25 三项费用增长率(%)-0.42 1.70 26.39-10.05 营业利润(万元)825464.32 541278.42
7、2175161.15 617508.66投资收益(万元)补贴收入(万元)营业外收支净额(万 32323.71 206946.33 482447.13-14125.09 元)利润总额(万元)857788.03 748224.752657608.29 603383.57所得税(万元)206320.79 170184.49 722726.82 266847.88净利润(万元)218524.871974141.28 942610.92 211429.77销售毛利率(%)35.86 37.03 38.95 38.77 主营业务利润率(%)净资产收益率(%)3.10 28.10 11.20 4.40,银行
8、类股票分析,股票代码 名称 销售净利率 净资产收益率 每股收益601166兴业银行 44.69 3 11.72 4 1.24 1600000浦发银行 40.65 7 14.49 2 0.86 2000001深发展 30.8513 12.85 3 0.74 3600036招商银行 33.4812 9.81 8 0.56 4601169北京银行 52.29 1 8.00 10 0.47 5601009南京银行 45.97 2 7.00 13 0.44 6600016民生银行 34.7011 25.76 1 0.39 7600015华夏银行 21.5114 5.92 14 0.33 8 601328
9、交通银行 42.318 10.02 7 0.32 9002142宁波银行 38.17 9 7.84 11 0.2810601939建设银行 42.645 11.06 5 0.2411601398工商银行 44.69 4 10.75 6 0.2012601998中信银行 41.206 7.11 12 0.1813601988中国银行 38.0110 8.63 9 0.1614,（三）营运能力分析,1、存货周转率=销售成本/平均存货2、应收账款周转率=销售收入/平均应收账款3、总资产周转率=销售收入/平均总资产,（四）股票收益分析,1、每股收益(EPS)=净利润/总股数2、市盈率(P/E)=股票市
10、价(P)/每股收益静态市盈率=股票市价/上一年每股收益动态市盈率=股票市价/预计一年每股收益P214,例7-13、市净率(P/B)=股票市价(P)/每股净资产(book value),汽车行业投资策略,如何选择成长型股票,主营业务收入同比增长(50%)净利润同比增长(50%)毛利率同比增长(0)净资产收益率(20%)三年净利润同比平均增长率(20%)三年主营业务收入平均增长率(30%)市盈率(40),第三节 其他重要因素分析,一、投资项目分析,投资项目与公司目前产品的关联度；如果投资项目是新产品，须进一步分析投资该产品的市场前景；投资项目的后续资金的来源问题。,二、资产重组,1、扩张性公司重组如购买资产、收购公司、收购股份、成立子公司、公司合并。2、调整性公司重组如股权置换、资产置换、公司的分立3、控制权变更型公司重组如股权的转让、股份回购,
