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1、序言及课程安排,学习什么？,概念：国际金融学了解：课程性质、学习内容,引子,1997年亚洲金融危机2007年美国金融危机,一、1997亚洲金融危机,风格迥异的投资经理人,“股王（神）”沃伦巴菲特“国际金融界的坏孩子”乔治索罗斯。,对亚洲金融危机的简单了解1、政府投降,1997年7月2日，泰国政府向游资投降，上千亿美元化为乌有，由从不向世界金融机构举债的国际新星，沦为开口乞要1500亿美元的国际乞丐四小虎：泰国、印尼、马来西亚、菲律宾四小龙：新加坡、韩国、台湾、香港。,2、危机导火索,泰国：向资本敞开大门，不小心探出了导火索泰国在1992年以后大幅度开放资本市场，短期资本大量流入，造成经济泡沫
2、泰国的外债在危机爆发前达到了900亿美元，占GDP的40%，其他国家菲律宾、印度尼西亚、马来西亚分别为54%、47%、39%流入东南亚的外资有将近25%属于短期贷款泰国短期债务400亿美元。外汇储备320亿美元。,3、开启魔盒的人,热钱点燃导火索。索罗斯成为开启“潘多拉魔盒”的人当短期资本的流动足以影响这些国家外汇汇率变动的时候，国际投机资本趁机进入基本手法：大量抛售当地货币，迫使当地货币贬值，然后再将贬值后的当地货币买回，除归还银行贷款及利息外，获得巨额利润。,泰国政府,货币市场债券市场,外汇市场,投机商（索罗斯）,1)借入筹集泰铢,2)抛泰铢，买美元,3)抛美元，买泰铢,4)再抛泰铢买美元
3、,5)放弃联系汇率，泰铢贬值,6)低价购入泰铢,7)偿还泰铢，获利,劝告,提高利率,4、政府干预,月份，国际货币投机商开始大举沽售泰铢，泰铢兑美元汇率大幅下跌泰国央行与新加坡央行联手入市，三管齐下，企图捍卫泰铢阵地动用了120亿美元吸纳泰铢禁止本地银行拆借泰铢给离岸投机者大幅提高息率短兵相接，泰铢的地位暂时保住了。,5、大决战,国际货币投机商的反击：筹集资金，狠抛泰铢索罗斯开始节节挺进。泰铢贬值的浪潮一浪接着一浪，泰铢兑换美元的汇率屡创新低月份，投机商开始出售美国国债，筹集资金，再度向泰铢发起致命一击泰央行奋起还击：人心惶惶，人人自危月30日，泰国总理猜瓦利发表电视讲话：“我再次重申，泰铢不会
4、贬值，我们将让那些投机分子血本无归。”事实上，此时的泰国央行已弹尽粮绝，仅有的300亿美元的外汇储备早已花光。,6、一国败北,汇率制度转变恶化局势：“他们做了所有可能做的事情当中最不好的一件采用浮动汇率制度。”蒙代尔7月2日泰国中央银行宣布泰铢实行浮动汇率制，放弃长达13年之久的泰铢与美元挂钩的汇率制当天泰铢下跌20%。在泰铢大幅贬值的金融恐慌之时，平民百姓为了保值，纷纷将银行存款取出，购买黄金。挤兑进一步加速了泰铢的贬值此次危机使泰铢从24.4泰铢兑1美元，贬值至35.6泰铢兑1美元，贬值25%月日，泰央行决定关闭42家金融机构，至此，泰铢终于全面失守。,7、推倒骨牌伏虎,羊群心理。危机的蔓
5、延游资在泰国得手后迅速转向菲律宾、马来西亚和印度尼西亚。它们的声势更带动了其他投资基金和本国资金的羊群心理。金融危机迅速爆发并像多米诺骨牌一样传播开来7月11日，菲律宾放弃固定汇率制，比索贬值1/37月14日，印尼盾失守，大幅贬值8月8日，马来西亚汇率体系被击穿，政府放弃捍卫，林吉特跌破最后防线至此，四小虎全部倒下。,8、穷追不舍降龙,四小龙也无一幸免新加坡股市、汇市风雨飘摇10月18日，台湾新台币失守（外汇储备830亿）10月20日25日，港元保卫战大获全胜，股市上却损失惨重，恒生指数万点大关失守，4.3万亿港元的总市值损失45%（外汇储备881亿）11月7日，汉城登陆，17日韩国政府投降，
6、韩元贬值20%，12月2日外汇储备只余60亿美元，外债总额1100亿美元，短期外债800亿美元，12月3日向IMF求助，定为国耻日。,东南亚损失多少？,世界银行报告自亚洲经济开始衰退以来，已有约1150亿美元从卷入危机的5个国家韩国、泰国、印尼、马来西亚和菲律宾流走，约为这些国家GDP的10%马哈蒂尔我们花了40年建立起的经济体系，就被这个带有很多钱的白痴一下子给搞垮了。这个家伙来到我们的国家，一夜之间，使我们全国人民几十年的奋斗化为乌有。,他赚了多少？,索罗斯承认，危机期间，量子基金动用了9000万美元；开始时集结了150亿美元，总兵力约1000亿美元（全世界游资约为7.2万亿美元）商业周刊
7、证实，有20亿美元进账。量子基金会在风暴前（1997年6月底）资产总值约为150亿美元，截止7月底资产总值上升到170亿美元。,索罗斯何许人？,世界上最伟大的金融管理者？,1930年生于匈牙利，犹太人17岁时就读于伦敦经济学院，受卡尔.波普影响形成了“开放社会”的哲学思想1956年在华尔街以5000美元起家1969年，与杰姆罗杰斯合伙以25万美元创立了“双鹰基金”，专门经营证券的投资与管理1979年，“双鹰基金”更名为“量子基金”，以纪念德国物理学家海森伯金融危机前是索罗斯基金董事会的主席，量子基金集团的顾问2011年7月27日正式宣布结束长达40年的对冲基金经理职业生涯。,国际金融界的坏孩子
8、？,迫使英格兰银行投降的人1992年成功地狙击英镑，净赚10亿美元，同时聚集了25亿美元以上的私人财产金融大鳄操纵150亿马克基金和一次经济危机1997年掀起亚洲金融风暴，量子基金的规模和投机活动也达到顶峰索罗斯成为震惊世界的风云人物，1994年华尔街日报称他为“全球金融界的坏孩子”，马来西亚总理马哈蒂尔则称索罗斯为亚洲金融危机的纵火犯。,慈善家？（1）,是美国，可能也是世界上最大的慈善家设立的基金会即开放社会研究所在全世界有50多家分支机构，雇员超过1000人，设立在30多个前共产主义国家和一些发展中国家，为了推展“开放社会”运动，基金会每年拨出3-4亿美元在教育、文化和社会方面从事改革工作
9、捐献5000万美元以上的资金，用以在受战争破坏的波黑采取援助措施和在萨拉热窝建造一个紧急供水系统。,慈善家？（2）,为了防止俄罗斯科学家在苏联解体之后为中东的独裁者服务，索罗斯承担了他们中接近13的人的年薪曾经表示过，在80岁前，会将所有财富全数捐出 2002年和平奖。“挑起亚洲金融风暴、导致无数人陷入经济困境的72岁大炒家索罗斯，因为行善成为第二届代顿和平奖得奖者。得奖原因是他捐出巨款，给波斯尼亚地区的人民在战后重建生活，并成立量子基金支持慈善活动。”,关于索罗斯的思考天使与魔鬼经济学与道德？,索罗斯来中国访问，有记者问：您怎么能把慈善家和“鳄鱼”的形象结合在一块儿？“一只口袋挣钱，一只口袋
10、给钱”是您的天性呢，还是树立公众形象的需要？,索罗斯的答案,这要区分两个方面一方面，金融市场是不属于道德范畴的，它有自己的游戏规则我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任从亚洲金融风暴这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德另一方面我遵守运作规则我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的。,二、2007年美国金融危机,格林斯潘,格林斯潘：1987年8月-2006年1月期间连任5届美联储主席。美国经济
11、出现了创纪录的长达10年的持续增长期，中间只发生过两次温和的衰退。1998年7月，被授予“和平缔造者”奖。2002年8月，英国女王授予其“爵士”荣誉称号，以表彰他“对全球经济稳定所作出的杰出贡献”。宽松的货币政策曾经造就美国经济繁荣，如今，为千夫所指；斯蒂格利茨：格林斯潘是次债危机祸首。,美国金融危机的爆发及其成因,美国金融危机对世界经济的影响,美国金融危机对中国的影响,美国金融危机的爆发,2007年4月，以美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产事件为标志，美国次贷危机爆发。次贷危机迅速由房地产市场蔓延到信贷市场，进而演变为全球性金融危机危机发生以来，对各国金融市场和实体经济的影响不断加深，
12、多家金融机构出现巨额亏损甚至倒闭，股市债市剧烈波动。伴随着油价大幅上涨，通胀加剧，信贷紧缩，全球经济逐步进入衰退通道。,金融危机爆发,美国金融危机爆发的成因,美国金融危机对美国经济的影响,美国金融危机对世界经济的影响,美国金融危机对中国经济的影响,根据12月11日中国最新公布的数据，11月我国CPI同比上涨2.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点，是进入今年以来连续七个月回落11月，中国进出口额出现负增长，其中出口下降2.2%，进口下降17.9%。我国11月实现贸易顺差400.9亿美元，连续4个月创出历史新高前三季度中国的GDP同比增长9.9%，比上年同期回落2.3%。同时，前三季度规模以上工业
13、增加值比去年同期回落3.3%宏观数据显示，目前我国经济整体运行良好，但增速下降已经是一个不争的事实，经济下行风险初现。,美国金融危机对中国经济的影响,什么是国际金融？,世界金融机构国际金融组织资本市场国际金融市场外汇储备国际储备外汇汇率国际投机资本国际金融市场贬值外汇汇率汇率制度、浮动汇率制度外汇汇率汇市国际金融市场游资国际资本流动。,国际金融学科的发展历程,萌芽：13、14世纪的重商主义时期。是国际贸易的一部分发展：二战以后20世纪60年代。从国际贸易中分离出来，又成为国际经济学的一个组成部分成熟：7080年代以来，独立成为一个重要研究领域。80年代末，随着跨国公司、跨国银行的发展新兴了国际
14、金融管理学、国际财务管理学微观内容。,课程性质（1）,关于国际金融学科的定义之一：研究国际间的货币关系和金融活动包括国际货币体系、国际收支、外汇汇率与外汇市场、各种汇率制度、外汇储备、国际资本活动、国际金融市场、国际经贸、国际结算等以易纲、海闻、钱荣堃为代表。,课程性质（2）,之二：以均衡分析为手法，以均衡为目标姜波克：从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现问题的一门学科杨惠昶：研究在不同的汇率制度下通过货币、证券、票据的买卖和转让、市场的自发力量和政府经济政策相互作用、如何实现国际收支平衡以及国际收支均衡与国内收支均衡的联合均衡。,之三：维基百科国际金融学本质上是开放经济（open
15、 economy）的总体经济学，主要关心在一个资金广泛流动和灵活多变的汇率制度环境下，同时实现内外均衡的条件和方法。,课程性质（3）,阐述的是国际金融学科的最一般规律、国际金融学的基本理论，介绍国际金融的基本业务和基础知识属于基础理论课，是在修完政治经济学、货币银行学、会计学等基础课之后开设的；后续课程主要有：现代金融业务、企业金融行为、金融专题讲座、金融市场、商业银行经营管理等。,学习任务,明确国际金融学科的研究对象牢固掌握国际金融的最基本概念初步了解国际金融的基本业务为学好其他国际经济方面的业务课程打下坚实的基础。,课程结构安排,第一篇 国际金融市场第二篇 国际金融体系与跨国金融机构组织第
16、三篇 开放经济内外均衡教学时间：20周（含考试2周、劳动节1周）平时成绩30%（考勤与讨论），期末成绩70%。,学习国际金融的意义,理解金融信息的含义，解释各种金融现象是一门与人们日常生活密切相关的学科个人择业的考虑CFA。,学习要求,按“（概念）掌握、理解、应用”三个层次要求“（概念）掌握”即要牢固掌握国际金融基本概念及相关内容，以简答题型进行考核“理解”即要清楚、全面、准确地掌握有关内容并能够熟练运用，以简答、论述等题型进行考核“应用”即要准确应用相关理论知识解释实际经济现象，以论述、案例分析题型进行考核。,参考书目,国际金融，经济科学出版社，郑蕾芸，刘力臻国际金融，中国人民大学出版社，陈
17、雨露国际金融教程，北京大学出版社，吕随启等国际金融，上海人民出版社，易纲、海闻国际金融新编，复旦大学出版社，姜波克*国际金融实务，东北财经大学出版社，刘玉操*国际金融理论，武汉大学出版社，龚关*国际经济学，中国人大出版社，克鲁格曼*国际货币与金融，三联出版社，迈克尔梅尔文。,CFA考试,CFA是“注册金融分析师”或“特许金融分析师”（CharteredFinancialAnalyst）的简称，是美国以及全世界公认金融证券业最高级别资格证书，也是全美重量级财务金融机构的分析从业人员必备证书，被称作“全球金融第一考”考试内容：经济学、财务分析、企业并购与资本运作、股权投资、债券投资、金融衍生品投资、伦理与职业标准、统计定量分析、资本市场与投资品种、其他投资、投资组合管理。BACK,
