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1、期货市场的技术分析,金融学院 许香存,主要内容,1 期货市场技术分析概述2 图表分析及其注意要点3 指标分析4 量价关系5 市场有效性理论与技术分析,期货交易的分析方法,1 期货市场技术分析概述,基本分析法的定义根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。基本分析法的特点分析价格变动的中长期趋势研究的是价格变动的根本原因主要分析的宏观性因素,1 期货市场技术分析概述,技术分析法的定义主要对期货市场的日常交易状态（包括价格变动、交易量与持仓量的变化等资料），按照时间顺序绘制成图形或图表，或者形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，
2、以预测价格走势的方法。技术分析法的特点量化指标趋势追逐直观现实,1 期货市场技术分析概述,技术分析法的假设(理论基础)市场行为反应一切（是进行技术分析的基础）价格呈趋势变动（是进行技术分析最根本、最核心的因素）历史会重演（是从人的心理因素方面考虑的）技术分析的三个步骤,2 图表分析及注意要点,图形分析法：k线图k线图（阴阳线图、蜡烛图）：将每日开盘价、收盘价、最低价和最高价纪录而成的图形。,2 图表分析及注意要点,2 图表分析及注意要点,图形分析法：k线图 先跌后涨型:开盘后价格下跌，但在某低位上得到买方支撑，卖方受挫，价格推开收盘价，一路上扬。下跌抵抗型：卖方力量特别大，价位一直下跌，但在某
3、价位上受到买方的支撑，后市可能会反弹,2 图表分析及注意要点,图形分析法：k线图 上升阻力型:一开盘买方强盛，价位一路上扬，但在某高价位上遇到卖方压力，价格上升受阻。先涨后跌型：一开盘买卖激战，买方力量特别大，价位一路上升，但在高价位上受到卖压阻力，卖方反攻，使买方陷入“套牢”的困境。,2 图表分析及注意要点,图形分析法：k线图 当开盘价等于最低价，收盘价等于最高价时，线称为大阳线，表示涨势强烈当开盘价等于最高价，收盘价等于最低价时，线称为大阴线，表示跌势强烈,大阳线,大阴线,2 图表分析及注意要点,图形分析法：k线图 当开盘价等于收盘价时，且上影线与下影线相当时，线称为大十字星，表示多空激烈
4、交战，势均力敌，后市往往会有所变化，当十字星出现在线图的相对高位时，该十字星称为暮星。当十字星出现在线图的相对低位时，该十字星称为晨星。,最高价,最低价,收盘价,开盘价,2 图表分析及注意要点,图形分析法：k线图 综合线型态，其代表多空力量有大小之差别，以十字星为均衡点，阳线为多方占优势，大阳线为多方力量最强，阴线为空方占优势，大阴线为空方力量最强。注意：投资者在看线时，单个线的意义不大，而应与以前的线作比较才有意义。,2 图表分析及注意要点,图形分析法：条形图垂直的线是每日的最高价和最低价的连线，左边的短横线表示开盘价，右边的短横线表示收盘价。在习惯用法上常有省略左侧开盘价的横线。通常开盘价
5、只对当天行情走势有所意义，对于图形上的长期历史（大势）并不具备任何意义。,2 图表分析及注意要点,图形分析法：线条趋势线：是通过两个波峰或波谷连接而成的直线趋势线的要点：趋势线被触及的次数越多和趋势线延续的时间越长，有效性越被得到确认，用它来进行预测越准确,2 图表分析及注意要点,图形分析法：线条支撑线：将两个或两个以上的最低点连接成的直线。在此线附近，具有相当大的买盘支撑价格。阻力线：将两个或两个以上的最高点连接成的直线。在此线附近，具有相当大的卖盘阻止价格上涨。,支撑线,阻力线,2 图表分析及注意要点,形态分析：,持续整理形态对称三角形上升三角形下降三角形矩形旗形和楔形,反转突破形态双重顶
6、和双重底头肩顶和头肩底三重顶（底）形态圆弧形态V形反转,2 图表分析及注意要点分析概述,双重顶、双重底图示：,1、双重顶颈线跌破，是可靠的卖出信号，双重底颈线突破，是可靠的买入信号。2、突破颈线时，所能下跌和上升的空间至少是顶或底到颈线之间的距离,2 图表分析及注意要点,头肩顶、头肩底图示：,2 图表分析及注意要点,三重顶（底）形态：,第三个顶，成交量非常小时，显示出下跌的兆头,2 图表分析及注意要点,圆弧顶（底）形态：,虽然价格不断升高，但每次涨幅不大，然后达到最高点又缓慢下落。圆弧形成后，并不马上升或下降，而是横向整理一段时间。,2 图表分析及注意要点,V形形态：,是一种转向形态，由于市场
7、上卖方力量很大，令价格迅速下降，当这种卖方力量消失后，买方的力量完全控制市场，价格迅速回升，几乎以与下跌同样的速度涨到原来的位置。底部较尖，成交在该底点明显增多。,2 图表分析及注意要点,反转突破形态要点：头肩顶和头肩底是价格形态中出现的最多的形态，是最著名和最可靠的反转突破形态头肩顶形态完成后，向下突破颈线时，成交量不一定扩大，但日后继续下跌时，成交量会放大。头肩底向上突破颈线，若没有较大的成交量出现，可靠性将降低，或者会再跌回底部整理一段时间，积蓄力量才能上升。无论是圆弧顶还是圆弧底，在他们的形成过程中，成交量的过程都是两头多、中间少。越靠近顶部或底部成交量越少，到达顶部或底部时成交量达到
8、最少（圆弧底在达到底部时，成交量可能突然大一下，之后恢复正常）。在突破后一段，都有相当大的成交量。V形反转的顶部与底部只出现一次，这点同其他反转形态有较大区别,2 图表分析及注意要点,对称三角形：,期价经过一段时间的变动，变动幅度越来越小对称三角形属整理形态，期价会继续原来的趋势移动,2 图表分析及注意要点,矩形：,多空双方均衡,2 图表分析及注意要点,旗形和楔形：,2 图表分析及注意要点,持续整理形态要点：持续整理形态中出现，价格趋势只是暂时处于休整阶段，之后还要沿着原有的趋势方向运动。旗形和楔形是两个最为著名的持续整理形态，两个形态的特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，如向上或向下，并且
9、形态方向与原有的趋势方向相反。旗形出现之前，一般应有旗杆，这是由于价格作直线运动形成的旗形持续的时间不能太长，时间一长，它的保持原来趋势的能力将下降，一般时间短于3周，旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大，在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少,3 指标分析,移动平均线：用当日以前的收盘价时间序列按下式计算出的收盘价移动平均时间序列，连接绘制在收盘价曲线图上的一条曲线。应用：根据中短期移动平均线与日线图位置的相互转换分析期货价格走势，选择买卖时机。,3 指标分析,相对强弱指数：通过比较基期内收盘价的平均涨幅和平均跌幅来分析买卖双方的相对力量，从而判断期价的走势。计算公式：RSI（n）=n
10、日内收盘价上涨数的平均值（n日内收盘价上涨数的平均值+n日内收盘价下降数的平均值）100,3 指标分析,RSI的应用：0RSI100。RSI50为强势市场与弱势市场分界点。RSI上穿50分界线为买入信号，下破50分界线为卖出信号。n值常见取514日。短期RSI长期RSI，则属于多头市场；短期RSI长期RSI，则属空头市场。RSI分区与投资操作,4 量价关系,持仓量的计算：交易量是流量，未平仓量是存量当日交易不包括在未平仓量内农产品期货的未平仓量的变动有规律性,持仓量又称为未平仓合约量，是指尚未对冲仍在期货市场上流通的某商品的期货合约数量，只计未对冲的买方合约数量或卖方合约数量，而不是二者之和。
11、通过对未平仓合约量的变化分析，可以推测资金在期货市场流向的变化。当未平仓数量增加时，资金流入期货市场，反之，资金流出期货市场。,4 量价关系,4 量价关系,4 量价关系,4 量价关系,多空交易行为与持仓量的关系：,规律：不必考虑买卖双方是多头还是空头，只看交易行为。买卖双方均为开仓，持仓量增加；买卖双方一方开仓、一方平仓，持仓量不变；买卖双方均平仓，持仓量减少。,4 量价关系,持仓量和价格的关系持仓量和价格均上升，强势持仓量上升，价格下跌，弱势持仓量和价格均下跌，强势（牛市调整）。持仓量下降，价格上升，弱势（空头平仓，熊市反弹）,4 量价关系,价格、交易量与持仓量的关系：,规 律：交易量和持仓
12、量随价格上升而增加（三者趋势一致），市场坚挺 交易量和持仓量随价格下降而减少（三者趋势一致），市场坚挺 交易量和持仓量下降而价格上升（三者趋势不一致），市场疲弱 交易量和持仓量增加而价格下跌（三者趋势不一致），市场疲弱,5 市场有效理论和技术分析,有效性与有效市场的概念：有效性：指信息的有效性，即价格对新信息的反映。有效性市场：现行价格能正确反映各类信息作用的市场。有效市场的类型：,5 市场有效理论和技术分析,市场有效性的假设前提：投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标。任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场。投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成获取信息不需要花费成本技术分析有效的前提股票市场的有效性（并非市场无效时技术分析才有用），即只有在市场上有大量的基本分析者时，技术分析才有用。,5 市场有效理论和技术分析,技术分析有效的原因：有效市场与技术分析的本质冲突：价格运动是否具有趋势性（历史研究未来是否具有科学性）。信息扩散（从而影响价格）是一个逐步的缓慢的过程，技术分析者 可从图表觉察到这一变化。,
