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1、融资融券基础知识及交易示例,2,【市场概况】,3,【意 义】,推出融资融券交易的的积极意义,4,【融资交易】,证券公司融资专用资金账户垫付资金,融资买入证券记入客户信用交易担保账户,融资买入证券记入投资者信用证券账户,投资者信用证券账户,融资交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券的行为。,1/3,5,【融资交易】,融资买入平仓,2/3,6,【融资交易】,融资交易示例,注：为便于理解，未考虑融资利息、交易佣金等成本。,3/3,假设某客户自有资金10000元,对比证券普通交易和信用交易的区别：可进行以下证券普通交易,在保证金比例为50%情况下，可进行以下证
2、券信用交易,7,【融券交易】,证券公司融券专用证券账户垫付证券,融券卖出所得资金划入客户信用交易担保资金账户,融券卖出所得资金划入投资者信用资金账户,投资者信用证券账户,1/3,融券是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入上市证券并卖出的行为。,8,【融券交易】,融券卖出平仓,2/3,9,【融券交易】,融券交易示例,注：为便于理解，未考虑融资利息、交易佣金等成本。,3/3,10,【与普通交易对比】,是否可“做空”,1/9,11,【与普通交易对比】,是否具备杠杆性,2/9,12,【与普通交易对比】,法律关系不同,3/9,13,【与普通交易对比】,风险承担方不同,4/9,14,【
3、与普通交易对比】,投资标的不同,5/9,15,【与普通交易对比】,交易期限不同,6/9,16,【名词解释】,保证金：投资者融入资金或证券时，证券公司向其收取的一定比例的资金。保证金可以证券公司认可的证券充抵,保证金比例：是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例。用于控制投资者初始资金的放大倍数.交易所规定保证金比例不得低于 50%,保证金100万,50%的保证金比例,保证金及保证金比例,1/6,17,【名词解释】,2/6,18,【名词解释】,可充抵保证金的证券:包括标的证券和交易所认可的其他证券,可充抵保证金证券折算率,可充抵保证金的证券折算率:指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其
4、证券市值进行折算的比率,发布渠道：交易所每日开市前通过交易 所网站及交易系统公布可充抵保证金证券范围及折算率,证券公司在交易所规定的范围可自主确定和调整：根据流动性、波动性等指标，以及发行人等情况。,基金,（不超过90%）,交易所交易型开放指数基金（ETF）,债券,权证,权证,（0%）,3/6,【名词解释】,作为保证金的现金,充抵保证金的证券市值,未了结融资融券交易已占用保证金部分,相关利息、费用,融资融券交易的浮盈,保证金可用余额=,+,+,+,投资者进行每一笔融资买入或融券卖出时所使用的保证金应以其保证金可用余额为限,4/6,【名词解释】,担保物：证券公司向客户收取的保证金、客户融资买入的
5、全部证券、融券卖出所得的全部价款，以及孳息，整体作为客户对证券公司融资融券债务的担保物。（投资者信用账户内的所有资产）,担保物及维持担保比例,维持担保比例：客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。,“证券市值”特殊处理：公允价格或其他定价方式不属于可充抵保证金证券范围 被实施特别处理、被暂停交易 因权益处理等尚未到帐的在途证券,5/6,【名词解释】,已调出可充抵保证金证券范围的证券,可充抵保证金证券,标的证券,担保物的构成,担保证券,现金,6/6,22,【与普通交易对比】,融资融券交易和普通交易规则对比（1/3）,7/9,23,【与普通交易对比】,融资融券交易和普通交易规则对比（2/3）,8
6、/9,24,【与普通交易对比】,融资融券交易和普通交易规则对比（2/3）,9/9,25,【额度及息费】,客户申请额度,客户金融资产的二分之一或总资产的四分之一,客户信用上限,客户的融资融券授信额度不得超过=,初次评级时客户信用上限的确定方法：客户信用上限=评估日前一交易日客户普通账户总资产信用系数,授信额度估算,1/2,26,【额度及息费】,融资利息及融券费用,注：1、目前银行间6月期贷款基准利率=6.1%；2、按借用天数计息，随借随还，灵活计息；,2/2,27,自2011年1月1日至今上证指数涨幅-22.33%深证成指涨幅-28.80%中小板指数涨幅-35.58%创业板指数涨幅-34.38%
7、,28,上证指数上涨 22.33%深证成指上涨 28.80%中小板指数上涨 35.58%创业板指数上涨 34.38%,29,【交易策略】,事件驱动交易性机会 1/2,事件驱动型交易机会指的是个股由于突发事件影响而导致股价在短时间内大幅波动，从而带来的交易性机会。,1/8,30,【交易策略】,事件驱动交易性机会 2/2,标的证券曾出现过负面事件,标的股票已扩大至278只，由于事件性影响出现的市场机会或将增多。,2/8,31,【交易策略】,通过融券交易实现T+0交易 1/3,A股市场不允许T+0交易，但通过融资融券交易，可实现T+0交易。买入证券后，当日融券卖出，次日还券融券卖出后，当日买券还券,
8、3/8,32,【交易策略】,开盘急跌抛空交易模式,弱势市场中出现大量开盘快速下跌的个股，该类个股的走势技术特征清晰，下跌速度快，存在融券做空T+0而盈利机会。,下图为12月15日当天盘中出现开盘急跌抛空机会的个股图形摘选,通过融券实现T+0交易 2/3,4/8,【交易策略】,盘中买入冲高当日融券卖出模式,标的证券股票在盘中冲高，但是由于市场整体弱势，可能存在尾盘回落并且第二日低开导致投资者亏损。此时可通过：在当日买入冲高后即融券卖出锁定利润,下图为12月15日当天盘中出现盘中冲高机会的个股图形摘选,通过融券实现T+0交易 3/3,5/8,【交易策略】,个股对冲套利 1/2,个股对冲套利，指的是
9、两只同板块或同性质个股的估值出现偏差时，投资者可以选择买入其中的被低估的个股，同时融券抛空被高估的个股。,买入低估个股,抛空高估个股,对冲,通过建立该对冲组合，可以避免大盘和行业板块的整体波动对于收益的影响。只要被低估个股的走势强于被高估个股，投资者就可以从中获得套利收益。,6/8,【交易策略】,个股对冲套利 2/2,案例：今年年初,如认为中国人寿被低估，而中国平安相对被高估，那么可选择买入中国人寿，并按照一定比例抛空中国平安。在大盘跌幅超过20%，中国人寿跌幅也达到15%的情况下，因中国人寿走势强于中国平安，套利组合获得了一定的正收益。,7/8,【交易策略】,抛砖引玉通过融资融券工具的合理运
10、用，我们可以构建新的交易模式牛市融资做多熊市融券做空振荡市T+0和套利,机会同风险共存,8/8,37,【风险揭示】,融资融券交易具有证券类产品普通交易所具备的政策风险、市场风险、违约风险、证券公司业务资格合法性风险、系统风险等各种风险。,（1）与普通证券交易相同的风险,债务到期或维持担保比例过低而导致的平仓风险；司法原因而导致的平仓风险；投资者未尽注意义务而导致的平仓风险；关键指标(可充抵保证金证券范围或折算率调整、融资融券标的证券范围调整、标的证券暂停交易或终止上市等)调整的风险。,（2）提前了结融资融券交易的风险,以融资交易为例，投资者在使用自己的资金投资时，还能以融入的资金购入证券，如果
11、该证券价格出现下跌，则投资者不仅要承担自己资金的投资亏损，还要承担融入资金的亏损以及利息成本，因此亏损是放大的。融券交易也是同样的道理。,（3）投资亏损放大的风险,1/3,【风险揭示】,（4）交易委托指令不熟悉而导致的风险,投资者向信用账户提交资金或证券作为担保物后，只有当信用账户维持担保比例超过300%时，方可提取超出部分的现金或证券。投资者在提交担保物前应清楚认识这一限制。,投资者在从事融资融券交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，或其他原因导致证券公司调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险，而该成本由投资者自行承担。,（5）提交担保物后不能随意
12、取回的风险,（6）融资融券成本增加的风险,2/3,如投资者不熟悉有关法律、法规、规章、规则，所发出指令可能因违反相关规则而视为无效或拒绝执行，违法违规行为还可能导致被监管部门采取监管措施或行政处罚的风险；投资者在从事融资融券交易时，应谨慎关注证券公司提供的交易委托类别。如投资者误将普通委托交易类别当作融资融券交易的委托类别进行委托申报，由此造成的额外费用支出和损失等，由投资者自行承担。,【风险揭示】,投资者在开户从事融资融券交易前，必须了解所在的证券公司是否具有开展融资融券业务的资格。投资者融资融券合同有效期内，所在的证券公司融资融券业务资格可能由于监管的需要而被暂停，投资者将不能继续从事融资
13、融券交易，投资者正在进行的融资融券交易可能被提前终止而造成损失。,（7）证券公司业务资质风险,证券公司公布的融资融券标的证券、可充抵保证金的证券名单可能与自营投资、资产管理业务持仓重合，投资银行、研究咨询等其他业务也可能涉及该等证券。证券公司公布、调整标的证券、可充抵保证金的证券名单及其折算率，并不构成对该等证券投资价值的判断或建议，请投资者审慎独立决策。,（8）利益冲突风险,如果证券公司全体投资者实际融资融券总额已经达到法律法规、业务规则或本公司规定的融资融券规模上限的，投资者有不能再开展新的融资融券交易或对该单个证券品种进行融券融券交易的风险。,（9）融资融券交易被限制的风险,3/3,以上揭示事项仅为列举性质，未能详尽列明融资融券交易、普通证券交易的所有风险和可能影响上市证券价格的所有因素。,40,【业务办理】,基本条件-个人客户,1/4,41,【业务办理】,基本条件-机构客户,41,条件二,条件二,条件二,2/4,42,【业务办理】,主要业务流程 1/2,42,42,条件二,条件二,条件二,融资融券部,上传资料,3/4,【业务办理】,主要业务流程 2/2,开立信用帐户,办理“三方存管”,4/4,融资融券部 刘升,
