海运金融学第二章.ppt

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1、第二章 航运市场与金融市场,上海海事大学 甘爱平,本章概述,金融是现代经济的核心。研究航运业的投资和融资及资本运作就需要了解航运市场和金融市场基本情况、规律和发展态势。本章主要介绍航运市场、国际航运企业、金融市场、韩滚金融市场运行模式等内容。,第二章：航运市场与金融市场,第一节 航运市场第二节 国际航运企业第三节 金融市场第四节 航运金融市场运行模式,第一节 航运市场,一、市场和运输市场二、国际航运市场三、国际主要航运交易市场 四、国际船舶市场,第一节 航运市场,一、市场和运输市场(一)市场（二）运输市场 1、运输市场 2、运输市场的基本要素（1）运输企业、货主和旅客（2）运输产品（3）市场行

2、为（4）市场秩序,第一节 航运市场,3、运输市场的功能（l）信息传递的功能信息的发布和传递是市场最基本的功能（2）资源配置及优化功能运输市场不仅进行着运输产品的交换，而且通过供给和需求的竞争产生市场价格。（3）结构调整和产品开发功能。（4）分配和监督功能。,第一节 航运市场,二、国际航运市场（一）国际市场（二）国际航运市场,第一节 航运市场,（三）国际航运市场的基本特征 国际航运市场与其他产业市场相比有其鲜明的特征，国际航运市场的基本特征主要表现在五个方面。1、国际航运市场影响因素的多重性2、国际航运市场变动的周期性3、国际航运市场的不稳定性4、国际航运市场经营主体的国际性5、国际航运市场竞争

3、的激烈性,第一节 航运市场,（四）国际航运市场的主要类型1、不定期船运输市场 按照租船合同的不同，租船又可以分为航次租船、期租船和光船租船等。2、定期船运输市场（班轮运输市场）与不定期船运输市场相比较，班轮运输市场有以下特点：（l）市场上的经营者为数不多，但规模较大，市场竞争更为激烈。（2）争取尽可能多的、稳定的货源是经营成败的关键。（3）改变航线，退出市场的伸缩性小。,第一节 航运市场,（五）国际航运市场结构 1、市场结构。2、国际航运市场结构。（1）完全竞争的航运市场即期租船市场（2）不完全竞争的航运市场期租船市场、班轮运输市场,三、国际主要航运交易市场,(一)伦敦市场 伦敦市场是历史最悠

4、久、租船业务最多的市场，它的成交量占世界租船成交量的30以上。其原因一方面是有优越的地理位置；另一方面是因为有历史上最早成立的航运交易所波罗的海海运交易所（the Baltic mercantile and shipping exchange）。（二）纽约市场 纽约市场主要货主是谷物、铁矿石、煤炭进出口商人；主要船东来自希腊、挪威等国。美国、加拿大、阿根廷等国都是世界上主要粮食出口国，美国还是煤炭出口大国。希腊、挪威等航运大国的船公司都是从事第三国运输的，他们需要寻找货源。澳大利亚、非洲等国向日本、美国、欧洲出口铁矿石的租船业务也都在纽约市场进行。世界上大部分石油租船合同是在纽约成交的。,第一

5、节 航运市场,（三）东京市场 东京市场是一个地方性的市场。它在初期只是一个国内航运市场，随着日本海运事业的发展，现已成为对东南亚地区也有重要影响的航运市场。日本经济发达，海运业发达，但其国土面积狭小，国内资源贫乏，经济对外依赖性很强，对外贸易量巨大，东京航运市场成为在国际上有影响的货主型航运市场。（四）汉堡、奥斯陆、鹿特丹市场 这几个市场也是地方性的市场，主要是船东汇集的地方。这些市场上的船东大多是从事第三国运输，对租船市场的依赖性很大，主要在市场上寻找世界各地需要运力的租船者。（五）香港市场 香港市场是以船东为中心的区域性国际航运市场。香港市场的动态受东京市场的影响较大。,第一节 航运市场,

6、（六）上海市场 上海市场是我国大陆最大的航运市场，并且以国际航运中心为目标而高速发展。除集中了大陆的中远、中海、长航集团等大中型国有航运企业外，国际上大的航运公司也大举进军上海，使上海航运市场日益繁荣。在国家有关部门和上海市的共同努力下，建立了上海航运交易所。上海航运交易所于1996年11月28日开业，其基本功能是规范航运市场，调节航运价格，沟通航运信息，为培育公平、公正、公开的航运市场服务。,第一节 航运市场,目前，上海航运交易所主要业务有：1、以信息服务为重点，研究和发布中国运价指数。目前已经编制并发布了中国出口集装箱运价指数。2、根据交通部授权，实施国际集装箱班轮运输运价报备、运价协调和

7、运价检查。3、为会员单位提供“一关三检”配套服务。上海海关、商检。动植检、卫检、港监和银行在航交所设有办事机构，大大提高了通关效率。4、组建了上海经纬航运经纪公司等服务于航运市场的经济实体。,四、国际船舶市场,（一）二手船市场 1、二手船市场 2、投资二手船的好处（1）投资额较少。（2）投资二手船可以立即投人生产运营。（3）二手船的船舶性能易于掌握。,第一节 航运市场,3、二手船市场影响因素分析（1）二手船船舶本身的特征。（2）船舶的有形损耗。（3）二手船价格也受到相关航运市场中运价的影响。（4）造船市场是二手船市场的相关市场，新船造价也是影响二手船价格的主要因素之一。综上所述，决定二手船价格

8、的因素复杂多样，既有船舶本身的因素又有相关市场的影响，还有船东的主观因素在发挥作用。,第一节 航运市场,（二）国际新造船市场 1、国际新造船市场概述 造船市场是国际航运投资的一个重要投资市场。它是国际航运业运力资源的供给来源。2、新造船市场影响因素分析（1）船舶自身因素 船舶类型 船舶的航区及挂旗（2）造船厂商因素（3）贸易谈判因素（4）船舶保险因素 影响造船价格的因素，除上述因素外，尚有外汇市场的变化。,第一节 航运市场,（三）拆船市场 拆船市场是一个调节国际航运市场运力过剩的重要相关市场。拆解船龄较大，技术及经济性能较差的船舶有利于世界船队的供需平衡，可以促进航运业特别是造船业的改善和振兴

9、。,第一节 航运市场,（四）国际航运基本市场与相关市场的关系 作为国际航运相关市场的造船市场、船舶买卖市场和拆船市场的共同媒介是船舶价格，船舶价格与运输价格由国际航运的供求关系所决定的，具有一定的变动关系，这种关系也反映了国际航运基本市场与相关市场的关系。,第一节 航运市场,通过对国际航运市场与国际船舶市场的多年变化的描述，可以发现，国际航运船舶市场中的船舶造价和航运市场的需求状况变化几乎是一脉相承的，呈正相关关系，即随着运输市场的不景气，船舶市场也一路下滑；随着 航运市场的好转，船舶市场的船舶造价也回升。,第二节 国际航运企业,一、国际航运企业二、港口服务企业三、船舶代理企业四、国际船舶理货

10、企业五、国际货运代理企业,第二节 国际航运企业,国际航运企业，一般是指以直接从事客货国际水上运输，实现客货空间位移为主要业务的独立经济实体。狭义上的国际航运企业，是以船舶为运输工具，从事本国港口与外国港口之间或完全从事外国港口之间营业性的货物和旅客水上运输，以实现客货空间位移为主要业务，并使用常规运输票据结算运费的独立经济实体。广义上的国际航运企业所包括的范围更广泛，除直接从事国际水上运输的国际航运企业外，还包括国际货运代理企业、国际船舶代理企业、国际船舶理货企业和港口货物装卸、仓储企业等相关水路运输服务企业。,第二节 国际航运企业,一、国际航运企业 这里指的是狭义的国际航运企业，即以船舶为运

11、输工具，从事本国港口与外国港口之间或完全从事外国港口之间营业性的货物或旅客水上运输，以实现客货空间位移为主要业务，并使用常规运输票据结算运费的独立经济实体。国际航运企业按其所有制性质，可分为国有航运企业、集体航运企业、私营航运企业、中外合资航运企业等。国际航运企业按其营运方式可分为自营、委托经营、租船营运、联合营运等多种营运形式的企业。,第二节 国际航运企业,二、港口服务企业 港口是水路运输的始发地、目的地或途经地，是货物换装和集散的中心，是水路输和水陆联运的枢纽。港口企业是在港口从事物资装卸。储存、运输、客运等生产性和服务性的经营组织，是港口生产和经营业务的基本单位。港口的各种功能和作用都必

12、须要通过港口业务来实现。港口业务活动主要涉及三方面的利益：港口经营者希望通过港口经营业务实现自身的利润和效益；港口用户希望通过港口业务实现安全、优质、高效、经济的货物装卸运输；政府希望通过港口实现本国本地区的对外开放创造就业机会，促进本地区的经济繁荣。,第二节 国际航运企业,港口企业生产经营型管理的特点：1、企业管理的范围扩大，经济活动向纵向延伸和横向扩展。2、经营决策成为港口企业管理的重点和中心。3、企业管理的目标以提高经济效益为中心。4、企业管理的指导思想是市场经营，即不仅要重视生产，而且要重视市场开发和市场预测，重视技术开发和人才开发，把满足市场和用户的需要，适应市场变化，提供优质服务，

13、作为考虑企业管理问题的根本出发点。5、港口企业管理要落实到提高港口的综合通过能力，企业管理者要把视野扩展到全球，了解世界航运发展和港口建设的动态，了解世界港口科研技术的发展，吸取先进港口的技术和管理经验，提高港口的综合能力。,第二节 国际航运企业,三、船舶代理企业（一）船舶代理 船舶代理是指船舶代理机构或代理人接受船舶所有人（船公司）、船舶经营人、承租人或货主的委托，接受委托人的授权，代表委托人办理在港船舶有关业务和服务，并进行在港船舶有关的其他法律行为的法人和公民，则是船舶代理人。船舶代理业纯属服务性行业。船舶代理机构或代理可以接受与船舶货运有关的任何人的委托，业务范围非常广泛，即受船东的委

14、托，代办定期或不定期船舶营运业务，也同时接受货方或承租人的委托，代办他们所委托有关业务。,第二节 国际航运企业,（二）船舶代理的业务范围 船舶代理业务是一项综合性的业务，其范围相当广泛。根据中国外轮代理公司业务章程的规定，船舶代理的业务范围包括下列各项业务：1、办理船舶进、出港口和水域的申报手续，联系安排引航、泊位；2、办理进、出口货物的申报手续、联系安排装卸、堆存、理货、公估、衡量、熏蒸、监装、监卸及货物与货舱检验；3、组织货载、洽订舱位；4、办理货物报关、接运、仓储、中转及投保；5、承接散装灌包和其他运输包装业务；6、经营多式联运，提供门到门运输服务；7、联系安排邮件、行李、展品及其他物品

15、装卸、代办报关、运送；,第二节 国际航运企业,8、代办货物查询、理赔、溢卸货物处理；9、洽办船舶检验、修理、熏舱、洗舱、扫舱以及燃料、淡水、伙食、物料等的供应；10、办理集装箱的进出口申报手续；联系安排装卸、堆存、运输、拆箱、装箱、清洗、熏蒸、检疫；11、洽办集装箱的建造、修理、检验；12、办理集装箱的租赁、买卖、交接、转运、收箱、发箱、盘存、签发集装箱交接单证；13、代售国际海运客票，联系安排旅客上下船、参观游览；14、经办船舶租赁、买卖、交接工作，代签租船和买卖船合同；,第二节 国际航运企业,15、代签提单及运输契约，代签船舶速遣滞期协议；16、代算运费、代收代付款项，办理船舶速遣费与滞期

16、费的计算与结算；17、联系海上救助，洽办海事处理；18、代聘船员并代签合同，代办船员护照、领事签，联系申请海员证书，安排船员就医、调换。遣返、参观游览；19、代购和转递船用备件、物料、海图等。20、提供业务咨询和信件服务；21、经营、承办其他业务。,第二节 国际航运企业,（三）船舶代理关系的形式 在船舶到达国外港口之前，船公司首先要为自己所属的船舶在将要到达的港口选定代办船舶在港期间的一切业务的代理人，并与代理人建立代理关系。船舶代理关系可分为长期代理关系和航次代理关系。,第二节 国际航运企业,1、长期代理 船公司根据船舶营运的需要，在经常有船前往靠泊的港口为自己选择适当的代理人，通过一次委托

17、长期有效的委托方法，负责照管到港的属于船公司所有的全部船舶的代理关系形式，称为长期代理。2、航次代理 航次代理是指对不经常来港的船舶，在船舶每次来港前由船公司向代理人逐船逐航次办理委托，并由代理人逐船逐航次接受这种委托所建立的代理关系。,第二节 国际航运企业,（四）备用金的索汇、使用与结算 备用金是指委托人或第二委托方按照代理人的要求，在建立代理关系后，预付给代理人用作支付船舶在港期间所发生的一切费用和船员借支或其他费用支出的预付款项。,第二节 国际航运企业,不论长期代理或航次代理，备用金的结算都应以“一船一结”为原则，并且都应在船舶离港后及时（或在一定的期限内）作出航次结账单，随附所付费用的

18、收据寄交委托方。所不同的是，在航次代理的情况下，备用金按航次结算，代理人在寄交航次结账单及随附的各项收费单据的同时，应将备用金的余额退还委托方，或根据委托方的要求将余额结存；而在长期代理的情况下，备用金虽不必按航次结清，但在船舶离港后，仍需及时将航次结帐单及随附各项收费单据寄交委托方，并按月向委托方抄送往来帐，核清帐目。,第二节 国际航运企业,四、国际船舶理货企业 国际船舶理货是随着海运事业同步产生和发展的，是海上贸易能顺利进行的一个不可缺少的环节。国际船舶理货是海上贸易运输过程中的一项货物公证业务，即对船舶装、卸的货物数量和状态以第三者的身份进行认可和公证。认可和公证的结果，与货物有关的各方

19、都要确认，并据此分清责任，履行职责，在国际上具有法律效力。,第二节 国际航运企业,各国理货机构与船舶建立理货关系的方式一般有两种，即委托理货和强制理货。委托理货，是理货机构根据船方申请而与船方建立理货关系的一种理货方式。强制性理货，是船舶进人本国或本地区港口装卸货物，理货机构与船方自动建立理货关系，不需要船方提供申请，船方也不能拒绝的理货方式。,第二节 国际航运企业,根据交通部规定，中国外轮理货总公司对外贸运输船舶在我国港口装卸件杂货、集装箱和船方负责箱内货物的装拆箱作业，实行强制性理货；对国内运输船舶装卸货物、外贸船舶装卸散货和船方不负责箱内货物的装拆箱作业，实行委托理货。外轮理货业务主要分

20、成五大类：（一）件杂货理货（二）散装货理货（三）集装箱理货（四）载驳船理货业务（五）其他委托业务 1、随船理货2、监卸业务3、计量业务 4、丈量业务,第二节 国际航运企业,五、国际货运代理企业（一）货运代理的概念 国际海运货运代理是指在合法的授权范围内接受货主的委托并代表货主办理有关海运货物的报关、交接、仓储、调拨、检验、包装、装箱、转运、订舱等业务的人。这属于国际货运代理中的一类。,第二节 国际航运企业,（二）国际海运货运代理企业 从事国际海运货运代理业务的企业都应是经营运输业务多年，精通业务，经验比较丰富，熟悉各种运输程序、手续和规章制度的企业。他们与交通运输部门以及贸易、银行、保险、海关

21、、商检等部门有着广泛的联系和密切的关系，从而具有有利条件为委托人代办各种运输事项，甚至比委托人自己亲自去办理更为有利。海运货运代理还可将小票货物从不同的货主那里集中起来向班轮公司订舱，以批量大争取优惠运价。集装箱运输可将同一装、卸港的不同托运人的小票货物拼装，享受包箱费率。不仅货主愿意委托给同货运代理，而且船公司也乐于支付佣金给货运代理以求得到稳定的货源。国际海运货运代理发展至今是一个世界性的行业，已渗透到运输领域内的各个角落，成为国际贸易运输事业不可缺少的重要组成部分。在国际贸易竞争激烈的情况下，它的作用越来越明显。,第二节 国际航运企业,六、国际航运经纪人 在航运业中活跃着三种类型的经纪人

22、；船东经纪人、租船代理人和船舶买卖经纪人。（一）船东经纪人 顾名思义，他是船东委托的经纪人，代表船东寻找货源或需长期租用船舶的租船人。洽谈业务时当然会维护船东利益，办求最高运费或租金率，为船东争取防止风险的合同条款。,第二节 国际航运企业,（二）租船代理人 这是租船人委托的经纪人，代表租人寻找合适的船舶。在洽谈租船业务时是船东经纪人的对手。他们力求维护租船人利益，争取最低的运费率或租金率，争取有利租方的合同条款。船东经纪人和租船代理人每天的洽谈冲突就能反映出不定期船市场的动态。,第二节 国际航运企业,（三）船舶买卖经纪人 船舶买卖经纪人接受委托办理船舶买卖，如购买二手船、废钢船等。买卖经纪人对

23、船舶知识的掌握比租船经纪人（船东经纪人或租船代理人）更多。他们必须熟知船级、装载和检验，还有船舶和机器的特殊级别等。通常他们和租船经纪人一样代表一方谈交易。若作为卖方的经纪人，那将着眼于卖出最高价格，而作为买方的经纪人，则将力争为委托人取得最低的价格。,第三节 金融市场,一、金融市场的定义二、金融市场要素构成三、金融市场分类,第三节 金融市场,一、金融市场的定义 所谓金融，即指货币资金的融通，是货币流通、信用活动及与之相关的经济行为的总称。金融包括货币的发行与回笼，银行的存款与贷款，有价证券的发行与流通，外汇及金银的买卖，保险与信托，国内国际的货币支付与结算等。金融分为“直接金融”，即指没有金

24、融机构介入的资金融通方式；以及“间接金融”，即通过金融机构进行的资金融通方式。,第三节 金融市场,金融市场，就是指金融商品的交易场所。对此应当从以下三方面理解：首先，金融市场的交易对象是同质的金融商品，即货币资金等。其次，金融市场的参与者是资金的供给者和需求者。交易双方的关系不再是单纯的买卖关系，而是建立在信用基础上的、一定时期内的资金使用权的有偿转让。第三，金融市场不受固定场所、固定时间的限制。故可以这样说，金融市场是办理各种票据、有价证券和外汇买卖以及同业之间进行货币借贷的场所。,第三节 金融市场,二、金融市场要素构成 各国各地金融市场的组成形式和发达程度尽管各不相同，都是由四大基本要素构

25、成的，这四大要素分别为：金融市场主体、金融市场客体、金融市场媒体和金融市场价格。,第三节 金融市场,（一）金融市场主体 金融市场主体是指金融市场的交易者。根据交易者与资金的关系，可将金融市场主体划分为资金需求者和资金供给者两类。根据宏观国民经济部门来划分，金融市场主体又可分为个人与家庭、企业、政府、金融机构和中央银行五大类。,第三节 金融市场,1、个人与家庭 个人与家庭是一切经济（尤其是金融）活动的基石。个人和家庭主要以资金供给者的身份参与金融市场交易。在当今社会，个人和家庭也时常以资金需求者身份出现，主要用于耐用消费品的购买，例如住宅、汽车等等，通常是通过抵押贷款的形式出现。,第三节 金融市

26、场,2、企业 企业在金融市场上既是买方，又是卖方。一方面，为了维系简单再生产与扩大生产规模，增加固定资产，或弥补流动资金的周转不畅，企业需要及时补充资金，从而成为金融市场的资金需求者。企业可通过向银行借款，发行债券、股票等多种方式来筹集资金。另一方面，企业的资金收入和资金支出在时间上往往并不对称，在再生产过程中，有时会游离出一部分闲置资金。为使之得到充分利用，企业会以资金供给者身份，将这部分资金暂时让渡给金融市场上的资金需求者，获得投资收益。此外，企业经常是金融衍生市场中套期保值的主要力量。,第三节 金融市场,3、政府 中央政府和各级地方政府通常是金融市场上的资金需求者。为了弥补财政赤字，进行

27、宏观经济调控，履行公共经济职能等，政府部门往往通过发行各种国债、举借外债等形式来募集资金，为发展本国经济服务。有时，政府部门也会成为金融市场暂时的资金供给者，例如税款集中收进却尚未形成支出时。政府也会在国际金融市场上成为资金的需求者与供给者，如中国曾在美国、日本的债券市场上发行债券，筹集外资；也曾多次购买美国市场的国债。而一些石油输出国则往往是国际金融市场上的资金供给者。,第三节 金融市场,4、金融机构 金融机构是金融市场的主要参与者，金融机构又分为银行性金融机构和非银行性金融机构两种。银行性金融机构是指以吸收存款方式的获得资金，以发放贷款或投资证券等方式获得收益的金融机构，主要包括商业银行、

28、信用合作社，以及西方一些国家中的一种专门吸收储蓄存款作为资金来源的储蓄机构。,第三节 金融市场,非银行性金融机构则是指以发行证券或契约方式筹集资金的金融机构，包括投资银行（证券公司）、保险公司、财务公司、信托投资公司等银行体系以外的金融机构。各类金融机构通过各种方式，一方面向社会吸收闲散资金，另一方面又向需要资金的部门、单位和个人提供资金，在金融市场上担当着资金需求者和资金供给者的双重身份。,第三节 金融市场,5、中央银行 中央银行在金融市场上的地位极为重要与特殊。中央银行既是金融市场中的主体交易者，又是金融市场的监管者。作为交易者，中央银行作为银行的银行，虽然不直接向企业或个人提供资金，但它

29、通过再贴现业务向其他金融机构发放贴现贷款，并在商业银行发生挤兑危机时承担最后贷款人角色，成为金融市场的资金提供者。此外，中央银行通过公开市场业务，在金融市场上买卖证券，调节货币供给量，执行货币政策，成为金融市场的资金供给者，也可以成为金融市场的资金需求者。作为监管者，中央银行代表政府对金融机构的行为进行监督和管理，防范金融风险，确保金融市场的平稳运行。,第三节 金融市场,（二）金融市场客体 金融市场客体是指金融市场的交易对象（交易标的物人也就是通常所说的金融工具。金融工具又称为信用工具，是一种表示债权债务关系的凭证，是具有法律效力的契约，一般由资金需求者向资金供给者出具，并注名金额、利率以及偿

30、还条件等。,第三节 金融市场,金融工具种类繁多，为了加深理解，需要对之进行分类。1、按权利的标的物，可分为票据和证券。票据着重体现的是持有者对货币的索取权，例如汇票、本票、支票；证券则着重表明投资的事实，体现投资者的权利，例如股票和债券。2、按索取权的性质，可分为股权证券（股票）和债权证券（债券）。股票代表对发行者的所有权，投资者以股东身份出现，索取的是股息和红利。股票可以在股票交易市场转让，但是不可赎回。债券代表对发行者的债权，投资者以债权人的身份出现，索取的是本金和利息。债券可以在债券交易市场转让，到期归还本金和利息。3、按发行者的身份，债券又可进一步分为政府债券、公司债券和金融债券。,第

31、三节 金融市场,4、按发行期长短，可分为短期金融工具（l年以内）、中期金融工具（l年以上，10年以下）、长期金融工具（10年以上）和永久性金融工具（例如股票）。但应指出的是，这里的短期金融工具在1年之内，已成为金融界约定俗成的标准；但中、长期金融工具之间的界限划分，则往往是相对变化的。例如中国相当长时间内将3年（含3年）以上的银行存贷款定位为长期存贷款（有时还实行保值措施），l3年成为中期。而后来我国发行了长达20年到3O年国债后，35年期的国债都只能划入中期国债的范畴了。,第三节 金融市场,5、按发行者的资信状况，证券又可划分为若干级别。例如美国穆迪投资服务公司划定的债券级别由高到低依次为：

32、Aaa，Aa，A；Baa。，Ba，B；Caa，Ca，C。美国标准一普尔公司划定的级别为：A A A，A A，A；BBB，B B，B；C C C，CC，C；DDD，DD，D。此外，还可以根据金融工具流动性的高低、交易费用的大小、抵押品的有无以及市场竞争条件的优劣等等作多种划分。但最常见的划分还是根据金融工具的品种划分为票据、股票和债券。,（三）金融市场媒体,金融市场媒体可分为金融机构媒体和金融市场商人两类。金融机构媒体又称组织媒体，包括商业银行、投资银行、证券公司、财务公司、保险公司、信托公司等等各类银行和非银行金融机构。金融市场商人则又包括经纪人和自营商两类。经纪人是金融市场上为投资人和筹资人

33、介绍交易的中间商，他们自身并不参与金融商品的交易，只是通过促成资金供给者和需求者之间的交易来赚取佣金。自营商则全面参与金融商品的交易，通过赚取买卖差价获利。,第三节 金融市场,（四）金融市场价格 金融市场价格也是金融市场的最基本构成要素之一。金融市场的价格通常表现为各种金融产品的价格，有时也可以通过利率来反映。一种金融产品的流动性、收益性和风险性特点决定了其自身的内在价值，从而奠定了这种金融资产的价格基础。此外，金融产品的价格还受供给、需求、其他金融资产价格以及交易者心理预期等众多外在因素的影响。可见，金融市场的价格形成十分复杂，几乎每时每刻都在发生波动。,第三节 金融市场,三、金融市场分类

34、在金融市场上，各种金融交易的对象、方式、条件、期限等等都不尽相同。金融市场的分类方法较多，按不同的标准可以有不同的分类。(一)按交易的标的物划分 以金融交易的标的物，即金融资产的形式为依据，金融市场可以划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等等。,第三节 金融市场,(二)按交割方式划分 按照金融交易中交割的方式和时间为依据，金融市场可以划分为现货市场与衍生市场。衍生市场又主要可以分为：期货市场和期权市场。在现货市场上，买卖双方必须在成交后的若干个交易日（通常是三天）以内办理交割，钱货两清。现货市场是相对于期货市场而言的。在期货市场上，交易达成后并不立刻进行交割，而是在合同合约规

35、定的一定时间以后才履行交割。交割时，不论市场价格变化如何，都必须按照成交时的约定价格进行。,第三节 金融市场,期权市场是进行各种期权交易的市场。期权又称选择权，是指买卖双方按成交协议签订合同合约，允许期权购买者在支付一定数量的期权价格（又称期权费用、保险费）后，有权在特定的时间内按照约定价格买进或卖出一定数量的证券。期权到期日之前，期权的购买者可以根据市场情况的变化，选择行使期权或放弃实施期 权，但期权费用不可收回。被交易的期货合约、期权合约均是由原生性金融商品和基础性金融工具创造出的新型金融工具。衍生金融工具的交易一方面有套期保值防范风险的作用，一方面又往往是一种风险很大的投机对象，对此应高

36、度注意。,第三节 金融市场,(三)按交易中介划分 按金融交易中中介商的作用为依据，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。直接金融市场是指资金供给者直接向资金需求者进行融资的市场。直接融资既包括企业向企业、企业向个人的直接资金融通，又包括企业通过发行债券和股票方式进行的融资。要注意的是，即使是企业的直接融资，一般也常常经由金融机构代理。,第三节 金融市场,间接金融市场是指以银行等信用中介金融机构为媒介，来进行资金融通的市场，例如存放款市场。在间接金融市场上，资金所有者将资金贷放给银行等信用中介，再由信用中介机构转贷给资金需求者。不论这笔资金最后自谁使用，资金所有者的债权都只是针对信用中介

37、机构而言的，对资金的最终使用者不具任何权利要求。,第三节 金融市场,(四)按交易期限划分 按偿还期的长短，市场可分为经营短期金融工具的货币市场（money market）和经营长期金融资产的资本市场（capital market）。短期资金市场是行短期资金融通的场所，一般融资期限在一年以内，例如短期存单、票据、货币头寸和国库券等等。这类金融工具偿还期限短，流动性较高，风险较小，通常在流通领域起到货币的作用，故而短期资金市场也称作货币市场。长期资金市场是进行长期资金融通的场所，一般融资期限在一年以上，长的可达数十年，例如股票、债券和长期资金借贷等。这类金融资产 的偿还期限长，流动性较低，因而风险

38、较大，但可以给持有者定期带来收入，故而又称资本市场。,第三节 金融市场,(五)按交易程序划分 按照证券交易的程序为依据，金融市场可以划分为发行市场和流通市场。发行市场又称为一级市场（primary market），以投资银行、经纪人和证券商为经营者，承担政府和公司企业新发行证券和股票的承购和分销业务，是证券或票据等金融工具最初发行的市场。证券的发行是证券买卖、流通的前提。流通市场又称为二级市场（secondary market），主要由证券商和经纪人经营已上市的股票或证券，是金融工具流通和转让的市场。金融资产的持有者需要资金时，可在二级市场出售其持有的金融资产，将其变现。二级市场的规模和发展程

39、度是衡量金融发达与否的重要标志。,第三节 金融市场,(六)按交易场地划分 按有无固定的交易场地为依据，金融市场可划分为有形市场和无形市场。有形市场是指具有固定交易场所的市场，一般指证券交易所、期货交易所等固定的交易场地。无形市场则是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称，本身没有固定的交易场所，市场的概念在这里仅仅体现出“交易”的含义。无形市场上的交易一般通过现代电讯工具在各金融机构、证券商和投资者之间进行。它是一个无形的网络，金融资产可以在其中迅速转移。在当代世界大部分的金融交易均在无形市场上完成。,第三节 金融市场,(七)按交易机制划分 按交易机制划分，市场可分为拍卖市场和场外交易市场。在

40、拍卖市场上，买卖方通过公开竞争叫价的方式来确定金融工具的成交价格，一般地说，出价最高的购买者和出价最低的出售者将在交易中取胜。场外交易也称作柜台交易（overthecounter），是因为这种交易最早是在银行的柜台上进行的。也有把柜台交易称作“店头交易”的，“店头”是柜台的日文译法意思完全相同。而它之所以称作“场外”是把交易所看做正式交易场所，交易所外的交易便成了“场外”交易了。,第三节 金融市场,(八)按金融市场作用的范围划分 按交易的融资地域和交易双方的地理距离为依据，金融市场可划分为地方金市场、区域性金融市场、全国金融市场和国际金融市场。,第四节 航运金融市场运行模式,一、基于融资途径的

41、市场运行模式二、基于市场发达程度的运行模式三、我国航运金融市场的发展,第四节 航运金融市场运行模式,一、基于融资途径的市场运行模式 1、直接融资模式 基于直接融资模式的航运金融包括卖方向买方提供的商业信用、航运企业通过发行股票和债券等筹集资金等。航运直接融资活动先于间接融资而出现，是间接融资的基础，但间接融资又大大地促进了直接融资的发展。在现代市场经济中，航运直接融资与间接融资是并行发展、互相促进的。2、契约融资模式 契约融资模式主要应用于航运投资信托融资领域。,第四节 航运金融市场运行模式,3、存款融资模式 存款融资是各个国家和地区最常见也是最主要的航运金融模式，即由金融机构吸引中短期储蓄，

42、然后通过贷款的方式发放给资金使用者，如航运相关企业。这种融资方式的特点是“短借长贷”。4、证券融资模式 证券融资模式，即抵押银行类的金融机构先向机构和个人投资者发行抵押证券筹集资金，再向资金需求者发放资金的融资方式。这类融资方式在美国和欧洲较为盛行。,第四节 航运金融市场运行模式,二、基于市场发达程度的运行模式1、完备的航运金融模式 完备的航运金融模式是以金融机构为主体，多种信用形式相互配合，政府机构参与和调节的市场模式。这种模式能充分运用各种金融工具融通资金，形成与金融市场相对独立又融为一体的航运金融市场。以美国和欧洲发达国家的航运金融市场最为典型。,第四节 航运金融市场运行模式,2、以基金

43、为后盾的航运金融模式 以基金为后盾的航运金融模式是指在资金鹰乏的情况下，由政府发行社会基金、债券等，广泛吸收民间资金，建立航运基金，如航运产业投资基金、船舶基金等。,第四节 航运金融市场运行模式,3、混合型航运金融模式 混合型航运金融模式是指私人航运金融机构与官方航运金融机构并存，兼具完备型和基金型模式某些特征的运作机制。混合型航运金融模式以日本最为典型。日本是私有制市场经济国家，但“二战”后经济遭到严重破坏，私人金融机构难以满足战后经济的恢复和发展及航运发展对资金的需求，于是日本政府成立了官方航运金融机构以融通航运发展资金，形成了私人金融机构和官方航运金融机构并存的航运金融市场。,第四节 航

44、运金融市场运行模式,4、基于储蓄的航运金融模式 这是发展中国家最为普遍的航运金融市场模式。通常，金融机构以开展各种形式如合同、强制、自愿等储蓄方式来筹集资金，并将它转化为长期航运贷款。,第四节 航运金融市场运行模式,三、我国航运金融市场的发展（一）我国航运金融市场 我国现行航运金融业务包括货币市场和资本市场两类。货币业务主要是指商业银行按照资金盈利性、安全性和流动性的经营原则，通过吸收公众存款，自主发放用于航运开发和船舶购置的的贷款,以及租赁业等。随着市场需求的变化，银行信贷品种不断创新业务范围不断扩大。资本市场的业务主要包括各类航运企业依法，并根据相关程序在资本市场上的的各类融资和资本运作活

45、动。如发行股票、企业债券、产业基金和兼并收购等活动。,第四节 航运金融市场运行模式,（二）我国航运金融市场的发展前景 1、港口建设、船舶制造和国际航运市场潜力巨大贷款规模和直接融资将成为航运融资的 主渠道，同时，伴随着资本市场的壮大和完善，航运金融也将成为各类金融机构业务的主体之一，并将成为制度化、规范化、现代化的金融品种之一。,第四节 航运金融市场运行模式,2、航运金融业务品种将出现多样化趋势 商业银行将实现以客户为中心、以市场为导向的经营机制转换。航运金融业务品种也将随着新客户群体和新市场领域的出现而得到不断创新，以适应市场的需要。同时，航运信贷特别是由 船舶贷款派生出来的如船舶评估、购船

46、与贷款咨询、代理收付、代办保险、代办产权登记等中间业务将得到大力发展。特别是相关中间业务的带动作用是航运金融对商业银行具有吸引力的重要原因。,第四节 航运金融市场运行模式,3、航运金融业务的电子化、制度化和集约化 随着业务的发展和竞争的加剧，各金融机构都将尽可能地运用电子化手段，实现业务经营和管理的制度化和集约化，从而降低成本，简化手续，提高效率。同时，金融机构还将强化管理，防范风险。这是航运金融业务获得可持续发展的前提。,第四节 航运金融市场运行模式,4、航运贷款或资产的证券化 航运贷款或资产的 证券化是航运金融特别是航运业贷款发展到一定规模的必然要求。航运贷款期限长达1020年。根据国外经

47、验，当该贷款余额占银行信贷总资产的比重超过25时，银行将可能面临流动性风险，因此，改善长期资产的流动性是银行进行风险管理的有效措施之一。而证券化则是提高航运贷款流动性的最佳途径。可以预计在未来的数年中，航运贷款或资产贷款将出现证券化趋势,第四节 航运金融市场运行模式,5、航运金融市场的细分趋势明显 航运金融业务涉及的环节众多。其中，在信用取证、抵押物评估、抵押保险、担保、贷后跟踪、拖欠追讨等环节，都将会有越来越多的保险公司、担保公司、评估机构、律师行等中介机构介入；证券化的出现将需要证券公司、保证公司和基金、保险公司等二级市场投资者的积极参与。这些机构的参与，将会使航运金融市场出现进一步细分的趋势。,思考题,1、简述国际航运市场的基本特征。2、简述国际航运市场的主要类型。3、简述国际航运市场的结构。4、分析二手船市场的影响因素。5、分析新造船市场的影响因素。6、简述航运市场的运行模式。,