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1、国 际 金 融 学,中央财经大学金融学院谭小芬 副教授 硕士生导师,2023/11/1,教 师 简 介,教育背景2007年，中国社会科学院，经济学博士2004年，北京师范大学，金融学硕士2001年，北京师范大学，管理学学士科研情况研究领域：国际金融、世界经济在国际金融研究、国际经济评论、经济学动态、改革、中国金融、中国外汇等期刊发表论文30余篇，财经评论30余篇，专著1部,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,课 程 信 息,公共邮箱：密码：guojijinrong个人网页 个人专栏,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,导 论,一、参考教材二、考核方式三、学习意义四、
2、课程内容五、学习方法六、课程要求,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,一、参考教材,课本：杨长江，姜波克，国际金融学（第三版），高等教育出版社，2008年姜波克，国际金融新编（第四版），复旦大学出版社，2008年（有配套练习题）易纲，张磊，国际金融，上海人民出版社何璋，国际金融学，第四版，北京师范大学出版社Paul P.Krugman&Maurice Obstfeld，国际经济学(5th 版），中国人民大学出版社,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,一、参考教材,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,一、参考教材,2023/11/1,中央财经大学国际金融
3、研究中心,二、考核方式,1、平时考核,占20%出勤：10 作业：10%2、期末考试，占80%闭卷考核 以考察学生分析问题的能力为核心 对知识点的掌握情况 对理论问题的理解 对实际问题的应用,三、为什么要学习国际金融,中国大宗商品需求中国对原材料的庞大需求是推动商品价格近年上涨的主要原因。中国是全球第二大原油消费国，每10桶原油产出就有一桶是被中国消耗的。中国也是全球最大的铁矿石、铜和铝消费国。2009年中国原油进口成本为890亿美元，铁矿石和铜的进口成本分别为500亿美元和290亿美元。,中国的大国地位初具雏形,数据来源:CEIC和野村国际。,中美经济对比一览表,数据来源:CEIC,美国能源信
4、息管理局,世界钢铁组织和野村国际。,中国对能源和资源的需求可能在10年内会影响全球市场走向,数据来源：CEIC，世界银行和野村全球经济部。,中国的人均电力消费量,中国的电力消费估计5年左右就会超过美国,人均电力消费量(2006年),中国在全球金属消费中的比例,因为全球产业转移，中国的金属消费已经远远超出其经济规模,2009年中国经济约占全球经济的9%,数据来源:Brook Hunt,公司数据,彭博,和野村全球经济。,但中国的人均消费仍然处于低位,全球原材料价格已受到中国需求的影响，将来影响会更大,人均铜消费(1960-2005),lehastkgroupsSharedEconResearchE
5、conomics2003 AsiaXJapan StudyChina superpowerWDI data for comparisons.xls WDI data for comparisons,数据来源：CEIC，世界银行和野村全球经济部。,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,三、为什么要学习国际金融,金融全球化和金融市场一体化，各国经济政策的相互传导日益明显(贸易、金融、投资、货币、政策、预期)短期资本流动规模和频率史无前例国际金融市场创新日新月异，货币市场，外汇市场和证券市场结合在一起过去十年里，全球金融衍生品名义价值从80万亿增长到596万亿,2023/11/1,中央财
6、经大学国际金融研究中心,三、为什么要学习国际金融,金融全球化和金融市场一体化，各国经济政策的相互传导日益明显(贸易、金融、投资、货币、政策、预期)短期资本流动规模和频率史无前例国际金融市场创新日新月异，货币市场，外汇市场和证券市场结合在一起过去十年里，全球金融衍生品名义价值从80万亿增长到596万亿,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,三、为什么要学习国际金融,金融系统的杠杆：不稳定的金字塔,衍生品596 万亿美元,债券+股票+银行资产,银行负债,美国银行资本,10%的GDP,12倍的全球 GDP,4倍的全球GDP,154%的GDP,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中
7、心,三、为什么要学习国际金融,全球主要风险是金融风险资金在全球流动规模更大（香港）速度更快（印尼，巴西）波动更大（亚洲金融危机）形态无限化（价格、产品、币种、期限）突发性（羊群、传染、信心危机）国际监管和货币体系远远落后金融风险成为国家安全问题,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,三、为什么要学习国际金融,外汇市场迅速增长，波动更加剧烈1989年，外汇市场日均交易量7160亿美元2001年，外汇市场日均交易量16160亿美元2007年，外汇市场日均交易量39880亿美元目前整个外汇交易量中，外贸支付需求的只占的0.86%，99%属于避险交易和投机交易。,2023/11/1,中央财
8、经大学国际金融研究中心,三、为什么要学习国际金融,外汇市场迅速增长，波动更加剧烈,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,三、为什么要学习国际金融,全球期货交易量迅速增长,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,三、为什么要学习国际金融,全球期货、期权、场外市场（万亿美元）,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,三、为什么要学习国际金融,私募基金成为主要市场参与者私募基金驱动的并购交易比例：25%私募基金支持的首次公开发行比例：50%私募基金支持的高收益债券比例：40%私募基金支持的杠杆收购贷款比例：50%超过10亿美元的交易笔数：166历史最大交易：德州公用，
9、440亿美元,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,三、为什么要学习国际金融,私募基金成为主要市场参与者,10亿美元,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,四、什么是国际金融学？,与相关学科（课程）的关系开放经济的宏观经济学(Open Economy Macroeconomics)国际经济学的货币部分(Monetary Part,International Economics)货币金融学的国际部分(International Part,Money and Finance)国际财务（金融）管理(International Financial Management),202
10、3/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,四、什么是国际金融学？,课程内容国际收支平衡（10课时）汇率决定理论（16课时）开放条件下的宏观经济政策（10课时）国际金融市场（2课时）国际资本流动和金融危机（6课时）国际货币体系（4课时）,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,四、什么是国际金融学？,从国际金融新闻说起 美元、日元和欧元的动荡美国的巨额贸易账户逆差亚洲国家的外汇储备急剧增长新兴市场国家的货币危机和债务危机石油价格急剧上涨人民币汇率升值压力美国金融危机,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,四、什么是国际金融学？,从案例说起 对冲基金（量子基金和老虎基金）乔
11、治.索罗斯与英格兰银行的英镑攻防战尼克.里森与巴林银行倒闭长期资本管理（LTCM）公司中航油石油期货、期权亏损（陈久霖）“3.27”国债期货风波,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,三、什么是国际金融学？,从案例说起 日本泡沫经济（1989年）泰国金融风暴（1997年）墨西哥金融危机（1994年）俄罗斯金融危机（1998年）巴西货币危机（1999年）阿根廷危机（2001年）越南金融危机（2008年）,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,四、什么是国际金融学？,从案例说起 中国外汇储备投资现状及前景主权财富基金与中投公司石油美元与全球经济失衡热钱流入与私募股权基金人民
12、币国际化与香港离岸金融中心中国外汇交易中心与外汇市场,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,五、国际金融的研究方法,以简单模型作为基础不断的放松假设条件以逻辑演绎的方法渐次推导出一系列理论与政策,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,五、国际金融的学习方法,立足中国，分析国际金融问题理论是在一定条件下成立学会逻辑思考主线：内外均衡,Iceberg,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,五、学习方法,注重理论与分析方法 经济学理论并不能提供一套可以被直接用于制定政策的现成的结论。它不是一种教条，而是一种方法。它是一种帮助人们得出正确结论的思维工具与技术。凯恩斯
13、，1923年,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,五、学习方法,中国CPI构成中国CPI统计共分为八大类产品，权重占比分别约为：食品占比为33%，烟酒及用品为4%，衣着占9%，家庭设备及维修服务占6%，医疗保健个人用品为10%，交通通讯为10%，娱乐教育文化用品及服务占14%，居住类占14%。食品类、居住类以及娱乐教育文化类三者，占据CPI权重的多半壁江山。尤其是前两者，当前是中国物价上涨压力的最重要因素。,从中国央行的过度发钞看经济增长实质,中国发行货币恐怕比美国更盛，如果以10年以上的长周期考虑，人民币有巨大的贬值压力。在实体经济方面，迄今中国大约是美国的1/3而已。但是中国
14、广义货币M2和现金M0分别为66万亿元和4万亿元，而美联储的相应数据是10万亿美元和9000亿美元。目前，中国人民银行的总负债为24万亿元，而美联储则为2.3万亿美元。在过去的10多年，中国的M2/GDP始终是全球第一。,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,六、本课程的要求,认真参与课堂学习（做好笔记）阅读指定参考书、学术刊物和财经报刊陈雨露国际金融、沈国兵国际金融、吕随启国际金融教程、马晓青国际金融实用教程等教科书；国际金融研究、中国外汇管理、国际经济评论、中国金融、金融研究、世界经济学术刊物；中英文报刊和网站 财经、金融时报、华尔街日报 21世纪经济报道、第一财经日报,202
15、3/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,六、本课程的要求,学习网站http:/www.wto.org http:/www.imf.org http:/www.oecd.org http:/www.worldbank.org 商业周刊经济学家Economist，金融时报 Financial Times World Development Report，InfoNation（联合国）,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,七、考考你的宏观思维,一个骗子拿了一张假币100元去商店买了25元的东西，老板当时没零钱找就去邻居那借了100元零钱，然后退给骗子75元和东西，骗子走后，邻居发现
16、钱是假的找老板退，老板无奈只能拿了一张真币退给邻居，请问老板到底损失多少？,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,七、考考你的宏观思维,3个人去投宿，一晚30元，三个人每人掏了10元。凑够30元，交给了老板。后来老板说:今天优惠，只要25元就够了，拿出5元命令服务生退还给他们，服务生偷偷藏起了2元，放進自己口袋，然后，把剩下的3元钱，退还给了那三个人，那三个人每人分到1元。这样，一开始每人掏了10元，现在又退回1元，也就是10-1=9，每人只花了9元，3个人每人9元，39=27 元+服务生藏起的2元=29元，还有一元去了哪里？,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,八、
17、课外阅读材料,下一轮全球金融，(英)马丁沃尔夫 萧条经济学的回归和2008年经济危机，保罗克鲁格曼美元的衰落，(美)安迪森维金直面两种失衡，郭树清（重点看序言）终结美元，纪硕鸣、周东华国际金融危机与中国经济发展，博源基金会,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,八、课外阅读材料,图解克鲁格曼经济预言精粹：说破美国从繁荣走向衰退的惊天秘密，刘红强著失衡之困，何帆流行的国际主义，保罗克鲁格曼汇率的不稳定性，保罗克鲁格曼抉择关于自由贸易与贸易保护主义的寓言，罗塞罗伯茨伯南克的美联储，(美)伊森哈里斯著,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,谢谢各位欢迎提问,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,附录：课程安排顺序,外汇、汇率和外汇市场（4课时）外汇交易和外汇风险管理（10课时）国际收支平衡表（6课时）国际收支理论（4课时）汇率决定理论（8课时）汇率及其相关政策（3课时）开放条件下的宏观经济政策（4课时）,2023/11/1,中央财经大学国际金融研究中心,附录：课程安排顺序,国际金融市场（2课时）国际资本流动与货币危机（6课时）国际货币体系（2课时）最优货币区和欧元（2课时）国际金融机构（1课时）,
