会计报表分析简.ppt

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1、第十二章 会计报表分析 制作：魏素艳 北京理工大学管理与经济学院,第一节 会计报表分析概述一、会计报表分析的意义和目的（一）会计报表分析的意义,（二）会计报表分析的目的 财务分析的目的取决于财务会计报表使用者的要求。,1 投资者：需要全面分析企业的盈利能力、偿债能力和对资产营运能力；2 债权人：短期债权人：主要分析资产变现能力；长期债权人：主要分析资本结构和盈利能力；3 政府部门：分析企业的纳税情况，职工就业、收入、福利等情况。,4 企业经理人员：全面分析企业的财务状况和经营成果，以便改进管理，进一步提高企业的经济效益。5 其他人员：,二、会计报表分析的方法1比较分析法实际与计划（或预算、定额

2、）对比实际与前期对比实际与国内外同行业平均水平或先进水平对比,2比率分析法 将同一时期内某些相互关联的经济指标进行对比，求出它们之间的比率，以揭示这些指标之间的相互关系，并由此判断企业财务状况和经营成果。,3结构分析法 指根据财务报表中各项目之间的依存关系，对各项目占总体的比重进行分析，以揭示财务报表结构是否合理以及结构的变动情况，了解企业当前的财务状况和经营成果，发现存在的问题，预测未来的发展趋势。一般通过编制共同比会计报表进行。,共同比利润表,4因素分析法 也称为因素替换法或连环替代法，是用来测定几个相互联系的因素对某一综合经济指标或报表项目影响程度的方法。,基期指标：A0B0 C0=N0

3、实际指标：A1 B1 C1=N1差异：N1-N0=n 用因素分析法分析差异n 是由于哪些因素变动引起的,分析步骤：第一步：替换第一个因素A A0B0C0=N0 A1B0C0=N2 N2-N0 的差异，是因素A变动的结果,第二步：在前次替换的基础上，替换第二个因素B A1B1C0=N3N3-N2的差异，是因素B变动的结果,第三步：在第二次替换的基础上，替换 因素C A1B1C1=N1N1-N3的差异，是因素C变动的结果验算：（N2-N0）+（N3-N2）+（N1-N3）=N1-N0=n,因素分析法适用于对由多种因素构成的综合性指标进行分析，如：销售收入，利润，资产报酬率、资产周转率等。,第二节

4、偿债能力分析 企业的偿债能力可以从长期和短期两个方面进行分析。,一、短期偿债能力分析,短期偿债能力是指企业偿还各种流动负债的能力。资产是偿还负债的基础，企业偿还流动负债能力直接表现为流动资产变现能力的强弱和流动资产与流动负债的比例。,（一）流动资产变现能力分析 分析企业流动资产变现能力时，应主要注意两个问题：一是流动资产的现时价值 二是流动资产的变现速度,1.货币资金 货币资金是直接的支付手段，可直接用于偿付债务，不存在变现问题，其数额越大，表明企业支付即期债务的能力越强。,2.短期投资 企业短期投资的形式主要是交易活跃的有价证券，可以在短期内迅速转化为现金。分析时应注意有价证券的帐面价值是否

5、符合实际。,3、应收及预付款项 应收款项包括：应收帐款、应收票据、其他应收款等，其中应收帐款占的比例最大。分析应收帐款的变现能力，应注意应收帐款帐龄。也可以计算应收帐款周转率指标。,预付帐款是预先支付的购货款，需经过库存、销售、应收帐款环节才能变现，属于流动能力较差的流动资产，分析时应注意预付帐款占流动资产比例是否过高。,4.存货 由于存货占流动资产比例最大，因此存货的变现价值和变现速度直接影响着企业的短期偿债能力。通过计算存货周转率可以了解存货变现的能力，判断企业的短期偿债能力。,（二）评价短期偿债能力的主要指标1、营运资金 营运资金=全部流动资产-全部流动负债 企业的营运资金状况往往会影响

6、企业的负债筹资能力，许多贷款协议和债务契约中经常有要求债务人必须保持某一最低营运资金水平的条款。,从债权人角度看，营运资金越多说明企业可用于偿付短期债务的流动资产越多，企业的短期偿债能力越强。但从企业理财角度看，营运资金并不是越多越好。营运资金过多意味着企业流动资产占用资金过多，可能存在积压的存货或长期收不回来的应收帐款，说明企业没能有效的利用资金，失去了获得更多利润的机会。,分析时可以将营运资金与以前年度的数额相比，如果出现异常偏低或偏高现象，除了考虑企业经营规模变化外，应对流动资产和流动负债进行逐项分析，确定变动的原因。,2、流动比率流动比率=流动资产 流动负债 流动比率越高说明企业的短期

7、偿债能力越强，反之，则说明短期偿债能力较弱。一般认为流动比率应维持在2左右，它表明1元的流动负债有2元的流动资产做保证。,运用流动比率时应注意的问题：（1）该指标只反映流动资产与流动负债之间的数量关系，没有考虑流动资产的结构和流动性。（2）该指标是根据期末数字计算得出，只能反映期末流动资产与流动负债的比率关系，不能代表整个企业的偿债能力。,（3）流动比率是时点指标，从该指标的计算公式上看，当流动比率大于1时，分子分母等量增加，会使流动比率下降，等量减少则会使流动比率上升，因此该指标受人为操作可能性较大。,（4）行业不同，对流动比率的要求也不同。一般而言，营业周期越短，对流动比率的要求越低，营业

8、周期越长，对流动比率的要求越高。例如，饮食行业的正常流动比率远远低于工业和商业，其原因是饮食行业的存货周转速度快而且大部分为现金销售。,因此，运用流动比率来评价企业的短期偿债能力，通常只能在本行业内进行对比，同时必须与企业的资产结构、资产变现速度及行业特点结合起来进行综合考虑，才能得出正确的分析结论。,3.速动比率速动比率=速动资产 流动负债 速动比率，也称酸性实验比率，指企业变现能力最强的速动资产与全部流动负债之间的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款、其他应收款等，等于全部流动资产减去存货、预付帐款和待摊费用。,速动比率越大，表明企业的短期偿债能力越强，但同时也说明企业

9、拥有较多的不能获利的货币资金和应收帐款。如果速动比率过低，则表明企业将可能依赖出售存货或举借新债偿还到期债务，说明企业的短期偿债能力较弱。一般认为，速动比率应维持在1左右，它说明的流动负债有1元的速动资产做保证。,根据速动比率分析企业的短期偿债能力时，应注意速动款的比例以及应收帐款的可回收性。应当注意，速动比率在不同的行业和企业也应有所区别。例如零售商店通常只有现金销售，应收帐款很少，这类企业的速动比率一般明显低于1，但仍有很强的短期偿债能力。,4.现金比率现金比率=（货币资金+短期投资）流动负债 现金比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，反之则较弱。,只有当企业的应收帐款和存货都存在严重问题

10、或企业陷入财务困境时，才利用现金比率分析企业的 短期偿债能力。从这个意义上讲，现金比率表明企业在最坏情况下（或即期）偿付流动负债的能力。该指标在实际工作中用的不多。,5.营业现金净流量比率营业现金净流量比率=营业活动现金净流入量 流动负债平均余额 一般认为，该指标保持在40%以上时较好，说明企业短期偿债能力较强。如果营业活动现金净流入量为负数，计算该指标无意义。,（三）影响短期偿债能力的其它因素1.未使用的银行贷款限额2.准备近期出售的长期资产3.企业的偿债信誉4.或有负债等 上述因素对企业短期偿债能力的影响有正面也有负面。,二、长期偿债能力分析,长期偿债能力指企业偿还全部债务本金和利息的能力

11、。企业的长期偿债能力取决于两个方面：一是 合理的资本结构二是 企业的获利能力,长期偿债能力分析可从以下两方面进行：1.分析企业的资本结构2.将企业活动收益与负债进行对比,(一)资本结构,指企业资产、负债、所有者权益之间的数量关系。反映资本结构的比率主要有资产负债率、权益负债率、长期资本负债率、有形净资产负债率等。,1.资产负债率资产负债率=负债总额 资产总额 反映企业总资产总有多大比例是依靠借贷筹集的。不同的分析主体对资产负债率的评价也有所不同。,负债比率低，说明企业可用于抵债的资产多，债权人借贷资金的安全程度高，因此，债权人认为负债比率越低越好。对于股东来说，借债可以分散经营风险，负债利息可

12、以在税前扣除，享受免税利益，当资产报酬率高于举债成本时，股东还可以享受财务杠杆利益。负债比率可以反映经营者的经营魄力。,判断企业负债比率是否适宜的标准：1.获利能力是否稳定2.现金流量是否稳定 获利能力和现金流量越稳定，债权人和投资者所能接受的负债比率越高。西方国家，公用事业单位的资产负债率可以达到70%，而一般制造业则应在50%以下。,2.权益负债率,权益负债率=负债总额 所有者权益总额 债权人利益的最终保障是所有者权益，如果负债总额超过所有者权益总额，债权人将承担较大风险，企业一旦破产，债权人将难以收回贷款。一般认为，该指标应维持在1左右,3.有形净资产负债率 是权益负债率的延伸，但更谨慎

13、，反映的结果也更客观。有形净资产负债率=负债总额 所有者权益-无形资产,从谨慎的观点看，企业清算时大部分无形资产不能用于抵债，因此，将无形资产从净资产中扣除，能够更客观地债权人资本受所有者权益的保障程度。,4.长期资本负债率,长期资本负债率=长期负债 所有者权益+长期负债 该指标是债权人在签定长期贷款合同时必须要考虑的因素。,(二)收益与债务对比 企业的长期偿债能力最终取决于企业的获利能力，将企业的经营收益或现金流量与负债进行对比，可以评价企业的长期负债能力。,1.利息保障倍数（已获利息倍数）可用于衡量企业偿付借款利息的能力。利息保障倍数=息税前利润 利息费用或：=利润总额+利息费用 利息费用

14、 利息费用包括计入本期财务费用的利息和计入资产成本的资本化利息。,利息保障倍数反映企业用经营收益支付利息的能力，该比率越高，说明企业偿付利息的能力越强。实际上，只要企业能够及时足额偿还利息，保持良好的付息记录，就可以通过借新债换旧债的方式偿还债务本金。一般认为，该指标不应低于3。,2.营业现金净流量与负债总额之比,营业现金净流量与流动负债之比=营业现金净流量 全部负债平均余额一般认为,该比率维持在20%左右时较好。,(三)影响企业长期偿债能力的其它因素1.长期经营租赁费用 不计入企业负债，但必须按期支付，是企业的表外实际负债。2.长期资产的价值 当企业被迫出售资产以清偿债务时，长期资产的变现价

15、值就变得十分重要。,第三节 营运能力分析 营运能力指企业有效运用各种资产的能力，反映企业的经营管理水平。企业营运能力的分析包括三方面：流动资产营运能力 固定资产营运能力 全部资产营运能力,一、流动资产营运能力分析1流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入净额 流动资产平均余额其中：流动资产平均余额=期初流动资产余额+期末流动资产余额 2,流动资产周转天数=360 流动资产周转次数或=流动资产平均余额360 销售收入净额,2 应收账款周转率 是反映应收账款变现速度的指标。应收账款周转次数应收帐款周转天数,应收账款周转次数=赊销收入净额 应收账款平均余额,应收账款周转天数=360 应收账款周转次数

16、 或：=应收帐款平均余额360 赊销收入净额 将应收帐款周转天数与计划赊销期对比，可以了解客户信誉，评价企业的赊销政策。,对应收帐款周转率进行分析时，应当考虑企业的销售政策，考虑应收帐款与销售额和利润之间的关系。,3 存货周转率是反映企业销售能力和存货流动性的指标。,存货周转次数表示企业存货在 一年内周转了几次，反映当年存货的销售频率。存货周转次数=销售成本 存货平均余额,存货周转天数表示本年存货从入库到销售所需要的平均天数。存货周转天数=360 存货周转次数 或：=存货平均余额360 销售成本,在一定时期内，存货周转次数越多或周转一次所需要的时间越短，说明企业的销售能力越强，存货流动性越强，

17、存货管理业绩越好。在正常情况下，销售存货应获得一定的利润，因此存货周转速度与销售利润成正比。,但是存货周转速度也不是越快越好，周转速度过快，意味企业存货水平过低，有可能引起存货短缺，造成存货短缺成本上升，或因增加存货的采购批量和生产批量造成存货定货成本和生产准备成本上升。,4.营业周期,营业周期也称存货的变现期，表示存货从入库到销售后收回现金所需要的平均天数。营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数,（二）固定资产营运能力分析,固定资产周转率=销售收入净额 固定资产净值平均余额 固定资产周转率表示销售收入与固定资产投资之间的关系。该指标越高，说明每一元固定资产所创造的销售收入越多，固定资产利用

18、的效率越高；反之，则说明固定资产利用效率较低。,（三）全部资产营运能力分析1总资产周转率 表示企业的全部资产在一年内周转了几次，可以衡量企业在现有资产水平下创造销售收入的能力。总资产周转率=销售收入净额 全部资产平均余额,总资产周转率总资产周转率表明企业的单位资产在一年内带来了多少销售收入。总资产周转率越高，说明资产利用效率越高，反之则说明资产利用效率较差。企业应采取措施提高销售收入，或处置多余资产。,(二)影响总资产周转率的因素分析影响总资产周转率的因素有两个：一是销售收入二是资产占用额 采用哪种方式提高总资产周转率，取决于企业的具体情况。,总资产营运能力最终取决于每一项资产的营运能力，通过

19、对主要资产项目周转率的分析，可以了解影响总资产周转率变动的原因。,第四节 获利能力分析,获利能力是指企业利用现有资产、资本，在一定的收入和耗费水平下赚取利润的能力。企业的投资者、债权人、经营管理者，都非常关心企业的获利能力。,一、销售毛利率反映企业所销售商品或所提供劳务的初始获利能力。销售毛利率=销售收入净额 销售成本 销售收入净额,二、销售利润率销售利润率，指企业税前利润与销售收入净额之间的比率。销售利润率=利润总额 销售收入净额,三、成本费用利润率反映企业投入与产出的关系。=利润总额 销售成本+营业费用+管理费用+财务费用,四、资产报酬率,反映每百元资产可获得的息税前利润，是衡量企业利用现

20、有资产获取利润的指标。资产报酬率=利润总额+利息费用 全部资产平均余额,企业息税前利润高低与资产利用效率和经营管理水平有密切关系。因此，资产报酬率是一个综合性指标，该指标越高，说明企业资产利用效率越高，获利能力越强。,在市场经济比较发达，行业之间竞争比较公平的条件下，各行业的资产报酬率应当趋于一致。如果某个企业的资产报酬率偏低，说明该企业的资产结构、资产使用效率或经营管理中存在问题。,（一）资产报酬率指标的分解,为了分析资产报酬率变动的原因,评价企业的经营业绩，可以对资产报酬率进行分解。由于销售收入是衡量企业经营活动获利能力的重要标准，因此通常将该比率分解成与销售收入相关的两个组成部分。,资产

21、报酬率=利润总额+利息费用 销售收入 销售收入 全部资产平均余额=息税前销售利润率 总资产周转率,从分解公式可以看出，提高资产报酬率可以从两方面入手，一是加强对成本费用的控制，提高息税前销售利润率；二是扩大销售或减少固定资产投资，提高资产周转率。具体到某个企业采用什么方法，要视企业的实际情况而定。,（二）影响资产报酬率指标变动的因素分析1息税前销售利润率的分析 息税前销售利润率的分析可以采用结构分析法。,2总资产周转率的分析,需要计算和考察主要资产项目的周转情况，如应收帐款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率等，以查明影响总资产周转率速度变化的主要原因。,除了上述指标外，还可以根

22、据需要计算其他个别资产项目的周转率，如货币资金周转率、无形资产和其他资产周转率等。但由于这部分资产占总资产的比重不大，因此一般不作为分析重点。,五、净资产收益率,指净利润与所有者权益之间的比率。从投资者的角度来评价企业的获利能力，是衡量投资者获取潜在投资报酬的指标。,净资产收益率=净利润 净资产平均余额 公式中的分母也可以用年末数。由于净资产的年末数一般大于年初数，因此按年末计算也称为摊薄。,（一）净资产收益率指标的分解,将净资产收益率分解成几部分，分别计算每一部分的比例并分析其变动趋势，可以了解股东权益报酬率变动的原因。,净资产收益率=净利润 净资产平均余额=净利润 销售收入 全部资产平均余

23、额 销售收入 全部资产平均余额 净资产平均余额=销售净利率总资产周转率杠杆率,销售净利率，指每一元销售收入扣除所有成本费用后留给普通股股东的净利润；总资产周转率表示每一元资产 所带来的销售收入；杠杆率，也称为权益乘数，反映通过向投资者融资所获得的资产比例，代表每一元投资可以控制的资产数额，股东融资占全部资产的比例越小，杠杆率就越大，净资产收益率也就越高。,从分解公式可以看出提高净资产收益率的途径有三条：一是加强对成本费用的控制，提高销售利润率；二是加强资产管理，通过扩大销售或减少资产投资，提高资产周转率；三是通过增加借债或发行优先股融资的比例，提高杠杆率。但杠杆率通常受资本结构、贷款利率和资产

24、报酬率的影响，不可能无限制提高，而且杠杆率过高，意味着企业的财务风险增加。,（二）财务杠杆与净资产收益率的关系 财务杠杆是指企业以权益资本为基础，通过举债方式融资，以便增加投资者的投资回报。一般说来，当企业的资产报酬率高于债务利率时，财务杠杆产生积极影响，提高净资产收益率；反之则产生消极影响，降低净资产收益率。,为了分析财务杠杆作用的影响，将资产报酬改按下列公式计算。资产报酬率=含息净利润 全部资产平均余额=净利润+利息费用（1-所得税税率）全部资产平均余额 净资产收益率=净利润 净资产平均余额,财务杠杆作用也可以通过财务杠杆指数表示，该指标大于1 时，说明举债经营成功，财务杠杆发生积极作用；

25、等于1时，说明财务杠杆不起作用；小于1 时，说明财务杠杆产生消极作用。,财务杠杆指数=净资产收益率 资产报酬率第一年：财务杠杆指数=12.20%10.00%=1.22第二年：财务杠杆指数=6.70%6.70%=1第二年：财务杠杆指数=3.31%4.47%=0.74,六、资本保值增值率资本保值增值率=期末所有者权益总额 期初所有者权益总额 应从分母中扣除由于客观因素引起的所有者权益增加的数额，并考虑企业的利润分配情况和通货膨胀因素的影响。,七、每股收益 指属于普通股股东的企业净利润与普通股股数之间的比率。每股收益=净利润 优先股股利 普通股平均股数公式中的分母可以用全年简单平均数，也可以用加权平

26、均数。还可以用期末数。,每股收益可用来衡量普通股东获得的潜在报酬。从普通股东角度看，每股收益高，说明企业的获利能力强，普通股股价有上升的空间，该股票有投资价值。,八、市盈率 市盈率=每股市价 每股收益 市盈率反映投资者为获得每股净利润所愿意支付的价格，可用于衡量买入的股票是否物有所值。,如果企业能在市场上长期维持较高的市盈率，说明该企业的获利能力稳定，具有良好的发展前景和较强的成长力，对投资者有较大的吸引力。如果市盈率太高，说明股票价格过高，有人为炒作的可能；市盈率过抵，又说明投资者对该股票不感兴趣。,九、每股帐面价值每股帐面价值=普通股股东权益 普通股股数=股东权益总额-优先股股本 普通股流

27、通股股数,每股帐面价值指标反映每一普通股所代表的企业净资产的帐面价值。连续计算几年的每股帐面价值，分析其发展趋势，可以评价企业未来的发展潜力。将每股帐面价值与市价比较可据此排定股票顺序，进行投资决策。,一般认为每股市价高于每股帐面价值时，企业有发展前景，低于每股帐面价值时，说明股票有上涨空间，股票吸引大。如果每股市价长期低于每股帐面价值，则反映投资者对企业的发展前景丧失信心。,除上述指标外，投资者还可以计算股利支付率和股利收益率指标。股利支付率=每股现金股利 每股收益 股利收益率=每股现金股利 每股市价,此外，还应关注那些财务报表上反映不出来的影响获利能力的因素。例如会计政策的选择和会计估计变

28、更、资产负债表外事项等。,第五节 综合分析,通过进行偿债能力、营运能力、获利能力的分析，可以了解企业在某一方面的情况。但是无法从总体上对企业的经营业绩作出综合判断，因此还需要研究财务综合分析问题，即运用一个综合系统，将个别结果进行判断和融合，作出概括性结论，综合评价企业的经营业绩，判断企业财务状况和经营成果的优劣。,一、杜邦分析法 杜邦分析法是利用财务比率指标间的内在联系，对企业的综合效益进行分析评价的方法。杜邦分析法以股东权益报酬率为核心，经过层层分解，揭示影响企业盈利能力变动的因素。,二、沃尔评分法 沃尔评分法的创始人是美国的财务学家亚历山大沃尔，他在20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报

29、表比率分析中首次提出信用能力指数的概念，并把若干个财务比率用线性关系结合起来，作为评价企业信用水平的依据。,沃尔选用了七个财务比率，并分别给定其在总评分中占的比重，总和为100分。然后确定标准比率，将实际比率与标准比率进行对比计算出相对比率，乘以每个比率的权重，得出每项指标的得分，加总后计算出总分，以此评价企业综合财务状况。,沃尔评分法的贡献与缺陷：贡献：将互不相关的财务指标按权重结合起来，使综合评价企业的 业绩成为可能。,缺陷：理论上无法证明为什么要选择这七个指标；在技术上无法说明权重的确定依据。,沃尔评分法的改进 随着社会经济的发展，经济理论和方法不断完善，人们对沃尔评分法也进行了修订和改

30、进，形成一种新的财务综合评价方法，比原有的沃尔评分法更加科学和严谨。,首先，增加了新的评价指标。将评价企业财效绩的指标分为三类，其顺序是获利能力、偿债能力、成长能力，按5：3：2分配权重。每一类指标中包含的若干指标再按其重要性大小分配权重，仍以100分为总分。,其次，规定了每个指标评分的上限（正常评分值的1.5倍）和下限（正常评分值的0.5倍）。再次改用加减关系计算分值，不再用乘的办法，以克服原有沃尔评分法的缺陷。改进后的沃尔评分法也称综合评分法。,综合评分表,第六节 比率分析法的评价一、比率分析法的用处 比率分析可以将不可比指标转化为可比指标，扩大了指标的可比范围，使报表分析涉及的范围更广泛、更全面。,二、比率分析法的局限（一）价格变动问题 当价格变动较大时，财务会计报表的历史成本计价原则和币值稳定假设必然会受到冲击，使报表失真。（二）会计政策与会计估计的选择问题 会计政策和会计估计不同，所反映的财务状况和经营成果也有所不同。,（三）比率指标的可比性问题 由于企业在经营特点、经营规模、业务范围等方面的差别，不同企业之间的财务比率有很大差异，因此 仅根据比率很难评价企业的好坏。（四）财务报表的可靠性问题 有的企业为了向公众展现良好的财务形象可能采取非法手段操作会计数据。,