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1、第三章 利息和利息率,第一节 利息和利息率的本质第二节 决定和影响利息率变化的因素第三节 利率的作用,第一节 利息和利息率,1、马克思的观点：它来源于生产领域，是剩余价值的一部分，反映一定的生产关系。,2、西方学者的观点：（1）利息报酬论：是放弃货币使用权所获得的报酬（配第）或者是风险报酬（洛克）（2）萨伊资本生产力论（3）西尼尔节欲论（4）凯恩斯灵活偏好论,一、利息的本质：利息是在信用关系中债务人支付给债权人的报酬。,二、利 息 率,1、什么是利息率？利息率就是一定时期内利息额同本金额的比率。分为年利率、月利率和日利率,2、利息率的种类：按计算方法分为单利和复利按性质分为名义利率和实际利率按
2、管理方式分为固定利率和浮动利率按形成方式分为市场利率和公定利率按期限分为长期利率和短期利率,三、利率的转换和计算,1、不同期限利率的转换：年利率=12月利率=365 日利率日利率=（1/30）月利率=（1/365）年利率,2、名义利率和实际利率的关系：实际利率=名义利率 通货膨胀率：RE=RB-RP,3、单利和复利的计算：单利的计算：利息额（I）=本金（P）利息率（R）期数（n）复利的计算：I=S P=P（1+R）-P,n,四、利 率 体 系,利率体系是指一个国家在一定时期内各种利息率通过各种内在因素联系起来的有机体，包括利息结构、各种利息间的传导机制和利率监管体系。,中央银行利率,商业银行及
3、其它金融机构利率,市场利率,商业银行在中央银行的存款利率,再贴现率（基准利率）,居民及企业的存款利率,金融债券利率,银行贷款利率,银行同业拆借利率,资 金 量,经济单位及个人之间的借贷利率,企业债券利率,变 动,政府债券利率,政府买卖有价证券,资金余缺的指示器,五、利率管理体系及利率市场化,1、什么是利率管理体系？利率管理体系就是一国政府管理利息率的政策、方法、制度的总称。它取决于一国的经济体制金融体制、宏观经济调控能力和金融监管水平等。,2、利率管理体系分为直接管理体系和间接管理体系。直接管理体系：由政府或中央银行制定关于利息率的政策、结构和水平，并对金融机构的执行情况进行监督和检查。间接管
4、理体系：中央银行通过调节基准利率，并运用存款准备金政策、公开市场买卖政策等手段，间接调整和控制金融机构的存贷款利率和金融市场利率。我国目前采取的是直接管理体系：由国务院批准和授权的中国人民银行代表国家统一管理利率，规定利率水平和利率浮动幅度，审批金融机构和企业的债券利率。并监督、检查各金融机构的执行情况。,3、利率的市场化：实行利率直接管理体系的国家放弃原有的管理体系，建立以市场利率为基础、能灵敏反映市场资金供求状况、并具有灵活有效传导机制的间接利率调控体系的变革过程。利率市场化的原因：A、能够有效地配置资源，提高资金使用效率；B、是建立市场体系的比不可少的环节，推动市场化金融体制的改革。利率
5、市场化的条件：A、经营单位（包括工商企业和金融机构）具是独立的市场主体；B、完善的金融市场；C、中央银行具有较强的独立性，具有完善的宏观调控体系，金融监管充分有效。,第二节 决定和影响利息率变化的因素,一、马克思的利率决定理论二、西方经济学的利率决定理论三、影响我国利率的因素,一、马克思主义的利率决定理论,1、平均利润率2、货币供求 3、社会再生产周期4、物价5、国家经济政策6、国家之间的利率传导,二、西方利率决定理论,1、储蓄投资利率论2、货币供求利率论3、ISLM 利率论,储蓄投资利率论,又称为真实利率理论。建立在萨伊法则和货币数量论基础上，认为工资和价格的自由伸缩可以自发地达到充分就业。
6、在充分就业的所得水平下，储蓄和投资的真实数量都是利率的函数。社会存在着单一的利率水平，它不受货币数量变动的影响，决定于储蓄和投资的相互作用。储蓄（S）是利率（r）的递增函数S=S(r)，投资（I）是利率的递减函数I=I(r)，当SI 时，利率就会上升。当储蓄者所提供的资金与投资者所愿意借入的资金相等时，利率便达到了均衡水平。,I,I,S,S,Q,IQ=SQ,rQ,利率,储蓄、投资,货币供求利率论,1、流动性偏好（或灵活偏好）：是指公众愿意持有货币的一种心理倾向。货币作为一种特殊的资产，它具有完全的流动性和最小的风险性。尽管人们的手持货币不能带来收益，但人们在考虑持有资产的形式上，总是具有对货币
7、灵活性的偏好。,引起人们对货币灵活性偏好的因素：,交易的动机：满足日常消费的购买需求,谨慎的动机：满足临时的特殊开支需要,投机的动机：为取得投机收入的市场交易,利 率 决 定,交易的动机和谨慎的动机与利率无直接关系，而与收入（y）有关；投机的动机与利率成反比。若用 L1 和L2 为交易动机、谨慎动机和为投机动机而保有的货币，则L1（y）为收入y的增函数，L2(r)为利率r的减函数。货币需求总量为：L=L1（y）+L2(r),对应地，M1和M2分别表示满足L1和L2的货币需求，则货币需求总量：M D=M1+M2,货币供给 MS 由货币当局控制，在特定的时期是固定的。,市场利率就是当 MD=MS
8、时的利率。,凯恩斯认为：均衡利率取决于货币的供给和需求的相互作用。如果人们的流动性偏好加强，货币需求量大于货币的供给量，利率就会上升；相反，利率就会下降。当由人们的流动性偏好所决定的货币供给量和货币管理当局发行的货币量相等时，利率便达到了均衡水平：M=L。,MD（L）,MS,RQ,利率,货币供求,ISLM 利率论,储蓄与收入水平和利率之间都存在正相关关系，不同的收入水平和不同的利率水平有不同的储蓄曲线，储蓄构成货币的真实供给；投资构成货币的真实需求。不同的储蓄曲线与投资曲线相交各点构成IS曲线；,收入和灵活偏好影响着货币的需求，收入水平越高所需的货币量就越多。而货币供应量由货币管理当局控制，毫
9、无弹性。货币供给曲线和不同收入下的货币需求曲线相交点，形成LM曲线。,IS线和LM线的交点Q表示货币市场和产品时常同时达到均衡的利率和收入组合，由此决定的利率rQ为均衡利率，yQ为均衡收入,IS,LM,Q,rQ,yQ,r,y,三、影响我国利率的主要因素,1、企业利润水平2、市场资金的供求3、物价4、银行利润5、宏观经济状况及国家经济政策,第三节 利率的作用,一、利率杠杆的功能二、运用利率杠杆的客观经济条件三、我国的利率体制改革,一、利率的杠杆功能,1、宏观调节功能：（1）积累资金，提高社会资金使 用效率（2）调节宏观经济的规模和结构（3）调节消费，稳定物价（4）调节收入分配,2、微观调节功能（
10、1）激励功能（2）约束功能,在市场经济条件下，资金短缺是制约一国经济发展的重要原因之一；同时社会资金总是存在着一定的闲置资金，这些资金要求增殖。利率作为有偿使用闲置资金的手段，可以有效地使社会闲置资金转化为投资，在不增加中央银行货币供应总量的条件下增加资金的使用效率。,宏观调节功能之一积累资金,宏观调控功能之二：调节宏观经济的结构和规模,利息率的高低直接影响着社会经济的发展。存款利率的高低直接影响着银行的存款规模，从而一方面影响实现社会购买力与商品可供量的平衡，另一方面影响着社会可贷资金的数量。贷款利率直接影响着贷款的规模和结构，从而影响着社会经济所提供的产品的规模和结构。国家通过调节利率水平
11、及其结构，调节社会资金的供求，使之与产品供求达到平衡：当资金供不应求时，中央银行通过提高再贴现率，抬高专业银行的存贷款利率，从而提高资金的使用成本，压缩借款规模，并鼓励储蓄，增加可贷资金量；当资金供过于求，通货膨胀率较高时，中央银行就可以以相反的方式操作。通过调整贷款利率结构调节国民经济结构，,宏观调节功能之三：调节消费，稳定物价,利率的存在与变化能够将部分现实流通中的货币转化成为储蓄性货币，从而把消费货币转化成生产建设资金。利息率的高低直接影响着银行的信贷总规模，而信贷总规模又直接决定着社会货币供应总量，通过调高存款利率，吸引存款，使现实购买力延迟实现，减少对商品的需求，稳定物价。,宏观调节
12、功能之四：调节收入分配,银行系统的利差收入的大部分上缴国家财政，它构成国家财政收入的重要部分，通过调整利率水平，可以调节国家和人民、国家财政和企业利益以及中央财政和地方财政的利益分配关系。,微观调节功能之一：激励功能,对于存款人来说，存款是获取稳定收益的渠道之一，高的利息率对存款人有很大的诱惑力，它意味着在风险性较小和流动性较大的情况下收入的增加；,对于借款人来说，借款利息是成本的一部分。企业借款额越大，时间越长，利息代价越大，经营成本越高，利润就越小。因此，企业总是尽可能减少借款的数量，通过加速资金周转，提高资金的使用效率，按期或提前偿还银行贷款。,微观调控功能之二：约束功能,借款利息对企业
13、形成刚性约束，对处于盈亏边缘的企业，银行通常采取审慎的放贷态度，对其贷款实行有条件的高利率贷款。考虑到企业的承受能力，企业可能会收缩生产规模，减少对信贷资金的需求，改善并谨慎地使用信贷资金，加强企业管理。这样，就约束了企业的无效率生产。,二、运用利率杠杆的客观经济条件,1、稳定的货币环境2、银行的商业化经营3、企业的市场化经营4、企业资金使用与银行高度相关,5、合适的利率水平 6、得当的利率政策 7、健全的资本市场 8、市场调控为主的宏 观经济体制,三、复利在经济生活中的运用,现值：未来货币的现在价值。将不同期限的收益率折合成相同时期的收益率，以比较收益率的高低。,PV（现值）=,S（未来价值）,（1+R）,N,四、利息率与其它经济杠杆的协调,价格、税率和利率构成最重要的宏观经济调节杠杆。价格调节着购买和销售税收调节分配利率调节生产规模和结构，具有弹性，企业的经营状况会影响调节的力度。利率和物价相互影响；利率和税收同向作用。,
