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1、,小组成员：,曾东湘,伍娟娟,周 婷,王婷婷,马刘彬,第一部分,第三部分,第二部分,风险投资定义与准则,案例分析赛通科技有限公司,的创业过程,总 结,风险投资（venture capital）简称是VC在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资,从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。,1、有发展潜力的市场2、科技是针对市场的
2、需要 3、可建立市场优势 4、可成为市场领导者 5、管理层有才能及远见 6、有丰厚的回报,互联网 狭义IT 通信产业 传统产业 金融服务 教育行业 能源环保 医药保健 生化产业 传媒产业 IC/半导体,vc 投资的主要领域,以通信产业为例的风险投资当前位置：风险投资网 融资项目 精华项目 项目名称 金额(万元)行业阶段区域模式 IT高新技术项目寻投资.￥100-500万元通信产业种子期华东其他 便携式电子产品￥200-300万RMB通信产业种子期华东境内上市 某成长期信息技术有限公.￥2000通信产业成长期华东境内上市 某成长期讯息有限公司￥3500通信产业成长期华东境内上市 某成长期新通信技
3、术有限.￥1000通信产业成长期华东境内上市 某成长期网络科技有限公.￥2000通信产业成长期华东境内上市 某扩张期电子有限公司￥1000通信产业扩张期华东境内上市 某成长期通讯科技有限公.￥2000通信产业成长期华东境内上市 某成长期科技发展有限公.￥100-500通信产业成长期华东境内上市 某成长期汽车电子科技有.￥2000通信产业成长期华东境内上市 手机多媒体互动平￥5001000万美金通信产业成长期华南境外上市 中国3G总机￥5010通信产业 种子期 华东 境内上市 塑料光纤项目寻风险投资.￥26000通信产业成长期华南境内上市 汽车安全电子产品￥8000通信产业成熟期华北境内上市 增
4、值电信服务项目￥3000通信产业种子期华南其他 屏蔽电缆、特种电缆￥1000通信产业成长期华中其他 数据通信网超5类、6类.￥30000通信产业成熟期华南其他 扩大生产电子对抗天线姿.￥3100通信产业种子期华中其他,一个科技公司创办的过程其实就是风险投资的过程。,赛通科技有限公司创业过程分析,STEP 1来自思科公司的工程师山姆和IBM公司的工程师强尼发明了一种无线通信的技术并递交了向美国专利局递了专利申请（两个人各占未来公司的 50%股权和投票权）,山姆50%,强尼 50%,赛通科技有限公司创业过程分析,step 2迪克制定出一个商业计划书，他获得 20%的股权，山姆和强尼将减持到 40%
5、,股份分成：山姆 40%强尼 40%迪克 20%,斯坦福大学电机工程系的查理曼教授作了评估，证实了技术是先进的并有相当的复杂度,step 3 v c 资本在种子期进入山姆、强尼和迪克的工作到目前为止(未融资前)定价二百万，亚平和他的投资团投入五十万，占到股份的 20%。,赛通科技有限公司创业过程分析,step 4山姆等人正式成立了公司，他们在特拉华州注册了赛通科技有限公司。三个人均为共同创始人。公司注册股票一千五百万股，内部核算价格每股二十美分,赛通科技有限公司创业过程分析,在亚平投资后(的那一瞬间)，该公司的内部估计已经从两百万增加到二百五十万，以每股二十美分计算，所有股东的股票只占到 12
6、50 万股(250万/0.2=1250万)。多出来 250 万股，它们并没有相应的资金或者技术做抵押，这些股票的存在实际上稀释了(Dilute)所有股东的股权。股份占据比例：天使投资团16.6%迪克13.28%山姆强尼各26.56%空头股份17%,赛通科技有限公司创业过程分析,step 5红杉风投为该公司作价 1500 万美元，这时，该公司的股票每股值 1 美元了，比亚平投资时涨了四倍。红杉同意投资 500 万美元，占 25%，这样总股数增加到 2000 万股。双方还商定，融资后再稀释 5%，即 100 万股，为以后的员工发期权。,赛通科技有限公司创业过程分析,step 6董事会决定再一次融资
7、，由红杉风投领头协同另两家风投投资一千五百万。公司在投资时作价一亿五百万，即每股五美元。这时，投资者的股份已占到 44%，和创始人相对，即拥有了一半左右的控制权。,赛通科技有限公司创业过程分析,step 7红杉风投为该公司作价 1500 万美元，这时，该公司的股票每股值 1 美元了，比亚平投资时涨了四倍。红杉同意投资 500 万美元，占 25%，这样总股数增加到 2000 万股。双方还商定，融资后再稀释 5%，即 100 万股，为以后的员工发期权。,赛通科技有限公司创业过程分析,step 7又过了两年，该公司开始盈利，并在高盛的帮助下增发六百万股，在纳斯达克上市，上市时原始股定价每股 25 美
8、元。这样，一个科技公司在 VC 的帮助下便创办成功了。,？,空头钞票的用途：,1.由于山姆等人的工资很低，他们将根据自己的贡献，拿到一部分股票作为补偿,2.公司正式成立后需要雇人，需要给员工发股票期权,3.公司还有一些重要的成员没有进来，包括 CEO，他们将获得相当数量的股票,风险投资的运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。,本案例中，融资一共有三个个过程，亚平的投资团的投资，红杉风投的第一轮投资，红杉风投及其他两家风投的第二轮投资。,投资的过程.投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题，显然整个过程中投资的方向很明确。,管理的阶段。管理阶段解决价值增加的问题，比尔进入了董事会，又进行的后续融资，整
9、个过程都是成功的。,退出的阶段。本案例中选择的退出方式是IPO上市。,返回,作为最早的投资者，亚平的天使投资团收益最高，高达一百二十四倍。红杉风投的第一轮获利二十四倍，第二轮和其它两家风投均获利四倍。显然，越早投资一个有希望的公司获利越大，当然，失败的可能性也越大。,我们从这个例子中可以看到，风险投资必须是渐进的，在每一个阶段需要多少钱投入多少钱，这样对投资者和创业者都有好处。对投资者来讲，没有任何一家投资商会在刚开始时就把今后五年的开销全包了的，这样风险太大。对创业者来讲，早期的公司股价都不会高，过早大量融资会使得自己的股权占得太低，自己不但在经济上不划算，而且还会失去对公司的控制，甚至在创业的一半就被投资人赶走。在上面的例子中，天使投资人和风投一共投入两千零五十万美元，在上市前占到43%，三个创始人和其他员工占57%。如果在最初公司估价只有两百万时就融资两千多万，到上市前，投资方将占股份的80%以上，创始人和员工占不到20%。,
